{"id":70396,"date":"2025-10-23T18:13:08","date_gmt":"2025-10-23T18:13:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/70396\/"},"modified":"2025-10-23T18:13:08","modified_gmt":"2025-10-23T18:13:08","slug":"johtiko-nokia-sijoittajia-harhapoluille","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/70396\/","title":{"rendered":"Johtiko Nokia sijoittajia harhapoluille?"},"content":{"rendered":"

\"\"Nokia Barcelona<\/p>\n

Nokian kolmannen vuosinelj\u00e4nneksen tulosraportti otettiin markkinoilla riemuiten vastaan. Vaikka yhti\u00f6n liikevoitto laski vertailukaudesta 14 prosenttia 239 miljoonaan euroon, sai yhti\u00f6n liikevaihdon kasvu osakkeen yli 10,8 prosentin nousuun torstaina.<\/p>\n

Kolmannen nelj\u00e4nneksen vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi yhdeks\u00e4n\u202fprosenttia edellisvuodesta 4,8 miljardiin euroon ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta ja nykyisell\u00e4 yhti\u00f6rakenteella. Analyytikoiden konsensus odotti Nokialta 4,6 miljardin euron liikevaihtoa, joten toteutunut myynti ylitti konsensusennusteen.<\/p>\n

Raportoitu tulos kasvoi viel\u00e4kin mehukkaammin, 12 prosenttia.<\/p>\n

Yhti\u00f6n mukaan liikevaihdon kasvu johtui kasvusta kaikissa liiketoimintaryhmiss\u00e4 ja erityisesti Optical Networks -liiketoiminnan vahvasta 19\u202fprosentin kasvusta. Vuonna kuluvana vuonna Nokia vahvisti optisien verkkojen asemaansa ostamalla yhdysvaltalaisen Infineran, ja siten Optical Networks -liiketoiminta laajeni merkitt\u00e4v\u00e4sti erityisesti datakeskusten ja pilviverkkojen infrastuktuurissa.<\/p>\n

Nokia siis n\u00e4ytt\u00e4\u00e4 vihdoinkin tarjoavan markkinoille sit\u00e4, mit\u00e4 on eniten toivottu: kasvua.<\/p>\n

Vai tarjoaako sittenk\u00e4\u00e4n?<\/p>\n

Tulosraportissa Nokia kertoi sanatarkasti n\u00e4in:<\/p>\n

\u201dKolmannen nelj\u00e4nneksen vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi 9 % edellisvuodesta ilman valuuttakurssimuutosten vaikutusta ja nykyisell\u00e4 yhti\u00f6rakenteella (raportoitu +12 %) johtuen kasvusta kaikissa liiketoimintaryhmiss\u00e4 ja erityisesti Optical Networks -liiketoiminnan vahvasta 19 %:n kasvusta.\u201d<\/p>\n

\"Nokia<\/p>\n

Oleellinen kohta tuossa virkkeess\u00e4 on maininta \u201dnykyisell\u00e4 yhti\u00f6rakenteella\u201d.<\/p>\n

Mit\u00e4 se tarkoittaa? Se tarkoittaa sit\u00e4, ett\u00e4 Nokian ostaman Infineran liikevaihto on mukana kolmannen vuosinelj\u00e4nneksen liikevaihtoluvuissa.<\/p>\n

Nokian noin 2,3 miljardin dollarin arvoinen yrityskauppa sai viranomaishyv\u00e4ksynn\u00e4t kuluvan vuoden helmikuun lopussa. Tuolloin ostettu Infinera siirtyi osaksi Nokian\u00a0Optical Networks\u00a0-liiketoimintaa, mik\u00e4 kasvatti kyseisen segmentin kokoa arviolta 75\u202fprosenttia ja vahvisti Nokian markkina-asemaa erityisesti\u00a0Pohjois-Amerikan ja datakeskusten\u00a0markkinoilla.<\/p>\n

Se ett\u00e4 Nokia sis\u00e4llytt\u00e4\u00e4 Infineran liikevaihdon kolmannen vuosinelj\u00e4nneksen liikevaihtoon, on tietenkin oikein.<\/p>\n

Ihmetell\u00e4 voi kuitenkin sit\u00e4, miksi Nokia ei esit\u00e4 Infineran liikevaihtoa pro forma -tietoina vertailukauden luvuissa.<\/p>\n

Infineran liikevaihto viime vuoden kolmannella vuosinelj\u00e4nneksell\u00e4 oli 354 miljoonaa dollaria eli noin 306 miljoonaa euroa. Jos oletetaan, ett\u00e4 tuo liikevaihto olisi esitetty Nokian viimeisimm\u00e4n tulosraportin vertailutiedoissa pro forma -lukuina, olisi viime vuoden kolmannen vuosinelj\u00e4nneksen vertailukelpoinen liikevaihto 4,63 miljardia euroa.<\/p>\n

Siten liikevaihdon kasvu suhteessa pro forma -luvuilla esitettyyn vertailukauteen olisi vain 4,2 prosenttia, eik\u00e4 12 prosenttia.<\/p>\n

Ero on eritt\u00e4in suuri.<\/p>\n

Pro forma -lukuja k\u00e4ytet\u00e4\u00e4n havainnollistamaan, millainen yrityksen tulos tai taloudellinen asema\u00a0olisi ollut, jos jokin merkitt\u00e4v\u00e4 tapahtuma \u2014 kuten\u00a0yrityskauppa\ufeff,\u00a0fuusio\ufeff\u00a0tai\u00a0tilikauden muutos\ufeff\u00a0\u2014 olisi ollut voimassa jo aiemmin. Esimerkiksi jos yhti\u00f6 ostaa toisen yrityksen, pro forma -luvut voivat n\u00e4ytt\u00e4\u00e4, millaisena yhdistetyn konsernin liikevaihto tai tulos olisi n\u00e4kynyt aiemmilla tilikausilla.\u200b<\/p>\n

Pro forma -tietoja k\u00e4ytet\u00e4\u00e4n usein yritysj\u00e4rjestelyjen, investointip\u00e4\u00e4t\u00f6sten ja p\u00f6rssiesitteiden yhteydess\u00e4, jotta sijoittajat voivat arvioida rakenteellisten muutosten vaikutusta.<\/p>\n

Esimerkiksi Kesko raportoi \u2013 aivan oikein \u2013 viimeisimm\u00e4ss\u00e4 puolivuotiskatsauksessaan liikevaihdon vertailukelpoisen muutoksen ilman vuosina 2025 ja 2024 toteutuneiden yrityskauppojen vaikutusta.<\/p>\n

Miksi siis Nokia esitt\u00e4\u00e4 vertailukelpoisena kasvuna yhdeks\u00e4n prosenttia, kun todellinen vertailukelpoinen kasvu on vain murto-osa siit\u00e4?<\/p>\n

Nokian olisi siis ollut asiallista esitt\u00e4\u00e4 Infineran pro forma -luvut vertailutiedoissaan tai esitt\u00e4\u00e4 liikevaihdon vertailukelpoinen muutos Keskon tapaan ilman Infineran liikevaihtolukuja. T\u00e4ll\u00f6in sijoittajat olisivat voineet arvioida, kuinka paljon Nokia on aidosti kasvanut.<\/p>\n

Nyt iso osa raportoidusta 12 prosentin kasvusta selittyy sill\u00e4, ett\u00e4 t\u00e4ll\u00e4 tilikaudella Infinera on mukana liikevaihdossa ja vertailukaudella ei ollut. Eli kasvu selittyy yrityskaupalla, ei Nokian aidolla kasvulla.<\/p>\n

Tarkkaan tulosraportin tavannut sijoittaja voi Infineran vaikutuksen havaitakin tulosraportin sivulla viisi, jossa asia my\u00f6nnet\u00e4\u00e4n.<\/p>\n

\u201dVuoden 2025 kolmannella nelj\u00e4nneksell\u00e4 raportoitu liikevaihto kasvoi 12 prosenttia seuraavassa kappaleessa k\u00e4siteltyjen tekij\u00f6iden sek\u00e4 Infineran hankinnan vuoksi, mit\u00e4 valuuttakurssimuutokset osin tasoittivat\u201d, yhti\u00f6 toteaa.<\/p>\n

Piru asuu yksityiskohdissa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Nokia Barcelona Nokian kolmannen vuosinelj\u00e4nneksen tulosraportti otettiin markkinoilla riemuiten vastaan. Vaikka yhti\u00f6n liikevoitto laski vertailukaudesta 14 prosenttia 239…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":70397,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[85],"tags":[33,31,30,15521,419,418,1566,32,91,92,3333],"class_list":{"0":"post-70396","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-mobiili","8":"tag-fi","9":"tag-finland","10":"tag-finnish","11":"tag-infinera","12":"tag-mobiili","13":"tag-mobile","14":"tag-nokia","15":"tag-suomi","16":"tag-technology","17":"tag-teknologia","18":"tag-tulosraportti"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fi\/115424841488232400","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70396","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70396"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70396\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media\/70397"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70396"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=70396"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fi\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=70396"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}