![\"osakemarkkinat](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/osakemarkkinat-p\u00f6rssi-paniikki-kurssilasku-Wall-Street-012020.png\")
<\/p>\n<\/p>\n
Viime viikkoina lukuisissa laatulehdiss\u00e4 on julkaistu kirjoituksia mahdollisesta osakemarkkinoiden kuplan syntymisest\u00e4.<\/p>\n
Osakemarkkinoiden mielenkiinto on erityisesti teko\u00e4lyinvestointien r\u00e4j\u00e4ht\u00e4v\u00e4ss\u00e4 kasvussa ja niiden vaikutuksesta tuleviin kassavirtoihin. Vanhat mittarit kuplan analysoinnissa ovat olleet osakkeiden arvostustason m\u00e4\u00e4rityksess\u00e4 eri mittareita k\u00e4ytt\u00e4m\u00e4ll\u00e4.<\/p>\n
P\u00e4\u00e4omamarkkinoiden eri toimijat v\u00e4ittelev\u00e4t nyt vilkkaasti, tuleeko massiivisista teko\u00e4lyinvestoinneista sellaiset kassavirrat, jotka oikeuttavat nykyisen osakkeiden arvostustason.<\/p>\n
Tukea osakemarkkinoiden kuplan syntymiselle ja kehittymiselle haetaan totutusti historiasta. Uusia teknologioita kehitet\u00e4\u00e4n jatkuvasti, joiden perusteella my\u00f6s sijoitusalan asiantuntijat esitt\u00e4v\u00e4t laskelmia tulevista investoinneista ja niiden tuottamista kassavirroista.<\/p>\n
Menneit\u00e4 kuplien syiden ja seurausten tarkastelu voi auttaa my\u00f6s tulkintaa, onko markkinoilla teko\u00e4lyn tulevan k\u00e4yt\u00f6n luoma kupla ainakin sijoittajien korvien v\u00e4liss\u00e4?<\/p>\n
Muutamia vuosikymmeni\u00e4 sitten useimmat muistavat dot.com-buumin, jossa sijoittajat etsiv\u00e4t 1990-luvun lopulla yhti\u00f6it\u00e4, jotka kuluttivat kassavarojaan mahdollisimman nopeasti. Sijoittajia kiinnosti tuolloin my\u00f6s suomalaiset listautuvat alan yhti\u00f6t, joiden investointitahti poltti kassavarat alle vuoden aikana. Sijoittajat uskoivat invertointien muuttuvan suuriksi kassavirroiksi muutaman seuraavan vuoden aikana.<\/p>\n
Moni sijoittaja muistaa, kun Sonera ja monet muut eurooppalaiset \u201dedistykselliset\u201d operaattorit meniv\u00e4t vuosituhannen vaihteessa ostamaan UMTS-lupia Saksassa miljardeilla euroilla.<\/p>\n
Sonera hankki espanjalaisen Telefonican kanssa 8,4 miljardin toimiluvan Saksan markkinoille. Soneran osuus tuosta luvasta oli noin 3,5 miljardia euroa. Markkinat uskoivat uuden langattoman puhelinteknologian tuomiin liiketoiminnan uusiin mahdollisuuksiin. Sonera oli listautunut muutama vuosi aiemmin Helsingin p\u00f6rssiin, siis nykyisin Nasdaqiin.<\/p>\n
Soneran osakekurssi nousi nopeasti listautumisen j\u00e4lkeen noin 7,6 euron tasolta l\u00e4hes kymmenenkertaiseksi 80 euron tasolle. Sonera oli l\u00e4hell\u00e4 kaatumista jo vuonna 2001, mutta ruotsalaisen Telian kanssa Sonera saatiin pelastettua. Nykyisin yhti\u00f6n nimi on Telia Company.<\/p>\n
Sonera oli oiva esimerkki sijoittajien uskosta r\u00e4j\u00e4ht\u00e4v\u00e4\u00e4n liikevaihdon kasvuun ja liiketoiminnan kassavirtojen paisumiseen. Valitettavasti GSM-teknologia tuli nopeasti tavanomaiseksi teknologiatuotteeksi kaikille kansalaisille.<\/p>\n
Nykyinen Nokia on my\u00f6s hyv\u00e4 esimerkki sijoittajalle, miten matkapuhelinteknologia ei en\u00e4\u00e4 tuo entisenlaisia kassavirtoja yhti\u00f6n kassaan. Toki Nokia on monta kertaa yritt\u00e4nyt viesti\u00e4 sijoittajille 5G- ja nykyisin kehitteill\u00e4 olevaa 6G-teknologian uusista liiketoimintamahdollisuuksia.<\/p>\n
Viikolla Nokian osakekurssi sai ilmaa alleen, kun lehdet kertoivat Nokian alkavan hy\u00f6dynt\u00e4\u00e4 teko\u00e4ly\u00e4 laajasti liiketoiminnassaan.<\/p>\n
Sijoittajien menneit\u00e4 kuplia<\/p>\n
Menneit\u00e4 sijoittajien kurssikuplia l\u00f6ytyy historiasta. Yleens\u00e4 niiden kesto on ollut vuosia. Nykyisin markkinatoimijat levitt\u00e4v\u00e4t tietoja uusista teknologioista ja niiden \u201dennen n\u00e4kem\u00e4tt\u00f6mist\u00e4\u201d mahdollisuuksista aiempaa useammin ja nopeammin.<\/p>\n
Tavallinen sijoittaja tuskin on seurannut teko\u00e4lyn kehityst\u00e4 viel\u00e4 vuosia, mutta nyt kuluvan vuoden aikana l\u00e4hes kaikki sijoittajat etsiv\u00e4t teko\u00e4ly\u00e4 rakentavia ja hy\u00f6dynt\u00e4vien yhti\u00f6iden osakkeita.<\/p>\n
Katsokaa vaikkapa C3.ai -yhti\u00f6n (tunnus AI) kurssikehityst\u00e4. Yhti\u00f6 listautui Nasdaqiin noin nelj\u00e4 vuotta sitten. Osakurssi nousi nopeasti noin 160 dollariin. Yhti\u00f6n k\u00e4ytt\u00e4\u00e4 liiketoiminnassaan teko\u00e4lyn erilaisia sovelluksia. Nyt yhti\u00f6n osakekurssi on 19 dollarin tasolla.<\/p>\n
Toinen hyv\u00e4 teko\u00e4lyn luoma kuva n\u00e4kyy Snowflake-yhti\u00f6n kurssikehityksess\u00e4. Snowflake (tunnus SNOW) listautui Nasdaqiin 2020-luvun alussa ja yhti\u00f6n osakekurssi nousi nopeasti l\u00e4hes 400 dollariin, siit\u00e4 osakekurssi valui viime vuonna noin 100 dollarin tasolle. Nyt teko\u00e4ly\u00e4 k\u00e4ytt\u00e4v\u00e4n yhti\u00f6n osake on noussut j\u00e4lleen noin 250 dollarin tasolle.<\/p>\n
Sijoittajan on l\u00e4hes mahdotonta ennustaa yhti\u00f6iden liiketoiminnan kasvua ja tuloskehityst\u00e4, koska markkinoilla mielipiteet voivat vaihtua hyvin nopeasti. Lis\u00e4ksi investointipankkien ja talouslehdist\u00f6n laajat raportit k\u00e4\u00e4nt\u00e4v\u00e4n sijoittajien rahavirtaa nopeasti ja voimakkaasti.<\/p>\n
Teknologiainnovaation tyypilliset kehitysvaiheet<\/p>\n
Teknologiasijoittajat puhuvat usein niin sanotusta Gartnerin k\u00e4yr\u00e4st\u00e4, mill\u00e4 tarkoitetaan uuden teknologisen innovaation eri vaiheita laboratoriosta aina tavallisen kuluttajan k\u00e4ytt\u00e4m\u00e4\u00e4n tuotesovellukseen saakka. Jotkut sijoittajat nime\u00e4v\u00e4t kyseisen k\u00e4yr\u00e4n my\u00f6s hype-k\u00e4yr\u00e4ksi.<\/p>\n
Alla on hyv\u00e4 kuvaus, milloin uuden innovaation tuottamat oletukset markkinoilla ovat suurimmillaan.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/uusi-innovaatio-kehitys-ja-vaiheet-102025.png\")
<\/p>\n
H\u00e4rskeimmill\u00e4\u00e4n markkinoilla on n\u00e4hty uusissa listautumisessa t\u00e4m\u00e4n k\u00e4yr\u00e4n hy\u00f6dynt\u00e4minen listautumisessa.<\/p>\n
Listautuva yhti\u00f6 kehuu keksineens\u00e4 k\u00e4\u00e4nteentekev\u00e4n uuden innovaation, mink\u00e4 uskotaan, ainakin markkinointipuheissa, valtaavan maailman markkinoista viiden prosentin osuuden 10 seuraavan vuoden aikana. Listautuvalla yhti\u00f6ll\u00e4 ei ole lainkaan liikevaihtoa, ja rahaa maailman markkinoiden valtaamiselle haetaan listautumalla.<\/p>\n
Yhti\u00f6n osake alkaa usein kiinnostaa sijoittaja, jos yhti\u00f6 ei maksa lainkaan osinkoa, vaan panostaa kaikki sijoittajilta ker\u00e4\u00e4m\u00e4t rahat nopeaan kasvuun.<\/p>\n
Markkinoiden l\u00e4hestyess\u00e4 huippua, useimpien listautuneiden yhti\u00f6iden osakekurssit voivat laskea listautumisen j\u00e4lkeen merkitt\u00e4v\u00e4sti.<\/p>\n
T\u00e4st\u00e4 on esimerkkin\u00e4 First North Suomi markkinapaikan yhti\u00f6iden osakekurssien kehitys vuoden 2021 listautumistsunamin j\u00e4lkeen. Valtaosa vuonna 2021 listautuneiden yhti\u00f6iden osakekursseista on edelleen listaumisannin merkint\u00e4hinnan alla. Valitettavasti my\u00f6s monen huipulla listautuneen yhti\u00f6n liiketoiminta on viime vuosina kasvanut heikosti ja monet vuonna 2021 First North Suomi markkinapaikalle listautuneet yhti\u00f6t tekev\u00e4t tappiota jo viidett\u00e4 vuotta.<\/p>\n
USA:ssa listautumiset olivat huipussa vuonna 2021, jonka j\u00e4lkeen listautumiset ovat laskeneet oleellisesti. Vuonna 2025 listautumiset ovat Yhdysvalloissa kasvaneet aina viime kuukausiin saakka, mutta nyt markkinoilla jo ep\u00e4ill\u00e4\u00e4n momentumin olevan laskussa.<\/p>\n
Listautumisten huippuvuosi oli 2021 ja Nasdaq nousi kaikkien aikojen huippuun marraskuun 19. p\u00e4iv\u00e4n\u00e4. Vastaavasti S&P 500 kirjasi uuden kaikkien aikojen huipun pari kuukautta my\u00f6hemmin 3.1.2022.<\/p>\n
Helsingin p\u00f6rssin huippu osui vuoden 2021 syyskuun 6. p\u00e4iv\u00e4\u00e4n, jolloin OMXHCAP-indeksin huippu oli 9616,77 pistett\u00e4. T\u00e4ll\u00e4 hetkell\u00e4 indeksin nousua pit\u00e4\u00e4 kerty\u00e4 viel\u00e4 noin 18 prosenttia uuteen kaikkien aikojen huippuun.<\/p>\n
Onko osakemarkkinoilla jo kupla?<\/p>\n
USA:n osakemarkkinoilla n\u00e4htiin vuosina 1999-2000 dot.com-kuplan huippu ja sen puhkeaminen.<\/p>\n
Hyvin monella listautuneella yrityksell\u00e4 ei ollut vakiintunutta liiketoimintaa. Listautumiseen ja nopeaan kurssinousuun riitti lupaus nopeasta kasvusta. S&P 500-indeksiyhti\u00f6iden P\/E-luku oli tuolloin 23-25 tasolla.<\/p>\n
Koronavuoden 2020 aikana S&P 500-indeksin arvostustaso k\u00e4vi my\u00f6s 22-23 vuoden tasolla.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/SP-500-arvostus-PE-kerroin-102025.jpg\")
<\/p>\n
Kuluvan vuoden kev\u00e4\u00e4ll\u00e4 arvostustaso romahti USA:n tullien ilmoituksen j\u00e4lkeen, kun S&P 500-indeksi oli pudonnut helmikuun huipulta l\u00e4hes 20 prosenttia huhtikuun pohjalle.<\/p>\n
Huhtikuun pohjasta S&P 500-indeksi on kiivennyt jo 35,5 prosenttia ja on nyt 17 prosenttia vuoden alkua korkeammalla. Suurin indeksi\u00e4 nostanut tekij\u00e4 on 10 suurimman indeksiyhti\u00f6n kurssikehitys, mit\u00e4 on siivitt\u00e4nyt erityisesti j\u00e4ttim\u00e4iset investoinnit teko\u00e4lyyn ja datakeskuksiin.<\/p>\n
Aika n\u00e4ytt\u00e4\u00e4 miten teko\u00e4lyn rakentamisen ja sen k\u00e4ytt\u00e4misen kassavirrat kehittyv\u00e4t ja vastaavatko ne tehtyj\u00e4 investointeja. Se tullaan n\u00e4kem\u00e4\u00e4n vasta tulevina vuosina.<\/p>\n
Markkinat ovat viime viikkoina huolestuneet kymmenen suurimman yhti\u00f6n ilmoittamista j\u00e4tti-investoinneista. Monet n\u00e4ist\u00e4 investoinneista on tehty alan yhti\u00f6iden v\u00e4lill\u00e4 py\u00f6r\u00e4n\u00e4, jossa keski\u00f6ss\u00e4 ovat olleet Nividia, AMD, Oracle, Open AI ja Elon Muskin<\/strong> xAI.<\/p>\n Yhti\u00f6t ostavat prosessorivalmistajilta (Nvidia, AMD ja Intel) tehokkaita, mutta eritt\u00e4in kalliita prosessoreita tai vuokraavat niit\u00e4. Microsoft, Meta, Google ja Amazon investoivat kilpaa uusiin datakeskuksiin, miss\u00e4 teko\u00e4ly\u00e4 koulitaan. N\u00e4m\u00e4 datakeskukset ovat eritt\u00e4in suuria s\u00e4hk\u00f6sy\u00f6pp\u00f6j\u00e4, jotka edellytt\u00e4v\u00e4t runsaasti ydinvoimaa, aurinkovoimaa ja vesivoimaa.<\/p>\n Kaikista n\u00e4ist\u00e4 viime kuukausien projekteista on annettu niukasti tietoja, jotta sijoittajat voisivat analysoida, ovatko n\u00e4m\u00e4 investoinnit lainkaan kannattavia ja jos ovat, miten kannattavia ne mahdollisesti tulevat olemaan?<\/p>\n Mist\u00e4 kuplan puhkeaminen voidaan kenties tunnistaa?<\/p>\n Sijoittaja voi yritt\u00e4\u00e4 etsi\u00e4 markkinoilta eri merkkej\u00e4, mitk\u00e4 osoittavat kuplan olevan l\u00e4hell\u00e4 puhkeamista.<\/p>\n T\u00e4llaisia merkkej\u00e4 ovat p\u00e4\u00e4omamarkkinoiden kiristyminen ja uusien listausten v\u00e4heneminen, jo tehtyjen investointien p\u00e4\u00e4oman tuoton j\u00e4\u00e4minen matalammaksi kuin lupaukset ennen niiden toteuttamista, investointien tuotto-odotuksien siirt\u00e4minen eteenp\u00e4in sek\u00e4 kulujen aktivointi taseeseen.<\/p>\n Lis\u00e4ksi kaikki teko\u00e4lykilpaan l\u00e4hteneet eiv\u00e4t selviydy voittajina<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Viime viikkoina lukuisissa laatulehdiss\u00e4 on julkaistu kirjoituksia mahdollisesta osakemarkkinoiden kuplan syntymisest\u00e4. Osakemarkkinoiden mielenkiinto on erityisesti teko\u00e4lyinvestointien r\u00e4j\u00e4ht\u00e4v\u00e4ss\u00e4 kasvussa…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":61434,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[76],"tags":[79,77,33,31,30,14248,14249,32,78,14250,433],"class_list":{"0":"post-61433","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-talous","8":"tag-business","9":"tag-economy","10":"tag-fi","11":"tag-finland","12":"tag-finnish","13":"tag-it-kupla","14":"tag-osakekupla","15":"tag-suomi","16":"tag-talous","17":"tag-teknologiainnovaatiot","18":"tag-tekoaly"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61433","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=61433"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/61433\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/61434"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=61433"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=61433"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=61433"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"\"](\"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/USA-rakennusinvestoinnit-102025.jpg\")
<\/p>\n