\n Endominesin avainluvut toiselta vuosinelj\u00e4nnekselt\u00e4. L\u00e4hde: Endomines puolivuosikatsaus \u00a0\u00b7\u00a0 Kulujen kasvu heijastui kannattavuuteen <\/p>\n Vahvasta vuosikasvusta huolimatta toisen nelj\u00e4nneksen kannattavuudessa n\u00e4kyi kustannuspaineita, mink\u00e4 seurauksena kvartaalin tulos alitti analyytikkoennusteet. Pampalon cash cost nousi 23,1 prosenttia 1 642 (1 334) euroon unssilta ja samalla konsernin k\u00e4ytt\u00f6katemarginaali laski 34,0 (36,0) prosenttiin. Kustannusten nousua selittiv\u00e4t erityisesti toukokuussa hy\u00f6dynnetty matalampipitoinen avolouhosmalmi sek\u00e4 s\u00e4hk\u00f6n hinta, joka oli reilun kolmanneksen vertailukautta korkeampi.<\/p>\n Edelt\u00e4v\u00e4\u00e4n Q1-enn\u00e4tysnelj\u00e4nnekseen verrattuna liikevaihto laski 12,6 prosenttia mik\u00e4 selittyi p\u00e4\u00e4osin kullan tuotannon 4,4 prosentin ja kullan dollarihinnan 7,4 prosentin laskulla. K\u00e4ytt\u00f6katemarginaalia heikensiv\u00e4t lis\u00e4ksi varaston 0,7 milj. euron negatiivinen muutos ja kaivosmineraaliveron 0,5 milj. euron kulukirjaus. Varastonmuutoksen vaikutus my\u00f6s k\u00e4\u00e4ntyi nelj\u00e4nnesten v\u00e4lill\u00e4: ensimm\u00e4isell\u00e4 nelj\u00e4nneksell\u00e4 se paransi k\u00e4ytt\u00f6katetta 1,4 milj. euroa, joten kvartaalien v\u00e4lisest\u00e4 k\u00e4ytt\u00f6katteen laskusta valtaosa selittyy tuotannon ja myynnin ajoituksella eik\u00e4 itse kaivostoiminnan kannattavuuden heikkenemisell\u00e4.<\/p>\n Itse kaivostoiminnan kannattavuus s\u00e4ilyi siis hyv\u00e4n\u00e4: Pampalon tuotantosegmentin k\u00e4ytt\u00f6katemarginaali parani 48,5 (47,6) prosenttiin, ja eroa konsernitason kannattavuuskehitykseen selittiv\u00e4tkin malminetsinn\u00e4n, Yhdysvaltojen toimintojen sek\u00e4 konsernihallinnon kulut. Merkitt\u00e4v\u00e4 osa n\u00e4ist\u00e4 kuluista on kuitenkin kasvupanostuksia, sill\u00e4 yhti\u00f6 toteuttaa parhaillaan historiansa suurinta malminetsint\u00e4ohjelmaa Karjalan kultalinjalla.<\/p>\n Sijoittaja.fi<\/p>\n Tilaa Sijoittajakirje!<\/p>\n Sijoittaja.fi:n viikon mielenkiintoisimmat analyysit ja artikkelit.
Sijoittaja.fi<\/p>\n Kullan tuotanto nousi alkuvuonna enn\u00e4tystasolle<\/p>\n Endomines tuotti toisella vuosinelj\u00e4nneksell\u00e4 kultaa 4 737 unssia eli 9,7 prosenttia enemm\u00e4n kuin vuosi sitten. Koko alkuvuoden tuotanto oli 9 692 (8 832) unssia, mik\u00e4 on yhti\u00f6n historian paras vuosipuolisko. Kasvua hidasti toukokuussa murskaamolla tehty leukamurskaimen vaihto, joka kuitenkin tukee tuotantoa jatkossa. <\/p>\n Kes\u00e4kuussa yhti\u00f6 teki j\u00e4lleen uuden kuukausituotantoenn\u00e4tyksen. Johdon mukaan tuotantoa on tukenut viime syksyn\u00e4 toteutettu Pampalon maanalaisen kaivostoiminnan liiketoimintakauppa, joka on parantanut tuotantovarmuutta ja kapasiteettia merkitt\u00e4v\u00e4sti.<\/p>\n N\u00e4kym\u00e4t ja ohjeistus kuluvalle vuodelle ennallaan<\/p>\n Endomines piti ohjeistuksensa tilikaudelle 2026 ennallaan. Kullan tuotannon odotetaan kasvavan 10\u201320 prosenttia edellisvuodesta, mik\u00e4 tarkoittaa noin 18 300\u201319 950 unssin tuotantoa. Vuonna 2025 Endomines tuotti kultaa 16 630 unssia. Numeerista liikevaihto- tai tulosohjeistusta yhti\u00f6 ei anna, mutta se arvioi kultamarkkinan n\u00e4kymien jatkuvan positiivisina.<\/p>\n Alkuvuoden tuotannon 9 692 unssin j\u00e4lkeen ohjeistuksen alalaita t\u00e4yttyy k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6ss\u00e4 nykyisell\u00e4 tuotantovauhdilla, mutta yl\u00e4laita edellytt\u00e4\u00e4 tuotannon kasvua viel\u00e4 alkuvuoden vauhdista. Tuotantom\u00e4\u00e4r\u00e4 tulee mit\u00e4 todenn\u00e4k\u00f6isimmin kasvamaan heikosta vertailukaudesta, sill\u00e4 viime vuoden j\u00e4lkipuoliskoa rasitti kaivostoiminnan haltuunottoon liittynyt integraatiovaihe.<\/p>\n Malminetsint\u00e4 ja kehityshankkeet eteniv\u00e4t kes\u00e4ll\u00e4<\/p>\n Karjalan kultalinjan kairausohjelma eteni kes\u00e4n aikana usealla rintamalla. Ukkolanvaaran Ukko-esiintym\u00e4st\u00e4 julkaistiin hein\u00e4kuun lopulla uusia kairaustuloksia, jotka kasvattivat esiintym\u00e4n tunnetun pituuden 650 metriin ja vahvistivat k\u00e4sityst\u00e4 korkeapitoisesta esiintym\u00e4st\u00e4 l\u00e4hell\u00e4 maanpintaa. Esiintym\u00e4n ensimm\u00e4ist\u00e4 varantoarviota odotetaan vuodenvaihteen tienoille. Aiemmin maaliskuussa p\u00e4ivitetty kokonaisvarantoarvio nosti Endominesin kultavarannot 619 600 unssiin.<\/p>\n Elokuussa yhti\u00f6 julkaisi tuloksia Kuittilan alueen volframi- ja molybdeenikairauksista. Pitoisuudet ovat viel\u00e4 matalia, mutta lajittelutesteiss\u00e4 volframipitoisuus nousi 3,1-kertaiseksi, mik\u00e4 on edellytys esiintym\u00e4n taloudelliselle hy\u00f6dynt\u00e4miselle. Kes\u00e4kuussa Endomines sai It\u00e4-Suomen elinvoimakeskukselta ja EU:lta p\u00e4\u00e4t\u00f6ksen enint\u00e4\u00e4n 1,5 milj. euron tuesta volframi- ja molybdeenihankkeen edellytysten selvitt\u00e4miseen.<\/p>\n Volframi on EU:n kriittiseksi m\u00e4\u00e4rittelem\u00e4 raaka-aine, mik\u00e4 tukee yhti\u00f6n tammikuussa j\u00e4tt\u00e4m\u00e4\u00e4 hakemusta Etel\u00e4isen kultalinjan hankkeen m\u00e4\u00e4rittelyst\u00e4 EU:n strategiseksi projektiksi. Status toisi hankkeelle prioriteettiaseman ja sitovat enimm\u00e4isk\u00e4sittelyajat luvituksessa sek\u00e4 helpottaisi EU-tason rahoituksen saamista.<\/p>\n Pampalossa Endomines j\u00e4tti hein\u00e4kuussa YVA-ohjelman kaivostoiminnan laajentamisesta. Hankkeet kytkeytyv\u00e4t suoraan strategiakauden tavoitteisiin: Pampalon tuotanto on tarkoitus nostaa noin 25 000 unssiin vuoteen 2029 menness\u00e4 ja koko yhti\u00f6n kullantuotanto 70 000\u2013100 000 unssiin noin vuonna 2030. Endominesin strategiasta kerroimme tarkemmin p\u00e4\u00e4omamarkkinap\u00e4iv\u00e4n analyysissamme<\/a>.<\/p>\n Osakekurssi hakee paikkaa uudelle nousulle<\/p>\n Kullan hinta on ollut Endominesin tuloskasvun t\u00e4rkein ajuri my\u00f6s kuluvana vuonna. Alkuvuoden aikana kullan keskihinta oli noin 4 700 dollaria unssilta, mik\u00e4 on yli 50 prosenttia korkeampi kuin vertailukaudella. Spot-hinnan kaikkien aikojen huippu, noin 5 600 dollaria unssilta, osui tammikuun loppuun.<\/p>\n Kev\u00e4\u00e4n ja kes\u00e4n aikana kullan hinta on vet\u00e4ytynyt huipuistaan ja tasaantunut, mutta pysynyt historiallisesti eritt\u00e4in korkealla tasolla. Euroissa mitattuna kulta on kallistunut viimeisen vuoden aikana noin 33 prosenttia, ja elokuun alussa hinta on k\u00e4\u00e4ntynyt j\u00e4lleen jyrkk\u00e4\u00e4n nousuun.<\/p>\n Endominesin osake on ollut viime vuosien suuria menestyji\u00e4 Helsingin p\u00f6rssiss\u00e4: osakkeen kolmen vuoden kokonaistuotto on l\u00e4hes 500 prosenttia. Rajuin nousu ajoittui vuoteen 2025, jolloin tuotannon kasvu, vahvistunut tase ja kullan hinnannousu tukivat yht\u00e4aikaisesti osakkeen momenttia ja kehityst\u00e4.<\/p>\n Kuluvan vuoden kurssihuippu on tammikuun 28. p\u00e4iv\u00e4lt\u00e4, jolloin osake sulki 11,78 euron hintaan ja samalle p\u00e4iv\u00e4lle ajoittui my\u00f6s kullan spot-hinnan kaikkien aikojen huippu. Sittemmin osake on hakenut suuntaa kullan hinnan tasaantuessa, ja kurssi painui hein\u00e4kuun lopussa alimmillaan 7,33 euron tuntumaan. Elokuun aikana osake on toipunut paikallisesta kurssipohjasta, ja ennen puolivuosikatsauksen julkaisua se noteerattiin 8,95 eurossa eli 50 ja 200 p\u00e4iv\u00e4n liukuvien keskiarvojen (SMA50 ja SMA200) v\u00e4limaastossa.<\/p>\n Markkinareaktio tuoreeseen tulosraporttiin oli negatiivinen, ja osake oli vajaan nelj\u00e4n tunnin kaupank\u00e4ynnin j\u00e4lkeen noin 3,4 prosentin laskussa 8,65 eurossa. Kurssireaktion suuruus oli kuitenkin hyvin maltillinen elokuun alussa n\u00e4htyyn nousuun suhteutettuna. Kullan viime viikkojen vahva hintakehitys antaa huomattavaa tukea osakkeelle.<\/p>\n Osakem\u00e4\u00e4r\u00e4 kolminkertaistui huhtikuun osakesplitiss\u00e4<\/p>\n Endomines Finland toteutti huhtikuussa 2026 varsinaisen yhti\u00f6kokouksen p\u00e4\u00e4t\u00f6ksell\u00e4 maksuttoman osakeannin, jossa yhti\u00f6 antoi osakkeenomistajille kaksi uutta osaketta jokaista yht\u00e4 ennest\u00e4\u00e4n omistettua osaketta kohden. Osakesplitin j\u00e4lkeen kaupank\u00e4ynti uusilla osakkeilla alkoi 30.4.2026.<\/p>\n Sijoittajan n\u00e4k\u00f6kulma<\/p>\n Endominesin tuloskasvu nojaa t\u00e4ll\u00e4 hetkell\u00e4 kahteen ajuriin, joista kullan hinta on selv\u00e4sti suurempi. Toisella nelj\u00e4nneksell\u00e4 tuotanto kasvoi vajaat 10 prosenttia, samalla kun kullan dollarihinta nousi l\u00e4hes 40 prosenttia. Valtaosa liikevaihdon kasvusta tuli siis kullan hinnasta, ei tuotannosta. Kullan hinta nousi selv\u00e4sti kustannuksia nopeammin, joten unssikohtainen kate parani cash costin 23,1 prosentin noususta huolimatta. Kullan nykyinen hintataso on yli kaksinkertainen Pampalon tuotantokustannuksiin n\u00e4hden, mik\u00e4 antaa tulokselle huomattavan puskurin.<\/p>\n Nettotuloksen l\u00e4hes nelinkertaistumista selitt\u00e4v\u00e4t tulosparannuksen ohella rahoituser\u00e4t. Vertailukauden tulosta painoivat valuuttakurssitappiot ja korkeammat korkokulut, kun nyt nettorahoituskulut olivat vain 0,6 (2,1) milj. euroa. Liiketuloksen 29,1 prosentin kasvu kuvaakin operatiivista kehityst\u00e4 osakekohtaista tulosta paremmin.<\/p>\n Kullan hinnan muodostama vipuvaikutus toimii kuitenkin molempiin suuntiin. Jos kullan hinta k\u00e4\u00e4ntyy laskuun, tulos joustaa alasp\u00e4in liikevaihtoa nopeammin, sill\u00e4 noussut kustannustaso ei jousta hinnan mukana. Riski\u00e4 lis\u00e4\u00e4 se, ett\u00e4 tulot ovat dollarisidonnaisia ja kulut p\u00e4\u00e4osin euroissa, jolloin heikkenev\u00e4 dollari pienent\u00e4\u00e4 kullasta saatavaa eurom\u00e4\u00e4r\u00e4ist\u00e4 hintaa. Analyytikoiden ennusteissa kullan hintahy\u00f6dyn odotetaankin tasaantuvan ensi vuonna.<\/p>\n Endominesin rahoitusasema on kokoluokkansa kaivosyhti\u00f6ksi vahva. Liiketoiminnan rahavirta oli alkuvuonna 11,2 (5,1) milj. euroa, ja se kattoi kokonaan 10,0 (6,8) milj. euron investoinnit, jotka painottuivat malminetsint\u00e4\u00e4n ja Pampalon kehitt\u00e4miseen. Lis\u00e4ksi aiempien vuosien tappiot pienent\u00e4v\u00e4t maksettavia veroja, mink\u00e4 ansiosta tuloskasvu n\u00e4kyy voimakkaammin my\u00f6s kassassa.<\/p>\n Yhti\u00f6 uudelleenj\u00e4rjesteli kes\u00e4kuussa pankkirahoituksensa: lainamarginaali yli puolittui ja rahoituspaketin koko kasvoi 12 milj. eurosta enint\u00e4\u00e4n 21 milj. euroon, josta valtaosa on k\u00e4ytt\u00e4m\u00e4tt\u00e4. Nettovelkaantumisaste oli nelj\u00e4nneksen p\u00e4\u00e4tteeksi vain 10,1 prosenttia, ja nousu ensimm\u00e4isest\u00e4 nelj\u00e4nneksest\u00e4 selittyy kertaluonteisilla maksuilla, joista suurimmat olivat Power Mining -kaupan loppuhinnan ennenaikainen maksu ja uuteen pankkitakaukseen liittyv\u00e4 vakuustalletus. Endomines rahoittaa historiansa suurinta malminetsint\u00e4ohjelmaa siis p\u00e4\u00e4osin tulorahoituksella osakkeenomistajien omistuksia laimentamatta. Osinkoa yhti\u00f6 ei jaa, vaan tulos investoidaan kasvuun.<\/p>\n Osakkeessa on optiomaista arvoa \u2013 mutta samalla my\u00f6s riski\u00e4<\/p>\n L\u00e4hikuukausien merkitt\u00e4vimm\u00e4t kurssiajurit ovat kohtuullisen hyvin tiedossa. T\u00e4rkein yksitt\u00e4inen katalyytti on Ukkolanvaaran ensimm\u00e4inen varantoarvio, joka voi onnistuessaan kasvattaa yhti\u00f6n varantopohjaa merkitt\u00e4v\u00e4sti. My\u00f6s volframihankkeen eteneminen ja EU:n strategisen projektin statushakemus voivat toimia kurssiajureina kullan hintakehityksen rinnalla.<\/p>\n Vastapainona Endomines on nykyisell\u00e4\u00e4n yhden tuottavan kaivoksen yhti\u00f6, jonka tulos on vahvasti sidoksissa kullan hintaan. Konkreettisin l\u00e4hivuosien riski liittyy Pampalon laajennukseen, sill\u00e4 nykyisen kaivosalueen sis\u00e4ll\u00e4 louhittavaa riitt\u00e4\u00e4 nykysuunnitelman mukaan vuoden 2028 loppuun. Yhti\u00f6 on kuitenkin liikkeell\u00e4 ajoissa, sill\u00e4 laajennuksen YVA-menettely k\u00e4ynnistyi hein\u00e4kuussa.<\/p>\n Endominesin osake Osakety\u00f6kalussa<\/p>\n Endominesin osake saa Q2-tulosta edelt\u00e4vill\u00e4 luvuilla Osakety\u00f6kalussa 48\/100 kokonaispistett\u00e4, mik\u00e4 on Helsingin p\u00f6rssin keskitasoa. Osake ker\u00e4\u00e4 pisteit\u00e4 ennen kaikkea tuloskasvusta ja p\u00e4\u00e4oman tuotosta: osakekohtaisen tuloksen kolmen vuoden kasvuennuste on 65,7 prosenttia vuodessa ja ennustettu oman p\u00e4\u00e4oman tuotto on 35,2 prosenttia.<\/p>\n Tuloskertoimilla tarkasteltuna osakkeen arvostus on maltillinen. Tulosp\u00e4iv\u00e4n noin 8,65 euron osakehinnalla ja viimeisen 12 kk tuloksella P\/E-luku on 12,2 ja kuluvan vuoden tulosennusteella 11,7. Vuoden 2027 ennusteella P\/E nousee 12,7:\u00e4\u00e4n. Analyytikot siis odottavat tuloksen laskevan ensi vuonna, kun kullan hinnannousun tuoma vauhti tasaantuu.<\/p>\n Tutustu Endominesiin tarkemmin yhti\u00f6n sijoittajasuhdesivuilla!<\/a><\/p>\n
\n Taulukko: Sijoittaja.fi<\/strong>\n <\/p>\n
\n
\nTilaa ilmainen Sijoittajakirje s\u00e4hk\u00f6postiin!<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/image-16.png\")
Kullan hintaa seuraavan ETF:n hintakehitys euroissa viimeisten 12 kuukauden ajalta.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/image-17.png\")
Endominesin osakkeen pisteet Osakety\u00f6kalussa.<\/p>\n