![\"Le](\"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/eacda5e7ddef18e5df64b3c42141c521-760x435.jpg\")
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Le prix de la m\u00e9moire vive est en train d’exploser avec des cons\u00e9quences encore difficiles \u00e0 mesurer (cr\u00e9dit : Adobe Stock, image g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par IA)<\/p>\n
\n \n \n \n \n L’augmentation des co\u00fbts de fourniture est une chose, mais il y a \u00e9galement un risque que les d\u00e9lais de production s’allongent, et que les prix des produits finis augmentent pour le grand public. Pour bien comprendre ce qui se passe, il faut avoir en t\u00eate que la production est principalement le fait de trois entreprises : les Cor\u00e9ens SK Hynix et Samsung d’une part, et l’Am\u00e9ricain Micron d’autre part. Cet oligopole tr\u00e8s concentr\u00e9 r\u00e9alise pr\u00e8s de 93 % de la production mondiale. Pour faire face \u00e0 la croissance de la demande, ils doivent puiser dans leurs stocks, mais surtout augmenter leur capacit\u00e9 de production, ce qui veut dire tr\u00e8s concr\u00e8tement construire de nouveaux sites ou agrandir les sites existants. Outre que cr\u00e9er de nouvelles unit\u00e9s de production prend du temps, cela repr\u00e9sente aussi un important investissement.\n<\/p>\n \n Ces acteurs sont donc plac\u00e9s devant un dilemme : la hausse de la demande sera-t-elle suffisamment durable pour justifier ces investissements ? Rien ne serait pire pour ces acteurs que de se retrouver, \u00e0 terme, avec des surcapacit\u00e9s de production qui, non seulement s’av\u00e8reraient difficiles \u00e0 amortir, mais en outre pourraient cr\u00e9er un choc d\u00e9flationniste sur leur production, comme cela s’est vu en 2022-2023 avec le ralentissement de la demande. C’est un cas classique en \u00e9conomie industrielle qui explique aussi pourquoi les trois g\u00e9ants de la m\u00e9moire vive limitent leurs plans d’expansion.\n<\/p>\n \n \n L’acc\u00e9l\u00e9ration exponentielle, depuis 2023-2024, et l’av\u00e8nement de ChatGPT ont surpris beaucoup de monde. Cet \u00abeffet blast\u00bb a eu pour principale cons\u00e9quence le fl\u00e9chage d’une quantit\u00e9 colossale de fonds vers le d\u00e9veloppement de l’IA et, par cons\u00e9quent, vers les composants critiques des architectures essentielles \u00e0 leur entra\u00eenement. Ce qui explique autant la valorisation record d’une entreprise comme Nvidia qui fournit les GPU [processeurs graphiques], que la hausse de la demande, et donc des prix, de la m\u00e9moire vive.\n<\/p>\n \n Ce mouvement a \u00e9t\u00e9 d’autant plus fort que, dans le m\u00eame temps, les autres v\u00e9hicules d’investissement, comme la blockchain ou le m\u00e9tavers, marquaient une pause, voire s’effondreraient.\n<\/p>\n \n Si la situation \u00e0 court terme est favorable aux producteurs de RAM qui b\u00e9n\u00e9ficient \u00e0 plein de l’effet-prix qui r\u00e9sulte de l’acc\u00e9l\u00e9ration de la demande (SK Hynix, le fournisseur de Nvidia, aurait m\u00eame d\u00e9j\u00e0 \u00e9coul\u00e9 la totalit\u00e9 de sa production pr\u00e9vue pour 2026), elle n\u00e9cessite n\u00e9anmoins de pouvoir offrir au march\u00e9 ce qu’il demande, car une p\u00e9nurie durable ne profite \u00e0 personne. Raison pour laquelle ils ont r\u00e9agi.\n<\/p>\n \n \n En adaptant leur outil de production. Ils se sont focalis\u00e9s sur la production des m\u00e9moires vives les plus demand\u00e9es, quitte \u00e0 en d\u00e9laisser d’autres. Mais \u00e0 un moment, on arrive au bout des capacit\u00e9s d’adaptation des acteurs, ce qui explique les goulets d’\u00e9tranglement, par exemple sur les DDR5, les producteurs favorisant les m\u00e9moires HBM qui offrent de meilleures marges. Mais, retour de b\u00e2ton, le goulet d’\u00e9tranglement sur la DDR5 est tel que les producteurs envisagent d\u00e9sormais de la privil\u00e9gier. Il faut dire que les perspectives de profits sont tr\u00e8s all\u00e9chantes.\n<\/p>\n \n \n C’est tr\u00e8s tr\u00e8s difficile \u00e0 dire, car r\u00e9pondre \u00e0 cette question revient \u00e0 poser un probl\u00e8me avec beaucoup d’inconnues. Certains analystes tablent sur une augmentation de 20% du prix des smartphones, mais ces conclusions me paraissent pr\u00e9matur\u00e9es. Les facteurs d’incertitude sont bien trop nombreux pour \u00eatre si cat\u00e9gorique.\n<\/p>\n \n L’impact va, en effet, d\u00e9pendre des d\u00e9cisions prises par les entreprises, et des marges de man\u0153uvre dont elles disposent\u2026 Nous avons d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9 le dilemme qui concerne les producteurs de RAM. Leurs arbitrages \u00e0 court terme seront d\u00e9terminants dans les m\u00e9canismes de fixation des prix pour les diff\u00e9rents types de RAM. Les autres inconnues concernent la demande, notamment celle qui \u00e9mane des acteurs de l’\u00e9lectronique grand public.\n<\/p>\n \n \u00c0 court terme, et \u00e0 p\u00e9rim\u00e8tre constant (stabilit\u00e9 de la demande et des prix des autres composants), la hausse du prix des m\u00e9moires vives augmente leurs co\u00fbts de production. Quant aux goulets d’\u00e9tranglement, ils peuvent ralentir les cadences de livraison des composants, et donc allonger les d\u00e9lais de production et\/ou r\u00e9duire les quantit\u00e9s de produits finis produites. Avec des r\u00e9percussions \u00e9videntes sur leur tr\u00e9sorerie.\n<\/p>\n \n Pour savoir l’impact sur le consommateur final, tout va d\u00e9pendre de la capacit\u00e9 autant que la volont\u00e9 des entreprises \u00e0 r\u00e9percuter ou non cette hausse sur leurs clients. Chaque entreprise va prendre sa d\u00e9cision en fonction de sa situation concurrentielle et financi\u00e8re propre, en arbitrant entre sa tr\u00e9sorerie et le risque de perdre des parts de march\u00e9. Une entreprise en position de force peut d\u00e9cider de r\u00e9percuter la hausse. Une autre confront\u00e9e \u00e0 une forte concurrence sera tent\u00e9e de maintenir les prix actuels aussi longtemps que possible, et donc de rogner ses marges.\n<\/p>\n \n Autre facteur qui va jouer : l’\u00e9volution des prix des autres composants. Les produits \u00e9lectroniques sont complexes. Ils sont l’assemblage d’un tas de composants dont les prix varient ind\u00e9pendamment les uns des autres. Il est possible que, tandis que le prix de la RAM augmente, celui d’autres \u00e9l\u00e9ments baisse, ce qui peut permettre \u00e0 un assembleur de faire une p\u00e9r\u00e9quation.\n<\/p>\n \n Enfin, la hauteur de gamme des produits finis va \u00e9galement jouer un r\u00f4le tr\u00e8s important dans les arbitrages des producteurs. Sur les produits bas de gamme, il est probable que les producteurs soient peu incit\u00e9s \u00e0 r\u00e9percuter la hausse des co\u00fbts, car le consommateur est tr\u00e8s sensible au prix. \u00c0 l’inverse, pour du haut de gamme, l’entreprise retrouve des marges de man\u0153uvre, car le prix n’est pas le crit\u00e8re de choix d\u00e9terminant. Une entreprise, comme Samsung, qui couvre toutes les gammes de produits peut \u00e9galement jouer une p\u00e9r\u00e9quation en acceptant de r\u00e9duire ses marges sur les produits d’entr\u00e9e de gamme, et de \u00abse rattraper\u00bb \u2013 au moins en partie \u2013 sur les produits haut de gamme.\n<\/p>\n \n Sans m\u00eame \u00e9voquer les impacts imputables aux d\u00e9cisions de politique commerciale, ou d’\u00e9ventuels chocs exog\u00e8nes tels que celui qui avait frapp\u00e9 la production de disques durs en 2011-2012, tous ces \u00e9l\u00e9ments mis bout \u00e0 bout font qu’il est d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s difficile d’avoir une vue d’ensemble des r\u00e9percussions macro-\u00e9conomiques de la hausse du prix, tant l’impact global d\u00e9pend d’une infinit\u00e9 de d\u00e9cisions micro locales.\n<\/p>\n \n \n Tout va d\u00e9pendre des arbitrages des acteurs, et notamment des producteurs de m\u00e9moire vive. Vont-ils continuer ou non \u00e0 favoriser la production des m\u00e9moires vives pour l’IA, les fameuses HBM ? Il pourrait aussi y avoir une bascule \u00e0 moyen terme qui aboutirait \u00e0 un ralentissement du rythme de d\u00e9veloppement de l’IA, le temps de dig\u00e9rer les investissements colossaux r\u00e9alis\u00e9s jusqu’ici. Pour quelles raisons ? Des pressions venant de la soci\u00e9t\u00e9 ou des actionnaires. Ces derniers voient bien que la croissance de l’IA consomme beaucoup de cash, et s’inqui\u00e8tent de perspectives de mon\u00e9tisation qui sont soit plus lointaines, soit moins importantes que celles promises par les acteurs de la tech.\n<\/p>\n \n Certains investisseurs pourraient bien \u00eatre tent\u00e9s de pousser les entreprises \u00e0 se r\u00e9orienter vers des projets moins gourmands en capacit\u00e9 de calcul, qui n\u00e9cessitent moins d’\u00e9nergie et de cash. \u00c0 moins que ce ne soit les dirigeants d’entreprise eux-m\u00eames qui fassent ce choix par volont\u00e9 \u00e0 la fois de pr\u00e9server leur tr\u00e9sorerie et de trouver des mod\u00e8les peut-\u00eatre plus frugaux, plus sp\u00e9cialis\u00e9s et mieux adapt\u00e9s aux besoins r\u00e9els des acteurs du march\u00e9. Dans un cas comme dans l’autre, cela aurait un effet sur la demande de RAM. Cela ne reste qu’un sc\u00e9nario. En revanche, il me semble raisonnable d’estimer que t\u00f4t ou tard les gros argentiers de l’IA vont r\u00e9clamer des \u00e9l\u00e9ments de preuve d’un possible retour sur investissement, ce qui poussera les entreprises sp\u00e9cialis\u00e9es \u00e0 chercher \u00e0 r\u00e9duire leurs co\u00fbts.\n<\/p>\n \n \n Oui, les Europ\u00e9ens se retrouvent encore une fois dans une extr\u00eame d\u00e9pendance pour des biens d’une importance cruciale, strat\u00e9gique et m\u00eame vitale. Nous ne sommes pas compl\u00e8tement absents de l’industrie des semi-conducteurs \u2013 l’Europe compte m\u00eame deux champions, avec ASML pour la fabrication d’\u00e9quipements, et STMicroelectronics pour la fabrication de puces \u2013, mais pour ce qui concerne la m\u00e9moire vive, nos entreprises sont totalement d\u00e9pendantes des exportations de la Cor\u00e9e du Sud ou des \u00c9tats-Unis, deux pays avec lesquels il vaut mieux avoir de bonnes relations. Le d\u00e9ficit commercial europ\u00e9en pour les semi-conducteurs atteint 10 milliards \u00e0 20 milliards de dollars (entre 8,5 milliards et 17 milliards d’euros) par an !\n<\/p>\n \n Nous commen\u00e7ons \u00e0 prendre conscience de nos d\u00e9pendances multiples. L’European Chips Act (ECA) a \u00e9t\u00e9 une premi\u00e8re r\u00e9action qui vise \u00e0 couvrir 20 % de la production mondiale de semi-conducteurs. Une entreprise comme STMicroelectronics est bien plac\u00e9e, mais elle est absente du segment des m\u00e9moires vives. Il faudrait maintenant \u00e9largir le champ de l’ECA \u00e0 ces composantes vitales de l’\u00e9conomie num\u00e9rique. Le plus vite sera le mieux, car, vous l’aurez compris, ces composants \u00e9lectroniques ont acquis une dimension critique pour l’ensemble de l’\u00e9conomie qui se num\u00e9rise \u00e0 marche acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e.\n<\/p>\n \n \n
\n Les m\u00e9moires vives de type RAM sont des composants essentiels des produits \u00e9lectroniques et informatiques. Leur prix a fortement augment\u00e9 ces derni\u00e8res semaines. Pour certains d’entre-eux, le prix a m\u00eame \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9 par quatre ou cinq en quelques semaines. Comment expliquer cette \u00e9volution ? Quel impact cela pourrait-il avoir sur le prix des ordinateurs, mais aussi sur l’inflation ou sur le d\u00e9veloppement de l’intelligence artificielle ? Les \u00e9conomies europ\u00e9ennes seront-elles atteintes ? Julien Pillot r\u00e9pond \u00e0 nos questions.
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\n The Conversation : Pourquoi assiste-t-on depuis quelques semaines \u00e0 une forte hausse du prix des m\u00e9moires vives ?
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\n Julien Pillot :
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\n La hausse des prix concerne certains types de m\u00e9moires vives (RAM), qui constituent un ensemble beaucoup plus large. C’est l’\u00e9volution du prix de la DDR5 et la HBM3 qui inqui\u00e8te de nombreux analystes actuellement. Pour comprendre les \u00e9volutions en cours, il faut avoir en t\u00eate que ces formats de m\u00e9moire vive sont essentiels \u00e0 deux usages : la DDR5 est utilis\u00e9e pour faire fonctionner l’ensemble de nos \u00e9quipements informatiques et \u00e9lectroniques grand public, \u00e0 des fins notamment de bureautique ou de gaming, quand la HBM est destin\u00e9e aux supercalculateurs, essentiellement \u00e0 des fins d’entra\u00eenement des intelligences artificielles (IA). Or, sur ce dernier point, nous observons une acc\u00e9l\u00e9ration sensible de la demande, en lien avec le vif engouement pour l’IA depuis deux ans et la construction de centres de donn\u00e9es qui va de pair. Cette pression tr\u00e8s forte de la demande explique le ph\u00e9nom\u00e8ne, suivant les canons de l’\u00e9conomie : quand la demande augmente et que l’offre ne suit pas, le prix cro\u00eet. C’est d’autant plus vrai que cette croissance ne pouvait \u00eatre que tr\u00e8s imparfaitement anticip\u00e9e, et que le secteur des composants informatiques conna\u00eet tr\u00e8s souvent des cycles de surproduction\/sous-production plus ou moins courts.\n<\/p>\n
\n Quel impact cela peut-il avoir ?
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\n Cet accroissement de la demande n’\u00e9tait-il pas pr\u00e9visible ?
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\n En quoi a consist\u00e9 leur r\u00e9action justement ?
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\n Quelles cons\u00e9quences concr\u00e8tes va avoir cette adaptation sur les prix \u00e0 court terme ? Et surtout, comment cela va se traduire pour le consommateur final ?
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\n Ces m\u00e9moires vives sont utilis\u00e9es pour les mod\u00e8les d’IA. En rench\u00e9rissant les co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 l’entrainement des LLM, la hausse du prix des m\u00e9moires vives peut-elle d\u00e9grader la rentabilit\u00e9 attendue des investissements dans le secteur et, de fait, entrainer une correction boursi\u00e8re des valeurs de l’IA ?
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\n Avec cette explosion du prix de la m\u00e9moire vive, l’Europe est-elle en train de se d\u00e9couvrir une nouvelle d\u00e9pendance technologique ?
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\n Propos recueillis par Christophe Bys
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\n Julien Pillot est enseignant-Chercheur en Economie, INSEEC Grande \u00c9cole
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