Az elmúlt hetekben globálisan rontotta a gazdasági kilátásokat a közel-keleti háború, sorra érkeznek elemzések az alacsonyabb várható növekedésről és a fokozódó inflációs nyomásról – írja közleményében a pénzintézet.
Az OTP Bank elemzői is azt emelik ki negyedéves prognózisukban, hogy fokozódtak a kockázatok a magyar gazdaságban: a korábban várt 2,3 százalékos GDP-növekedést egyre több tényező fenyegeti.
Már egy rövid energiaársokk is 0,5 százalékponttal ronthatja a növekedési kilátásokat, vagyis komoly lefelé mutató kockázat a közel-keleti konfliktus a magyar gazdaság szempontjából is
– rögzítette Tardos Gergely, az OTP Elemzési Központjának igazgatója.
Ugyanakkor az elemzők továbbra sem számolnak elhúzódó energiaár-emelkedéssel: az alapforgatókönyvük az, hogy rövid és kezelhető lesz az árak utóbbi hetekben látott megugrása. De már ez is 2 százalék alá lökheti vissza a magyar gazdaság 2026-os növekedési ütemét. Ha pedig a háború tovább eszkalálódik, és az energiaárak emelkednek, akkor akár a stagflációs veszély is visszatérhet.
Kiigazítás jöhet a költségvetésben
Miközben a költségvetésben kiigazításra is szükség lehet, a kormány 5 százalékos GDP-arányos hiánycélját a bank elemzői 2026-ban tarthatónak ítélik – bár látnak felfelé mutató kockázatokat. A következő években további intézkedések nélkül a jelenlegi szint körül maradna a deficit, mivel a már bejelentett kiadásnöveléseket nagyrészt ellensúlyozza az egyszeri lépések kifutása.
Amellett, hogy a háború a növekedés szempontjából a negatív kockázatokat erősíti, globálisan fokozódó inflációs nyomással járhat az energiaárakon keresztül. Az OTP Bank elemzői szerint azonban ez a hatás csak átmeneti lesz, így továbbra is azzal számolnak, hogy
éves átlagban 3 százalék körül lehet az áremelkedési ütem.
Úgy vélik, hogy a háború hatásai összességében mindössze 0,3 százalékponttal emelhetik az éves átlagos inflációt; ráadásul az év első hónapjaiban látott kedvező áremelkedési folyamatok ezt részben ellensúlyozhatják.
Visszatérhet még a forint vonzereje
Tardos Gergely úgy véli: amennyiben megvalósul az alapforgatókönyvük, és csak átmeneti lesz az energiaárak megugrása, akkor a piaci korrekció után újra vonzó lehet a befektetők szemében a forint. A 6,25 százalékos alapkamat ugyanis komoly fedezéket jelenthet a magyar deviza számára, ahogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) történelmi csúcson lévő devizatartaléka is.
Az elemzők szerint az elmúlt napokban a piac túlzásba esett azzal, hogy már 100 bázispont körüli kamatemelést árazott be az év végéig az MNB esetében. Az energiaárak normalizálódása után ez a helyzet gyorsan változhat, sőt kedvező esetben akár újabb kamatvágások is szóba kerülhetnek az év második felében.
Volatilis körülmények között még fontosabb az óvatosság
A jelenlegi általános bizonytalanság a befektetések területén is indokolttá teszi az óvatosságot. Miközben az amerikai részvénypiacon továbbra is semleges kitettséget javasolnak, az európai részvénypiacokat már inkább alulsúlyozásra javasolják az OTP Bank elemzői. A feltörekvő piacokon belül szerintük Ázsia lehet a háború nagy vesztese, lévén ez a térség a Hormuzi-szoroson keresztül haladó közel-keleti energia egyik legjelentősebb vásárlója. Az elemzésben kitérnek a kelet-közép-európai részvényekre is: ezek sokáig a legolcsóbbaknak számítottak, ez a diszkont azonban mérséklődött az utóbbi hónapokban.
Az energiaárak emelkedésének dacára a nyersanyagpiacokon is semleges pozíciót javasol Sándor Dávid, az OTP Global Markets Multi-Asset Elemzési Osztályának vezetője. Bár nem zárható ki a konfliktus további eszkalálódása, ami a nyersanyagárak emelkedésének folytatását hozná el, a szakember szerint ez a legrosszabb forgatókönyv, miközben az elhúzódó háború sokaknak nem érdeke, így az enyhüléssel is érdemes lehet számolni, ez pedig gyorsan visszabillentené az árakat a nyersanyagpiacokon.
Az aranyról Sándor Dávid úgy véli: a nemesfém hosszú távú kilátásai alapesetben pozitívak, leginkább amiatt, hogy az országokra globálisan nagy terhet ró a magas költségvetési hiány és az emelkedő államadósság.
(Borítókép: Shutterstock)
Kövesse az Indexet Facebookon is!
Követem!