OAT \u00e0 3,69 % : un \u00e9cart qui creuse l’\u00e9cart avec Berlin<\/p>\n
Le taux de l’OAT \u00e0 10 ans s’est tendu \u00e0 3,69 % vendredi soir, contre 3,63 % jeudi, soit une progression de 6 points de base dans la journ\u00e9e. Dans le m\u00eame temps, le Bund allemand \u00e9voluait moins rapidement de 2 points de base \u00e0 2,95 %, refl\u00e9tant lui aussi des pressions haussi\u00e8res sur les taux en zone euro.<\/p>\n
L’\u00e9cart entre les deux r\u00e9f\u00e9rences s’\u00e9tablit ainsi \u00e0 74 points de base, un niveau sensiblement sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne des trente derniers jours, fix\u00e9e \u00e0 63,9 points de base. Le spread se situe donc 10,1 pb au-dessus de cette moyenne, confirmant une d\u00e9t\u00e9rioration nette et rapide de la perception du risque souverain fran\u00e7ais.<\/p>\n
La dynamique sur un mois est \u00e9loquente : le spread oscillait encore autour de 59 \u00e0 62 points de base fin f\u00e9vrier, avant d’entamer une remont\u00e9e progressive qui s’est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e cette semaine, franchissant successivement les paliers de 66, 70 puis 74 points de base en l’espace de cinq s\u00e9ances.<\/p>\n
Un signal de tension confirm\u00e9, loin des sommets de crise mais en nette d\u00e9gradation
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Un spread actuel reste tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 du pic historique enregistr\u00e9 le 17 novembre 2011, en pleine crise de la dette souveraine europ\u00e9enne, o\u00f9 l’\u00e9cart OAT\/Bund avait atteint 225,1 points de base. Pour autant, le signal actuellement \u00e9mis est qualifi\u00e9 de \u00ab tension \u00e9lev\u00e9e \u00bb : la prime exig\u00e9e pour d\u00e9tenir de la dette fran\u00e7aise plut\u00f4t qu’allemande se d\u00e9grade \u00e0 un rythme qui ne peut \u00eatre ignor\u00e9.<\/p>\n
Ce rench\u00e9rissement du co\u00fbt de financement implicite intervient dans un contexte de questionnements persistants sur la trajectoire budg\u00e9taire fran\u00e7aise. Chaque point de base suppl\u00e9mentaire alourdit m\u00e9caniquement la charge d’int\u00e9r\u00eats \u00e0 venir pour l’\u00c9tat, dans un environnement o\u00f9 la France doit refinancer des volumes de dette consid\u00e9rables.<\/p>\n