BlackRock joutui perjantaina rajoittamaan sijoittajien lunastuksia yhdest\u00e4 suurimmista Private Credit -rahastoistaan eli yksityisen luoton rahastoistaan. Private Credit -rahasto ker\u00e4\u00e4 p\u00e4\u00e4omaa sijoittajilta ja sijoittaa sen yritysten r\u00e4\u00e4t\u00e4l\u00f6ityihin lainoihin, joilla ei k\u00e4yd\u00e4 kauppaa p\u00f6rssiss\u00e4.<\/p>\n
Bloombergin saamien tietojen mukaan yhti\u00f6n 26 miljardin dollarin HPS Corporate Lending Fund -rahasto sai lunastuspyynt\u00f6j\u00e4 9,3 prosentille osuuksistaan, mutta johto p\u00e4\u00e4tti rajata takaisinostot viiteen prosenttiin.<\/p>\n
Sijoittajat halusivat ulos noin 1,2 miljardin dollarin edest\u00e4, mutta saivat takaisin vain noin 620 miljoonaa dollaria.<\/p>\n
Kyseess\u00e4 on selkein esimerkki lunastusten rajoittamisesta suurten Private Credit -rahastojen joukossa sen j\u00e4lkeen, kun sijoittajat alkoivat viime vuoden lopulla kasvavassa m\u00e4\u00e4rin hermostua koko omaisuusluokasta. Muutamat korkean profiilin konkurssit olivat her\u00e4tt\u00e4neet kysymyksi\u00e4 luotonannon standardeista, ja pelko on sittemmin levinnyt laajemmalle.<\/p>\n
Monet rahastoyhti\u00f6t olivat siihen asti pyrkineet t\u00e4ytt\u00e4m\u00e4\u00e4n kasvaneet lunastuspyynn\u00f6t tai j\u00e4rjest\u00e4neet sijoittajille maksuvalmiutta muilla keinoin. BlackRockin p\u00e4\u00e4t\u00f6s erottuu joukosta siksi, ett\u00e4 yhti\u00f6 valitsi toisin.<\/p>\n
BlackRock perusteli ratkaisua rahaston rakenteellisilla ominaisuuksilla. Yhti\u00f6n mukaan lunastusten rajoittaminen on HLEND-nimell\u00e4 tunnetun suorien lainojen v\u00e4hitt\u00e4istuotteen perustavanlaatuinen piirre, jota ilman sijoittajien p\u00e4\u00e4oman ja lainasalkun keston v\u00e4lille syntyisi rakenteellinen ep\u00e4suhta.<\/p>\n
Edelliskierros viel\u00e4 hallinnassa<\/p>\n
Edellisell\u00e4 lunastuskierroksella tilanne oli viel\u00e4 maltillisempi. Rahasto tarjosi tuolloin tavanomaiseen tapaan viiden prosentin takaisinostoa, ja lunastuspyynt\u00f6j\u00e4 tuli noin 4,1 prosenttia.<\/p>\n
Nyt pyynt\u00f6jen l\u00e4hes kaksinkertaistuminen kertoo sijoittajien mielialan nopeasta muutoksesta.<\/p>\n
BlackRockin osake laski perjantaina enimmill\u00e4\u00e4n 8,3 prosenttia. Vaihtoehtoisten sijoitusten hallinnointiyhti\u00f6ist\u00e4 my\u00f6s\u00a0KKR & Co.\u00a0ja\u00a0Ares Management Corp.\u00a0kokivat tuntuvaa kurssilaskua. Sektori on aloittanut vuoden heikoimpaan tahtiin kymmeneen vuoteen.<\/p>\n
Private Credit -rahastoissa varaudutaan laajemminkin lunastusaallon mahdollisuuteen. Huoli kohdistuu toimialan luotonantok\u00e4yt\u00e4nt\u00f6ihin ja altistumiin yrityksille, joiden liiketoimintamalleja teko\u00e4ly saattaa mullistaa.<\/p>\n
HPS Investment Partners, yksi suurimmista vaihtoehtoisen luoton hoitajista, siirtyi viime vuonna BlackRockin omistukseen osana yhti\u00f6n laajentumista yksityisiin omaisuuseriin.<\/p>\n
HPS:n johto katsoi, ett\u00e4 lunastusten rajoittaminen antaa rahastolle mahdollisuuden tarttua houkutteleviin sijoitusmahdollisuuksiin ep\u00e4varmuuden ja volatiliteetin keskell\u00e4.<\/p>\n
Analyytikko puolustaa viiden prosentin rajaa<\/p>\n
Evercore ISI:n\u00a0Glenn Schorr<\/strong>\u00a0arvioi kommentissaan, ett\u00e4 lunastuspyynt\u00f6jen ylitt\u00e4ess\u00e4 tyypillisen viiden prosentin kynnyksen BlackRockin kaltaiset yhti\u00f6t joutuvat vaikeiden p\u00e4\u00e4t\u00f6sten eteen. Schorrin mukaan HPS:n linjaus oli oikea, koska se suojelee ei-listattujen rahastorakenteiden eheytt\u00e4 eik\u00e4 pakota rahastoa myym\u00e4\u00e4n omaisuuseri\u00e4 ep\u00e4edullisessa markkinatilanteessa.<\/p>\n Semi-likvidit rahastot on Schorrin mukaan alun perin suunniteltu ja markkinoitu tuotteina, jotka tarjoavat rajattua likviditeetti\u00e4 erityisesti stressitilanteissa. Tuotteen perusluonne ei siis muutu, vaikka sijoittajien k\u00e4rsiv\u00e4llisyys koetellaan.<\/p>\n BlackRockin toinen Private Credit -rahasto, vuodenvaihteessa noin 2,2 miljardin dollarin kokoinen BlackRock Private Credit Fund, sai niin ik\u00e4\u00e4n perjantaina tiedon lunastuspyynn\u00f6ist\u00e4. Sijoittajat halusivat lunastaa 4,5 prosenttia osuuksistaan, ja t\u00e4m\u00e4n rahaston osalta kaikki pyynn\u00f6t t\u00e4ytettiin.<\/p>\n Kilpailijat etsiv\u00e4t vaihtoehtoisia ratkaisuja<\/p>\n Muut varainhoitajat ovat toistaiseksi pyrkineet v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4\u00e4n lunastusten rajaamista, joskin keinot vaihtelevat.\u00a0Blackstone t\u00e4ytti t\u00e4ll\u00e4 viikolla lippulaivarahastonsa enn\u00e4tykselliset lunastuspyynn\u00f6t, jotka kattoivat 7,9 prosenttia osuuksista. Ratkaisu oli poikkeuksellinen, sill\u00e4 yhti\u00f6 itse ja sen ty\u00f6ntekij\u00e4t ostivat osuuksia kompensoidakseen ulosvirtausta.\u00a0<\/p>\n Blue Owl Capital taas antoi jo tammikuussa yhden teknologiapainotteisen rahastonsa sijoittajille mahdollisuuden lunastaa noin 527 miljoonan dollarin edest\u00e4 osuuksia, mik\u00e4 vastasi karkeasti 15:t\u00e4 prosenttia rahaston nettovaroista.<\/p>\n Blackstonen ja Blue Owlin halukkuus avata rahakirstua tekee BlackRockin linjauksesta entist\u00e4 n\u00e4kyv\u00e4mm\u00e4n. Viiden prosentin katto on viesti, jonka markkinat lukevat tarkasti.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"BlackRock joutui perjantaina rajoittamaan sijoittajien lunastuksia yhdest\u00e4 suurimmista Private Credit -rahastoistaan eli yksityisen luoton rahastoistaan. Private Credit -rahasto…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":133886,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[76],"tags":[17536,79,77,33,31,30,29641,32,78],"class_list":["post-188578","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-talous","tag-blackrock","tag-business","tag-economy","tag-fi","tag-finland","tag-finnish","tag-private-credit-rahastot","tag-suomi","tag-talous"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fi\/116191934889468006","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/188578","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=188578"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/188578\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/133886"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=188578"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=188578"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=188578"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}