Le tableau macro\u00e9conomique est contrast\u00e9 ce mercredi puisque la croissance semble se redresser en Europe tandis que l’emploi d\u00e9cline brutalement aux Etats Unis.<\/p>\n
En revanche, la lourdeur l’a emport\u00e9 de part et d’autre de l’Atlantique avec une d\u00e9gradation des bons du Tr\u00e9sor un peu inattendue apr\u00e8s le sommet des banquiers centraux de Sintra au Portugal : Jerome Powell dit qu’il voit se dessiner un consensus parmi ses coll\u00e8gues en faveur d’une reprise du cycle de baisse des taux… et qu’il n’est pas encore en mesure d’estimer si juillet est pr\u00e9matur\u00e9 (ce qui signifie -en creux- qu’il ne l’exclut plus).<\/p>\n
L’\u00e9conomie de la zone euro a progress\u00e9 de 0,6% au premier trimestre 2025, soit le double des estimations initiales.
B\u00e9n\u00e9dicte Kukla, senior investment strategist chez Indosuez WM, fait part d’un ‘optimisme prudent’ pour la zone.<\/p>\n
‘La croissance de la zone euro s’am\u00e9liore, mais nous restons sceptiques quant \u00e0 une nette progression cette ann\u00e9e, car les mesures de relance allemandes prendront du temps’, estimait pour sa part Bank of America vendredi dernier. <\/p>\n
Les chiffres de la matin\u00e9e font chuter les bons du Tr\u00e9sor dans l’Eurozone avec une tension sym\u00e9trique de +6Pts sur les Bunds \u00e0 2,628%, nos OAT rajoutent +7,2Pts \u00e0 3,319%, les BTP italiens +7Pts \u00e0 3,54%, les ‘Bonos’ espagnols +7,5Pts vers 3,285% (ils reviennent presque \u00e0 parit\u00e9 avec nos OAT.<\/p>\n
Mais la pire performance, et de tr\u00e8s loin, revient aux ‘Gilts’ britanniques avec un spectaculaire +22Pts \u00e0 4,67% (vers 15H) avant un timide retour des acheteurs \u00e0 partir de 16H (soit +16Pts \u00e0 4,612% ce soir).
Le Royaume Uni connait une situation de crise qui n’\u00e9pargne pas la Livre, laquelle d\u00e9croche de -19% vers 1,3600\/$.<\/p>\n
Les ‘Gilts’ sont un cas \u00e0 part, la chute des Bunds et OAT provient de la conviction que la BCE ne va plus bouger avant longtemps.<\/p>\n
Il y avait aussi des ‘chiffres’ concernant l’emploi aux US, \u00e0 24H du rapport officiel sur l’emploi am\u00e9ricain jeudi -principale donn\u00e9e macro\u00e9conomique de la semaine-.
Les r\u00e9sultats de l’enqu\u00eate ADP font un peu l’effet d’une douche froide car le secteur priv\u00e9 aux Etats-Unis a d\u00e9truit 33.000 emplois au mois de juin, illustrant un ralentissement de la conjoncture \u00e9conomique aux Etats-Unis peut-\u00eatre plus brutal que pr\u00e9vu (le consensus tablait sur au moins +50.000).<\/p>\n
Les pertes d’emplois dans les services professionnels et aux entreprises, ainsi que dans l’enseignement et la sant\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l’origine de cette baisse, alors que les loisirs et l’h\u00f4tellerie ainsi que l’industrie manufacturi\u00e8re ont affich\u00e9 des gains.<\/p>\n
‘Si les licenciements restent rares, l’h\u00e9sitation \u00e0 embaucher et la r\u00e9ticence \u00e0 remplacer les partants ont entra\u00een\u00e9 des pertes d’emplois’, explique Nela Richardson, \u00e9conomiste en chef d’ADP, notant que ceci n’a pourtant pas encore perturb\u00e9 la croissance des salaires.
Par ailleurs, les salari\u00e9s donnant leur cong\u00e9 (le plus souvent pour un changement de job) a lourdement chut\u00e9, de -151.000 \u00e0 704.000, plus faible total depuis novembre 2020.
La r\u00e9actions des T-Bonds est paradoxalement n\u00e9gative avec un ’10 ans’ qui se tend de +5Pts vers 4,301%, le ’30 ans’ rajoute +6,3Pts \u00e0 4,84%… le ‘2 ans’ reste en revanche quasi inchang\u00e9 \u00e0 3,785% (+1Pts).<\/p>\n
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