La liquidation des réserves d’or du Fonds de la richesse nationale russe atteint des sommets. En trois ans, 71 % des stocks ont été vendus. Cette stratégie vise à pallier les déficits causés par les sanctions américaines et la chute des prix du pétrole.

En l’espace de trois ans, le gouvernement russe a liquidé près des trois quarts de ses réserves d’or détenues par le Fonds de la richesse nationale (FNB, le fonds souverain de l’État russe). Selon des données du ministère russe des Finances analysées par le Moscow Times, l’or est devenu le dernier rempart d’une économie russe lourdement éprouvée par les sanctions et le coût de la guerre en Ukraine.

Entre mai 2022 et janvier 2025, le stock d’or du FNB a fondu de manière spectaculaire, passant de 554,9 à 160,2 tonnes. Soit une chute de 71 % du volume total.

Cette liquidation s’est opérée par vagues successives : 196 tonnes ont été vendues durant l’année 2023 et 171 en 2024. Même les tentatives de reconstitution des stocks menées à la mi-2024 (72,4 tonnes achetées) n’auraient pas suffi, le métal jaune ayant été revendu presque immédiatement pour combler les déficits.

Le rythme de vente d’actifs le plus rapide jamais enregistré

Au-delà de l’or, c’est l’ensemble de la solidité financière de la Russie qui s’effriterait. Les actifs liquides du Fonds de la richesse nationale (composés d’or et d’avoirs libellés en yuans chinois) s’élèvent aujourd’hui à 4 100 milliards de roubles. Bien que ce chiffre semble stable sur un an, il représente une chute de 60 % par rapport aux niveaux d’avant-guerre. Les actifs du fonds dépassaient à l’époque les 9 700 milliards de roubles.

Alors que le budget 2026 du gouvernement russe prévoyait initialement de ne plus toucher aux réserves financières de l’État, deux facteurs extérieurs ont forcé la main de Moscou. Et notamment l’effondrement des prix du pétrole : le baril d’Oural s’échange désormais à 39 dollars, loin des 59 dollars nécessaires à l’équilibre du budget fédéral. Le retour des sanctions américaines et les mesures imposées par l’administration Trump pèsent aussi lourdement sur les échanges.

Pour compenser le manque à gagner des revenus énergétiques, le ministère russe des Finances a activé une stratégie d’urgence. Depuis ce vendredi 16 janvier et jusqu’au 5 février prochain, l’État russe prévoit de vendre son or et ses devises étrangères au rythme effréné de 12,8 milliards de roubles par jour. Selon le Moscow Times, il s’agit de la cadence de vente d’actifs la plus rapide jamais enregistrée par les autorités russes.