Contrairement à Clever Fit, actif essentiellement par l’intermédiaire de franchises, Wellyou exploite des sites détenus en propre. Basic-Fit disposera donc désormais de 115 clubs en propre en Allemagne, ainsi que de 435 franchises via Clever Fit. Le positionnement de Wellyou est en outre conforme à…
Coup de force en Allemagne
Contrairement à Clever Fit, actif essentiellement par l’intermédiaire de franchises, Wellyou exploite des sites détenus en propre. Basic-Fit disposera donc désormais de 115 clubs en propre en Allemagne, ainsi que de 435 franchises via Clever Fit.
Le positionnement de Wellyou est en outre conforme à celui de Basic-Fit, centré sur l’entrée de gamme.
Pas si cher que ça
Le groupe dépense 52 millions d’euros pour Wellyou (1,27 million par salle). Compte tenu de plus des coûts de rebranding, pour faire passer les 41 clubs Wellyou sous la bannière Basic-Fit, cela ne semble pas bon marché. Toutefois, les clubs acquis sont matures et rentables, alors qu’un nouveau club a souvent besoin de 2 à 3 ans pour rassembler 2 500 à 3 000 membres et être considéré comme mature.
Vers la masse critique
L’acquisition est aussi un moyen d’accélérer le développement du groupe, avec le but d’atteindre une masse critique d’environ 200 clubs détenus en propre dans le pays, un seuil qui pourrait justifier le lancement de campagnes marketing nationales.
Notre avis
L’acquisition ne fera grimper que de moins de 1,5% l’EBITDA estimé pour 2027 et 2028. Mais l’opération vise à asseoir la position de Basic-Fit en Allemagne et s’inscrit dans la stratégie de croissance reposant sur trois axes : ouvertures de clubs en propre, acquisitions, développement en franchise (amorcé avec Clever Fit). Le modèle de la franchise, moins gourmand en capitaux, devrait permettre au groupe de mieux gérer sa dette (qui reste assez élevée : ±4 fois l’EBITDA estimé pour 2026). Sur l’ensemble de 2026, le chiffre d’affaires devrait progresser de 15 à 20% (dopé par le rachat de Clever Fit) et le bénéfice par action pourrait dépasser 1,30 EUR (hors éléments non récurrents).
Dans l’attente des résultats semestriels (le 28/7) et de signal clair d’amélioration de la rentabilité, nous maintenons notre conseil.
CONSERVEZ.
Cours au moment de l’analyse : 32,84 EUR
Le groupe néerlandais Basic-Fit exploite 2 151 clubs de fitness (en nom propre et via des franchises) dans le Benelux, en France, Espagne, Allemagne, Autriche, Suisse, Slovénie, Roumanie, Croatie et République tchèque. Il compte plus de 6 millions de membres. Dans un marché encore très fragmenté, il est la plus grosse chaîne d’Europe et celle qui affiche la croissance la plus rapide, avec un nombre croissant d’ouvertures. Il pense pouvoir atteindre en 2030 un total 3 000 à 3 500 clubs et de 11 millions de membres.