{"id":491567,"date":"2025-10-26T17:31:19","date_gmt":"2025-10-26T17:31:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/491567\/"},"modified":"2025-10-26T17:31:19","modified_gmt":"2025-10-26T17:31:19","slug":"le-paradoxe-entre-une-europe-non-competitive-et-la-hausse-de-leuro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/491567\/","title":{"rendered":"Le Paradoxe entre une Europe non comp\u00e9titive et la hausse de l\u2019euro."},"content":{"rendered":"<p>Le Pr\u00e9sident Trump a d\u00e9cid\u00e9 en avril 2025 que les d\u00e9ficits ext\u00e9rieurs des USA \u00e9taient insupportables sur le long terme, et, en cons\u00e9quence, il a coll\u00e9 des droits de douane tout \u00e0 fait cons\u00e9quents \u00e0 tout le monde.<\/p>\n<p>Pour l\u2019instant, cette pouss\u00e9e de protectionnisme n\u2019a eu d\u2019effets n\u00e9gatifs ni sur l\u2019inflation ni sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, ni aux USA ni en dehors des USA\u00a0: les produits import\u00e9s aux USA n\u2019ont pas subi de hausse des prix et le commerce mondial en volume vient de faire un plus haut.<\/p>\n<p>Comment est-ce possible\u00a0?<\/p>\n<p>Il n\u2019y a qu\u2019une solution \u00e0 ce dilemme\u00a0: les droits de douane aux USA ont d\u00fb \u00eatre absorb\u00e9es les soci\u00e9t\u00e9s exportatrices qui ont baiss\u00e9 leurs marges \u00e0 due concurrence des droits de douane impos\u00e9s par l\u2019administration am\u00e9ricaine sur leurs produits.<\/p>\n<p>Logiquement, nous aurions donc d\u00fb avoir une baisse des profits de ces soci\u00e9t\u00e9s et, sans doute, une baisse des cours de celles qui \u00e9taient cot\u00e9es puisqu\u2019il y avait un transfert de profits du reste du monde vers les USA, pour peu qu\u2019il y ait eu des concurrents aux USA. Nous avons eu quelques exemples de ce type avec la baisse de Stelantis en Europe et la hausse de GM et de Ford aux USA. Mais je crois que quelque chose de plus profond est en train de se passer. Que le lecteur veuille bien consid\u00e9rer le graphique suivant.<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/institutdeslibertes.org\/le-paradoxe-entre-une-europe-non-competitive-et-la-hausse-de-leuro\/chine-japon-allemagne\/\" rel=\"attachment wp-att-16924 nofollow noopener\" target=\"_blank\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-16924\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/chine-japon-allemagne.png\" alt=\"\" width=\"660\" height=\"483\"  \/><\/a><\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><strong>Explications.<\/strong><\/p>\n<p>Chaque ligne repr\u00e9sente l\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019exportation pour chacun des trois pays base 100 au 1\/1\/202 (Allemagne, Japon, Chine), que j\u2019ai ensuite corrig\u00e9 du taux de change du pays contre le dollar. Ces trois indices mesurent donc la comp\u00e9titivit\u00e9 industrielle <strong>contre le dollar <\/strong>de chacun de ces pays. De 2008 \u00e0 2021, les trois pays connaissent une \u00e9volution de leur comp\u00e9titivit\u00e9 \u00e0 peu pr\u00e8s similaire. Mais depuis le d\u00e9but de 2022 et le d\u00e9clenchement de la guerre en Ukraine, l\u2019Euro est beaucoup mont\u00e9 contre le dollar tandis que le yen et renminbi baissaient.<\/p>\n<p>Ce qui veut dire en termes clairs que la hausse des droits de douane ram\u00e8ne les marges des soci\u00e9t\u00e9s Japonaises et Chinoises l\u00e0 o\u00f9 elles \u00e9taient il y a quelques ann\u00e9es, ce qui est tr\u00e8s supportable. La baisse de ces deux monnaies a compens\u00e9 la hausse des droits de douane. C\u2019est ce que prouve mon premier graphique.<\/p>\n<p>Absorber 20 % de droits de douane est tr\u00e8s facile pour les affaires Chinoises ou Japonaises Leurs marges reviennent l\u00e0 ou elles \u00e9taient en 2020.<\/p>\n<p>Mais l\u2019industrie allemande, du fait de la hausse de l\u2019euro est aujourd\u2019hui non comp\u00e9titive vis-\u00e0-vis de la Chine et du Japon non seulement quand elles exportent aux USA mais aussi dans tous les march\u00e9s des pays tiers.<\/p>\n<p>C\u2019est ce que montre le deuxi\u00e8me graphique. Le yen est grotesquement sous-\u00e9valu\u00e9 vis-\u00e0-vis de l\u2019euro.<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/institutdeslibertes.org\/le-paradoxe-entre-une-europe-non-competitive-et-la-hausse-de-leuro\/pp-japon-allemagne\/\" rel=\"attachment wp-att-16925 nofollow noopener\" target=\"_blank\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-16925\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/pp-japon-allemagne.png\" alt=\"\" width=\"660\" height=\"483\"  \/><\/a><\/p>\n<p>Les soci\u00e9t\u00e9s allemandes n\u2019ont donc aucune chance de vendre quoi que ce soit si elles trouvent en face d\u2019elles des soci\u00e9t\u00e9s Japonaises ou Chinoises.<\/p>\n<p>La question est donc maintenant non pas pourquoi le yen et le renminbi ont baiss\u00e9, mais bien plut\u00f4t <strong>pourquoi l\u2019euro est-il mont\u00e9<\/strong>\u00a0?<\/p>\n<p>Le dernier graphique s\u2019attache \u00e0 r\u00e9soudre cette question<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/institutdeslibertes.org\/le-paradoxe-entre-une-europe-non-competitive-et-la-hausse-de-leuro\/difference-des-taux-japon-allemagne-taux-de-change\/\" rel=\"attachment wp-att-16926 nofollow noopener\" target=\"_blank\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-16926\" src=\"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/difference-des-taux-japon-allemagne-taux-de-change.png\" alt=\"\" width=\"743\" height=\"483\"  \/><\/a><\/p>\n<p>Le taux de change yen\/euro a tendance \u00e0 suivre la diff\u00e9rence des taux courts entre les deux pays et c\u2019est ce qui se passe de 2019 \u00e0 2024, et le yen du coup baisse, passant de 120 y\/e \u00e0 174 y\/e.<\/p>\n<p>Le yen recommence \u00e0 monter quand les Japonais rel\u00e8vent leurs taux courts pendant l\u2019\u00e9t\u00e9 2024\u2026. Et tout se passe comme pr\u00e9vu jusqu\u2019en avril 2025.<\/p>\n<p>Patatras, monsieur Trump est \u00e9lu fin 2024, et en avril 2025, il se met \u00e0 augmenter les droits de douane sur tout le monde.<\/p>\n<p>Les investisseurs europ\u00e9ens prennent peur que cela ne cr\u00e9e une d\u00e9pression aux USA et vendent le dollar comme des fous contre l\u2019euro, qui monte brutalement vis-\u00e0-vis du dollar mais aussi du yen et du renminbi, \u00e0 la place de continuer \u00e0 baisser comme il aurait d\u00fb le faire.<\/p>\n<p>Et c\u2019est l\u00e0 que se trouve le vrai probl\u00e8me de l\u2019Europe\u00a0: une r\u00e9action \u00ab<strong>\u00a0logique<\/strong>\u00a0\u00bb des investisseurs au niveau micro\u00e9conomique (la couverture du risque de change dollar\/euro dans leurs portefeuilles), am\u00e8nera \u00e0 un probable d\u00e9sastre macro\u00e9conomique pour la zone euro quelques mois apr\u00e8s tant les affaires industrielles europ\u00e9ennes se retrouvent non comp\u00e9titives vis-\u00e0-vis des soci\u00e9t\u00e9s Chinoises ou Japonaises.<\/p>\n<p>Trois remarques s\u2019imposent ici\u00a0:<\/p>\n<ul>\n<li>Il est vrai que sur le <strong>court terme<\/strong>, la micro\u00e9conomie (les flux de capitaux) l\u2019emporte souvent sur les r\u00e9alit\u00e9s \u00e9conomiques \u00e0 long terme.<\/li>\n<li>Mais sur <strong>le long terme<\/strong>, seule compte la comp\u00e9titivit\u00e9, tout au moins en ce qui concerne les taux de change.<\/li>\n<li>Il faut \u00e0 peu pr\u00e8s 12 mois pour que des hausses des taux de change aient un impact sur la balance commerciale.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Je me demande ce qui va se passer sur le taux de change de l\u2019euro vis-\u00e0-vis du yen et du renminbi quand la zone euro va passer en comptes courants d\u00e9ficitaires au printemps ou \u00e0 l\u2019\u00e9t\u00e9 prochain.<\/p>\n<p>Mais je sais que le Japon a des comptes courants exc\u00e9dentaires \u00e9gaux \u00e0 5 % de son PIB, et la Chine une balance commerciale exc\u00e9dentaire de plus de 1000 milliards de dollars et que ces deux exc\u00e9dents vont continuer \u00e0 augmenter dans les mois qui viennent.<\/p>\n<p>Rendez-vous en Avril 2026 donc.<\/p>\n<p>C\u2019est \u00e0 ce moment-l\u00e0 que l\u2019on commencera \u00e0 voir les effets de la hausse du taux de change de l\u2019euro sur la balance commerciale de la zone euro.<\/p>\n<p>Et je cherche d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment <strong>QUI<\/strong> ach\u00e8tera de l\u2019euro \u00e0 ce moment-l\u00e0.<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n<p>\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Le Pr\u00e9sident Trump a d\u00e9cid\u00e9 en avril 2025 que les d\u00e9ficits ext\u00e9rieurs des USA \u00e9taient insupportables sur le&hellip;\n","protected":false},"author":2,"featured_media":929,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1589],"tags":[11,711,712,73,1866,713,12,1864,1865,1863,308],"class_list":{"0":"post-491567","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-etats-unis","8":"tag-actualites","9":"tag-auteurs","10":"tag-charles-gave","11":"tag-etats-unis","12":"tag-etats-unis-damerique","13":"tag-mis-en-avant","14":"tag-news","15":"tag-united-states","16":"tag-united-states-of-america","17":"tag-us","18":"tag-usa"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@fr\/115441663710592645","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/491567","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=491567"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/491567\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/929"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=491567"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=491567"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=491567"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}