{"id":651272,"date":"2026-01-09T08:29:26","date_gmt":"2026-01-09T08:29:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/651272\/"},"modified":"2026-01-09T08:29:26","modified_gmt":"2026-01-09T08:29:26","slug":"allemagne-et-norvege-donnees-macro-contrastees-eurnok-en-baisse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/fr\/651272\/","title":{"rendered":"Allemagne et Norv\u00e8ge : donn\u00e9es macro contrast\u00e9es, EURNOK en baisse"},"content":{"rendered":"

Les derni\u00e8res statistiques macro\u00e9conomiques publi\u00e9es en Europe<\/strong> ont provoqu\u00e9 des mouvements notables sur le march\u00e9 des changes, en particulier sur la paire EURNOK<\/strong>. La combinaison de donn\u00e9es d\u00e9cevantes en Allemagne<\/strong> et d\u2019une inflation plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu en Norv\u00e8ge<\/strong> a renforc\u00e9 la couronne norv\u00e9gienne face \u00e0 l\u2019euro, illustrant une divergence \u00e9conomique et mon\u00e9taire croissante entre les deux r\u00e9gions.<\/p>\n

\ud83c\udfed Allemagne : une activit\u00e9 industrielle et commerciale sous pression<\/strong><\/p>\n

Production industrielle en repli<\/strong><\/p>\n

La production industrielle allemande<\/strong> a recul\u00e9 de -0.8% en variation mensuelle<\/strong>, un chiffre l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur aux attentes du march\u00e9 (-0.7%<\/strong>) et en net contraste avec la hausse de +1.8%<\/strong> observ\u00e9e pr\u00e9c\u00e9demment. Cette contraction confirme la fragilit\u00e9 persistante du secteur industriel<\/strong>, pilier traditionnel de la premi\u00e8re \u00e9conomie europ\u00e9enne.<\/p>\n

En rythme annuel, la production ressort \u00e0 -0.8% y\/y<\/strong>, un r\u00e9sultat certes l\u00e9g\u00e8rement meilleur que le consensus (-1%<\/strong>), mais en nette d\u00e9gradation par rapport \u00e0 la croissance de +0.88%<\/strong> enregistr\u00e9e auparavant. Ces chiffres sugg\u00e8rent que le rebond observ\u00e9 ces derniers mois peine \u00e0 se mat\u00e9rialiser de mani\u00e8re durable.<\/p>\n

Commerce ext\u00e9rieur : nette d\u00e9t\u00e9rioration<\/strong><\/p>\n

Le solde commercial allemand<\/strong> s\u2019est fortement contract\u00e9, atteignant 13.1 milliards d\u2019euros<\/strong>, bien en dessous des 16.4 milliards attendus<\/strong> et des 16.9 milliards<\/strong> pr\u00e9c\u00e9dents. Cette \u00e9volution est principalement due \u00e0 une chute marqu\u00e9e des exportations<\/strong>, en baisse de -2.5%<\/strong>, alors que le march\u00e9 anticipait seulement -0.2%<\/strong>, apr\u00e8s -0.1%<\/strong> pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n

Dans le m\u00eame temps, les importations progressent de +0.8%<\/strong>, au-dessus des attentes (+0.3%<\/strong>) et en fort contraste avec la baisse de -1.2%<\/strong> observ\u00e9e le mois pr\u00e9c\u00e9dent. Cette combinaison \u2014 exportations en recul et importations en hausse \u2014 p\u00e8se sur la contribution du commerce ext\u00e9rieur \u00e0 la croissance allemande et renforce les inqui\u00e9tudes sur la comp\u00e9titivit\u00e9 du secteur exportateur.<\/p>\n

\ud83c\uddf3\ud83c\uddf4 Norv\u00e8ge : l\u2019inflation surprend \u00e0 la hausse<\/strong><\/p>\n

Un CPI nettement au-dessus des attentes<\/strong><\/p>\n

En Norv\u00e8ge, l\u2019attention s\u2019est port\u00e9e sur l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation<\/strong>, qui est ressorti \u00e0 3.2% en glissement annuel<\/strong>, contre 2.9% attendu<\/strong> et 3% pr\u00e9c\u00e9demment<\/strong>. Cette surprise haussi\u00e8re ravive les craintes de pressions inflationnistes plus persistantes<\/strong>, dans un contexte o\u00f9 la Banque centrale norv\u00e9gienne reste particuli\u00e8rement attentive \u00e0 la dynamique des prix.<\/p>\n

Sur une base mensuelle, l\u2019inflation progresse toutefois de seulement +0.1%<\/strong>, ce qui indique que la dynamique \u00e0 court terme reste mod\u00e9r\u00e9e<\/strong>, malgr\u00e9 le niveau annuel plus \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

Implications pour la politique mon\u00e9taire<\/strong><\/p>\n

Cette donn\u00e9e renforce l\u2019id\u00e9e que la Norges Bank<\/strong> pourrait maintenir une posture restrictive plus longtemps<\/strong> que certaines de ses homologues europ\u00e9ennes. Une inflation sup\u00e9rieure aux attentes r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019un assouplissement mon\u00e9taire rapide, soutenant m\u00e9caniquement la couronne norv\u00e9gienne<\/strong>.<\/p>\n

\ud83d\udcb1 R\u00e9action du march\u00e9 des changes : l\u2019EURNOK en repli<\/strong><\/p>\n

Double effet macro sur la paire<\/strong><\/p>\n

La paire EURNOK<\/strong> a r\u00e9agi par une baisse marqu\u00e9e<\/strong>, refl\u00e9tant un double choc macro\u00e9conomique :<\/p>\n