![\"(](\"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/bb4053938b5786fb0e5980cc80e21c3f-760x557.jpg\")
<\/p>\nAvec l’offensive protectionniste de Donald Trump d\u00e9but avril et l’escalade avec la Chine, le march\u00e9 de la dette des \u00c9tats conna\u00eet de violentes secousses, en particulier du c\u00f4t\u00e9 des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain.<\/p>\n
<\/p>\n
( POOL\/AFP \/ ANDRES MARTINEZ CASARES )<\/p>\n
De quoi parle-t-on ?<\/p>\n
\n Du march\u00e9 des obligations, o\u00f9 s’\u00e9changent les emprunts effectu\u00e9 par un pays sur un horizon de remboursement qui peut aller jusqu’\u00e0 trente ans.\n<\/p>\n
\n Plus une obligation est recherch\u00e9e par les investisseurs, plus son taux d’int\u00e9r\u00eat va baisser. Ils cherchent en revanche \u00e0 \u00eatre mieux r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s lorsqu’ils jugent la dette d’un \u00c9tat plus risqu\u00e9e, ce qui fait monter le taux.\n<\/p>\n
\n Les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont enregistr\u00e9 de grands mouvements dans les deux sens depuis l’annonce de l’offensive protectionniste de la Maison-Blanche.\n<\/p>\n
\n En pleine d\u00e9b\u00e2cle boursi\u00e8re, les obligations d\u2019\u00c9tat ont d’abord \u00e9t\u00e9 pl\u00e9biscit\u00e9es, car elles offrent un rendement garanti pour les investisseurs. \n Les taux ont donc logiquement baiss\u00e9 au d\u00e9but du mois, le rendement des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans glissant jusqu’\u00e0 3,88% le 4 avril. Mais ces derniers jours, \u00ab\u00a0les march\u00e9s obligataires am\u00e9ricains connaissent une vente massive incroyable\u00a0\u00bb provoquant une flamb\u00e9e des taux d’emprunt, souligne Jim Reid, \u00e9conomiste \u00e0 la Deutsche Bank.\n<\/p>\n \n En d’autres termes, les investisseurs se d\u00e9barrassent de leur dette am\u00e9ricaine, \u00ab\u00a0la preuve qu’elle perd son statut traditionnel de valeur refuge\u00a0\u00bb.\n<\/p>\n Pourquoi la remont\u00e9e des taux est surprenante ?<\/p>\n \n Le taux d’emprunt \u00e0 10 ans des \u00c9tats-Unis a flamb\u00e9 mercredi jusqu’\u00e0 4,5%, une hausse particuli\u00e8rement marqu\u00e9e et surprenante quand les investisseurs cherchent des couvertures contre le risque.\n<\/p>\n \n Les r\u00e9cents \u00ab\u00a0mouvements sugg\u00e8rent que certaines positions sont abandonn\u00e9es pour couvrir des pertes ailleurs sur les march\u00e9s\u00a0\u00bb, estime Susannah Streeter, responsable des march\u00e9s financiers chez Hargreaves Lansdown.\n<\/p>\n \n \n Les bons du Tr\u00e9sor s’imposent comme premier choix de d\u00e9lestage \u00ab\u00a0\u00e9tant typiquement l’actif le plus liquide que d\u00e9tiennent les grands investisseurs\u00a0\u00bb, note Hal Cook.\n<\/p>\n \n \u00ab\u00a0Il est possible que l’incertitude concernant la politique commerciale et de d\u00e9penses future des \u00c9tats-Unis soit \u00e9galement une partie de la raison\u00a0\u00bb de la fuite des investisseurs, poursuit-il.\n<\/p>\n \n Le spectre d’une r\u00e9cession am\u00e9ricaine en cons\u00e9quence des droits de douane vient aussi influencer la situation: les taux d’emprunts longs, comme les obligations \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance 10 ou 30 ans, d\u00e9pendent \u00ab\u00a0des perspectives de croissance et d’inflation\u00a0\u00bb, affirme Aur\u00e9lien Buffault, g\u00e9rant obligataire de Delubac AM, et augmentent en g\u00e9n\u00e9ral quand les perspectives s’assombrissent.\n<\/p>\n \n Les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme (2 ans ou moins) sont, eux, li\u00e9s aux anticipations de baisse ou de hausse de taux de la Banque centrale am\u00e9ricaine (Fed). Mais difficile aujourd’hui de pr\u00e9dire si la Fed va augmenter ses taux en raison du risque d’inflation li\u00e9 aux droits de douane, ou les baisser en raison du risque de ralentissement \u00e9conomique d\u00fb \u00e0 ces m\u00eames droits de douane.\n<\/p>\n Qu’est ce que cela signifie ?<\/p>\n \n Pour Kathleen Brooks, directrice de la recherche au sein de XTB, \u00ab\u00a0les obligations ne sont plus un refuge s\u00fbr dans la configuration actuelle des march\u00e9s\u00a0\u00bb.\n<\/p>\n \n A l’heure o\u00f9 les experts \u00e9conomiques s’interrogent sur les vraies intentions de Trump dans sa guerre commerciale, \u00ab\u00a0le march\u00e9 a perdu confiance dans les actifs am\u00e9ricains\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0il vend activement les actifs am\u00e9ricains eux-m\u00eames\u00a0\u00bb, juge m\u00eame George Saravelos, de la Deutsche Bank. Le dollar perdait d’ailleurs du terrain mercredi, notamment face \u00e0 l’euro.\n<\/p>\n \n Le ministre des Finances am\u00e9ricain Scott Bessent a affirm\u00e9 mercredi sur Fox Business que la flamb\u00e9e des taux obligataires \u00e9tait certes \u00ab\u00a0inconfortable\u00a0\u00bb, mais n’avait \u00ab\u00a0rien de syst\u00e9mique\u00a0\u00bb.\n<\/p>\n \n Ph\u00e9nom\u00e8ne technique et temporaire ou \u00ab\u00a0vote de d\u00e9fiance plus large envers la dette souveraine am\u00e9ricaine\u00a0\u00bb? Pour Stephen Innes, de SPI AM, \u00ab\u00a0peu importe\u00a0\u00bb car la conclusion reste la m\u00eame: l’ancien mode de fonctionnement consistant \u00e0 acheter du dollar et des obligations en temps de crise \u00ab\u00a0ne fonctionne plus\u00a0\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Avec l’offensive protectionniste de Donald Trump d\u00e9but avril et l’escalade avec la Chine, le march\u00e9 de la dette…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":13359,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1589],"tags":[400,11,398,408,405,73,1866,403,402,399,404,12,401,406,1864,1865,1863,308,407],"class_list":{"0":"post-13358","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-etats-unis","8":"tag-action-cac-40","9":"tag-actualites","10":"tag-bourse-de-paris","11":"tag-boursorama","12":"tag-cotations","13":"tag-etats-unis","14":"tag-etats-unis-damerique","15":"tag-indices-devises","16":"tag-investir","17":"tag-investissement","18":"tag-marche-boursier","19":"tag-news","20":"tag-sicav","21":"tag-trackers","22":"tag-united-states","23":"tag-united-states-of-america","24":"tag-us","25":"tag-usa","26":"tag-warrants"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fr\/114309602100305384","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13358","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13358"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13358\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13359"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13358"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13358"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13358"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\n
\n \u00ab\u00a0Lors de telles p\u00e9riodes, il est courant que les investisseurs vendent des actions et ach\u00e8tent des obligations d’\u00c9tat, consid\u00e9r\u00e9es comme des actifs refuges\u00a0\u00bb
\n <\/strong>
\n , explique Hal Cook, analyste chez Hargreaves Lansdown.\n<\/p>\n
\n Le m\u00eame ph\u00e9nom\u00e8ne avait \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 vendredi pour l’or, consid\u00e9r\u00e9 comme la valeur refuge par excellence en temps de crise.
\n <\/strong>
\n Il avait d\u00e9croch\u00e9 de son sommet historique atteint d\u00e9but avril, les investisseurs ayant \u00e9t\u00e9 contraints de liquider leurs positions pour essuyer leurs pertes sur d’autres march\u00e9s.\n<\/p>\n