{"id":229455,"date":"2025-07-06T02:12:14","date_gmt":"2025-07-06T02:12:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/229455\/"},"modified":"2025-07-06T02:12:14","modified_gmt":"2025-07-06T02:12:14","slug":"lallemagne-la-nouvelle-amerique-lfde","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/229455\/","title":{"rendered":"L\u2019Allemagne : la nouvelle Am\u00e9rique ? – LFDE"},"content":{"rendered":"

Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les actions allemandes r\u00e9alisent un parcours impressionnant. Alors que les actions mondiales[1]<\/a> progressent de 2,7%, le DAX s\u2019adjuge 22%, bien au-del\u00e0 des actions europ\u00e9ennes qui gagnent pourtant d\u00e9j\u00e0 10,7%.<\/p>\n

Tout semble favorable \u00e0 la bourse allemande depuis quelques mois\u00a0: un nouveau Chancelier conservateur, a priori favorable aux investisseurs, quoique de fa\u00e7on mesur\u00e9e car \u00e9lu \u00e0 la t\u00eate d\u2019une large coalition \u2013 la configuration id\u00e9ale pour les march\u00e9s\u00a0; une r\u00e9forme historique des r\u00e8gles budg\u00e9taires, port\u00e9e par un consensus inhabituel dans le pays, permettant de stimuler l\u2019\u00e9conomie par la dette\u00a0; un gigantesque plan de soutien aux d\u00e9penses militaires et d\u2019infrastructures, encourag\u00e9 par l\u2019Union europ\u00e9enne\u00a0; enfin, une volont\u00e9 politique de soutenir sur le long terme l\u2019investissement productif, comme en t\u00e9moigne le projet sur la fiscalit\u00e9 des entreprises d\u00e9voil\u00e9 le 4 juin dernier. Il devrait permettre d\u2019abaisser de 5 points le taux d\u2019imposition sur les soci\u00e9t\u00e9s allemandes d\u2019ici 2032.<\/p>\n

Pour autant, l\u2019Allemagne est-elle la nouvelle Am\u00e9rique\u00a0? Les flux de capitaux vont-ils faire d\u00e9border le Rhin, comme ils abreuvent depuis des d\u00e9cennies la Silicon Valley\u00a0? Certains vents contraires viennent nuancer cette perspective idyllique.<\/p>\n

Tout d\u2019abord, le plan de diminution de la fiscalit\u00e9 des entreprises n\u2019est pas gigantesque\u00a0: 46 milliards d\u2019euros d\u2019ici 2029, soit un peu moins de 1% du PIB sur quatre ans. Cela ne transformera pas radicalement le paysage \u00e9conomique. Le plan de nouvelles d\u00e9penses militaires et d\u2019infrastructures est nettement plus significatif, \u00e0 hauteur d\u2019environ 1 000 milliards sur 12 ans, mais il ne devrait commencer \u00e0 avoir des effets tangibles qu\u2019en 2026. D\u2019ici-l\u00e0, les pr\u00e9visions de croissance \u00e9conomiques sont encore tr\u00e8s moroses\u00a0: un petit 0,1% sur 2025 d\u2019apr\u00e8s le consensus Bloomberg, apr\u00e8s deux ann\u00e9es l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatives. Et seulement 1,1% pr\u00e9vu en 2026. Loin d\u2019une envol\u00e9e, m\u00eame si les pr\u00e9visions pourraient \u2013 pour une fois \u2013 \u00eatre revues \u00e0 la hausse.<\/p>\n

En outre, l\u2019Allemagne devra faire face \u00e0 la guerre commerciale men\u00e9e par les Etats-Unis avec une faiblesse particuli\u00e8re\u00a0: sa structure \u00e9conomique est particuli\u00e8rement sensible au commerce mondial, en raison de la part prise par les exportations dans les revenus de ses entreprises. Les perspectives sur la croissance mondiale \u00e9tant fragilis\u00e9es par les mesures am\u00e9ricaines, le vent de face \u00e0 surmonter sera consid\u00e9rable.<\/p>\n

Enfin, le march\u00e9 allemand a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s fortement tir\u00e9 par deux secteurs, aux d\u00e9pens des autres\u00a0: les biens d\u2019\u00e9quipement, dont Rheinmetall et Siemens Energy, et SAP, la p\u00e9pite technologique du pays. Mais ces valeurs sont d\u00e9sormais tr\u00e8s ch\u00e8res. Rheinmetall, apr\u00e8s une progression de 205 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e (et 2400% sur 5 ans\u00a0!), se n\u00e9gocie \u00e0 plus de 60 fois les b\u00e9n\u00e9fices par actions pr\u00e9vus en 2025 d\u2019apr\u00e8s le consensus Bloomberg, contre 17 fois les b\u00e9n\u00e9fices pour le DAX. Quant \u00e0 Siemens Energy, elle s\u2019est envol\u00e9e de 77 % cette ann\u00e9e, et s\u2019\u00e9change \u00e0 peu pr\u00e8s au m\u00eame prix rapport\u00e9 aux b\u00e9n\u00e9fices que Rheinmetall. A ce niveau de valorisation, surprendre positivement semble difficile, alors que l\u2019impact d\u2019une d\u00e9ception serait important.<\/p>\n

Cela dit, les grandes capitalisations ne constituent pas l\u2019ensemble de la cote du pays. Les petites entreprises pr\u00e9sentent des atouts. Elles ont certes progress\u00e9 de 25% cette ann\u00e9e, mais elles accusent encore un retard tr\u00e8s important sur 5 ans sur les grandes. Moins expos\u00e9es aux errances du commerce mondial, mais soutenues \u00e9galement par les plans de relance domestiques, elles pourraient conna\u00eetre des trajectoires tr\u00e8s favorables dans les prochains trimestres, si une boucle de r\u00e9troaction positive sur la confiance se mettait en place.<\/p>\n

La posture du gouvernement actuel sera cl\u00e9 pour entretenir l\u2019enthousiasme r\u00e9cemment revenu sur le pays. S\u2019il parvient, comme c\u2019est le cas jusqu\u2019ici, il pourra r\u00e9colter les fruits d\u2019une redirection, m\u00eame partielle, des flux traditionnellement orient\u00e9s vers les Etats-Unis, alors que d\u2019autres pays europ\u00e9ens sont embourb\u00e9s dans leurs difficult\u00e9s budg\u00e9taires. Les premiers signaux sont encourageants.<\/p>\n

Apr\u00e8s l\u2019heure de la Silicon Valley, celle de la \u2018\u2019Metall Valley\u2019\u2019 sur le Rhin est-elle venue\u00a0?<\/p>\n

R\u00e9daction achev\u00e9e le 06.06.2025, Alexis Bienvenu, G\u00e9rant, La Financi\u00e8re de l\u2019\u00c9chiquier (LFDE)<\/p>\n

Disclaimers\u00a0: Ces informations, donn\u00e9es et opinions de LFDE sont fournies uniquement \u00e0 titre d\u2019information et, de ce fait, ne constituent ni une offre d\u2019achat ou de vente d\u2019un titre ni un conseil en investissement ni une analyse financi\u00e8re. Les performances pass\u00e9es ne pr\u00e9jugent pas des performances futures. Les valeurs et les secteurs sont cit\u00e9s \u00e0 titre d\u2019exemple. Leur pr\u00e9sence en portefeuille n\u2019est pas garantie.<\/p>\n

[1]<\/a> Au 5 juin, couvertes en euros.
\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les actions allemandes r\u00e9alisent un parcours impressionnant. Alors que les actions mondiales[1] progressent…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":229456,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1587],"tags":[11,672,1804,1805,1803,1777,674,1801,12,1802],"class_list":{"0":"post-229455","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-allemagne","8":"tag-actualites","9":"tag-allemagne","10":"tag-bundesrepublik-deutschland","11":"tag-de","12":"tag-deutschland","13":"tag-eu","14":"tag-europe","15":"tag-germany","16":"tag-news","17":"tag-republique-federale-dallemagne"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fr\/114803870579637396","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/229455","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=229455"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/229455\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/229456"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=229455"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=229455"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=229455"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}