{"id":207363,"date":"2025-06-27T03:20:12","date_gmt":"2025-06-27T03:20:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/207363\/"},"modified":"2025-06-27T03:20:12","modified_gmt":"2025-06-27T03:20:12","slug":"si-les-regles-navaient-pas-ete-modifiees-une-cure-dausterite-massive-etait-imminente-lexpress","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/207363\/","title":{"rendered":"\u00ab\u00a0Si les r\u00e8gles n\u2019avaient pas \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9es, une cure d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 massive \u00e9tait imminente\u00a0\u00bb \u2013 L’Express"},"content":{"rendered":"

La fin d\u2019une \u00e8re en Allemagne ? Il aura fallu pas moins de 49 jours \u00e0 la nouvelle coalition<\/a>, compos\u00e9e des sociaux-d\u00e9mocrates et des conservateurs, pour pr\u00e9senter son projet de budget<\/a>. Un texte historique qui marque la fin d\u2019une doctrine : la sacro-sainte rigueur allemande que la premi\u00e8re puissance europ\u00e9enne s\u2019\u00e9tait impos\u00e9e au cours des quinze derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n

D\u2019ici \u00e0 2029, l\u2019Etat va lever pr\u00e8s de 850 milliards d\u2019euros de dette. Au vu du contexte g\u00e9opolitique mondial, la d\u00e9fense s\u2019impose comme le poste de d\u00e9penses le mieux dot\u00e9. Les infrastructures auront aussi enfin droit \u00e0 des investissements majeurs. Pour l\u2019\u00e9conomiste Jens Boysen-Hogrefe, sp\u00e9cialiste des finances publiques du Kiel Institute for the World Economy, cette rupture s\u2019av\u00e8re n\u00e9cessaire et pragmatique compte tenu des d\u00e9fis auxquels l\u2019Allemagne est confront\u00e9e.<\/p>\n

L\u2019Express : Comment expliquez-vous ce revirement spectaculaire de la politique budg\u00e9taire allemande, apr\u00e8s des ann\u00e9es d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 ?<\/p>\n

Jens Boysen-Hogrefe : <\/b>Pour \u00eatre honn\u00eate, il n\u2019y a jamais vraiment eu d\u2019aust\u00e9rit\u00e9. En revanche, si les r\u00e8gles n\u2019avaient pas \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9es, une cure d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 massive nous attendait \u2014 elle \u00e9tait imminente. Deux facteurs expliquent ce revirement. D\u2019abord, la volont\u00e9 d\u2019\u00e9viter une contraction budg\u00e9taire brutale.<\/p>\n

LIRE AUSSI : \u00ab\u00a0Il peut dire non \u00e0 Trump\u00a0\u00bb : Friedrich Merz, \u00ab\u00a0l’anti-Merkel\u00a0\u00bb qui se r\u00eave en leader de l’Europe<\/a><\/strong><\/p>\n

Ensuite, l\u2019\u00e9mergence de nouveaux besoins, notamment en mati\u00e8re de d\u00e9fense. Et, en toile de fond, la question toujours pressante des investissements dans les infrastructures. D\u2019un point de vue d\u2019\u00e9conomie politique, la d\u00e9fense<\/a> a \u00e9t\u00e9 l\u2019\u00e9l\u00e9ment d\u00e9clencheur. Elle a m\u00eame conduit un parti comme la CDU \u00e0 soutenir une r\u00e9vision constitutionnelle.<\/p>\n

Vous attendiez-vous \u00e0 ce tournant ?<\/p>\n

L\u2019ampleur des d\u00e9fis et l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 qui se profilait rendaient un statu quo intenable. Mais j\u2019avoue que le niveau des d\u00e9penses annonc\u00e9es est impressionnant. C\u2019est massif. Et modifier la Constitution marque une \u00e9tape importante.<\/p>\n

S\u2019agit-il d\u2019un basculement id\u00e9ologique ou d\u2019un simple ajustement pragmatique ?<\/p>\n

C\u2019est un m\u00e9lange. L\u2019\u00e9volution peut donner l\u2019impression d\u2019un virage id\u00e9ologique, mais c\u2019est avant tout une r\u00e9action pragmatique. Les chr\u00e9tiens-d\u00e9mocrates, par exemple, n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 compl\u00e8tement transparents avant les \u00e9lections. Il \u00e9tait clair que la situation budg\u00e9taire devenait intenable et que continuer comme avant n\u2019\u00e9tait pas r\u00e9aliste. Et pourtant, pendant la campagne, ils sont rest\u00e9s fid\u00e8les \u00e0 la ligne du frein \u00e0 la dette.<\/p>\n

Ce plan d\u2019endettement massif est port\u00e9 par une coalition CDU-SPD. Que r\u00e9v\u00e8le-t-il de l\u2019\u00e9volution des priorit\u00e9s de ces deux partis ?<\/p>\n

Les deux ont d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 leur capacit\u00e9 \u00e0 s\u2019adapter. Quand le contexte change, leurs positions \u00e9voluent aussi. Chez les sociaux-d\u00e9mocrates, des priorit\u00e9s comme la d\u00e9fense ou les infrastructures figuraient d\u00e9j\u00e0 \u00e0 l\u2019agenda, et ils \u00e9taient pr\u00eats \u00e0 envisager une r\u00e9vision constitutionnelle depuis un moment. Le plus frappant reste le soutien de la CDU \u00e0 un changement constitutionnel de cette ampleur.<\/p>\n

LIRE AUSSI : Comment redresser l’\u00e9conomie allemande ? Le plan de la CDU, un rem\u00e8de \u00e0 effets lents<\/a><\/strong><\/p>\n

L\u2019Allemagne a longtemps \u00e9rig\u00e9 la discipline budg\u00e9taire en principe quasi moral. Ce changement de cap affaiblit-il l\u2019autorit\u00e9 qu\u2019elle revendiquait en Europe en mati\u00e8re de dette publique ?<\/p>\n

En partie, oui. Mais d\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, je dirais que cette autorit\u00e9 morale n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 pleinement reconnue, du moins pas en France, ni, \u00e0 certains moments, en Espagne ou en Italie. L\u2019Allemagne a souvent tent\u00e9 de pousser ses partenaires \u00e0 plus de prudence, mais cette pression a eu un effet limit\u00e9. Ironiquement, ce tournant ne changera peut-\u00eatre pas fondamentalement la donne europ\u00e9enne. Il pourrait m\u00eame produire l\u2019effet inverse : si Berlin \u00e9met d\u00e9sormais massivement de la dette, les march\u00e9s obligataires pourraient se tendre. Compliquant peut-\u00eatre le financement pour des pays comme la France<\/a> ou l\u2019Italie, qui doivent eux aussi placer leurs titres de dette. Ce sera peut-\u00eatre l\u2019impact le plus concret de ce changement.<\/p>\n

Vous ne pensez donc pas que ce revirement va vraiment rebattre les cartes des discussions sur les r\u00e8gles budg\u00e9taires en Europe ?<\/p>\n

Pas n\u00e9cessairement. Mais ce qui est clair, c\u2019est que l\u2019Allemagne s\u2019expose d\u00e9sormais \u00e0 une confrontation avec la Commission europ\u00e9enne \u2014 ou du moins, cette possibilit\u00e9 devient tr\u00e8s r\u00e9elle. \u00c0 ce stade, elle enfreint les r\u00e8gles europ\u00e9ennes : le ratio d\u2019endettement d\u00e9passe les 60 %, et les garde-fous ne sont plus respect\u00e9s. Non seulement Berlin ne cherche pas \u00e0 revenir \u00e0 une trajectoire soutenable, mais elle pr\u00e9voit m\u00eame de s\u2019en \u00e9loigner davantage dans les prochaines ann\u00e9es. Il sera int\u00e9ressant de voir comment Bruxelles r\u00e9agira. Cela dit, je pense que le v\u00e9ritable juge, ce seront les march\u00e9s de capitaux. C\u2019est leur r\u00e9action qui p\u00e8sera le plus lourd, finalement.<\/p>\n

Mais l\u2019Allemagne ne conserve-t-elle pas une certaine marge de man\u0153uvre, vu son niveau d\u2019endettement encore relativement bas ?<\/p>\n

Si, et c\u2019est ce qui rend ce tournant d\u00e9fendable : dans l\u2019absolu, une hausse des d\u00e9penses \u2014 notamment pour la d\u00e9fense \u2014 peut \u00eatre per\u00e7ue comme positive. Mais sur les march\u00e9s de la dette souveraine, la situation est plus complexe. Une augmentation des \u00e9missions allemandes pourrait mettre sous pression les autres pays de la zone euro, en rendant leur propre financement plus difficile. Si des tensions inflationnistes r\u00e9apparaissent et que la BCE rel\u00e8ve ses taux, les investisseurs deviendront plus s\u00e9lectifs : vers quelles obligations se tourneront-ils ? Si la pr\u00e9f\u00e9rence va aux titres allemands, alors ceux de la France ou de l\u2019Italie pourraient p\u00e2tir de cette concurrence. Un effet domino plus large pourrait \u00eatre d\u00e9clench\u00e9. Ce n\u2019est pas une certitude, mais c\u2019est clairement un risque \u00e0 surveiller.<\/p>\n

LIRE AUSSI : Crise de la dette : pourquoi la France n’est pas \u00e0 l’abri d’un sc\u00e9nario noir<\/a><\/strong><\/p>\n

Cette inflexion marque-t-elle la fin du frein \u00e0 l\u2019endettement tel qu\u2019il \u00e9tait pr\u00e9vu jusqu\u2019en 2029 ? Ou n\u2019est-ce qu\u2019une parenth\u00e8se li\u00e9e au contexte de guerre ou de r\u00e9cession ?<\/p>\n

En principe, le frein \u00e0 l\u2019endettement<\/a> reste en vigueur. Mais il joue d\u00e9sormais un r\u00f4le diff\u00e9rent. C\u2019est bien un tournant dans la mani\u00e8re allemande de concevoir la politique budg\u00e9taire. Ce m\u00e9canisme a bien fonctionn\u00e9 tant que les conditions \u00e9taient favorables. Il a \u00e9t\u00e9 introduit en 2011, puis suspendu plusieurs ann\u00e9es durant la crise du Covid. Tant que les taux restaient bas et que le march\u00e9 du travail tenait bon, il \u00e9tait possible de le respecter. Aujourd\u2019hui, les vents sont contraires, et il faut s\u2019adapter. La morale de l\u2019endettement pr\u00e9vaut surtout quand tout va bien.<\/p>\n

Revenir \u00e0 la situation ant\u00e9rieure serait-il d\u00e9sormais difficile ?<\/p>\n

Oui, car il faudrait modifier la Constitution. Et si les d\u00e9penses de d\u00e9fense se maintiennent, la question des infrastructures<\/a> reviendra dans 10 ans. D\u2019ici l\u00e0, les d\u00e9penses auront probablement augment\u00e9, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pourraient rester \u00e9lev\u00e9s, et le cadre actuel ne permettra pas de recourir \u00e0 davantage de dette. Un conflit politique est donc tr\u00e8s probable en Allemagne \u00e0 cet horizon.<\/p>\n

Diriez-vous que la rigueur budg\u00e9taire allemande a parfois \u00e9t\u00e9 contre-productive, compte tenu du d\u00e9ficit d\u2019investissement observ\u00e9 ces 15 derni\u00e8res ann\u00e9es ?<\/p>\n

Ce n\u2019est pas si simple. Les d\u00e9penses d\u2019infrastructure ont en r\u00e9alit\u00e9 nettement augment\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es. Mais la capacit\u00e9 de mise en \u0153uvre \u00e9tait limit\u00e9e, et les co\u00fbts ont explos\u00e9. Un budget plus \u00e9lev\u00e9 n\u2019aurait donc pas forc\u00e9ment chang\u00e9 la donne. Les difficult\u00e9s actuelles en mati\u00e8re d\u2019infrastructures remontent souvent \u00e0 une p\u00e9riode ant\u00e9rieure au frein \u00e0 l\u2019endettement. Ce n\u2019est donc pas l\u2019unique cause. D\u2019autres facteurs, sans doute plus d\u00e9terminants, sont en jeu. En revanche, si une politique d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 avait \u00e9t\u00e9 poursuivie aujourd\u2019hui, les d\u00e9penses d\u2019infrastructure auraient tr\u00e8s probablement \u00e9t\u00e9 r\u00e9duites. Le compromis trouv\u00e9 sur la dette permet d\u2019\u00e9viter ce sc\u00e9nario, ce qui constitue un r\u00e9sultat clairement positif.<\/p>\n

LIRE AUSSI : Allemagne : le plan de Friedrich Merz pour faire de son arm\u00e9e la plus puissante d\u2019Europe<\/a><\/strong><\/p>\n

Le gouvernement f\u00e9d\u00e9ral pr\u00e9voit d\u2019investir 120 milliards d\u2019euros par an jusqu\u2019en 2029. Quelles sont les conditions \u00e0 remplir pour que ces investissements aient un v\u00e9ritable effet de levier sur la croissance, l\u2019un des objectifs affich\u00e9s ?<\/p>\n

Le budget d\u2019investissement propre du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral reste relativement limit\u00e9. Il ne construit pas directement beaucoup de routes ou d\u2019\u00e9coles. Il intervient sur certains projets, notamment les routes, mais l\u2019essentiel des d\u00e9penses concr\u00e8tes rel\u00e8ve des municipalit\u00e9s et des L\u00e4nder. Tout l\u2019enjeu est donc de r\u00e9ussir \u00e0 leur transf\u00e9rer les fonds de mani\u00e8re efficace et rapide. C\u2019est aujourd\u2019hui un d\u00e9fi majeur. Des am\u00e9liorations importantes des infrastructures publiques sont possibles gr\u00e2ce \u00e0 ces moyens suppl\u00e9mentaires, mais rien ne garantit que le processus se d\u00e9roule sans accrocs, compte tenu de l\u2019ampleur des besoins.<\/p>\n

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