Les politiques commerciales du président américain Donald Trump sont susceptibles de s’intensifier davantage, a averti Scope Ratings dans un rapport le mardi 12 août 2025. L’agence a identifié cinq facteurs clés conduisant à la perspective d’une intensification des conflits commerciaux, qui, selon elle, devraient déjà ralentir la production mondiale d’environ 0,7 point de pourcentage à moyen terme.
Les conditions du marché ont encouragé la prise de risque
Scope a observé que les marchés étaient devenus de plus en plus complaisants à l’égard des escalades commerciales américaines. Les actions américaines sont restées à des niveaux record ou presque, et la volatilité des marchés financiers a atteint son niveau le plus bas depuis plusieurs années. Le rapport note que les récentes propositions de Trump concernant des droits de douane globaux de 15 à 20% sont de plus en plus considérées par les marchés comme la «nouvelle normalité» plutôt que comme une pénalité. Ce relâchement des contraintes du marché, a averti l’agence, a augmenté le risque de nouveaux conflits commerciaux.
L’économie américaine a fait preuve de résilience
Le rapport souligne que la résistance de l’économie américaine est un facteur clé de l’agressivité de la politique commerciale. Le PIB du deuxième trimestre a rebondi de 0,7% en glissement trimestriel, tandis que le modèle GDPNow suggère une croissance positive au troisième trimestre.
Scope Ratings a réduit ses prévisions de croissance pour 2025 à 1,8%, mais a relevé ses projections pour 2026 à 2,1%, ce qui reste supérieur à la plupart des économies avancées. L’agence ajoute que les droits de douane, bien que plus élevés qu’au cours des dernières décennies, restent insuffisants pour imposer des embargos efficaces ou infliger de graves pertes économiques. Les effets inflationnistes des barrières commerciales, a observé Scope, ont également mis plus de temps que prévu à se matérialiser.
Les recettes douanières ont soutenu le budget américain
Les données du Trésor américain, citées dans le rapport, montrent que les droits de douane ont atteint le montant record de 66 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, et que 28 milliards de dollars supplémentaires ont été perçus en juillet 2025.
En comparaison, les moyennes mensuelles étaient inférieures à 7 milliards de dollars en 2024. Scope Ratings note que cette hausse des recettes a contribué à réduire le déficit des administrations publiques américaines, qu’elle estime à 5,4% du PIB pour 2025.
Réponses limitées des partenaires commerciaux
Scope a indiqué que la plupart des partenaires commerciaux avaient limité leurs réponses à des mesures bilatérales. Seuls la Chine et le Canada ont mis en œuvre des contre-tarifs significatifs, tandis que d’autres, dont le Royaume-Uni et l’UE, ont cherché à protéger les règles multilatérales et les chaînes d’approvisionnement mondiales. Les partenaires commerciaux se sont engagés à investir plus de mille milliards de dollars dans les États-Unis et ont facilité l’accès au marché tout en réduisant les droits de douane sur les produits américains.
Scope a noté que la préférence de Washington et de Trump pour les négociations bilatérales avait limité les représailles plus larges et encouragé la concurrence au sein des groupes régionaux, créant un système commercial mondial à deux niveaux qui pourrait renforcer les termes de l’échange des États-Unis et contribuer à réduire le déficit commercial annuel.
La politique intérieure a favorisé l’escalade
Les conditions politiques intérieures étaient également propices à l’escalade, a conclu Scope. Les inquiétudes des républicains concernant les pertes potentielles lors des élections de mi-mandat de 2026 se sont apaisées, car la cote d’approbation de Trump est restée aux alentours de 90% parmi les électeurs de son parti. L’adoption de la loi dite «Big Beautiful Bill» a encore renforcé le capital politique du président.
Les droits de douane moyens à leur plus haut niveau
Les droits de douane américains moyens ont fortement augmenté pour atteindre 18,6%, contre 2,5% à la fin de 2024 et 1,5% en 2016, selon le rapport. Les droits sur les partenaires commerciaux des économies avancées s’élevaient en moyenne à 15%, tandis que ceux des économies émergentes atteignaient 21,4%.
Scope prévoit que ces droits de douane réduiraient la production mondiale de 0,7 point de pourcentage, la production américaine reculant légèrement plus, de 0,9 point, la relocalisation atténuant les coûts cumulés. L’économie de l’UE devrait subir un impact plus limité, de 0,4 point, et Scope a révisé à la baisse sa prévision de croissance mondiale pour 2025 de 0,4 point, à 3,0%.
Cet article a été rédigé initialement traduit et édité pour le site de Paperjam en français.