{"id":310952,"date":"2025-08-11T06:05:15","date_gmt":"2025-08-11T06:05:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/310952\/"},"modified":"2025-08-11T06:05:15","modified_gmt":"2025-08-11T06:05:15","slug":"dans-le-match-face-aux-etats-unis-la-chine-a-t-elle-atteint-son-plafond-de-verre-economique-lexpress","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/310952\/","title":{"rendered":"Dans le match face aux Etats-Unis, la Chine a-t-elle atteint son plafond de verre \u00e9conomique ? \u2013 L’Express"},"content":{"rendered":"

Il y a certains termes que l\u2019on peine \u00e0 traduire dans toutes leurs nuances. Souvent car ils d\u00e9signent un ph\u00e9nom\u00e8ne propre \u00e0 une culture ou un pays. C\u2019est le cas de neijuan, en chinois. Litt\u00e9ralement \u00ab\u00a0involution\u00a0\u00bb – ou \u00ab\u00a0spirale d\u2019\u00e9volution vers l\u2019int\u00e9rieur\u00a0\u00bb – ce mot est employ\u00e9 pour d\u00e9signer la comp\u00e9tition exacerb\u00e9e entre industriels chinois qui font pression sur leurs prix. Un symbole du malaise \u00e9conomique<\/a> du pays et de la frustration qu\u2019il engendre.<\/p>\n

Jusqu\u2019\u00e0 r\u00e9cemment, la trajectoire de la Chine \u00e9tait spectaculaire. Pendant de nombreuses ann\u00e9es, elle a affich\u00e9 une croissance \u00e0 deux chiffres, s\u2019imposant comme la locomotive de l\u2019\u00e9conomie mondiale. Le foss\u00e9 avec les Etats-Unis s\u2019est consid\u00e9rablement r\u00e9duit. Alors qu\u2019au d\u00e9but des ann\u00e9es 1990 son PIB \u00e9quivalait \u00e0 moins d\u2019un dixi\u00e8me de l\u2019am\u00e9ricain, il en repr\u00e9sentait plus de 60 % en 2024. A tel point que certains experts, dont l\u2019ancien \u00e9conomiste de la Banque mondiale Justin Lin Yi Fu, ont assur\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie chinoise<\/a> d\u00e9tr\u00f4nerait les Etats-Unis aux alentours de 2030.<\/p>\n

LIRE AUSSI : La Chine devant les Etats-Unis en 2049 ? Un objectif plus que jamais contrari\u00e9<\/a><\/strong><\/p>\n

Comme souvent, le constat d\u00e9pend de la focale. En parit\u00e9 de pouvoir d\u2019achat, l\u2019Empire du Milieu fait d\u00e9j\u00e0 la course en t\u00eate. Mais en termes de richesse totale en dollars courants – et d\u2019autant plus en PIB par habitant – c\u2019est une autre histoire. Le pr\u00e9sident Xi Jinping a r\u00e9cemment fix\u00e9 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance du d\u00e9passement \u00e0 2049, date du centenaire de la R\u00e9publique Populaire de Chine. Mi-juillet, le pays s\u2019est f\u00e9licit\u00e9 d\u2019un taux de croissance sup\u00e9rieur aux attentes<\/a>. En cause, un effet d\u2019anticipation des droits de douane qui a stimul\u00e9 les exportations au deuxi\u00e8me trimestre. Mais \u00e0 moyen terme, le rythme annuel devrait marquer le pas, se limitant \u00e0 4 % en 2025 – en de\u00e7\u00e0 de l\u2019objectif de 5 % brandi par P\u00e9kin – et \u00e0 3,7 % en 2029, d\u2019apr\u00e8s les estimations du FMI.<\/p>\n

Un mod\u00e8le \u00e0 bout de souffle<\/p>\n

La Chine le sait, son moteur \u2013 l\u2019industrie manufacturi\u00e8re \u00e0 bas co\u00fbt – n\u2019est pas \u00e9ternel. D\u2019abord parce que le co\u00fbt du travail a augment\u00e9. D\u2019autres pays asiatiques, comme le Vietnam ou l\u2019Indon\u00e9sie, d\u00e9ploient depuis des ann\u00e9es une main-d\u2019\u0153uvre plus comp\u00e9titive. Mais aussi car le pari de l\u2019investissement massif se heurte au d\u00e9clin des taux de rendement. En r\u00e9sum\u00e9, il devient plus difficile de g\u00e9n\u00e9rer de la croissance \u00e0 partir d\u2019une unit\u00e9 d\u2019investissement suppl\u00e9mentaire. Pour cause, l\u2019allocation du capital, d\u00e9clin\u00e9e en fonction de priorit\u00e9s fix\u00e9es par le Parti, est loin d\u2019\u00eatre optimale.<\/p>\n

\u00ab\u00a0Le mod\u00e8le chinois devient de plus en plus \u00ab\u00a0brejn\u00e9vien\u00a0\u00bb : la productivit\u00e9 et la rentabilit\u00e9 ex-ante du capital – avant prise en compte des subventions publiques \u2013 sont extr\u00eamement faibles, explique Raphael Gallardo, chef \u00e9conomiste \u00e0 Carmignac. Les secteurs privil\u00e9gi\u00e9s, comme le manufacturier aujourd\u2019hui, voient leur rentabilit\u00e9 soutenue artificiellement par les commandes et subventions publiques, ainsi qu\u2019un acc\u00e8s prioritaire au cr\u00e9dit bancaire, le tout financ\u00e9 par un d\u00e9ficit budg\u00e9taire \u00e0 deux chiffres. Sur le long terme, un syst\u00e8me capitaliste – aussi imparfait soit-il aux \u00c9tats-Unis – restera sup\u00e9rieur dans l\u2019allocation des ressources rares \u00e0 une \u00e9conomie o\u00f9 le capital est allou\u00e9 de fa\u00e7on politique au travers de plans quinquennaux.\u00a0\u00bb<\/p>\n

LIRE AUSSI : BAII, la banque aux deux visages : chantre du multilat\u00e9ralisme ou faux nez de P\u00e9kin ?<\/a><\/strong><\/p>\n

Alors que le soutien reste obstin\u00e9ment orient\u00e9 vers l\u2019offre, la demande ne suit pas. Faute de v\u00e9ritable syst\u00e8me social, les m\u00e9nages chinois<\/a> se constituent une \u00e9pargne de pr\u00e9caution. Les bouleversements li\u00e9s au Covid et \u00e0 la crise immobili\u00e8re n\u2019ont fait qu\u2019accentuer la tendance, et les quelques aides annonc\u00e9es par le Parti n\u2019ont pas suffi \u00e0 inverser la vapeur. Gare aux pressions d\u00e9flationnistes, aliment\u00e9es par la surcapacit\u00e9 de production et la consommation en berne. \u00ab\u00a0Alors que nous estimons la croissance potentielle de la Chine \u00e0 4,3 %, la croissance nominale est plut\u00f4t de l\u2019ordre de 4 % car la d\u00e9flation s\u2019installe de plus en plus dans l\u2019\u00e9conomie, observe Jeremy Zook, qui couvre l\u2019Asie chez Fitch Ratings. Et si la Chine n\u2019est pas en mesure de mettre en \u0153uvre des mesures politiques pour inverser cette tendance d\u00e9flationniste, d\u00e9passer les \u00c9tats-Unis dans les ann\u00e9es \u00e0 venir pourrait se r\u00e9v\u00e9ler plus difficile\u00a0\u00bb.<\/p>\n<\/p>\n

Conscient de ses faiblesses, P\u00e9kin s\u2019efforce de monter en gamme. Sa politique industrielle se focalise d\u00e9sormais sur les secteurs plus avanc\u00e9s, tels que les voitures \u00e9lectriques ou les panneaux solaires. Mais l\u2019intensification de la guerre commerciale complique la donne. De nombreux partenaires de la Chine refusent d\u2019\u00eatre un exutoire pour ses produits \u00e0 bas co\u00fbts<\/a> et se ferment progressivement. \u00ab\u00a0Avec les diff\u00e9rends commerciaux actuels, il n\u2019est pas garanti que la Chine aura acc\u00e8s aux plus grands march\u00e9s du monde, \u00e0 savoir l\u2019Europe et les \u00c9tats-Unis\u00a0\u00bb, pointe Alexander Brown, chercheur au Mercator Institute for Chinese Studies (Merics). Les exportateurs chinois, dont les marges sont d\u00e9j\u00e0 \u00e9troites, se retrouvent encore plus sous pression pour baisser leurs prix.<\/p>\n

La Chine pi\u00e9g\u00e9e ?<\/p>\n

La Chine se retrouve dans un sch\u00e9ma bien connu : le \u00ab\u00a0pi\u00e8ge du revenu interm\u00e9diaire\u00a0\u00bb. Un concept de la Banque mondiale associ\u00e9 \u00e0 ces pays \u00e9mergents qui connaissent une phase de d\u00e9collage \u00e9conomique avant de voir leur productivit\u00e9 stagner si l\u2019innovation ne prend pas le relais. Quelque 108 pays \u2013 comme le Br\u00e9sil ou la Turquie \u2013 sont concern\u00e9s. D\u2019autres, comme la Cor\u00e9e du Sud ou la Pologne<\/a>, ont r\u00e9ussi \u00e0 s\u2019en extirper. La Chine, officiellement cat\u00e9goris\u00e9e comme un pays \u00e0 \u00ab\u00a0revenu interm\u00e9diaire sup\u00e9rieur\u00a0\u00bb, se trouve \u00e0 un tournant.<\/p>\n

Sur le plan technologique, ses progr\u00e8s sont ind\u00e9niables. L\u2019\u00e9pisode Deepseek<\/a>, en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, a montr\u00e9 \u00e0 l\u2019Am\u00e9rique que dans la course \u00e0 l\u2019intelligence artificielle, elle doit faire face \u00e0 la concurrence chinoise. Malgr\u00e9 tout, les restrictions am\u00e9ricaines \u00e0 l\u2019exportation des puces avanc\u00e9es mettent en lumi\u00e8re la d\u00e9pendance persistante de la Chine aux technologies occidentales. Surtout, \u00ab\u00a0les \u00c9tats-Unis gardent un avantage dans la capacit\u00e9 \u00e0 transformer l\u2019innovation scientifique en technologie commercialisable\u00a0\u00bb, souligne Raphael Gallardo. Dans les ann\u00e9es 1980, c\u2019est le Japon qui menait la danse : l\u2019essor du pays et ses progr\u00e8s technologiques, notamment avec l\u2019invention du Walkman<\/a>, laissaient esp\u00e9rer un rattrapage vis-\u00e0-vis des Etats-Unis. Mais le r\u00eave ne s\u2019est pas r\u00e9alis\u00e9 : \u00ab\u00a0le Japon n\u2019a pas la capacit\u00e9 des Etats-Unis \u00e0 valoriser le capital scientifique via l\u2019innovation produit et le marketing, au travers d\u2019un \u00e9cosyst\u00e8me efficient alliant universit\u00e9s, fonds publics et capital-risque\u00a0\u00bb, explique Raphael Gallardo.<\/p>\n

LIRE AUSSI : Donald Trump face \u00e0 Xi Jinping : les trois folies de sa guerre technologique \u00e0 la Chine<\/a><\/strong><\/p>\n

Par ailleurs, le climat des affaires est loin d\u2019\u00eatre optimal pour favoriser l\u2019innovation. \u00ab\u00a0Depuis 2021, la consommation des m\u00e9nages et la confiance des entreprises ont \u00e9t\u00e9 fortement ab\u00eem\u00e9es, souligne Florent Wabont, \u00e9conomiste \u00e0 Ecofi. Le nombre de transactions dans le capital-investissement a baiss\u00e9 et le capital-risque [NDLR : financement des jeunes entreprises] conna\u00eet une p\u00e9riode difficile. Or pour innover, cet esprit entrepreneurial est n\u00e9cessaire\u00a0\u00bb. Autre faille : le fort taux de ch\u00f4mage chez les jeunes. P\u00e9kin avait suspendu<\/a> la publication de cet indicateur en 2023 alors qu\u2019il d\u00e9passait les 20 %\u2026 avant d\u2019en changer la m\u00e9thodologie de collecte.<\/p>\n

LIRE AUSSI : \u00ab\u00a0La Chine \u00e9crase tout\u00a0\u00bb : comment P\u00e9kin fait main basse sur les mines du monde entier<\/a><\/strong><\/p>\n

Certains signaux sont n\u00e9anmoins encourageants. \u00ab\u00a0La Chine est la seule \u00e9conomie importante o\u00f9 la part des salaires dans le PIB est en hausse, rel\u00e8ve Nicholas Lardy, chercheur associ\u00e9 au Peterson Institute. Non seulement la part de la consommation dans le PIB augmente depuis 2010, mais une plus grande partie de ces d\u00e9penses est orient\u00e9e vers les services, qui deviennent progressivement un nouveau moteur de croissance.\u00a0\u00bb Plusieurs d\u00e9fis demeurent. Notamment en mati\u00e8re de respect des droits de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle – un \u00e9l\u00e9ment cl\u00e9 pour un syst\u00e8me d\u2019innovation efficace. Ou encore en termes de ressources humaines. \u00ab\u00a0Certes, la Chine<\/a> produit cinq millions d\u2019ing\u00e9nieurs par an, mais sa natalit\u00e9 s\u2019est effondr\u00e9e et le pays n\u2019a pas la m\u00eame capacit\u00e9 que les Etats-Unis \u00e0 attirer les talents scientifiques et entrepreneuriaux, ou \u00e0 int\u00e9grer de fa\u00e7on productive une main-d\u2019\u0153uvre peu qualifi\u00e9e\u00a0\u00bb, nuance Raphael Gallardo.<\/p>\n

Le v\u00e9ritable talon d\u2019Achille de la Chine est sa d\u00e9mographie. La politique de l\u2019enfant unique, bien qu\u2019interrompue, a laiss\u00e9 des traces. En 2024, la population chinoise avait diminu\u00e9 pour la troisi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive. Et d\u2019ici 2050, elle aura recul\u00e9 de pr\u00e8s de 100 millions, selon les estimations de l’ONU. R\u00e9sultat : la main-d\u2019\u0153uvre d\u00e9cline. Sans gains substantiels de productivit\u00e9, le pays risque de devenir vieux avant d\u2019\u00eatre riche.<\/p>\n

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