![](\"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/USA_Europe_57576298_Keystone_RS.jpg\")
\n\u00a9 Keystone<\/p>\n
\n Les Etats-Unis et l\u2019UE sont parvenus \u00e0 un accord sur les droits de douane. D\u00e9sormais, \u00e0 quoi faut-il s\u2019attendre? D\u00e9cryptage.\n <\/p>\n
\n\u00a9 Keystone<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
L\u2019accord pr\u00e9voit des droits de douane de 15% sur la plupart des exportations de l\u2019Union europ\u00e9enne (UE) vers les Etats-Unis, soit moiti\u00e9 moins que les 30% que l\u2019administration am\u00e9ricaine avait menac\u00e9 d\u2019imposer si aucun accord n\u2019\u00e9tait conclu avant le 1er ao\u00fbt.<\/p>\n
Selon le pr\u00e9sident Trump, l\u2019UE se serait engag\u00e9e, dans le cadre de cet accord, \u00e0 acheter pour 750 milliards de dollars d\u2019\u00e9nergie am\u00e9ricaine, \u00e0 investir 600 milliards de dollars aux Etats-Unis (en sus des investissements existants) et \u00e0 acqu\u00e9rir des \u00abmontants importants\u00bb de mat\u00e9riel militaire am\u00e9ricain.<\/p>\n
Les d\u00e9tails pr\u00e9cis n\u2019ont pas encore \u00e9t\u00e9 divulgu\u00e9s et des questions subsistent quant \u00e0 la faisabilit\u00e9 et aux m\u00e9canismes des achats, aux accords d\u2019investissement et \u00e0 l\u2019interaction entre le taux de 15% et les taxes douani\u00e8res potentiellement plus \u00e9lev\u00e9es qui pourraient \u00eatre appliqu\u00e9es en vertu de la section 232 (par exemple aux produits pharmaceutiques). Mais quoi qu\u2019il en soit, l\u2019accord commercial sera probablement consid\u00e9r\u00e9 comme positif \u00e0 court terme pour les \u00e9conomies et pour les investisseurs tant europ\u00e9ens qu\u2019am\u00e9ricains.<\/p>\n
Quel est le contexte?<\/p>\n
Le S&P 500 a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 30% depuis son plus bas d\u2019avril, lorsque les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 la politique commerciale am\u00e9ricaine \u00e9taient \u00e0 leur summum. Cette progression de l\u2019indice refl\u00e8te la conviction qui s\u2019est peu \u00e0 peu impos\u00e9e chez les investisseurs que les n\u00e9gociations entre les Etats-Unis et leurs principaux partenaires commerciaux finiraient par aboutir \u00e0 des accords.<\/p>\n
Les accords commerciaux avec le Royaume-Uni, le Japon et l\u2019Indon\u00e9sie, la pause sur les droits de douane avec la Chine, et l\u2019assouplissement des restrictions s\u2019appliquant aux puces d\u2019intelligence artificielle (IA) ont confort\u00e9 le march\u00e9 dans cette id\u00e9e. Les r\u00e9cents indicateurs laissent par ailleurs penser que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a bien r\u00e9sist\u00e9. Le sentiment du march\u00e9 a aussi \u00e9t\u00e9 soutenu par la poursuite des investissements des g\u00e9ants technologiques dans l\u2019IA.<\/p>\n
L\u2019accord entre les Etats-Unis et l\u2019UE \u00e9tait consid\u00e9r\u00e9 comme l\u2019un des plus difficiles \u00e0 conclure \u00e9tant donn\u00e9 la multiplicit\u00e9 des parties prenantes au sein de l\u2019UE, les nombreux enjeux susceptibles de peser sur les discussions et la rh\u00e9torique offensive de ces derniers mois. L\u2019accord devrait donc \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme une \u00e9tape majeure vers la r\u00e9solution du conflit commercial et, dans l\u2019imm\u00e9diat, le march\u00e9 devrait bien l\u2019accueillir.<\/p>\n
Accentuation de la volatilit\u00e9 en vue<\/p>\n
Toutefois, au regard de sa forte hausse de ces derni\u00e8res semaines, le march\u00e9 semble avoir d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 pas mal de bonnes nouvelles et les investisseurs feraient bien de se pr\u00e9parer \u00e0 une \u00e9ventuelle accentuation de la volatilit\u00e9 dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Le march\u00e9 appr\u00e9ciera sans doute l\u2019am\u00e9lioration de la visibilit\u00e9 sur les relations commerciales entre les Etats-Unis et l\u2019UE, mais il n\u2019en demeure pas moins que le niveau des droits de douane am\u00e9ricains a pratiquement \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9 par six par rapport \u00e0 celui qui pr\u00e9valait avant le \u00abJour de la lib\u00e9ration\u00bb.<\/p>\n
Les effets de la hausse des droits de douane commencent \u00e0 se ressentir dans l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et l\u2019incertitude continue de planer sur l\u2019ampleur, la r\u00e9partition des co\u00fbts et les \u00e9ventuels effets de second tour. Dans les jours et semaines \u00e0 venir, les chiffres de l\u2019emploi, de l\u2019inflation et des ventes de d\u00e9tail seront pass\u00e9s au peigne fin.<\/p>\n
L\u2019importance des droits de douane sectoriels<\/p>\n
Par ailleurs, les discussions se poursuivent sur les droits de douane sectoriels qui pourraient \u00eatre impos\u00e9s en vertu de la section 232. La visibilit\u00e9 en la mati\u00e8re reste faible et il est difficile de dire comment de telles taxes douani\u00e8res interagiront avec les accords conclus avec les diff\u00e9rents pays, mais les r\u00e9percussions \u00e9conomiques des droits de douane sectoriels pourraient \u00eatre plus lourdes que celles des taxes douani\u00e8res g\u00e9n\u00e9rales.<\/p>\n
Les droits de douane sectoriels pourraient s\u2019av\u00e9rer plus importants encore si la justice am\u00e9ricaine ne reconnaissait pas \u00e0 l\u2019administration am\u00e9ricaine le pouvoir d\u2019imposer des taxes douani\u00e8res en vertu de l\u2019International Emergency Economic Powers Act, sur lequel le pr\u00e9sident Trump s\u2019\u00e9tait appuy\u00e9 pour justifier les droits de douane r\u00e9ciproques annonc\u00e9s le \u00abJour de la lib\u00e9ration\u00bb, soit le 2 avril.<\/p>\n
La possibilit\u00e9 que l\u2019administration am\u00e9ricaine revienne sur les accords commerciaux d\u00e9j\u00e0 conclus et qu\u2019elle continue \u00e0 utiliser les droits de douane comme un outil de n\u00e9gociation ne peut non plus \u00eatre totalement exclue.<\/p>\n
Comment investir?<\/p>\n
On table sur une hausse du march\u00e9 dans les douze prochains mois sur fond, notamment, de meilleure visibilit\u00e9 sur le front des droits de douane. Toutefois, dans la mesure o\u00f9 les march\u00e9s ont d\u00e9j\u00e0 r\u00e9alis\u00e9 un beau parcours et qu\u2019ils int\u00e8grent une bonne partie des bonnes nouvelles, ils pourraient subir de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme.<\/p>\n
Les investisseurs dont l\u2019exposition aux actions est d\u00e9j\u00e0 conforme \u00e0 leurs objectifs strat\u00e9giques devraient envisager des couvertures \u00e0 court terme. Ceux qui sont sous-expos\u00e9s aux actions devraient, quant \u00e0 eux, se pr\u00e9parer \u00e0 renforcer leurs positions en profitant des \u00e9ventuels replis du march\u00e9 dans les semaines \u00e0 venir.<\/p>\n
Les investisseurs peuvent profiter de la volatilit\u00e9 pour s\u2019exposer aux th\u00e8mes de croissance structurelle, notamment l\u2019IA, l\u2019\u00e9nergie et les ressources et la long\u00e9vit\u00e9, lesquels devraient d\u00e9gager de belles performances dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. Concernant l\u2019IA, une exposition diversifi\u00e9e aux infrastructures, aux semiconducteurs et aux applications devrait permettre de tirer parti de l\u2019adoption et de la mon\u00e9tisation croissantes de cette technologie.<\/p>\n
Le th\u00e8me de l\u2019\u00e9nergie et des ressources devrait continuer \u00e0 \u00eatre soutenu par l\u2019explosion de la demande d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Le th\u00e8me de la long\u00e9vit\u00e9 est, quant \u00e0 lui, port\u00e9 par l\u2019\u00e9volution d\u00e9mographique et par l\u2019innovation rapide dans les domaines de la sant\u00e9, des technologies m\u00e9dicales et du bien-\u00eatre.<\/p>\n
Les obligations investment grade et de haute qualit\u00e9 pr\u00e9sentent, sans doute, un profil risque\/rendement attrayant. Les rendements restent relativement \u00e9lev\u00e9s. Au regard de la faiblesse des \u00e9carts, le profil risque\/rendement des obligations \u00e0 haut rendement et des pr\u00eats seniors para\u00eet, en revanche, moins int\u00e9ressant.<\/p>\n
En mati\u00e8re de duration, on privil\u00e9giera les \u00e9ch\u00e9ances interm\u00e9diaires (cinq \u00e0 sept ans) \u00e9tant donn\u00e9 les risques d\u2019accentuation de la volatilit\u00e9 sur la partie longue de la courbe.<\/p>\n
L\u2019or reste, certainement, un moyen efficace de couverture contre les incertitudes g\u00e9opolitiques et politiques, dont celles planant sur l\u2019ind\u00e9pendance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine.<\/p>\n
La Recherche d\u2019UBS maintient son objectif de 3500 dollars l\u2019once pour le m\u00e9tal jaune, sans pour autant exclure des prix plus \u00e9lev\u00e9s en cas d\u2019intensification des risques.<\/p>\n
Au regard du niveau \u00e9lev\u00e9 du d\u00e9ficit budg\u00e9taire et du d\u00e9ficit de la balance courante des Etats-Unis, et de la tendance actuelle des investisseurs internationaux \u00e0 reconsid\u00e9rer leur exposition au billet vert, on continue de tabler sur un affaiblissement du dollar d\u2019ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
Alors que le niveau \u00e9lev\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains rend on\u00e9reuse la couverture de l\u2019exposition au dollar, les investisseurs devraient passer en revue leur allocation aux diff\u00e9rentes monnaies et l\u2019aligner avec leurs besoins pour faire face \u00e0 leurs d\u00e9penses ou \u00e0 leurs engagements.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Les Etats-Unis et l\u2019UE sont parvenus \u00e0 un accord sur les droits de douane. D\u00e9sormais, \u00e0 quoi faut-il…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":295149,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1586],"tags":[11,1777,674,1779,1011,27,12,25,1778,364],"class_list":{"0":"post-295148","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-europe","8":"tag-actualites","9":"tag-eu","10":"tag-europe","11":"tag-european-union","12":"tag-fr","13":"tag-france","14":"tag-news","15":"tag-republique-francaise","16":"tag-ue","17":"tag-union-europeenne"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fr\/114969131364781201","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/295148","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=295148"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/295148\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/295149"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=295148"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=295148"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=295148"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}