{"id":175686,"date":"2025-06-14T10:35:09","date_gmt":"2025-06-14T10:35:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/175686\/"},"modified":"2025-06-14T10:35:09","modified_gmt":"2025-06-14T10:35:09","slug":"ces-nouvelles-menaces-qui-planent-sur-notre-etat-providence-par-nicolas-bouzou-lexpress","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/175686\/","title":{"rendered":"Ces nouvelles menaces qui planent sur notre Etat-providence, par Nicolas Bouzou \u2013 L’Express"},"content":{"rendered":"

Notre pays joue avec le feu budg\u00e9taire<\/a>. Ni le pr\u00e9sident, ni le gouvernement, ni le Parlement ne semblent avoir compris l\u2019enjeu, bien que tous s\u2019en d\u00e9fendent. Je n\u2019en peux plus d\u2019entendre en coulisses les uns et les autres m\u2019expliquer qu\u2019on ne peut pas r\u00e9duire la d\u00e9pense publique puisque \u00ab\u00a0l\u2019Etat est \u00e0 l\u2019os\u00a0\u00bb et que \u00ab\u00a0les Fran\u00e7ais ne veulent pas qu\u2019on touche au social\u00a0\u00bb. C\u2019est \u00eatre aveugle au contexte financier mondial, qui a radicalement chang\u00e9 depuis le retour de Donald Trump<\/a> \u00e0 la Maison-Blanche, et qui menace, justement, notre Etat-providence.<\/p>\n

La premi\u00e8re cons\u00e9quence de l\u2019installation de Trump dans le bureau Ovale, c\u2019est le quasi-alignement des positions am\u00e9ricaines sur les positions russes<\/a>. Nous avons, avec Trump et Poutine, deux dirigeants qui s\u2019inscrivent dans une logique imp\u00e9rialiste et pour lesquels la g\u00e9opolitique n\u2019est jamais affaire de droit mais toujours de rapports de force m\u00e9diatis\u00e9s par des entretiens, \u00e9ventuellement conflictuels, entre chefs d\u2019Etat.<\/p>\n

Tensions sur le march\u00e9 obligataire<\/p>\n

Face \u00e0 la menace russe, l\u2019Europe n\u2019a d\u2019autre choix que de se r\u00e9armer massivement. C\u2019est tr\u00e8s exactement la strat\u00e9gie de Friedrich Merz<\/a>, l\u2019excellent chancelier allemand, dont la lucidit\u00e9 et la comp\u00e9tence tranchent radicalement avec son pr\u00e9d\u00e9cesseur. L\u2019Allemagne a assoupli son frein \u00e0 l\u2019endettement public afin de d\u00e9penser plusieurs centaines de milliards d\u2019euros pour se prot\u00e9ger, et prot\u00e9ger l\u2019Europe.<\/p>\n

LIRE AUSSI : Julien Marcilly, \u00e9conomiste : \u00ab\u00a0La reprise japonaise menace l\u2019Am\u00e9rique de Donald Trump\u00a0\u00bb<\/a><\/strong><\/p>\n

Ce changement majeur de doctrine aura une cons\u00e9quence financi\u00e8re dont nos gouvernants n\u2019ont pas assez conscience. L\u2019Allemagne va revenir sur le march\u00e9 obligataire et proposer aux investisseurs des obligations parfaitement s\u00fbres, et donc tr\u00e8s bien not\u00e9es. A l\u2019inverse, les obligations fran\u00e7aises risquent de passer ces prochains mois dans une cat\u00e9gorie de notation qui en fera un investissement de deuxi\u00e8me ordre en termes de qualit\u00e9. Les obligations allemandes et fran\u00e7aises vont se retrouver en concurrence, ce qui va pousser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat vers le haut, et chez nous davantage que chez eux. Danger pour un pays, le n\u00f4tre, pour lequel la charge de la dette<\/a> avoisine d\u00e9j\u00e0 60 milliards d\u2019euros.<\/p>\n

L'\u00a0\u00bbann\u00e9e blanche\u00a0\u00bb, un pis-aller<\/p>\n

La deuxi\u00e8me cons\u00e9quence de l\u2019arriv\u00e9e de Trump \u00e0 la Maison-Blanche, c\u2019est, ind\u00e9pendamment de la question des d\u00e9penses militaires, d\u2019avoir fragilis\u00e9 les march\u00e9s obligataires mondiaux. Entre sa passion protectionniste qui ravive les craintes inflationnistes et son \u00ab\u00a0big and beautiful bill<\/a>\u00a0\u00bb qui ajouterait 2 300 milliards de dollars de dette aux Etats-Unis, partout les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat se tendent, l\u2019Am\u00e9rique donnant le la. La politique de l\u2019administration Trump, qui a r\u00e9ussi \u00e0 rendre son propre march\u00e9 de la dette nerveux et instable, a des cons\u00e9quences jusqu\u2019au Japon. Les march\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9sagr\u00e9ablement surpris de constater que l\u2019Etat japonais, certes moins aid\u00e9 par la Banque du Japon, ne parvenait plus \u00e0 placer ses obligations \u00e0 tr\u00e8s long terme (vingt ou trente ans) aux taux d\u2019antan. Sur les march\u00e9s, les taux obligataires \u00e0 trente ans du Japon et du Royaume-Uni sont au plus haut depuis plus de trente ans. Le march\u00e9 obligataire des pays d\u00e9velopp\u00e9s est sous stress, en raison d\u2019un rythme d\u2019endettement qui semble de plus en plus d\u00e9passer les capacit\u00e9s d\u2019\u00e9pargne mondiale.<\/p>\n

LIRE AUSSI : \u00ab\u00a0En Europe, les retraites repr\u00e9sentent la moiti\u00e9 des d\u00e9penses sociales !\u00a0\u00bb : l’\u00e9clairage de Julien Damon<\/a><\/strong><\/p>\n

Dans ce contexte nouveau, le gouvernement fran\u00e7ais, comme son pr\u00e9d\u00e9cesseur, ne sait pas nous proposer autre chose que des rabotages de niches fiscales et des id\u00e9es d\u2019augmentation d\u2019imp\u00f4ts. Un d\u00e9sert intellectuel dans lequel la perspective d\u2019une \u00ab\u00a0ann\u00e9e blanche\u00a0\u00bb<\/a>, qui g\u00e8lerait les d\u00e9penses publiques et les seuils de l\u2019imp\u00f4t sur le revenu, et qui rapporterait environ 20 milliards d\u2019euros, semble l\u2019une des moins mauvaises solutions.<\/p>\n

L\u2019impossibilit\u00e9 de la baisse durable de la d\u00e9pense publique n\u2019existe que dans l\u2019esprit de ceux qui refusent de s\u2019y atteler. Pourquoi ne pas r\u00e9introduire, par exemple, la politique du \u00ab\u00a0un sur deux\u00a0\u00bb que Nicolas Sarkozy, alors pr\u00e9sident, avait mise en place et qui consiste \u00e0 ne pas remplacer un d\u00e9part en retraite d\u2019un fonctionnaire sur deux ? Cette mesure avait rapport\u00e9, selon la Cour des comptes, 4,2 milliards d\u2019euros entre 2008 et 2012. En 2012, le taux de non-remplacement \u00e9tait m\u00eame mont\u00e9 \u00e0 60 %, ce qui avait permis une \u00e9conomie de quasiment 1 milliard d\u2019euros. Fran\u00e7ois Bayrou pourrait convertir ce \u00ab\u00a0un sur deux\u00a0\u00bb en \u00ab\u00a0deux sur trois\u00a0\u00bb, en int\u00e9grant les contractuels. Qui peut s\u00e9rieusement faire gober aux Fran\u00e7ais que l\u2019on manque de fonctionnaires ?<\/p>\n

Nicolas Bouzou, \u00e9conomiste et essayiste, est directeur du cabinet de conseil Ast\u00e8res<\/p>\n

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