Nem csak \u00e1llampap\u00edr, bankbet\u00e9t is j\u00e1tszott<\/p>\n
Az Indexnek nyilatkoz\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi szak\u00e9rt\u0151 meger\u0151s\u00edtette, a Sz\u00e9chenyi K\u00e1rtya Program likvidit\u00e1si hitelterm\u00e9keinek kamatemel\u00e9se m\u00f6g\u00f6tt alapvet\u0151en az \u00e1ll, hogy a rendk\u00edv\u00fcl kedvezm\u00e9nyes, 3 sz\u00e1zal\u00e9kos hitelkamat \u00e9s a piaci bet\u00e9ti kamatok k\u00f6z\u00f6tti k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g olyan lehet\u0151s\u00e9get teremtett, amelyet sz\u00e1mos v\u00e1llalkoz\u00e1s kihaszn\u00e1lt.<\/p>\n
Mint r\u00e1mutatott, a v\u00e1llalkoz\u00e1sok egy r\u00e9sze nem azonnal haszn\u00e1lta fel a felvett forr\u00e1sokat, hanem \u00e1tmenetileg k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 megtakar\u00edt\u00e1si form\u00e1kban helyezte el azokat. Volt, aki \u00e1llampap\u00edrt v\u00e1s\u00e1rolt, m\u00e1sok befektet\u00e9si jegyeket vettek, mik\u00f6zben az elm\u00falt id\u0151szakban a v\u00e1llalati banki bet\u00e9ti kamatok is jelent\u0151sen emelkedtek.<\/p>\n
\u201eGyakorlatilag ma m\u00e1r t\u00f6bb bank akt\u00edvan versenyez a v\u00e1llalati \u00fcgyfelek\u00e9rt, az \u00e1ltaluk k\u00edn\u00e1lt bet\u00e9tkamat vonz\u00f3bb \u00e9s kock\u00e1zatmentesebb lehet a v\u00e1llalatoknak, mintha \u00fcgyeskedve a c\u00e9g p\u00e9nz\u00e9t lakoss\u00e1gi \u00e1llampap\u00edrba fektetn\u00e9k\u201d \u2013 fogalmazott.<\/p>\n
Mik\u00f6zben a lakoss\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra nem l\u00e9tezik \u00e9rdemi bet\u00e9ti kamat \u2013 a lakoss\u00e1gi lek\u00f6t\u00f6tt bet\u00e9tek \u00e1prilisi 4,4 sz\u00e1zal\u00e9kos m\u00e9rt\u00e9ke annak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151, hogy van n\u00e9h\u00e1ny kisebb szerepl\u0151, akin\u00e9l akci\u00f3s bet\u00e9tekben lehet lek\u00f6tni a p\u00e9nzeket \u2013 addig a v\u00e1llalati bankbet\u00e9tek \u00e1tlagos kamata 5,59 sz\u00e1zal\u00e9k volt \u00e1prilisban. Ha ehhez hozz\u00e1vessz\u00fck, hogy a Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rtya likvidit\u00e1si hitele mind\u00f6ssze 3 sz\u00e1zal\u00e9kos kamattal volt el\u00e9rhet\u0151, egy v\u00e1llalkoz\u00e1s ak\u00e1r \u00fagy is nyeres\u00e9get realiz\u00e1lhat, ha a felvett kedvezm\u00e9nyes hitelt a foly\u00f3s\u00edt\u00f3 bankn\u00e1l bet\u00e9tben helyezi el.<\/p>\n
A szak\u00e9rt\u0151 ugyanakkor hangs\u00falyozta, hogy \u00f6nmag\u00e1ban nem kifog\u00e1solhat\u00f3, ha egy v\u00e1llalkoz\u00e1s a felvett hitelt nem haszn\u00e1lja fel azonnal, erre megvan a lehet\u0151s\u00e9ge. Egy beruh\u00e1z\u00e1s vagy egy forg\u00f3eszk\u00f6z-beszerz\u00e9s id\u0151z\u00edt\u00e9se term\u00e9szetes m\u00f3don elt\u00e9rhet a hitelfelv\u00e9tel id\u0151pontj\u00e1t\u00f3l, ez\u00e9rt indokolt lehet \u00e1tmenetileg kamatoz\u00f3 form\u00e1ban tartani a p\u00e9nzt. A probl\u00e9ma szerinte ott kezd\u0151d\u00f6tt, amikor a konstrukci\u00f3 lehet\u0151s\u00e9get adott arra, hogy gyakorlatilag kock\u00e1zatmentes hozamot lehessen el\u00e9rni a kamatk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zetb\u0151l.<\/p>\n
Gyakorlati p\u00e9ld\u00e1val is szeml\u00e9ltette az \u00fagynevezett arbitr\u00e1zs lehet\u0151s\u00e9g\u00e9t. Egy v\u00e1llalkoz\u00e1s felvehette a kedvezm\u00e9nyes hitelt, majd ezt r\u00f6vid id\u0151re lek\u00f6thette bet\u00e9tk\u00e9nt, a h\u00f3nap v\u00e9g\u00e9n pedig visszafizethette a hitelkeret felhaszn\u00e1lt r\u00e9sz\u00e9t. Mivel a konstrukci\u00f3 gyakorlatilag kock\u00e1zatmentes volt, kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 hozamot biztos\u00edtott an\u00e9lk\u00fcl, hogy a v\u00e1llalkoz\u00e1snak val\u00f3di beruh\u00e1z\u00e1si vagy \u00fczleti kock\u00e1zatot kellett volna v\u00e1llalnia.<\/p>\n
Mi az arbitr\u00e1zs, \u00e9s hogyan m\u0171k\u00f6d\u00f6tt a Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rty\u00e1n\u00e1l?<\/p>\n
Az arbitr\u00e1zs a p\u00e9nz\u00fcgyi vil\u00e1gban olyan kock\u00e1zatmentes vagy k\u00f6zel kock\u00e1zatmentes nyeres\u00e9gszerz\u00e9si lehet\u0151s\u00e9get jelent, amely k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 p\u00e9nz\u00fcgyi term\u00e9kek vagy piacok k\u00f6z\u00f6tti \u00e1r- vagy kamatk\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g kihaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1b\u00f3l sz\u00e1rmazik.<\/p>\n
A Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rtya likvidit\u00e1si hitel\u00e9n\u00e9l ez \u00fagy m\u0171k\u00f6dhetett, hogy egy v\u00e1llalkoz\u00e1s 3 sz\u00e1zal\u00e9kos kamattal felvette a t\u00e1mogatott hitelt, majd a p\u00e9nzt nem haszn\u00e1lta fel azonnal m\u0171k\u00f6d\u00e9sre vagy beruh\u00e1z\u00e1sra, hanem r\u00f6vid id\u0151re lek\u00f6t\u00f6tte bankbet\u00e9tben. Mivel a v\u00e1llalati bet\u00e9tek kamata az elm\u00falt id\u0151szakban t\u00f6bb esetben 5\u20136 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl alakult, a c\u00e9g a kamatk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zeten nyeres\u00e9get \u00e9rhetett el.<\/p>\n
A gyakorlatban ez azt jelentette, hogy a v\u00e1llalkoz\u00e1s olcs\u00f3bban jutott forr\u00e1shoz, mint amekkora hozamot ugyanazon p\u00e9nz ideiglenes elhelyez\u00e9s\u00e9vel el\u00e9rhetett. Mivel ehhez nem kellett \u00faj beruh\u00e1z\u00e1st ind\u00edtani, piacot szerezni vagy \u00fczleti kock\u00e1zatot v\u00e1llalni, a konstrukci\u00f3 l\u00e9nyeg\u00e9ben kock\u00e1zatmentes hozamtermel\u00e9sre is lehet\u0151s\u00e9get adott. A korm\u00e1nyzat \u00e9s a szak\u00e9rt\u0151k szerint a mostani kamatm\u00f3dos\u00edt\u00e1s egyik f\u0151 c\u00e9lja \u00e9ppen ennek a lehet\u0151s\u00e9gnek a megsz\u00fcntet\u00e9se.<\/p>\n
Csak a nagyok j\u00e1rtak j\u00f3l az arbitr\u00e1l\u00e1ssal<\/p>\n
A Magyarok a Piacon Klub (MAPI) eln\u00f6ke alapvet\u0151en \u00e1rnyaltan \u00e9rt\u00e9kelte a Sz\u00e9chenyi K\u00e1rtya Program likvidit\u00e1si hitel\u00e9nek szigor\u00edt\u00e1s\u00e1t. Szerinte a d\u00f6nt\u00e9s m\u00f6g\u00f6tt val\u00f3s piaci jelens\u00e9g \u00e1ll, ugyanakkor fontos k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9get tenni a beruh\u00e1z\u00e1si \u00e9s a likvidit\u00e1si hitelek k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n
Ess\u0151sy Zsombor hangs\u00falyozta, hogy a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatoz\u00e1s\u00fa beruh\u00e1z\u00e1si hitelek tov\u00e1bbra is el\u00e9rhet\u0151k maradnak, ami szerinte kifejezetten pozit\u00edv fejlem\u00e9ny. \u201eEzeket a konstrukci\u00f3kat jellemz\u0151en g\u00e9pv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sra, eszk\u00f6zbeszerz\u00e9sre vagy ak\u00e1r ingatlanfejleszt\u00e9sre haszn\u00e1lj\u00e1k a v\u00e1llalkoz\u00e1sok, vagyis val\u00f3di beruh\u00e1z\u00e1sokat finansz\u00edroznak. A 3 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatszint ilyen c\u00e9lokra tov\u00e1bbra is rendk\u00edv\u00fcl kedvez\u0151\u201d \u2013 mondta.<\/p>\n
A likvidit\u00e1si hitelek eset\u00e9ben ugyanakkor szerinte val\u00f3s probl\u00e9ma volt, hogy egyes c\u00e9gek<\/a> a kedvezm\u00e9nyes hitelt nem m\u0171k\u00f6d\u00e9si c\u00e9lokra haszn\u00e1lt\u00e1k, hanem magasabb kamatoz\u00e1s\u00fa bet\u00e9tekbe vagy \u00e1llampap\u00edrokba helyezt\u00e9k ki a p\u00e9nzt.<\/p>\n Sok v\u00e1llalkoz\u00e1s arbitr\u00e1lt, vagyis 3 sz\u00e1zal\u00e9kon vett fel hitelt, majd 6\u20137 sz\u00e1zal\u00e9kos hozam mellett fektette be a forr\u00e1st. Ugyanakkor szerinte ezt nem \u00e9rdemes elt\u00falozni, mert kisebb hitel\u00f6sszegekn\u00e9l a nyeres\u00e9g nem volt igaz\u00e1n jelent\u0151s. Sz\u00e1m\u00edt\u00e1sai szerint egy 20 milli\u00f3 forintos hitel eset\u00e9ben a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zet \u00e9ves szinten k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 600 ezer forintos nyeres\u00e9get jelent, ami havi szinten nagyj\u00e1b\u00f3l 50 ezer forint. Ez szerinte \u00f6nmag\u00e1ban nem olyan \u00f6sszeg, ami miatt t\u00f6meges vissza\u00e9l\u00e9sekr\u0151l lehetne besz\u00e9lni.<\/p>\n A val\u00f3di arbitr\u00e1zs lehet\u0151s\u00e9ge szerinte a nagyobb v\u00e1llalatokn\u00e1l jelent meg. A 100\u2013200 milli\u00f3 forintos vagy enn\u00e9l nagyobb likvidit\u00e1si hitel\u00e1llom\u00e1nnyal rendelkez\u0151 c\u00e9gek m\u00e1r \u00e9rdemi p\u00e9nzt kereshettek a kamatk\u00fcl\u00f6nbs\u00e9gen.<\/p>\n Egy 100 milli\u00f3 forintos hiteln\u00e9l havi szinten k\u00f6r\u00fclbel\u00fcl 250 ezer forintos t\u00f6bblethozam keletkezhetett, m\u00edg 200 milli\u00f3 forintn\u00e1l m\u00e1r ennek a dupl\u00e1ja. Az ilyen konstrukci\u00f3kat jellemz\u0151en csak nagy \u00e1rbev\u00e9tel\u0171 v\u00e1llalatok tudt\u00e1k kihaszn\u00e1lni, ez\u00e9rt az arbitr\u00e1zs ink\u00e1bb a nagyobb c\u00e9gek k\u00f6r\u00e9ben lehetett jellemz\u0151<\/p>\n \u2013 mutatott r\u00e1.<\/p>\n Arra is felh\u00edvta a figyelmet, hogy a BUBOR-hoz k\u00f6t\u00f6tt kamatoz\u00e1s miatt a t\u00e9nyleges hitelk\u00f6lts\u00e9g a k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napokban cs\u00f6kkenhet, ha a piaci kamatok tov\u00e1bb m\u00e9rs\u00e9kl\u0151dnek. Szerinte k\u00f6nnyen elk\u00e9pzelhet\u0151, hogy n\u00e9h\u00e1ny h\u00f3napon bel\u00fcl a mostani k\u00f6zel 6 sz\u00e1zal\u00e9kos szint 4\u20134,5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6rny\u00e9k\u00e9re s\u00fcllyed, ami likvidit\u00e1si c\u00e9l\u00fa finansz\u00edroz\u00e1s eset\u00e9n tov\u00e1bbra is kedvez\u0151nek sz\u00e1m\u00edt.<\/p>\n Ess\u0151sy Zsombor szerint sokszor figyelmen k\u00edv\u00fcl hagyj\u00e1k, hogy a likvidit\u00e1si hitelek m\u00f6g\u00f6tt jellemz\u0151en nincs konkr\u00e9t t\u00e1rgyi fedezet. M\u00edg egy beruh\u00e1z\u00e1si hiteln\u00e9l a megv\u00e1s\u00e1rolt eszk\u00f6z vagy ingatlan r\u00e9szben fedezetk\u00e9nt szolg\u00e1l, addig a likvidit\u00e1si hitelekn\u00e9l l\u00e9nyeg\u00e9ben maga a v\u00e1llalkoz\u00e1s jelenti a biztos\u00edt\u00e9kot. Sz\u00e1zmilli\u00f3 forint alatt r\u00e1ad\u00e1sul sok esetben k\u00fcl\u00f6n fedezet n\u00e9lk\u00fcl jutnak forr\u00e1shoz a c\u00e9gek, a bankok els\u0151sorban a v\u00e1llalat min\u0151s\u00edt\u00e9se alapj\u00e1n d\u00f6ntenek. Emiatt szerinte m\u00e9g a 6 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcli kamatszint sem tekinthet\u0151 t\u00falz\u00f3nak piaci alapon.<\/p>\n K\u00fcl\u00f6n hangs\u00falyozta a Sz\u00e9chenyi K\u00e1rtya-konstrukci\u00f3 egyik kev\u00e9sb\u00e9 ismert saj\u00e1toss\u00e1g\u00e1t: a tulajdonosi kezess\u00e9gv\u00e1llal\u00e1st. A programban r\u00e9szt vev\u0151 v\u00e1llalkoz\u00e1sok vezet\u0151i vagy tulajdonosai gyakran teljes mag\u00e1nvagyonukkal felelnek a hitel\u00e9rt. Ess\u0151sy szerint sok c\u00e9gvezet\u0151 sz\u00e1m\u00e1ra ez komoly visszatart\u00f3 er\u0151, mert gyakorlatilag a korl\u00e1tolt felel\u0151ss\u00e9g\u0171 t\u00e1rsas\u00e1gi forma el\u0151nyeit r\u00e9szben elvesz\u00edti a hitelfelvev\u0151. Mint fogalmazott, sz\u00e1mos v\u00e1llalkoz\u00f3 egyszer\u0171en nem hajland\u00f3 a teljes mag\u00e1nvagyon\u00e1t a c\u00e9g m\u00f6g\u00e9 \u00e1ll\u00edtani, ez\u00e9rt eleve nem vesz r\u00e9szt a programban.<\/p>\n Arra a k\u00e9rd\u00e9sre, hogy a szigor\u00edt\u00e1s mennyiben foghatja vissza a v\u00e1llalati hitelez\u00e9st, felid\u00e9zte, hogy az MNB adatai szerint a v\u00e1llalati szektor eg\u00e9sz\u00e9ben jelenleg t\u00f6bb bet\u00e9t tal\u00e1lhat\u00f3, mint hitel\u00e1llom\u00e1ny. Igaz, ez szerinte csal\u00f3ka k\u00e9p lehet, mert a nagyv\u00e1llalatok jelent\u0151s p\u00e9nztartal\u00e9kai elfedhetik a kisebb c\u00e9gek forr\u00e1shi\u00e1ny\u00e1t. \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben azonban nem sz\u00e1m\u00edt arra, hogy a v\u00e1ltoztat\u00e1s \u00e9rdemben visszavetn\u00e9 a beruh\u00e1z\u00e1sokat, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az\u00e9rt nem, mert a kedvezm\u00e9nyes beruh\u00e1z\u00e1si hitelprogramok v\u00e1ltozatlanul megmaradnak.<\/p>\n Ennyibe f\u00e1j az \u00e1llamnak<\/p>\n A nek\u00fcnk nyilatkoz\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi szak\u00e9rt\u0151 levezette, hogy Sz\u00e9chenyi K\u00e1rtya Programon kereszt\u00fcli foly\u00f3sz\u00e1mlahitel eset\u00e9ben az \u00fcgyleti kamat eddig 8,5 sz\u00e1zal\u00e9k volt eddig \u2013 ami l\u00e9nyeg\u00e9ben a piaci hitelkamatszintnek felel meg. Ez azt jelenti, hogy a 3 sz\u00e1zal\u00e9kos t\u00e1mogatott kamatszinthez 5,5 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e1llami kamatt\u00e1mogat\u00e1sra volt sz\u00fcks\u00e9g \u00e1llami, vagyis ad\u00f3fizet\u0151i p\u00e9nzb\u0151l.<\/p>\n Amennyiben az \u00fcgyf\u00e9l \u00e1ltal fizetend\u0151 kamat a 3 havi BUBOR szintj\u00e9re emelkedik, akkor, ha a konstrukci\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ban nem t\u00f6rt\u00e9nt v\u00e1ltoz\u00e1s, a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9snek a kor\u00e1bbi 5,5 sz\u00e1zal\u00e9k helyett \u2013 a mai 5,9 sz\u00e1zal\u00e9kkal sz\u00e1molva \u2013 csak a kor\u00e1bbi kamatt\u00e1mogat\u00e1s fel\u00e9t, 2,6 sz\u00e1zal\u00e9kos kamatt\u00e1mogat\u00e1st kell fizetnie. \u00c9ves szinten minden kihelyezett 100 milli\u00e1rd forinton a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9s \u00edgy 2,9 milli\u00e1rd forintot sp\u00f3rol a cs\u00f6kken\u0151 kamatt\u00e1mogat\u00e1s k\u00f6vetkezt\u00e9ben<\/p>\n \u2013 mutatott r\u00e1.<\/p>\n Ez \u00e9rezhet\u0151 cs\u00f6kkent\u00e9s, hiszen a Sz\u00e9chenyi K\u00e1rtya Program eg\u00e9sz\u00e9nek kamatt\u00e1mogat\u00e1sa (plusz a garanciad\u00edj t\u00e1mogat\u00e1s) az idei k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sben 320 milli\u00e1rd forintos \u00e9rt\u00e9kkel szerepel. Tavaly okt\u00f3berben, amikor \u2013 a 2024 november\u00e9ben \u00e9s 2025. febru\u00e1rban k\u00e9t l\u00e9pcs\u0151ben 3 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkentett beruh\u00e1z\u00e1si hitel kamat\u00e1t k\u00f6vet\u0151en \u2013 a foly\u00f3sz\u00e1mla \u00e9s a forg\u00f3eszk\u00f6z hitelek kamata is 3 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkent, volt egy komoly felfut\u00e1s az ig\u00e9nyl\u00e9sben. Majd ezt k\u00f6vet\u0151en m\u00e1rciusban, a v\u00e1laszt\u00e1sok el\u0151tt is \u00e9rezhet\u0151 volt egy komoly keresletn\u00f6veked\u00e9s, ami a h\u00edrek szerint ugyan kism\u00e9rt\u00e9kben cs\u00f6kkent, de tov\u00e1bbra is magas szinten \u00e1ll. A k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si keret teljes kihaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1t az szabja meg, milyen az \u00e9rdekl\u0151d\u00e9s \u2013 mivel magas, ez is indokolja a mostani l\u00e9p\u00e9st.<\/p>\n \u201eAzt azonban neh\u00e9z elk\u00e9pzelni, hogy a bankok piaci alapon, puszt\u00e1n a BUBOR szintj\u00e9n finansz\u00edrozz\u00e1k a v\u00e1llalkoz\u00e1sokat. Erre m\u00e1r volt k\u00eds\u00e9rlet: 2024 febru\u00e1rj\u00e1ban a Nemzetgazdas\u00e1gi Miniszt\u00e9rium el\u00e9rte, hogy a p\u00e9nzint\u00e9zetek fel\u00e1r n\u00e9lk\u00fcl, a BUBOR-hoz k\u00f6t\u00f6tt kamatszinten k\u00edn\u00e1ljanak v\u00e1llalati hiteleket. A konstrukci\u00f3 azonban gyakorlatilag nem tal\u00e1lt \u00e9rdemi keresletre, hiszen a v\u00e1llalkoz\u00e1sok sz\u00e1m\u00e1ra tov\u00e1bbra is rendelkez\u00e9sre \u00e1lltak a j\u00f3val kedvez\u0151bb t\u00e1mogatott hitelprogramok \u2013 persze a bankok sem ford\u00edtottak k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb energi\u00e1t a term\u00e9k n\u00e9pszer\u0171s\u00edt\u00e9s\u00e9re\u201d \u2013 fejtette ki.<\/p>\n M\u00e9g k\u00e9t kamatcs\u00f6kkent\u00e9s v\u00e1rhat\u00f3 id\u00e9n<\/p>\n A v\u00e1ltoztat\u00e1s m\u00f6g\u00f6tt egy m\u00e1sik, hosszabb t\u00e1v\u00fa gazdas\u00e1gpolitikai c\u00e9l is megh\u00faz\u00f3dik. A magyar kkv-hitelez\u00e9s jelenleg rendk\u00edv\u00fcl nagy m\u00e9rt\u00e9kben t\u00e1maszkodik az \u00e1llamilag t\u00e1mogatott konstrukci\u00f3kra. A Magyar Nemzeti Bank adatai<\/a> alapj\u00e1n a kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok hiteleinek t\u00f6bb mint k\u00e9tharmada valamilyen t\u00e1mogatott program keret\u00e9ben val\u00f3sul meg, ami hossz\u00fa t\u00e1von nem tekinthet\u0151 fenntarthat\u00f3 modellnek.<\/p>\n Az MNB id\u00e9n m\u00e1jusi hitelez\u00e9si jelent\u00e9se r\u00e1mutat: a t\u00e1mogatott hitelek ar\u00e1nya nem v\u00e1ltozott az \u00faj \u2013 nem foly\u00f3sz\u00e1mla-jelleg\u0171 \u2013 szerz\u0151d\u00e9sk\u00f6t\u00e9seken bel\u00fcl az els\u0151 negyed\u00e9vben: a teljes v\u00e1llalati kibocs\u00e1t\u00e1s 17 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t, a mikro-, kis- \u00e9s k\u00f6z\u00e9pv\u00e1llalkoz\u00e1sok hiteleinek 36 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t tett\u00e9k ki. Szak\u00e9rt\u0151nk azonban felh\u00edvja a figyelmet, hogy az MNB csak a nem foly\u00f3sz\u00e1mla jelleg\u0171 hiteleket tartja \u00edgy nyilv\u00e1n, holott a Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rtya eset\u00e9ben a legt\u00f6bb k\u00f6lcs\u00f6n az Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rtya-foly\u00f3sz\u00e1mlahitel volt \u2013 a beruh\u00e1z\u00e1si hitelek r\u00e9szar\u00e1nya 20\u201330 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl mozgott \u00e9s a Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rtya-foly\u00f3sz\u00e1mlahitel az \u00f6sszes likvidit\u00e1si hitelek bel\u00fcl (foly\u00f3sz\u00e1mla \u00e9s forg\u00f3eszk\u00f6zhitel) eset\u00e9ben hasonl\u00f3an 60\u201370 sz\u00e1zal\u00e9kos s\u00falyt k\u00e9pviselt \u2013 jelezte. \u201eEnnek f\u00e9ny\u00e9ben bizonyosan mondhatjuk, hogy a hitelek t\u00f6bbs\u00e9ge t\u00e1mogatott konstrukci\u00f3ban, legink\u00e1bb Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rtya-hitelk\u00e9nt ker\u00fclt a kkv-khoz.\u201d<\/p>\n A piaci v\u00e1llalati hitelek magas kamata miatt \u00e9rthet\u0151, hogy a v\u00e1llalkoz\u00e1sok a kedvezm\u00e9nyes konstrukci\u00f3kat keresik. Ugyanakkor a gazdas\u00e1g szempontj\u00e1b\u00f3l elker\u00fclhetetlen, hogy fokozatosan \u00fajrainduljon a piaci alap\u00fa hitelez\u00e9s, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa likvidit\u00e1si \u00e9s foly\u00f3sz\u00e1mlahitelek eset\u00e9ben.<\/p>\n A szak\u00e9rt\u0151 arra is felh\u00edvta a figyelmet, hogy a kamatk\u00f6rnyezet m\u00e1r megkezdte a normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1st. A h\u00e1romhavi BUBOR az \u00e9v eleji 6,5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcli szintr\u0151l 5,89 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkent.<\/p>\n A piaci v\u00e1rakoz\u00e1sok szerint az MNB a j\u00f6v\u0151 h\u00e9ten 25 b\u00e1zispontos v\u00e1g\u00e1ssal 6 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkenti a jegybanki alapkamatot, amit id\u00e9n m\u00e9g egy v\u00e1g\u00e1s k\u00f6vethet \u2013 l\u00e9nyeg\u00e9ben ez \u00e9rz\u0151dik a BUBOR \u00e1raz\u00e1s\u00e1n.<\/p>\n Az ir\u00e1nyad\u00f3 \u00e9s a bankk\u00f6zi kamat cs\u00f6kken\u00e9se a piaci kamatszintek cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9vel j\u00e1r majd.<\/p>\n Megt\u00edzszerez\u0151d\u00f6tt bet\u00e9t\u00e1llom\u00e1ny<\/p>\n A korm\u00e1ny mostani d\u00f6nt\u00e9s h\u00e1tter\u00e9nek meg\u00e9rt\u00e9s\u00e9hez az is fontos, hogy a v\u00e1llalati szektor jelent\u0151s megtakar\u00edt\u00e1si \u00e1llom\u00e1nnyal rendelkezik.<\/p>\n A v\u00e1llalatok l\u00e1tra sz\u00f3l\u00f3 \u00e9s foly\u00f3sz\u00e1mla-bet\u00e9teinek \u00e1llom\u00e1nya 2026 \u00e1prilis\u00e1ban meghaladta az 5900 milli\u00e1rd forintot, m\u00edg a lek\u00f6t\u00f6tt bet\u00e9tek volumene m\u00e1rciusban el\u00e9rte a 11 ezer milli\u00e1rd forintot.<\/p>\n Ez k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen annak f\u00e9ny\u00e9ben figyelemre m\u00e9lt\u00f3, hogy 2020-ban ez az \u00e1llom\u00e1ny m\u00e9g alig haladta meg az 1100 milli\u00e1rd forintot. Vagyis 2020 \u00f3ta az adott h\u00f3napban lek\u00f6t\u00f6tt v\u00e1llalati bet\u00e9t\u00e1llom\u00e1ny megt\u00edzszerez\u0151d\u00f6tt.<\/p>\n Ebb\u0151l kiindulva indokolt lehet tov\u00e1bbra is kedvezm\u00e9nyes finansz\u00edroz\u00e1st biztos\u00edtani a beruh\u00e1z\u00e1sok \u00f6szt\u00f6nz\u00e9s\u00e9re, hiszen azok val\u00f3di gazdas\u00e1gi kock\u00e1zatot hordoznak \u00e9s n\u00f6velhetik a versenyk\u00e9pess\u00e9get. Ugyanakkor a likvidit\u00e1si \u00e9s forg\u00f3eszk\u00f6z-finansz\u00edroz\u00e1s eset\u00e9ben, ilyen jelent\u0151s v\u00e1llalati megtakar\u00edt\u00e1si \u00e1llom\u00e1ny mellett \u2013 m\u00e9g akkor is, ha ezek eloszl\u00e1sa nem egyenletes, \u00e9s a kkv-k eset\u00e9ben ugyan m\u00e1r nem unik\u00e1lis, de m\u00e9g mindig ritk\u00e1bban tal\u00e1lunk komoly likvidit\u00e1ssal rendelkez\u0151t \u2013 egyre kev\u00e9sb\u00e9 volt indokolhat\u00f3 a t\u00f6rt\u00e9nelmileg alacsony likvidit\u00e1si hitelkamatszint fenntart\u00e1sa. Az pedig, hogy a likvidit\u00e1si \u00e9s a beruh\u00e1z\u00e1si k\u00f6lcs\u00f6n kamata megegyezik, messze nem \u00f6szt\u00f6n\u00f6z beruh\u00e1z\u00e1s ind\u00edt\u00e1sra.<\/p>\n Egyetlen \u00e9rv sz\u00f3lhatott az alacsonyan tartott likvidit\u00e1si hitelek mellett: a 8,5 sz\u00e1zal\u00e9kos kamat\u00fa forinthitel mellett nagyj\u00e1b\u00f3l 4 sz\u00e1zal\u00e9kos kamat mellett \u00e9rhet\u0151 el eur\u00f3alap\u00fa finansz\u00edroz\u00e1s. Apr\u00f3 b\u00f6kken\u0151 azonban \u2013 mutat r\u00e1 a p\u00e9nz\u00fcgyi szak\u00e9rt\u0151 \u2013, hogy azon kkv-k sz\u00e1ma, melyek exportk\u00e9pesek, \u00e9s rendelkeznek abb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 devizabev\u00e9tellel \u2013 \u00edgy hozz\u00e1f\u00e9rhetnek devizahitelhez \u2013, eleny\u00e9sz\u0151: az ilyen tiszt\u00e1n hazai kkv-k sz\u00e1ma 20 ezer alatt van. Ez\u00e9rt egy tiszt\u00e1n magyar piacra termel\u0151 kkv-k eset\u00e9ben az eur\u00f3- \u00e9s forinthitel k\u00f6z\u00f6tt kamatk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zet versenyk\u00e9pess\u00e9gi k\u00e9rd\u00e9s. De a likvidit\u00e1si hitelek jellemz\u0151en r\u00f6vid \u2013 sok esetben n\u00e9h\u00e1ny napos, r\u00e1ad\u00e1sul kisebb volumen\u0171 \u2013 finansz\u00edroz\u00e1st jelentenek, ahol a magasabb kamat kigazd\u00e1lkod\u00e1sa sem bor\u00edthatja fel a c\u00e9g rent\u00e1bilis m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9t. Ugyanakkor \u00e9pp ez a versenyh\u00e1tr\u00e1ny lehet a f\u0151 \u00e9rv amellett hogy a beruh\u00e1z\u00e1si hitelekn\u00e9l megmaradjon a t\u00e1mogatott kamat.<\/p>\n A bankok is akci\u00f3ba l\u00e9phetnek<\/p>\n A most bejelentett v\u00e1ltoztat\u00e1s alapvet\u0151en nem \u00e9rinti a m\u00e1r megk\u00f6t\u00f6tt hitelszerz\u0151d\u00e9seket: a v\u00e1llalkoz\u00e1sok a megl\u00e9v\u0151 \u00fcgyleteiket tov\u00e1bbra is a szerz\u0151d\u00e9sben r\u00f6gz\u00edtett felt\u00e9telek mellett haszn\u00e1lhatj\u00e1k. Az \u00faj, 3 havi BUBOR-hoz k\u00f6t\u00f6tt kamatoz\u00e1s els\u0151sorban a 2026. j\u00falius 15. ut\u00e1n megk\u00f6t\u00f6tt \u00faj Sz\u00e9chenyi K\u00e1rtya Foly\u00f3sz\u00e1mlahitel MAX+, Turisztikai K\u00e1rtya MAX+ \u00e9s Likvidit\u00e1si Hitel MAX+ szerz\u0151d\u00e9sekre vonatkozik. Ugyanakkor egyes foly\u00f3sz\u00e1mlahitelek meghosszabb\u00edt\u00e1sa \u00e9s keretemel\u00e9se eset\u00e9n is az \u00faj szab\u00e1lyok l\u00e9phetnek \u00e9letbe, att\u00f3l f\u00fcgg\u0151en, hogy a hitelk\u00e9relmet mikor ny\u00fajtott\u00e1k be.<\/p>\n A gazdas\u00e1g eg\u00e9szs\u00e9ges m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9hez arra lenne sz\u00fcks\u00e9g, hogy a v\u00e1llalkoz\u00e1sok egyre nagyobb ar\u00e1nyban piaci alapon, vagyis \u00e1llami kamatt\u00e1mogat\u00e1s n\u00e9lk\u00fcl jussanak hitelhez, igaz, ehhez alacsonyabb kamatszintre volna sz\u00fcks\u00e9g. Nagy k\u00e9rd\u00e9s, hogy az \u00faj Sz\u00e9chenyi-k\u00e1rtya-hitelekkel konkur\u00e1l\u00f3 piaci k\u00f6lcs\u00f6n\u00f6k a jegybanki kamatcs\u00f6kkent\u00e9s(ek) nyom\u00e1n megjelennek-e.<\/p>\n \n (Bor\u00edt\u00f3k\u00e9p: K\u00e9p\u00fcnk illusztr\u00e1ci\u00f3! Fot\u00f3:\u00a0Tom Lee \/ Construction Photography \/ Avalon \/ Getty Images)\n <\/p>\n
![\"Index.hu](\"https:\/\/index.hu\/assets\/images\/social-follow\/logo-big.svg\"){kind=logo}
<\/p>\n