Goldman Sachs anticipe pour 2026 une croissance fran\u00e7aise plus \u00e9lev\u00e9e que le consensus (1,2% contre environ 0,9%), port\u00e9e par la relance budg\u00e9taire allemande et un contexte europ\u00e9en plus favorable, malgr\u00e9 des freins internes li\u00e9s \u00e0 la rigueur budg\u00e9taire et aux incertitudes politiques.<\/p>\n
La croissance \u00e9conomique de la France devrait rester mod\u00e9r\u00e9e en 2026 mais Goldman Sachs est cependant plut\u00f4t optimiste. Dans une note publi\u00e9e ce mercredi, les \u00e9conomistes de la plus grande banque d’affaires am\u00e9ricaine visent une progression du produit int\u00e9rieur brut (PIB) de 1,2%<\/a> cette ann\u00e9e, apr\u00e8s +0,9% attendu pour 2025.<\/p>\n C’est plus que la totalit\u00e9 des pr\u00e9visions publi\u00e9es \u00e0 ce jour. La Banque de France pr\u00e9voit que le PIB de la France cro\u00eetra d\u2019environ 1% en 2026, dans ses projections macro\u00e9conomiques les plus r\u00e9centes.\u00a0Idem pour l’OCDE, le FMI et la Commission europ\u00e9enne. L’Observatoire fran\u00e7ais des conjonctures \u00e9conomiques (OFCE) n’anticipait m\u00eame qu’un modeste 0,7% pour cette ann\u00e9e. Globalement, le consensus tourne autour de 0,9% pour la France.<\/p>\n Mais pour Goldman Sachs, l’\u00e9conomie fran\u00e7aise devrait profiter de la politique budg\u00e9taire expansionniste de l’Allemagne et d’un impact moindre des droits de douane impos\u00e9s par l’administration de Donald Trump.<\/p>\n \u00ab\u00a0Malgr\u00e9 les incertitudes, l’\u00e9conomie fran\u00e7aise est bel et bien mont\u00e9e \u00e0 bord de la reprise europ\u00e9enne\u00a0\u00bb, r\u00e9sumait en d\u00e9cembre Dorian Roucher<\/a>, chef du d\u00e9partement de la conjoncture de l’Insee.<\/p><\/blockquote>\n La politique budg\u00e9taire expansionniste allemande pourrait donner un petit coup de pouce \u00e0 la France en 2026. Pour rappel, le gouvernement allemand a l’intention d’\u00e9mettre environ 512 milliards d’euros de dette<\/a> en 2026 pour relancer l’\u00e9conomie du pays, moderniser les infrastructures et financer des d\u00e9penses militaires. Or, en augmentant ses d\u00e9penses publiques et en soutenant la consommation, l\u2019Allemagne stimule sa demande int\u00e9rieure, ce qui profite directement aux exportations fran\u00e7aises.<\/p>\n Avec pr\u00e8s de 11% du PIB fran\u00e7ais constitu\u00e9 par les exportations vers l\u2019Allemagne, chaque point de croissance suppl\u00e9mentaire outre-Rhin pourrait g\u00e9n\u00e9rer 0,1 \u00e0 0,2 point de PIB suppl\u00e9mentaire pour la France, selon les estimations de la Banque de France et de l\u2019OCDE. Autrement dit, une impulsion budg\u00e9taire notable \u00e0 Berlin pourrait contribuer \u00e0 maintenir la croissance fran\u00e7aise autour de 1%, dans un contexte o\u00f9 l\u2019\u00e9conomie hexagonale reste mod\u00e9r\u00e9e. Voire davantage selon les pr\u00e9visions de Goldman Sachs.<\/p>\n Une demande interne encore limit\u00e9e<\/p>\n Cependant, l\u2019effet reste limit\u00e9 et d\u00e9pend de plusieurs facteurs. Si la demande allemande se concentre sur des biens produits localement ou hors France, ou si l\u2019inflation import\u00e9e augmente, l\u2019impact sur l\u2019Hexagone pourrait \u00eatre partiellement neutralis\u00e9. De plus, la politique budg\u00e9taire fran\u00e7aise jouera un r\u00f4le cl\u00e9: une discipline budg\u00e9taire stricte pourrait r\u00e9duire l\u2019effet positif venu d\u2019Allemagne. Concr\u00e8tement, m\u00eame dans le meilleur sc\u00e9nario, le \u00ab\u00a0bonus allemand\u00a0\u00bb ne d\u00e9passerait pas quelques dixi\u00e8mes de point de croissance, mais il pourrait suffire \u00e0 soutenir l\u00e9g\u00e8rement le march\u00e9 de l\u2019emploi et la consommation en France.<\/p>\n La demande interne sera toutefois frein\u00e9e par la r\u00e9duction suppl\u00e9mentaire du d\u00e9ficit public et les incertitudes politiques persistantes alors que la France ne dispose toujours pas d’un budget pour 2026<\/a>. Apr\u00e8s l’\u00e9chec des travaux de la Commission paritaire compos\u00e9e de d\u00e9put\u00e9s et de s\u00e9nateurs sur le projet de loi de finances (PLF) 2026, une loi sp\u00e9ciale a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9e fin d\u00e9cembre pour permettre la continuit\u00e9 du fonctionnement de l’Etat, le pr\u00e9l\u00e8vement des imp\u00f4ts en particulier. Le PLF, dans sa version amend\u00e9e par le S\u00e9nat, doit \u00eatre examin\u00e9 jeudi et vendredi par la Commission des Finances de l’Assembl\u00e9e nationale, avant un retour dans l’h\u00e9micycle le 13 janvier.<\/p>\n Plus d’\u00e9lections l\u00e9gislatives<\/p>\n