Vous revenez de Washington. Quelle \u00e9tait l’ambiance ?<\/b><\/p>\n
L’ambiance \u00e9tait soucieuse, aux assembl\u00e9es annuelles du FMI, et ce \u00e0 un degr\u00e9 historique. Les participants, qu’ils soient du secteur public ou du secteur priv\u00e9, avaient vraiment conscience de vivre un moment un petit peu charni\u00e8re de l’histoire \u00e9conomique, li\u00e9 \u00e0 un tournant radical des politiques \u00e9conomiques, et pas seulement de l’administration am\u00e9ricaine et Donald Trump. Il y avait une certaine tristesse, presque, celle de se dire que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine est en train de se tirer une balle dans le pied. Nous, en Europe, on va r\u00e9ussir \u00e0 s’en sortir. Par contre, l’Am\u00e9rique va \u00eatre durablement affaiblie. Et ce qui \u00e9tait int\u00e9ressant, c’est que ce discours, je l’ai entendu \u00e0 peu pr\u00e8s de mani\u00e8re similaire de la part d’Europ\u00e9ens, d’Asiatiques, de pays d’un peu partout\u2026 On va encaisser le choc, voire sortir de cet \u00e9pisode renforc\u00e9, alors que les \u00c9tats-Unis vont souffrir \u00e0 court et \u00e0 long terme.<\/p>\n
guillement<\/p>\n
\u00ab\u00a0Il y avait une certaine tristesse, presque, celle de se dire que l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine est en train de se tirer une balle dans le pied.\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n
Est-ce qu’il y a des pr\u00e9visions de r\u00e9cession ?<\/b><\/p>\n
Ni le FMI, ni le consensus des pr\u00e9visionnistes priv\u00e9s n’ont dans leur sc\u00e9nario central (privil\u00e9gi\u00e9, NdlR) une r\u00e9cession. Mais tout le monde ajoute que ce sc\u00e9nario central est \u00e0 prendre avec encore plus de pincettes que d’habitude, vu le niveau extr\u00eame d’incertitude actuelle. Donc il ne faut pas \u00eatre rassur\u00e9 outre mesure du fait qu’il n’y ait pas de r\u00e9cession dans le sc\u00e9nario central. Beaucoup d\u00e9pendra de la dur\u00e9e de cette incertitude. Mais mes homologues, les chief economists d’autres institutions, partent du principe que cette phase d’incertitude exceptionnelle et de droits de douane va se r\u00e9sorber assez rapidement. Pas dans les prochains jours, peut-\u00eatre pas en quelques semaines, mais d’ici la fin de la p\u00e9riode des 90 jours. M\u00eame pour la Chine. \u00c7a ne passera pas \u00e0 0 %, mais \u00e7a devrait \u00eatre plus proche de 60 % que de 140 %.<\/p>\n
Si cette incertitude perdure, quels seraient les risques ?<\/b><\/p>\n
Si les \u00c9tats-Unis et la Chine mettent plus de temps \u00e0 amorcer la d\u00e9sescalade de cette guerre tarifaire, il est clair que les d\u00e9g\u00e2ts \u00e9conomiques deviendraient plus difficiles \u00e0 renverser et la probabilit\u00e9 d’une r\u00e9cession s’accro\u00eetrait au fur et \u00e0 mesure.<\/p>\n
guillement<\/p>\n
\u00ab\u00a0Si les \u00c9tats-Unis et la Chine mettent plus de temps \u00e0 amorcer la d\u00e9sescalade de cette guerre tarifaire, il est clair que les d\u00e9g\u00e2ts \u00e9conomiques deviendraient plus difficiles \u00e0 renverser.\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n
Le chiffre du PIB am\u00e9ricain, \u00e0 -0,3 % au premier trimestre, vous inqui\u00e8te-t-il ?<\/b><\/p>\n
Il ne faut pas le surinterpr\u00e9ter. Il refl\u00e8te tr\u00e8s largement une pouss\u00e9e massive des importations, vraisemblablement caus\u00e9e par le d\u00e9sir d’importer avant que les tarifs ne se mettent en \u0153uvre. Mais quand on regarde la consommation et l’investissement, ils se portent bien.<\/p>\n
L’Europe ne risque-t-elle pas d’\u00eatre p\u00e9nalis\u00e9e si les \u00c9tats-Unis vont mal ? Le pays reste un partenaire \u00e9conomique important pour la Belgique, la France et surtout l’Allemagne, non ?<\/b><\/p>\n
Il faut mettre les choses en perspective. L’Allemagne est parmi les pays les plus expos\u00e9s : les exportations allemandes vers les \u00c9tats-Unis repr\u00e9sentent environ 3 % de son PIB. Les exportations de l’UE dans son ensemble vers les USA, c’est moins de 10 % du PIB. C’est important, mais la vie ne va pas s’arr\u00eater. Et les exportations ne vont pas tomber \u00e0 z\u00e9ro. Elles vont baisser, mais pas dispara\u00eetre. Ensuite, les droits de douane, pour l’instant, sont autour de 10 % entre l’UE et les \u00c9tats-Unis. C’est beaucoup, mais ce n’est pas 145 % comme pour la Chine. Rappelons que le commerce des pays de l’Union europ\u00e9enne se fait \u00e0 64 % entre eux ! Donc si on r\u00e9forme un peu le march\u00e9 interne, c’est compl\u00e8tement rattrapable. Ce n’est pas la grande d\u00e9pression.<\/p>\n
Les brasseurs belges se fichent (un peu) des taxes et se moquent (un peu) de Donald Trump : \u00ab\u00a0Ce brave gars n’a pas fait d’\u00e9tudes\u00a0\u00bb<\/a><\/p>\n
Vous vous attendez \u00e0 quels niveaux de droits de douane ?<\/b><\/p>\n
\u00c7a part dans tous les sens, par secteurs, par pays\u2026 Mais notre sc\u00e9nario de base reste autour de 10 %, mais certainement pas de 2,5 % comme auparavant, avant l’offensive tarifaire. Et \u00e0 60 % pour la Chine, ce qui reste tr\u00e8s sup\u00e9rieur aux ordres de grandeur pr\u00e9c\u00e9dents. Mais sur toutes les r\u00e9gions du monde, l’Europe est celle qui a le plus de marge de man\u0153uvre \u2013 ne serait-ce que sur le plan mon\u00e9taire \u2013 pour se pr\u00e9munir des effets des droits de douane. Sur le plan budg\u00e9taire, l’Allemagne n’est pas trop contrainte, contrairement \u00e0 la France ou la Belgique. Mais la dette au niveau de l’UE dans son ensemble n’est pas du tout un probl\u00e8me. Il pourrait donc y avoir une nouvelle s\u00e9rie d’emprunts communs. En tant qu’union, l’Europe a de la marge de man\u0153uvre. Et l’Europe reste un march\u00e9 attrayant pour tous les partenaires commerciaux autres que les \u00c9tats-Unis. D’o\u00f9 l’acc\u00e9l\u00e9ration de la volont\u00e9 d’accord de libre-\u00e9change avec l’Inde ou d’autres pays d’Asie. Les pays autres que les \u00c9tats-Unis restent convaincus des effets positifs du libre-\u00e9change.<\/p>\n
guillement<\/p>\n
\u00ab\u00a0Il y a beaucoup de contradictions dans l’agenda \u00e9conomique de Donald Trump…\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n
La Chine pourrait-elle inonder le march\u00e9 europ\u00e9en \u00e0 cause des taxes am\u00e9ricaines qui bloquent l’acc\u00e8s \u00e0 son march\u00e9 ?<\/b><\/p>\n
Il y a effectivement un risque. Toute la cha\u00eene de valeur asiatique, et pas que la Chine, pourrait \u00eatre tent\u00e9e d’\u00e9couler ses produits au rabais en Europe et ailleurs. C’est une bonne nouvelle pour le consommateur, mais beaucoup moins pour les producteurs europ\u00e9ens. Mais les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes auront des discussions avec la Chine \u00e0 ce sujet. Les Chinois jouent beaucoup la carte du partenariat stable, donc les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes pourront n\u00e9gocier pour \u00e9viter de voir tous ces produits inonder notre march\u00e9 en tuant notre industrie. Les Chinois comprennent l’enjeu. Il pourrait aussi y avoir des effets positifs. Les Chinois pourraient acheter en Europe ce qu’ils achetaient auparavant aux \u00c9tats-Unis, et inversement.<\/p>\n
Est-ce possible de r\u00e9ellement contr\u00f4ler l’application de ces droits de douane ?<\/b><\/p>\n
C’est tr\u00e8s compliqu\u00e9 et cela met des frictions n\u00e9fastes dans les \u00e9changes. Trump avait d’ailleurs initialement voulu des taxes produit par produit mais des conseillers ont d\u00fb lui dire que ce n’\u00e9tait tout simplement pas possible, que cela ferait des milliers de lignes de tarifs diff\u00e9rents. D’o\u00f9, finalement, la publication, le 2 avril, de tarifs par pays, et m\u00eame par r\u00e9gion qui ne sont pas des pays, comme des d\u00e9partements d’outre-mer fran\u00e7ais, comme Saint-Pierre-et-Miquelon<\/a> ou la Guadeloupe ! Puis il a fait marche arri\u00e8re. Mais ces politiques tarifaires ajoutent de l’incertitude. D’ailleurs il y a pas mal de gens aux \u00c9tats-Unis qui ne sont pas sp\u00e9cialement contre les tarifs mais qui estiment qu’il ne faut pas s’y prendre comme cela. L’ex\u00e9cution de la politique de Trump est vraiment d\u00e9sastreuse.<\/p>\n
guillement<\/p>\n
\u00ab\u00a0L’ex\u00e9cution de la politique de Donald Trump est vraiment d\u00e9sastreuse.\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/blockquote>\n
Trump est-il \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de la plaque quand il dit vouloir relocaliser l’industrie, alors que le taux de ch\u00f4mage est \u00e0 environ 4 %. Il n’aurait m\u00eame pas la main-d’\u0153uvre pour faire tourner ses industries\u2026<\/b><\/p>\n
Il y a beaucoup de contradictions dans l’agenda \u00e9conomique de Donald Trump\u2026<\/p>\n