A SpaceX inform\u00e1ci\u00f3s dokumentumb\u00f3l<\/a> kider\u00fcl, a r\u00e9szv\u00e9nyek k\u00f6zt van olyan (B) sorozat, amely 10-szeres szavazati jogot biztos\u00edt, ez a garancia arra, hogy a v\u00e1llalat ir\u00e1ny\u00edt\u00e1sa j\u00f3ideig Elon Musk alap\u00edt\u00f3 kez\u00e9ben maradhasson.<\/p>\n Elemz\u00e9s\u00e9ben az OTP Global Markets r\u00e1mutatott<\/a> egy szokatlan dologra, mint \u00edrt\u00e1k, a legt\u00f6bb IPO szab\u00e1lyozza, hogy a kibocs\u00e1t\u00f3 c\u00e9g munkav\u00e1llal\u00f3i \u00e9s f\u0151leg a korai befektet\u0151i a t\u0151zsdei bevezet\u00e9st k\u00f6vet\u0151 180 napon ne adhass\u00e1k el a r\u00e9szv\u00e9nyeiket, elker\u00fclend\u0151 a frissen piacra vitt pap\u00edr elad\u00f3i nyom\u00e1s al\u00e1 ker\u00fcl\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n A SpaceX viszont olyan, l\u00e9pcs\u0151zetes megold\u00e1st alkalmaz, ami megengedi egyes r\u00e9szv\u00e9nyeseknek, hogy m\u00e1r j\u00f3val a 180 napos hat\u00e1rid\u0151 el\u0151tt eladjanak. (Musk azonban nem vehet r\u00e9szt a korai r\u00e9szv\u00e9nyelad\u00e1sban.)<\/p>\n A kibocs\u00e1t\u00e1si t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3 szerint erre az eredetileg 4,3 sz\u00e1zal\u00e9kosra becs\u00fclt, teh\u00e1t v\u00e1rhat\u00f3an extr\u00e9m alacsony k\u00f6zk\u00e9zh\u00e1nyad miatt van sz\u00fcks\u00e9g, magyar\u00e1n a c\u00e9l a szabadon kereskedhet\u0151 \u00e1llom\u00e1ny fokozatos n\u00f6vel\u00e9s\u00e9nek a biztos\u00edt\u00e1sa. Ami k\u00fcl\u00f6nben nem \u00f6nc\u00e9l\u00fa, a Nasdaq 100 indexbe val\u00f3 beker\u00fcl\u00e9s felt\u00e9tele.<\/p>\n Az elemz\u00e9s kit\u00e9r r\u00e1, a SpaceX f\u0151 profittermel\u0151 r\u00e9sze a t\u00f6bb mint t\u00edzmilli\u00f3 el\u0151fizet\u0151vel rendelkez\u0151 Starlink, itt j\u00f6n l\u00e9tre a bev\u00e9tel 60 sz\u00e1zal\u00e9ka, a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g (EBITDA-marzs: 64 sz\u00e1zal\u00e9k) pedig kiemelked\u0151en magas.<\/p>\n Az \u0171ripari \u00fczlet\u00e1g viszont \u00fczemi profitsoron vesztes\u00e9ges volt 2025-ben, r\u00e1ad\u00e1sul jelent\u0151s a beruh\u00e1z\u00e1si \u00e9s fejleszt\u00e9si ig\u00e9nye. A szegmens hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa c\u00e9lja az egyel\u0151re sci-finek t\u0171n\u0151 Mars exped\u00edci\u00f3. Kev\u00e9sb\u00e9 t\u00e1voli c\u00e9l (2028) adatk\u00f6zpontok telep\u00edt\u00e9se F\u00f6ld-k\u00f6r\u00fcli p\u00e1ly\u00e1ra, amelyeket napenergi\u00e1val m\u0171k\u00f6dtetn\u00e9nek.<\/p>\n A legkem\u00e9nyebb di\u00f3 a t\u00f6rt\u00e9netben val\u00f3sz\u00edn\u0171leg az xAI \u00e9s az X (ex-Twitter) integr\u00e1ci\u00f3ja: a SpaceX ez \u00e9v febru\u00e1rj\u00e1ban egyes\u00fclt Musk mesters\u00e9ges intelligencia v\u00e1llalat\u00e1val, az xAI-al, amelybe az X is beker\u00fclt. A befektet\u0151k \u00edgy nem egy tiszt\u00e1n \u0171ripari \u00e9s m\u0171holdas kommunik\u00e1ci\u00f3s c\u00e9get kapnak, hanem egy olyan konglomer\u00e1tumot, amelyben az AI is k\u00f6zponti szerepet j\u00e1tszik. Azonban \u00fczemi profitsoron ez a szegmens is vesztes\u00e9ges.<\/p>\n A 2025-\u00f6s bev\u00e9teli \u00e9s eredm\u00e9nyadatokat \u00f6sszep\u00e1ros\u00edtva a megc\u00e9lzott \u00e1raz\u00e1ssal eg\u00e9szen extr\u00e9m \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi mutat\u00f3k ad\u00f3dnak, sz\u00f3val ez alapj\u00e1n egyel\u0151re a szak\u00e9rt\u0151k sem igyekeznek aj\u00e1nl\u00e1sokat, c\u00e9l\u00e1rakat megfogalmazni.<\/p>\n A tavalyi bev\u00e9tel 18,7 milli\u00e1rd doll\u00e1r volt, majdnem \u00f6tmilli\u00e1rd doll\u00e1ros vesztes\u00e9g mellett. A c\u00e9gnek 13,2 milli\u00e1rd doll\u00e1r nett\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1ga van, ez\u00e9rt a becs\u00fclt c\u00e9g\u00e9rt\u00e9k 266-szorosa a tavalyi EBITDA-nak (6,5 milli\u00e1rd doll\u00e1rnak).<\/p>\n Ugyanakkor az OTP Global Markets megjegyzi,<\/p>\n Elon Musk szem\u00e9lye, az AI \u00e9s az \u0171ripar egy\u00fcttes megjelen\u00e9se olyan hype-ot alak\u00edthat ki, amely a SpaceX IPO-t az idei \u00e9v legnagyobb r\u00e9szv\u00e9nypiaci esem\u00e9ny\u00e9v\u00e9 teheti. Emellett azt is megmutathatja, hogy mekkora kereslet van egy ilyen n\u00f6veked\u00e9si sztori\u00e9rt jelenleg a t\u0151kepiacokon, vagyis, hogy mekkora a befektet\u0151k kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1ga.<\/p>\n Egy \u00e9v m\u00e9rlege: h\u00faszmilli\u00e1rd doll\u00e1ros t\u0151keberuh\u00e1z\u00e1s<\/p>\n Az Erste el\u0151zetese<\/a> szerint a SpaceX vesztes\u00e9gei m\u00f6g\u00f6tt nagyr\u00e9szt a massz\u00edv beruh\u00e1z\u00e1sok \u00e1llnak. Csak a Starship program eddig t\u00f6bb mint 15 milli\u00e1rd doll\u00e1rt em\u00e9sztett fel, mik\u00f6zben jelenleg m\u00e9g csak tesztrep\u00fcl\u00e9sek t\u00f6rt\u00e9ntek. Emellett a c\u00e9g bev\u00e9teleinek t\u00f6bb mint 20 sz\u00e1zal\u00e9ka egyetlen \u2013 meg nem nevezett \u2013 \u00fcgyf\u00e9lt\u0151l sz\u00e1rmazik, ami koncentr\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatot jelent.<\/p>\n Egy\u00e9bk\u00e9nt a c\u00e9g nagy t\u00e9telben \u00e9geti a p\u00e9nzt: tavaly 20 milli\u00e1rd doll\u00e1rt, id\u00e9n az els\u0151 negyed\u00e9vben 10 milli\u00e1rd doll\u00e1rt haszn\u00e1lt el (CAPEX). Ebb\u0151l tavaly \u00e9s id\u00e9n rendre 12,7 \u00e9s 7,7 milli\u00e1rd a mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1ra ford\u00edt\u00f3dott.<\/p>\n \u00dagy \u00e9rt\u00e9kelt az Erste, hogy a SpaceX IPO-ja \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben egy klasszikus „high growth \u2013 high risk\u201d t\u00f6rt\u00e9netet mutat:<\/p>\n \n er\u0151s bev\u00e9teln\u00f6veked\u00e9s \u00e9s jelent\u0151s j\u00f6v\u0151beli potenci\u00e1l mellett jelenleg is nagy vesztes\u00e9gek, magas beruh\u00e1z\u00e1si ig\u00e9ny, koncentr\u00e1lt bev\u00e9teli strukt\u00fara \u00e9s agressz\u00edv strat\u00e9giai c\u00e9lok jellemzik, amelyek sikeress\u00e9ge tov\u00e1bbra is bizonytalan.\n <\/p>\n A Bloomberg<\/a> is hasonl\u00f3 v\u00e9lem\u00e9nyen van, mint a magyar elemz\u0151k: az IPO v\u00e1rhat\u00f3an piaci szenz\u00e1ci\u00f3t fog okozni, mivel a befektet\u0151knek lehet\u0151s\u00e9g\u00fck ny\u00edlik arra, hogy befektessenek Musk elk\u00e9pzel\u00e9s\u00e9be, amely egy \u0171r- \u00e9s AI-\u00f3ri\u00e1s l\u00e9trehoz\u00e1s\u00e1t c\u00e9lozza. Hossz\u00fa n\u00f6veked\u00e9si tervei \u2013 bele\u00e9rtve az \u0171rbe telep\u00edtett adatk\u00f6zpontokat is \u2013 rendk\u00edv\u00fcl ambici\u00f3zusak, de magas k\u00f6lts\u00e9gekkel \u00e9s jelent\u0151s kock\u00e1zatokkal j\u00e1rnak, \u00e9s megval\u00f3s\u00edt\u00e1suk ak\u00e1r \u00e9vekig is eltarthat.<\/p>\n De mi\u00e9rt is megy t\u0151zsd\u00e9re a SpaceX?<\/p>\n Hab\u00e1r a SpaceX jelenleg jelent\u0151s p\u00e9nzforgalmat gener\u00e1l, az nagyr\u00e9szt a Starlinknek k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151, a v\u00e1llalatnak sokkal t\u00f6bb p\u00e9nzre van sz\u00fcks\u00e9ge az ambici\u00f3zus strat\u00e9gi\u00e1ja finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1hoz. A beadv\u00e1ny szerint a t\u0151zsdei bevezet\u00e9sb\u0151l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9teleket t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt a v\u00e1llalat mesters\u00e9ges intelligencia sz\u00e1m\u00edt\u00e1stechnikai infrastrukt\u00far\u00e1j\u00e1nak b\u0151v\u00edt\u00e9s\u00e9re, \u0171rinfrastrukt\u00far\u00e1j\u00e1nak \u00e9s rak\u00e9t\u00e1inak fejleszt\u00e9s\u00e9re, valamint m\u0171holdh\u00e1l\u00f3zat\u00e1nak fellend\u00edt\u00e9s\u00e9re fogj\u00e1k felhaszn\u00e1lni.<\/p>\n A SpaceX d\u00f6nthetett volna \u00fagy is, hogy a t\u0151zsd\u00e9re l\u00e9p\u00e9s helyett tov\u00e1bbra is mag\u00e1npiacokon von be t\u0151k\u00e9t. A finansz\u00edroz\u00e1si ig\u00e9nyek azonban jelent\u0151sen megn\u0151ttek az xAI felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1val, amely havonta k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 1 milli\u00e1rd doll\u00e1rt k\u00f6lt<\/a> a sz\u00e1m\u00edt\u00e1stechnikai infrastrukt\u00fara k\u00f6lts\u00e9geinek fedez\u00e9s\u00e9re, ide\u00e9rtve a mesters\u00e9ges intelligencia modellek betan\u00edt\u00e1s\u00e1t is.<\/p>\n
![\"Google\"](\"https:\/\/www.economx.hu\/neon\/static\/images\/favicons\/google_favicon.svg\")