![\"Bittium\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/Bittium-102022.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Oululaisen Bittiumin tammi-maaliskuun liikevaihto oli 21,3 miljoonaa euroa ja liiketulos 1,5 miljoonaa euroa. Molemmat j\u00e4iv\u00e4t reippaasti analyytikoiden konsensusennusteista, joissa odotettiin 27,6 miljoonan euron liikevaihtoa ja 2,9 miljoonan euron liiketulosta.<\/p>\n
P\u00f6rssi reagoi pettymykseen tylysti. Osake on tullut alas noin 26 prosenttia tammikuun lopun huipustaan, joka k\u00e4vi 43,70 eurossa. Lasku on tapahtunut osin jo ennen tulosjulkistusta, sill\u00e4 viime kev\u00e4\u00e4n ja syksyn jyrkk\u00e4 nousu j\u00e4tti osakkeelle vain niukasti virhemarginaalia.<\/p>\n
Osakkeen 12 kuukauden vaihteluv\u00e4li kertoo karusti kurssik\u00e4yr\u00e4n jyrkkyydest\u00e4. Alimmillaan osake on k\u00e4ynyt 6,4 eurossa, ja uusi huippu syntyi alkuvuoden puolustusinnostuksessa. K\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 yhti\u00f6n markkina-arvo on yli kuusinkertaistunut runsaassa vuodessa, mik\u00e4 asettaa rimaa my\u00f6s toimitusten kehitykselle.<\/p>\n
Yhti\u00f6 itse painottaa, ett\u00e4 alkuvuoden hidas vauhti johtuu tilausten ja toimitusten ajoittumisesta, ei kysynn\u00e4n hyytymisest\u00e4. Puolustusteollisuudessa yksitt\u00e4iset isot toimitukset siirt\u00e4v\u00e4t tunnuslukuja tuntuvasti vuosinelj\u00e4nneksest\u00e4 toiseen.<\/p>\n
\u201dLiikevaihdon kehitys vaihtelee voimakkaasti vuosinelj\u00e4nnesten v\u00e4lill\u00e4 ja eritt\u00e4in vahvan nelj\u00e4nnen kvartaalin j\u00e4lkeen olemme tyytyv\u00e4isi\u00e4 ensimm\u00e4isen nelj\u00e4nneksen kasvuun. Voimakas vaihtelu vuosinelj\u00e4nnesten v\u00e4lill\u00e4 syntyy p\u00e4\u00e4osin puolustusteollisuuden kauppojen ajoittumisten takia\u201d, toimitusjohtaja Petri Toljamo<\/strong> kommentoi tulosraportissa.<\/p>\n Tilauspuolelta uutiset olivat valoisampia. Uusia tilauksia kertyi l\u00e4hes 35 miljoonaa euroa, kun vuotta aiemmin samaan aikaan tilauksia tuli vain 11 miljoonan euron edest\u00e4. Tilauskanta paisui enn\u00e4tykselliseen 93 miljoonaan euroon, ja siit\u00e4 valtaosa on Defence & Security -segmentin vastuulla.<\/p>\n Indra-sopimus avasi oven, Ruotsin tilausp\u00e4\u00e4t\u00f6s viipyy yh\u00e4<\/p>\n Defence & Security oli alkuvuoden ainoa selv\u00e4 kasvun l\u00e4hde. Segmentin liikevaihto kasvoi 24 prosenttia 13,3 miljoonaan euroon, ja sen liikevoittomarginaali nousi 11,5 prosenttiin. Uusia tilauksia segmentille tuli 26 miljoonan euron arvosta.<\/p>\n Tilauskertym\u00e4n takana on yksitt\u00e4inen iso kauppa. Tammikuussa Bittium sai espanjalaiselta puolustusyhti\u00f6lt\u00e4 Indra Groupilta 20 miljoonan euron tilauksen Tough SDR -ohjelmistoradioteknologian siirrosta. Ilman Indran kauppaa segmentin uusi tilauskertym\u00e4 olisi j\u00e4\u00e4nyt vaisuun noin kuuden miljoonan euron tasoon.<\/p>\n Toljamon mukaan j\u00e4rjestely on enemm\u00e4n kuin yksitt\u00e4inen toimitusprojekti. Indran kanssa solmittu yhteisty\u00f6 avaa Bittiumille p\u00e4\u00e4syn maihin, joissa toiminta vaatii vahvaa paikallista kumppania.<\/p>\n \u201dYhteisty\u00f6 on l\u00e4htenyt hyvin k\u00e4yntiin ja saimme heti alkuvuodesta tilauksen teknologian- ja tuotannonsiirtoprojekteista, joiden arvo on 20 miljoonaa euroa. Hanke on kokonaisuudessaan Bittiumille merkitt\u00e4v\u00e4, ja on avannut uusia yhteisty\u00f6mahdollisuuksia nyt my\u00f6s sellaisissa maissa, joissa on vahva paikallinen toimija\u201d, Toljamo toteaa.<\/p>\n Tarjouskanta on raportin mukaan vahva, ja yhti\u00f6 neuvottelee yli kymmenen valtion kanssa taktisen viestinn\u00e4n kalustosta. Sijoittajia on kuitenkin pett\u00e4nyt erityisesti odotetun Ruotsin tilausp\u00e4\u00e4t\u00f6ksen viipyminen, mik\u00e4 painoi alkuvuoden tilausvirtaa Indran kaupan ulkopuolella.<\/p>\n Tunnustusta on tullut my\u00f6s l\u00e4nsiliittoumalta. Tammikuussa Bittium ja NATO:n viesti- ja tietoj\u00e4rjest\u00f6virasto NCIA solmivat raamisopimuksen, jossa Bittium nimettiin j\u00e4senmaiden ensisijaiseksi toimittajaksi tietoturvallisten \u00e4lypuhelimien, VPN-ratkaisujen ja viestint\u00e4ohjelmistojen osalta.<\/p>\n Medical eteni odotetusti, Engineering Services kuihtui<\/p>\n Medical-segmentin alkuvuosi oli positiivinen yll\u00e4tys silt\u00e4 osin, ett\u00e4 kannattavuus kohentui selv\u00e4sti. Liikevaihto kasvoi 9,5 prosenttia 5,2 miljoonaan euroon, ja segmentti palasi voitolliseksi 0,5 miljoonan euron liikevoitolla. Vuosi sitten samalla jaksolla tehtiin tappiota.<\/p>\n Vetureina toimivat yhdysvaltalainen Boston Scientific sek\u00e4 uusien jakelijoiden alkuvuoden tilaukset. Kes\u00e4ll\u00e4 2025 solmittu EKG-seurantalaitteiden toimitussopimus Boston Scientificin kanssa ulottuu vuoteen 2028, mik\u00e4 tuo segmentille pitk\u00e4n liikevaihtopohjan.<\/p>\n Vuoden 2025 lopulla toteutetun rakennemuutoksen kustannushy\u00f6dyt yhti\u00f6 arvioi n\u00e4kyv\u00e4n nyt t\u00e4ysim\u00e4\u00e4r\u00e4isesti. Uniapnean kotimittauslaite Respironen pilotit etenev\u00e4t, mutta lokalisaatiovaatimusten takia tuloksia odotetaan vasta vuoden loppuun menness\u00e4.<\/p>\n Engineering Servicesissa kuva on toinen. Tuotekehityspalveluiden liikevaihto romahti 27 prosenttia 2,8 miljoonaan euroon, ja segmentti painui 0,2 miljoonaa euroa tappiolle. Tilauskanta on kutistunut tasolle, jolla yhden vuosinelj\u00e4nneksen liikevaihto kattaa sen l\u00e4hes t\u00e4ysin.<\/p>\n Yhti\u00f6 hakee tehoa suuntautumalla yh\u00e4 vahvemmin puolustusteollisuuden suuntaan. Helmikuussa Bittium syvensi yhteisty\u00f6t\u00e4 VTT:n kanssa erityisesti tutkateknologioiden, kommunikaatioratkaisujen sek\u00e4 uuden sukupolven viestint\u00e4teknologioiden alueilla.<\/p>\n Maaliskuussa segmentin johtoon nimitettiin Hanna Hulkko<\/strong>, jonka aloitus johtoryhm\u00e4ss\u00e4 ajoittuu kes\u00e4kuun puoliv\u00e4liin. Yhti\u00f6 korostaa h\u00e4nen taustaansa kansainv\u00e4list\u00e4misess\u00e4 ja teko\u00e4lyratkaisuissa.<\/p>\n Ohjeistus pit\u00e4\u00e4, mutta vuoden takaraja vaatii uusia kauppoja<\/p>\n Yhti\u00f6 toisti vuoden 2026 ohjeistuksensa. Liikevaihto on 140\u2013155 miljoonaa euroa ja liiketulos 26\u201332 miljoonaa euroa. Lukujen valossa tavoitteen takarajaan on alkuvuoden toteumalla matkaa.<\/p>\n Ohjeistuksen mukaan kasvun odotetaan painottuvan loppuvuoteen, ja yksitt\u00e4iset tilaukset voivat siirt\u00e4\u00e4 lukuja merkitt\u00e4v\u00e4sti nelj\u00e4nnesten v\u00e4lill\u00e4. Vuoden numeroiden saavuttaminen edellytt\u00e4\u00e4 uusia merkitt\u00e4vi\u00e4 tilauksia loppuvuoden aikana.<\/p>\n Rahoituksellisesti yhti\u00f6ll\u00e4 on liikkumavaraa. Liiketoiminnan rahavirta oli alkuvuonna 28 miljoonaa euroa, ja kassa kasvoi 47 miljoonaan euroon. Nettovelkaantumisaste on selv\u00e4sti miinusmerkkinen, eli yhti\u00f6ll\u00e4 on enemm\u00e4n rahaa kuin korollista velkaa.<\/p>\n Hallitus esitti maksettavaksi 0,15 euron osinkoa ja varasi mahdollisuuden saman suuruiseen lis\u00e4osinkoon syyskuun loppuun menness\u00e4. Yhti\u00f6kokous hyv\u00e4ksyi esityksen.<\/p>\n Mit\u00e4 kurssi vaatii nyt?<\/p>\n Yhti\u00f6n kasvutarinan uskottavuus ratkeaa loppuvuoden aikana. Enn\u00e4tystilauskanta antaa pohjan, mutta ohjeistuksen takarajan saavuttaminen vaatii uusia merkitt\u00e4vi\u00e4 kauppoja, joista yhti\u00f6 ei ole viel\u00e4 raportoinut.<\/p>\n \u201dBittiumin pitk\u00e4j\u00e4nteinen panostus korkean tietoturvan tuotteisiin ja ratkaisuihin kantaa hedelm\u00e4\u00e4 juuri nyt, kun puolustusalan kysynt\u00e4 on historiallisen vahvalla tasolla\u201d, Toljamo toteaa.<\/p>\n Ruotsin tilausp\u00e4\u00e4t\u00f6s on lyhyell\u00e4 aikav\u00e4lill\u00e4 konkreettisin liipaisin. V\u00e4hint\u00e4\u00e4n yht\u00e4 painava on kysymys siit\u00e4, kuinka monta uutta maata Indra-mallin per\u00e4ss\u00e4 saadaan nimetty\u00e4, ja k\u00e4\u00e4ntyyk\u00f6 Engineering Services takaisin kannattavaksi puolustustilausten varassa.<\/p>\n Bittiumin osakkeeseen on leivottu kurssilaskusta huolimatta edelleen kovat kasvuodotukset. Analyytikoiden t\u00e4m\u00e4n vuoden konsensusennusteilla yhti\u00f6n EV\/EBIT-kerroin on 38x ja P\/E-kerrion 46x.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/Bittium-osakekurssi-sijoittaminen-052026.png\")
<\/p>\n