{"id":227771,"date":"2026-04-22T14:42:15","date_gmt":"2026-04-22T14:42:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/227771\/"},"modified":"2026-04-22T14:42:15","modified_gmt":"2026-04-22T14:42:15","slug":"huhtamaki-q126-ennakko-taman-vuoden-tuloskasvu-on-lipsumassa-kasista","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/227771\/","title":{"rendered":"Huhtam\u00e4ki Q1&#8217;26 -ennakko: T\u00e4m\u00e4n vuoden tuloskasvu on lipsumassa k\u00e4sist\u00e4"},"content":{"rendered":"<tr>\n<td>Ennustetaulukko<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>Q1&#8217;25<\/td>\n<td>Q1&#8217;26<\/td>\n<td>Q1&#8217;26e<\/td>\n<td>Q1&#8217;26e<\/td>\n<td colspan=\"3\">Konsensus<\/td>\n<td>2026e<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td dir=\"LTR\">MEUR \/ EUR<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>Vertailu<\/td>\n<td>Toteutunut<\/td>\n<td>Inderes<\/td>\n<td>Konsensus<\/td>\n<td>Alin<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>Ylin<\/td>\n<td>Inderes<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevaihto<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>1002<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>964<\/td>\n<td>945<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>4088<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevoitto (oik.)<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>98<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>94<\/td>\n<td>92<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>411<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevoitto<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>94<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>88<\/td>\n<td>90<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>387<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>EPS (raportoitu)<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>0,54<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>0,51<\/td>\n<td>0,56<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>2,27<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevaihdon kasvu-%<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>-0,2 %<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>-3,8 %<\/td>\n<td>-5,7 %<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>3,2 %<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevoitto-% (oik.)<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>9,8 %<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>9,8 %<\/td>\n<td>9,7 %<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>10,0 %<\/td>\n<\/tr>\n<p>L\u00e4hde: Inderes &amp; modular Finanance 11 ennustetta (konsensus)<\/p>\n<p>Toistamme Huhtam\u00e4en osta-suosituksemme ja tarkastamme yhti\u00f6n tavoitehintamme 36,00 euroon (aik. 37,00 \u20ac) kuluvan vuoden ennusteiden laskettua Iranin sodan kuluttajasektoriin ja raaka-ainemarkkinoihin aiheuttamien negatiivisten heijasteiden my\u00f6t\u00e4. Huhtam\u00e4en tuloskasvun\u00e4kym\u00e4 onkin siirtym\u00e4ss\u00e4 j\u00e4lleen, mutta matalan arvostuksen (2026e: P\/E 12x) nousuvara ja osinko kannustavat mielest\u00e4mme edelleen k\u00e4rsiv\u00e4llisyyteen. Huhtam\u00e4ki julkistaa Q1-raporttinsa ke 29.4.<\/p>\n<p>Vertailulukuihin on tuskin ollut alkuvuodesta asiaa<\/p>\n<p>Iranin sota ja sen luoma inflaatiouhka ovat olleet uusi isku jo pitk\u00e4\u00e4n alamaissa olleelle globaalille kulutuskysynn\u00e4lle. Arvioimme Huhtam\u00e4en kysynn\u00e4n pysyneen t\u00e4m\u00e4n takia alueellisista ja tuoteryhm\u00e4kohtaisista vaihteluista huolimatta p\u00e4\u00e4osin nihke\u00e4n\u00e4 Q1:ll\u00e4. Lis\u00e4ksi yhti\u00f6n asiakaskuntaan kuuluvat amerikkalaiset br\u00e4ndit ovat luultavasti k\u00e4rsineet yh\u00e4 USA:n politiikan aiheuttamasta \u00e4rtymyksest\u00e4 muilla alueilla. Q1:lle on osunut my\u00f6s tuotannollisia haasteita, sill\u00e4 Pohjois-Amerikan rankka talvi sotki yhti\u00f6n operaatioita kvartaalin alkupuolella ja loppupuolella Arabiemiraattien tehtailla oli tuotantokatkoja vihollisuuksien takia. Q1:ll\u00e4 luvassa on my\u00f6s viel\u00e4 vastatuulta valuutoista vertailukauteen n\u00e4hden.<\/p>\n<p>Odotamme Huhtam\u00e4en liikevaihdon laskeneen mainittuja tekij\u00f6it\u00e4 peilaten Q1:ll\u00e4 4 % 964 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton pudonneen niin ik\u00e4\u00e4n 4 % 94 MEUR:oon. Olemme laskeneet Q1:n ennusteitamme liev\u00e4sti. Tulospudotus tulee etenkin North Americasta, jossa marginaali on todenn\u00e4k\u00f6isesti ollut alkuvuodesta paineessa mainittujen tekij\u00f6iden ja kire\u00e4n hintakilpailun takia.\u00a0 Ennustamme my\u00f6s Flexible Packagingin parannuksen jatkuneen vertailukauden viel\u00e4 vaisulta tasolta etenkin tehostustoimien my\u00f6t\u00e4. Food Service E-A-O:n ja Fiber Packagingin ennusteemme ovat suunnilleen vertailulukujen tasolla, joskin ensin mainitun yksik\u00f6n tulos on luultavasti j\u00e4\u00e4nyt H2:n tavoin vaisuksi. Ennusteemme ovat hieman konsensuksen yl\u00e4puolella. Alempien rivien tulosrasituksissa emme usko olleen Q1:ll\u00e4 isoja poikkeamia suhteessa yhti\u00f6n viimeaikaisiin tasoihin (sis. pienet kertaer\u00e4t).<\/p>\n<p>Kuluvan vuoden tulosparannusodotukset ovat hiipuneet<\/p>\n<p>Huhtam\u00e4ki kommentoi n\u00e4kymiss\u00e4\u00e4n odottavansa liiketoimintaedellytystens\u00e4 s\u00e4ilyv\u00e4n suhteellisen vakaina t\u00e4n\u00e4 vuonna. Emme odota yhti\u00f6n tekev\u00e4n muutoksia n\u00e4kymiins\u00e4 Q1-raportin yhteydess\u00e4 inflaatioon sek\u00e4 kuluttajien k\u00e4ytt\u00e4ytymiseen liittyvist\u00e4 ep\u00e4varmuuksista huolimatta. Leikkasimme Huhtam\u00e4en kuluvan vuoden oikaistun liikevoiton ennusteitamme noin 5 % kysynt\u00e4n\u00e4kym\u00e4n liev\u00e4n heikentymisen sek\u00e4 odotettavissa olevan raaka-ainekulujen nousun (etenkin muoviraaka-aineet Q2:lla Flexible Packagingissa) vuoksi. L\u00e4hivuosille teimme vain marginaalista negatiivista hienos\u00e4\u00e4t\u00f6\u00e4 volyymiennusteisiimme. Leikkausten my\u00f6t\u00e4 kuluvan vuoden tulosparannusodotukset k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 haihtuivat ja odotamme yhti\u00f6n tuloksen pysyv\u00e4n suunnilleen vakaana t\u00e4n\u00e4 vuonna. T\u00e4m\u00e4kin voi vaatia toimintaymp\u00e4rist\u00f6n liev\u00e4\u00e4 piristymist\u00e4 H2:lla. L\u00e4hivuosina odotamme yhti\u00f6n EPS-kasvun elpyv\u00e4n noin 8 %:n tasolle asteittain toipuvan liikevaihdon kasvun, jatkuvien tehostustoimien sek\u00e4 rahoituskulujen liev\u00e4n laskun ajamana. Ennusteidemme p\u00e4\u00e4riskit liittyv\u00e4t kuluttajien ostovoimaan ja luottamukseen, raaka-ainehintoihin, valuuttoihin ja regulaatioon.<\/p>\n<p>Arvostus antaa k\u00e4rsiv\u00e4llisyytt\u00e4<\/p>\n<p>Huhtam\u00e4en ennusteidemme mukaiset oikaistut P\/E-luvut vuosille 2026 ja 2027 ovat 12x ja 10x sek\u00e4 vastaavat EV\/EBITDA-kertoimet noin 7x ja 6x. L\u00e4hivuosien osinkotuotot ovat 4 %:n tasolla. Jo t\u00e4m\u00e4n vuoden kertoimet ovat valuneet noin 10-15 % alle yhti\u00f6n 5 vuoden mediaanien. Pid\u00e4mme n\u00e4it\u00e4 arvostustasoja maltillisina Huhtam\u00e4elle yhti\u00f6n kohtuullinen pidemm\u00e4n ajan kasvun\u00e4kym\u00e4 ja melko defensiivinen liiketoimintaportfolio huomioiden. Arvostuksen nousuvarasta ja osingosta muodostuva osakkeen vuoden tuotto-odotus ylitt\u00e4\u00e4 tuottovaatimuksemme yh\u00e4 selv\u00e4sti. Osakkeesta selv\u00e4sti positiivista n\u00e4kemyst\u00e4 puoltaa my\u00f6s DCF-arvo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ennustetaulukko \u00a0 Q1&#8217;25 Q1&#8217;26 Q1&#8217;26e Q1&#8217;26e Konsensus 2026e MEUR \/ EUR \u00a0 Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin \u00a0&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":227772,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[76],"tags":[79,77,33,31,30,32,78],"class_list":{"0":"post-227771","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-talous","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-fi","11":"tag-finland","12":"tag-finnish","13":"tag-suomi","14":"tag-talous"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fi\/116448889834459401","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/227771","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=227771"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/227771\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/227772"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=227771"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=227771"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=227771"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}