\n L\u2019agence, derni\u00e8re \u00e0 \u00e9valuer la France cet automne, lance un avertissement mais ne sanctionne pas. Elle fait preuve de plus de patience que Fitch et Standard & Poor\u2019s, qui ont toutes deux d\u00e9grad\u00e9 la note de la dette fran\u00e7aise.<\/p>\n
Moody\u2019s semble aimer cultiver sa diff\u00e9rence. Contrairement \u00e0 ses cons\u0153urs\u00a0Fitch<\/a>\u00a0et\u00a0Standard & Poor\u2019s<\/a>, qui ont r\u00e9cemment d\u00e9grad\u00e9 la note souveraine de la France, l\u2019agence am\u00e9ricaine s\u2019est content\u00e9e d\u2019en abaisser la perspective, la faisant passer de stable \u00e0 n\u00e9gative. La dette fran\u00e7aise reste donc not\u00e9e un cran au-dessus, \u00e0 Aa3 (haute qualit\u00e9, \u00e9quivalent de AA-), contre A+ chez les deux autres (qualit\u00e9 moyenne sup\u00e9rieure).<\/p>\n Croissance faible<\/p>\n La d\u00e9cision de Moody\u2019s a de quoi \u00e9tonner, jusqu\u2019au sein du cabinet de Roland Lescure, o\u00f9 plus t\u00f4t dans la semaine on se pr\u00e9parait d\u00e9j\u00e0 \u00e0 \u00ab\u00a0prendre acte\u00a0\u00bb de la d\u00e9gradation. Tous les \u00e9l\u00e9ments \u00e9taient pourtant r\u00e9unis pour que cette d\u00e9cision soit prise. Les pr\u00e9visions de croissance se sont d\u00e9t\u00e9rior\u00e9es depuis le 14 d\u00e9cembre 2024, lorsque Moody\u2019s avait d\u00e9grad\u00e9 la note de Aa2 \u00e0 Aa3. L\u2019agence projetait alors une croissance du PIB de 1\u00a0% cette ann\u00e9e, et 1,4\u00a0% en 2026 et 2027. D\u00e9sormais\u00a0le FMI<\/a>\u00a0l\u2019estime \u00e0 0,7\u00a0% en 2025, 0,9\u00a0% en 2026 et 1,2\u00a0% en 2027. Un dynamisme \u00e9conomique amoindri qui se r\u00e9percutera sur les recettes, compliquant un peu plus la t\u00e2che d\u2019un gouvernement enferr\u00e9 dans la lutte contre le d\u00e9ficit public. Si la promesse de faire revenir ce dernier \u00e0 5,4\u00a0% du PIB en 2025 semble en passe d\u2019\u00eatre tenue (apr\u00e8s le d\u00e9rapage \u00e0 5,8\u00a0% en 2024), la suite est beaucoup plus incertaine.<\/p>\n \n \u00c0 lire aussi Hausse des pensions rabot\u00e9e, taxes sur les mutuelles… Le jeu d\u2019\u00e9quilibriste de Lecornu pour financer la suspension de la r\u00e9forme des retraites L\u2019examen en s\u00e9ance du projet de loi de finances 2026<\/a>\u00a0vient de commencer. Le gouvernement vise toujours officiellement le retour \u00e0 4,7\u00a0% en 2026, sans se faire d\u2019illusions sur sa capacit\u00e9 \u00e0 obtenir des accords dans une Assembl\u00e9e nationale morcel\u00e9e. En r\u00e9alit\u00e9, il esp\u00e8re limiter la casse \u00e0 5\u00a0%. Bien moins optimiste, le FMI envisage, \u00e0 politique inchang\u00e9e, un creusement \u00e0 -5,8\u00a0% en 2026, -6,2\u00a0% en 2027 et 2028, et jusqu\u2019\u00e0 -6,3\u00a0% en 2029 et 2030, sous l\u2019effet de la forte augmentation des int\u00e9r\u00eats pay\u00e9s sur la dette publique. \u00ab\u00a0Nous nous endettons plus cher que nos voisins, et le co\u00fbt de notre dette s\u2019acc\u00e9l\u00e8re encore. Il \u00e9tait de 60 milliards d\u2019euros l\u2019an dernier, il est de 65 milliards cette ann\u00e9e, il sera bien au-del\u00e0 des 70 milliards l\u2019an prochain\u00a0\u00bb, a mis en garde le nouveau ministre de l\u2019\u00c9conomie et des finances, Roland Lescure, ce vendredi devant les d\u00e9put\u00e9s.<\/p>\n \u00ab\u00a0En l\u2019absence de mesures structurelles appel\u00e9es \u00e0 se r\u00e9p\u00e9ter au cours des ann\u00e9es suivantes, la possibilit\u00e9 de continuer \u00e0 r\u00e9duire le d\u00e9ficit jusqu\u2019\u00e0 \u00eatre en dessous de 3\u00a0% du PIB en 2029 serait extr\u00eamement incertaine\u00a0\u00bb, rel\u00e8ve Eric Dor, directeur des \u00e9tudes \u00e9conomiques \u00e0 l\u2019I\u00e9seg School of Management. Or le gouvernement vient de faire tout l\u2019inverse\u00a0en suspendant la r\u00e9forme des retraites jusqu\u2019en 2028<\/a>. Cette concession, bien accueillie par les march\u00e9s car synonyme d\u2019une relative stabilit\u00e9 gouvernementale, aurait pu \u00eatre jug\u00e9e bien plus durement par Moody\u2019s. Le co\u00fbt de cette suspension est en effet exponentiel\u00a0: de 100 millions d\u2019euros en 2026, il devrait passer \u00e0 1,4 milliard en 2027, selon la lettre rectificative pr\u00e9sent\u00e9e jeudi en conseil des ministres.<\/p>\n Au coude-\u00e0-coude avec l\u2019Italie<\/p>\n La d\u00e9cision de Moody\u2019s devrait \u00eatre sans incidence, entre Fitch et S&P qui se sont montr\u00e9es plus s\u00e9v\u00e8res, et des investisseurs qui ont act\u00e9 depuis plusieurs mois d\u00e9j\u00e0 la d\u00e9gradation des finances publiques fran\u00e7aises. Le taux des obligations souveraines \u00e0 dix ans se situait \u00e0 3,43% ce vendredi soir, au coude-\u00e0-coude avec celui de l\u2019Italie (3,42), pourtant not\u00e9e Baa3 par Moody\u2019s, l\u2019\u00e9quivalent de BBB- chez Fitch et S&P (qualit\u00e9 moyenne inf\u00e9rieure).<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"L\u2019agence, derni\u00e8re \u00e0 \u00e9valuer la France cet automne, lance un avertissement mais ne sanctionne pas. 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