Les rendements des obligations d’\u00c9tat allemandes \u00e0 30 ans ont atteint lundi leur plus haut niveau depuis pr\u00e8s de deux ans, tandis que ceux \u00e0 10 ans ont touch\u00e9 un sommet in\u00e9dit depuis d\u00e9but avril, les investisseurs d\u00e9laissant les derni\u00e8res actualit\u00e9s sur les droits de douane pour se concentrer sur l’impact de la hausse des taux japonais.<\/p>\n
Les rendements des obligations de longue maturit\u00e9 progressent partout dans le monde, port\u00e9s par les craintes g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es des investisseurs quant \u00e0 l’ampleur de la dette publique.<\/p>\n
Le rendement \u00e0 30 ans de l’Allemagne a grimp\u00e9 lundi jusqu’\u00e0 3,26 %, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis octobre 2023. Un d\u00e9passement de ce seuil l’am\u00e8nerait \u00e0 son plus haut depuis ao\u00fbt 2011.<\/p>\n
Le rendement du Bund de r\u00e9f\u00e9rence a atteint jusqu’\u00e0 2,737 %, un sommet depuis le 28 mars, soit quelques jours avant la premi\u00e8re annonce de droits de douane du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump lors du \u00ab\u00a0Liberation Day\u00a0\u00bb.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Aujourd’hui, il y a clairement un effet de contagion en provenance du Japon\u00a0\u00bb, analyse Reinout de Bock, responsable de la strat\u00e9gie sur les taux europ\u00e9ens chez UBS.<\/p>\n
Les rendements allemands progressent alors que les investisseurs anticipent une augmentation des \u00e9missions obligataires, apr\u00e8s que le Parlement a valid\u00e9 plus t\u00f4t cette ann\u00e9e un vaste plan de d\u00e9penses, notamment pour la d\u00e9fense et les infrastructures, dans l’espoir de relancer la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n
Le rendement des obligations japonaises \u00e0 20 ans a bondi lundi de 12 points de base, atteignant son plus haut niveau depuis 2000, tandis que celui \u00e0 30 ans progressait de 13 points de base.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Les mouvements japonais deviennent pr\u00e9occupants dans la mesure o\u00f9 ils d\u00e9tiennent beaucoup d’obligations \u00e9trang\u00e8res, et il se pourrait que les investisseurs japonais ne r\u00e9investissent pas leurs remboursements et coupons en France ou aux \u00c9tats-Unis\u00a0\u00bb, explique Jens Peter Soerensen, analyste en chef chez Danske Bank.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Je ne suis pas particuli\u00e8rement inquiet, mais tant que les rendements japonais \u00e0 long terme continuent de grimper, il y aura un certain impact, car ce sont les m\u00eames facteurs qui influencent aussi les taux europ\u00e9ens.\u00a0\u00bb<\/p>\n
INDIFF\u00c9RENCE FACE AUX DROITS DE DOUANE<\/b><\/p>\n
Autre \u00e9l\u00e9ment du contexte, les derni\u00e8res annonces commerciales : samedi, Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 vouloir imposer un droit de douane de 30\u00a0% sur la plupart des importations en provenance de l’Union europ\u00e9enne \u00e0 partir du 1er ao\u00fbt.<\/p>\n
Mais les march\u00e9s ont largement relativis\u00e9 la nouvelle\u00a0: les actions europ\u00e9ennes n’ont que l\u00e9g\u00e8rement recul\u00e9, l’euro est rest\u00e9 stable face au dollar, et les obligations n’ont pas b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d’un afflux vers les valeurs refuges.<\/p>\n
\u00ab\u00a0La menace de droits de douane \u00e0 30\u00a0% sur les produits europ\u00e9ens d\u00e9passe la fourchette r\u00e9cemment \u00e9voqu\u00e9e, mais les n\u00e9gociations se poursuivant jusqu’\u00e0 l’\u00e9ch\u00e9ance du 1er ao\u00fbt, tout mouvement de repli et soutien cons\u00e9cutif aux Bunds devrait rester limit\u00e9\u00a0\u00bb, estime Hauke Siemssen, strat\u00e9giste taux chez Commerzbank.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Apr\u00e8s tout, Trump a maintes fois menac\u00e9 de lourds droits de douane, pour ensuite repousser les \u00e9ch\u00e9ances dans les jours suivants\u00a0\u00bb, ajoute-t-il.<\/p>\n
Le rendement de l’obligation fran\u00e7aise \u00e0 10 ans a progress\u00e9 de 2 points de base, \u00e0 3,43\u00a0%, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Emmanuel Macron a annonc\u00e9 dimanche un plan visant \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer les d\u00e9penses de d\u00e9fense, promettant de doubler le budget militaire d’ici 2027, soit trois ans plus t\u00f4t que pr\u00e9vu initialement.<\/p>\n
Le gouvernement fran\u00e7ais peine d\u00e9j\u00e0 \u00e0 trouver 40 milliards d’euros d’\u00e9conomies pour son budget 2026.<\/p>\n
En Italie, le rendement \u00e0 10 ans a augment\u00e9 de 1,5 point de base, \u00e0 3,62\u00a0%, maintenant l’\u00e9cart tr\u00e8s surveill\u00e9 entre les taux italiens et allemands \u00e0 88 points de base.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Tout le monde se cache derri\u00e8re l’Allemagne\u00a0\u00bb, souligne Soerensen.<\/p>\n
\u00ab\u00a0C’est pourquoi on observe un resserrement des \u00e9carts, comme entre l’Allemagne et l’Italie, car l’offre allemande est d\u00e9j\u00e0 \u00e9lev\u00e9e et va fortement augmenter. Les autres pays \u00e9vitent d’accro\u00eetre leur propre offre autant.\u00a0\u00bb<\/p>\n
(Reportage d’Amanda Cooper, Yoruk Bacheli et Alun John \u00e0 Londres\u00a0; \u00e9dition par Kevin Liffey, Andrew Cawthorne et Andrew Heavens)<\/p>\n
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