L’Allemagne a, contrairement à la France,, bien plus de marges de manœuvre pour relancer sa croissance économique, jusqu’ici à l’arrêt. Et elle ne va pas s’en priver, en lançant des plans d’investissement massifs dans les infrastructures et la défense. En Bourse, quelles actions devraient en profiter ?

Berlin, Allemagne

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La croissance économique de l’Allemagne a été à la peine, ces dernières années, le produit intérieur brut (PIB) de la première puissance de la zone euro s’étant légèrement contracté de 0,1% en 2023 puis de 0,2% en 2024, sur fond de pressions sur les exportations allemandes, de cherté de l’énergie (retombées de l’invasion de l’Ukraine par la Russie) et de taux d’intérêt encore relativement élevés. En outre, malgré les hausses de salaires consenties outre-Rhin, la consommation des ménages n’a pas augmenté sensiblement.

Et au premier trimestre 2025, la progression de 0,4% du PIB allemand, à première vue enviable, est en réalité en trompe-l’œil, car artificiellement dopée par la bonne forme ponctuelle en mars des exportations de voitures et de médicaments vers les Etats-Unis (un phénomène exceptionnel qui ne s’explique que par l’anticipation par les Américains des droits de douane de Donald Trump, qui a favorisé des commandes précipitées). Ainsi, alors que le choc des droits de douane devrait se faire sentir sur l’économie mondiale dans les prochains trimestres, les perspectives de l’économie allemande seraient assez ternes, si Berlin (et Bruxelles) n’avait pas initié cette année un big bang budgétaire qui fera date.

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Défense, infrastructures… l’Allemagne lance un plan de relance historique

En effet, à l’instar de l’Union européenne, qui a annoncé il y a quelques mois un effort de réarmement massif, l’Allemagne a adopté un plan de relance historique de près de 1 000 milliards d’euros, qui sera consacré au renforcement des capacités de défense et à la modernisation des infrastructures du pays. Contrairement à la France, lestée par une dette publique de 3 305 milliards d’euros (à fin 2024, soit 113% du PIB) qui restreint fortement ses marges de manœuvre en la matière, l’Allemagne peut se permettre de relancer son économie du fait d’une dette publique limitée à 2 489 milliards d’euros (soit seulement 64% du PIB).

Le plan de relance historique de l’Allemagne comprend «500 milliards d’euros d’investissement en infrastructures (énergie, digitalisation) et la capacité pour les régions d’afficher des déficits jusqu’à 0,35% du PIB», rapporte Crédit Mutuel AM, qui ajoute que l’autre volet de relance passe par le plan Readiness 2030 (ex-ReArm Europe), qui permet d’accroître les dépenses de défense jusqu’à 1,5% du PIB sans risque de procédure pour déficit excessif. L’objectif est de mobiliser jusqu’à 300 milliards d’euros pour renforcer les capacités de défense de l’Allemagne, souligne le pôle de gestion d’actifs du Crédit Mutuel.

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Le plan de relance historique de l’Allemagne devrait doper la croissance économique, quelles actions devraient en profiter en Bourse ?

Pour l’économie allemande, en cumulant la totalité des plans, les dépenses attendues sur les 5 ans à venir pourraient atteindre jusqu’à 2,5% du PIB par an, fait valoir Crédit Mutuel AM. Et alors que l’économie allemande a pâti ces dernières années de la cherté de l’énergie, l’Allemagne évolue sur le front de l’énergie, en ayant récemment «supprimé toute opposition au nucléaire français», ajoute le pôle de gestion d’actifs du Crédit Mutuel. Au final, la croissance de l’économie allemande pourrait progressivement se raffermir et accélérer, à 1,1% en 2026 puis 1,7% en 2027 (consensus Bloomberg et prévisions de l’Union européenne).

A l’instar de l’économie américaine, dopée depuis 2020 par les différents plans de relance post-Covid, la croissance économique allemande a de bonnes chances d’être révisée à la hausse de belle manière sur les prochaines années, selon Crédit Mutuel AM, pour qui le secteur industriel «devrait être parmi les mieux placés pour bénéficier des plans de relance». En Bourse, les actions des sociétés cotées des secteurs de la digitalisation, de la construction, de l’armement ou de l’efficacité énergétique sont ainsi a priori bien placées pour profiter sur la durée d’une période de demande soutenue.

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