{"id":241707,"date":"2026-05-08T01:14:26","date_gmt":"2026-05-08T01:14:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/241707\/"},"modified":"2026-05-08T01:14:26","modified_gmt":"2026-05-08T01:14:26","slug":"talenom-q126-hyva-aloitus-uudelta-talenomilta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/241707\/","title":{"rendered":"Talenom Q1&#8217;26: Hyv\u00e4 aloitus uudelta Talenomilta"},"content":{"rendered":"<tr>\n<td>Ennustetaulukko<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>Q1&#8217;25<\/td>\n<td>Q1&#8217;26<\/td>\n<td>Q1&#8217;26e<\/td>\n<td>Q1&#8217;26e<\/td>\n<td colspan=\"3\">Konsensus<\/td>\n<td>Erotus (%)<\/td>\n<td>2026e<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td dir=\"LTR\">MEUR \/ EUR<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>Vertailu<\/td>\n<td>Toteutunut<\/td>\n<td>Inderes<\/td>\n<td>Konsensus<\/td>\n<td>Alin<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>Ylin<\/td>\n<td>Tot. vs. inderes<\/td>\n<td>Inderes<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevaihto<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>29,0<\/td>\n<td>30,3<\/td>\n<td>29,3<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>3 %<\/td>\n<td>113<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>K\u00e4ytt\u00f6kate<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>5,6<\/td>\n<td>5,5<\/td>\n<td>5,1<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>7 %<\/td>\n<td>20,2<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevoitto<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>2,3<\/td>\n<td>2,0<\/td>\n<td>1,6<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>27 %<\/td>\n<td>6,2<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>EPS (oik.)<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>0,02<\/td>\n<td>0,02<\/td>\n<td>0,01<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>36 %<\/td>\n<td>0,05<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevaihdon kasvu-%<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>&#8211;<\/td>\n<td>4,5 %<\/td>\n<td>1,3 %<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>3,2 %-yks.<\/td>\n<td>5,2 %<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liikevoitto-% (oik.)<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>&#8211;<\/td>\n<td>6,5 %<\/td>\n<td>5,5 %<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>\u00a0<\/td>\n<td>1 %-yks.<\/td>\n<td>5,5 %<\/td>\n<\/tr>\n<p>L\u00e4hde: Inderes<\/p>\n<p>Toistamme Talenomille osta-suosituksen 1,8 euron tavoitehinnalla. Q1-tulos ylitti odotuksemme erityisesti Suomen ennakoitua vahvemman kasvun takia, mutta kansainv\u00e4lisiss\u00e4 toiminnoissa on edelleen paljon teht\u00e4v\u00e4\u00e4. Arviomme mukaan yhti\u00f6 on kuitenkin oikealla uralla, kun johdon fokus on vahvasti tuottavuuden ja kannattavuuden parantamisessa. Kansainv\u00e4lisen kannattavuuden k\u00e4\u00e4ntyess\u00e4 n\u00e4ytt\u00e4\u00e4 Talenomin sijoitustarina merkitt\u00e4v\u00e4sti nykyist\u00e4 houkuttelevammalta, mist\u00e4 arvostuskin saisi tukea.<\/p>\n<p>Suomi siivitti tulosylitykseen<\/p>\n<p>Talenomin Q1-tulos ylitti selv\u00e4sti ennusteemme Suomen yll\u00e4tt\u00e4v\u00e4n vahvan suorituksen vet\u00e4m\u00e4n\u00e4. Suomen liikevaihto kasvoi vahvalta vertailukaudelta markkinaolosuhteisiin n\u00e4hden vakuuttavat 3,7 %, ja hyv\u00e4 suorittaminen v\u00e4littyi suoraan konsernin kannattavuuteen. Vertailukelpoinen k\u00e4ytt\u00f6kate 5,5 MEUR ja liikevoitto 2,0 MEUR ylittiv\u00e4t odotuksemme kohtuullisella marginaalilla (k\u00e4ytt\u00f6kate 5,1 MEUR, liikevoitto 1,6 MEUR). Ruotsissa liikevaihto laski edelleen voimakkaasti (-9 %), mutta my\u00f6s sopeuttamistoimet jatkuivat ja kannattavuus parani hieman vertailukaudesta. Positiivisen k\u00e4ytt\u00f6katteen saavuttamiseen on edelleen paljon teht\u00e4v\u00e4\u00e4, mutta pid\u00e4mme signaaleja (kuten uusmyynti vrt. poistumaan ja henkil\u00f6st\u00f6tyytyv\u00e4isyys) rohkaisevina. Espanjassa liikevaihdon kasvu (+32 %) ylitti odotuksemme (+27 %), mutta kannattavuus oli heikko osin kertaluontoisien kulujen takia. Yhti\u00f6ll\u00e4 on kuitenkin selke\u00e4 ohjelma my\u00f6s Espanjan kannattavuuden parantamiseen, johon johdon fokus oletettavasti seuraavaksi k\u00e4\u00e4ntyy. Kokonaisuutena uuden Talenomin puhdas alku palveluyhti\u00f6n\u00e4 sujui arviomme mukaan operatiivisesti hyvin, vaikka Espanjan kannattavuushaasteet ja Ruotsin liikevaihdon lasku vaativat yh\u00e4 ratkaisuja.<\/p>\n<p>Asiat etenev\u00e4t odotetulla uralla<\/p>\n<p>Talenom toisti ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto on 110\u2013120 MEUR ja k\u00e4ytt\u00f6kate 18\u201322 MEUR. Q1 sujui yhti\u00f6n suunnitelmien mukaisesti, ja tulos vaikuttaa olevan matkalla suunnilleen kohti ohjeistushaarukan keskikohtaa. T\u00e4m\u00e4n seurauksena ennustemuutoksemme j\u00e4iv\u00e4t v\u00e4h\u00e4isiksi. Nostimme hieman Suomen ennusteita heikosta markkinan\u00e4kym\u00e4st\u00e4 huolimatta, mutta toisaalta laskimme hieman kansainv\u00e4lisen toiminnan ennusteita. Arviomme mukaan Ruotsin positiivinen k\u00e4ytt\u00f6kate vuonna 2026 on saavutettavissa my\u00f6s alemmalla liikevaihdolla, mutta k\u00e4ytt\u00f6kate-ennusteemme on nollatasolla. Laskimme Espanjan kannattavuusennusteita hieman nopean kasvun vaikeuttaessa kulukuria, mutta kasvu on vakuuttavaa, ja ennusteissamme Espanjan liikevaihto ylitt\u00e4\u00e4 Ruotsin jo t\u00e4n\u00e4 vuonna. Kansainv\u00e4listen toimintojen k\u00e4\u00e4nne on sijoitustarinan mahdollisesti kriittisin ajuri. Suomen kilpailukyky ja n\u00e4kym\u00e4 ovat n\u00e4kemyksemme mukaan vakaan positiivisia, mutta kansainv\u00e4lisest\u00e4 kannattavasta kasvusta ei ole viel\u00e4 n\u00e4ytt\u00f6j\u00e4. Mielest\u00e4mme Talenom on nyt oikealla uralla, mutta k\u00e4ynniss\u00e4 oleva teko\u00e4lymurros koko toimialalla luo yhti\u00f6n pidemm\u00e4n aikav\u00e4lin n\u00e4kym\u00e4\u00e4n merkitt\u00e4v\u00e4\u00e4 ep\u00e4varmuutta.<\/p>\n<p>Arvostus nousee suorituksien mukana<\/p>\n<p>Talenomin kansainv\u00e4linen liiketoiminta kannattaa toistaiseksi heikosti Espanjassa ja surkeasti Ruotsissa, mutta molemmilla n\u00e4ill\u00e4 liiketoiminnoilla on silti arvoa. T\u00e4st\u00e4 johtuen k\u00e4yt\u00e4mme arvonm\u00e4\u00e4rityksess\u00e4 p\u00e4\u00e4osin osien summa -analyysia, jonka perusteella p\u00e4\u00e4semme 1,8 euron tavoitehintaamme. Arvosta noin 72 % pohjautuu Suomeen, noin 20 % Espanjaan ja noin 8 % ongelmalliseen Ruotsiin. Korkea velkavipu asettaa arvoon valtavan vaihteluv\u00e4lin positiivisen ja negatiivisen skenaarion suhteen, mutta jos uusi strategia ja johto onnistuvat, edelleen ep\u00e4suosiossa olevassa Talenomissa on iso vipu my\u00f6s yl\u00f6sp\u00e4in. Lis\u00e4ksi rahavirtaa katsottaessa arvostus on mielest\u00e4mme jo varsin houkutteleva my\u00f6s vuoden 2026 ennusteilla, vaikka tulospohjaiset arvostuskertoimet ovat edelleen korkeita.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ennustetaulukko \u00a0 Q1&#8217;25 Q1&#8217;26 Q1&#8217;26e Q1&#8217;26e Konsensus Erotus (%) 2026e MEUR \/ EUR \u00a0 Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":241708,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[76],"tags":[79,77,33,31,30,32,78],"class_list":{"0":"post-241707","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-talous","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-fi","11":"tag-finland","12":"tag-finnish","13":"tag-suomi","14":"tag-talous"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fi\/116536309672443802","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241707","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=241707"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241707\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/241708"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=241707"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=241707"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=241707"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}