Le \u00ab\u2009World Wealth Report\u2009\u00bb 2025 de Capgemini annonce que la France est en deuil de ses millionnaires\u2009! Notre pays en compte effectivement 21\u2009000 de moins en 2024, tandis que les \u00c9tats-Unis en affichent 562\u2009000\u00a0suppl\u00e9mentaires sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/p>\n
Que se passe-t-il sur cette terre appel\u00e9e \u00ab\u2009France\u2009\u00bb dont la place boursi\u00e8re fut, l’an dernier, la seule au monde \u00e0 d\u00e9visse (-2,5\u00a0% pour la CAC 40), tandis que m\u00eame une Allemagne en mauvaise posture s’en sortait avec un Dax \u00e0 +18\u2009? Nous n’avons h\u00e9las pas de \u00ab\u20097 Magnifiques\u2009\u00bb (Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla) comme aux \u00c9tats-Unis, mais pouvons tout de m\u00eame nous targuer d’avoir des joyaux faisant notre fiert\u00e9\u00a0: nos Kering, nos L’Or\u00e9al, nos LVMH… dont la capitalisation s’est effondr\u00e9e de respectivement 40\u00a0%, 24 et 13\u00a0% en 2024.<\/p>\n
La hausse de 6\u00a0% sur 2024 de notre indice Stoxx Europe\u00a0600 fait si p\u00e2le figure face aux indices US (Nasdaq et S&P 500), envol\u00e9s tous deux de plus de 30\u00a0%.<\/p>\n
Notre continent est terrifi\u00e9, t\u00e9tanis\u00e9, par son aversion au risque, ceintur\u00e9 par ses r\u00e9glementations fragment\u00e9es. L’Europe est d\u00e9sormais subjugu\u00e9e, rel\u00e9gu\u00e9e.<\/p>\n
Les fortunes migrent vers les \u00c9tats-Unis \u2014 et s’y cr\u00e9ent \u2014 car l’Europe a fini d’\u00eatre un territoire de l’innovation. Et pour cause, puisque c’est 60\u00a0milliards qui y sont consacr\u00e9s au capital-risque contre… 200 aux \u00c9tats-Unis \u2009! C’est 3,5\u00a0% du PIB am\u00e9ricain qui sont d\u00e9pens\u00e9s en faveur de la R&D (soit 990\u00a0milliards de dollars) en rapport aux 440\u00a0milliards de dollars, ou 2,3\u00a0% du PIB, chez nous.<\/p>\n
Ils caracolent en t\u00eate, les \u00c9tats-Unis, avec une productivit\u00e9 du travail 1,55\u00a0fois sup\u00e9rieure \u00e0 la n\u00f4tre (productivit\u00e9\/heure travaill\u00e9e 85\u00a0dollars contre 55 dollars en Europe), induisant m\u00e9caniquement une cr\u00e9ation de richesse plus rapide.<\/p>\n
Nos banques centrales respectives elles-m\u00eames refl\u00e8tent la peur panique que nous avons d’intervenir dans l’\u00e9conomie et en faveur des entreprises et des consommateurs. Un seul chiffre, tout s’\u00e9claire, car c’est 8 500 milliards de dollars qui ont \u00e9t\u00e9 inject\u00e9s par la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale entre 2007 et aujourd’hui, contre 4 700 milliards euros par notre BCE Frankfurtienne.<\/p>\n
Bien s\u00fbr, le coup de gr\u00e2ce pour nous, aura \u00e9t\u00e9 L’\u00abInflation Reduction Act (IRA)\u00bb de Biden planifiant 783 milliards de dollars d’investissements sur 10 ans dans l’\u00e9nergie propre, dans la sant\u00e9 et dans l’agriculture, dont une part significative fut d\u00e9pens\u00e9e en 2024. Avec un impact de 1% de PIB en plus sur 2024, et 1,5 million d’emplois suppl\u00e9mentaires (souvent bien r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s) d’ici 2030.<\/p>\n
Alors, nous pouvons \u00e0 l’\u00e9vidence nous congratuler en Europe pour notre h\u00e9t\u00e9rog\u00e9n\u00e9it\u00e9 fiscale (27 r\u00e9gimes) qui pousse nos grandes fortunes \u00e0 d\u00e9placer leurs capitaux. Nous pouvons aussi, en France, nous vanter de notre fiscalit\u00e9 de 45 % sur les hauts revenus, la plus r\u00e9dhibitoire de l’Union. Une PME fran\u00e7aise doit consacrer en moyenne 140 heures par an \u00e0 la conformit\u00e9 fiscale, contre 80 heures aux \u00c9tats-Unis, selon la Banque mondiale.<\/p>\n
Ch\u00f4mage moyen de 5.9 % contre 4.1, croissance moyenne de 0.9% contre 2.6, PIB \u00e0 40 000 euros\/habitant contre 80 000… M\u00eame le Mississippi, \u00c9tat am\u00e9ricain le plus pauvre, d\u00e9passe en PIB la plupart des grandes \u00e9conomies europ\u00e9ennes (sauf l’Allemagne).<\/p>\n
(*)\u00a0Michel\u00a0Santi<\/a>\u00a0est macro-\u00e9conomiste,\u00a0sp\u00e9cialiste des march\u00e9s financiers et des banques centrales, \u00e9crivain.\u00a0Il publie aux Editions Favre \u00ab Une jeunesse levantine \u00bb, Pr\u00e9face de Gilles Kepel.\u00a0Son fil\u00a0Twitter<\/a>.<\/p>\n