{"id":166086,"date":"2026-07-08T17:48:12","date_gmt":"2026-07-08T17:48:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/166086\/"},"modified":"2026-07-08T17:48:12","modified_gmt":"2026-07-08T17:48:12","slug":"elmult-a-biztos-hozamok-korszaka-az-euro-miatt-fordulat-elott-allhat-a-vagyonkezeles","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/166086\/","title":{"rendered":"Elm\u00falt a biztos hozamok korszaka, az eur\u00f3 miatt fordulat el\u0151tt \u00e1llhat a vagyonkezel\u00e9s"},"content":{"rendered":"

Az amerikai-ir\u00e1ni b\u00e9kemeg\u00e1llapod\u00e1s h\u00edr\u00e9re az olaj\u00e1rak jelent\u0151sen cs\u00f6kkentek, a r\u00e9szv\u00e9nypiacok azonban csak visszafogottan reag\u00e1ltak a k\u00f6zel-keleti helyzet enyh\u00fcl\u00e9s\u00e9re. Ez minek tudhat\u00f3 be?<\/p>\n

Rig\u00f3 G\u00e1bor: \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben az amerikai piac a b\u00e9kemeg\u00e1llapod\u00e1s al\u00e1\u00edr\u00e1sa el\u0151tt is jelent\u0151sen emelkedett a m\u00e1rcius v\u00e9gi m\u00e9lypontokhoz k\u00e9pest, vagyis a pozit\u00edv fordulat m\u00e1r kor\u00e1bban elindult. Hasonl\u00f3 folyamatot lehetett l\u00e1tni, mint a 2022-ben kit\u00f6rt\u00a0orosz-ukr\u00e1n konfliktus eset\u00e9ben: egy id\u0151 ut\u00e1n a piac m\u00e1r kev\u00e9sb\u00e9 reag\u00e1lt a h\u00e1bor\u00fas h\u00edrekre.<\/p>\n

\"Rig\u00f3
\n Rig\u00f3 G\u00e1bor szerint az eur\u00f3pai t\u0151zsd\u00e9k lemarad\u00f3ban vannak a tengerent\u00faliakkal szemben
Fot\u00f3: Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151<\/p>\n

Az eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nypiacok ink\u00e1bb lemarad\u00f3ban vannak a tengerent\u00falihoz k\u00e9pest. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban tov\u00e1bbra is els\u0151sorban a technol\u00f3giai v\u00e1llalatok pap\u00edrjai hajtj\u00e1k a keresked\u00e9st. Azt is hozz\u00e1 kell tenni, hogy az amerikai-ir\u00e1ni meg\u00e1llapod\u00e1s ellen\u00e9re m\u00e9g k\u00e9rd\u00e9ses, hogy milyen gyorsan lehet teljes eg\u00e9sz\u00e9ben helyre\u00e1ll\u00edtani\u00a0az ell\u00e1t\u00e1si l\u00e1ncokban a h\u00e1bor\u00fa miatt keletkezett k\u00e1rokat. A befektet\u0151k \u00f3vatoss\u00e1ga r\u00e9szben ezzel magyar\u00e1zhat\u00f3.<\/p>\n

Akkor ink\u00e1bb az volt a meglep\u0151, hogy az ir\u00e1ni v\u00e1ls\u00e1g ellen\u00e9re nem t\u00f6rt\u00e9nt egy m\u00e9g nagyobb t\u0151zsdei zuhan\u00e1s?<\/p>\n

R. G.: Igen. B\u00e1r a h\u00e1bor\u00fa kezdet\u00e9n jelent\u0151s m\u00ednuszokat l\u00e1thattunk, f\u0151leg m\u00e1rciusban, \u00e1prilis v\u00e9g\u00e9t\u0151l m\u00e1r bek\u00f6vetkezett a fordulat. Majd egy kisebb oldalaz\u00e1s ut\u00e1n m\u00e1jusban ism\u00e9t emelked\u00e9s indult a r\u00e9szv\u00e9nypiacokon. A hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa hat\u00e1sokat azonban m\u00e9g nem lehet pontosan l\u00e1tni. K\u00e9rd\u00e9s, hogy a Hormuzi-szoros forgalma milyen gyorsan \u00e1llhat helyre, illetve mikor t\u00e9r vissza az olajkitermel\u00e9s a h\u00e1bor\u00fa el\u0151tti szintre. Ez mind bizonytalans\u00e1got jelent.<\/p>\n

Nem a spekul\u00e1nsok, hanem a kiv\u00e1r\u00e1sra j\u00e1tsz\u00f3k j\u00e1rtak j\u00f3l<\/p>\n

Hogyan alak\u00edtott\u00e1k a Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151 vagyonkezel\u00e9si strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1t az elm\u00falt h\u00f3napok esem\u00e9nyei?<\/p>\n

R. G.: A vagyonkezel\u00e9sben \u00e9rintett \u00fcgyfeleinknek k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 kock\u00e1zati szintek ment\u00e9n alak\u00edtjuk ki a portf\u00f3li\u00f3ikat. A mi modell\u00fcnk elt\u00e9r a klasszikus priv\u00e1tbanki m\u0171k\u00f6d\u00e9st\u0151l: az \u00fcgyf\u00e9l nem egyes term\u00e9keket v\u00e1laszt ki, hanem egy kock\u00e1zati szintet hat\u00e1roz meg, a befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9seket pedig a portf\u00f3li\u00f3menedzserek hozz\u00e1k meg. Az elm\u00falt id\u0151szakban k\u00e9tf\u00e9le befektet\u0151i strat\u00e9gia volt a jellemz\u0151. Voltak, akik a bizonytalans\u00e1g miatt megtartott\u00e1k a kor\u00e1bbi poz\u00edci\u00f3ikat \u00e9s kiv\u00e1rtak. M\u00e1sok akt\u00edvan pr\u00f3b\u00e1lt\u00e1k lekereskedni a piaci mozg\u00e1sokat. A Gr\u00e1nit WM (Wealth Management \u2013 a szerk.) abszol\u00fat hozam\u00fa alapjai a kett\u0151 k\u00f6z\u00f6tt helyezkedtek el, \u00e9s igyekeztek tomp\u00edtani a nagyobb piaci kileng\u00e9seket. \u00c1ltal\u00e1noss\u00e1gban elmondhat\u00f3, hogy az alacsonyabb kock\u00e1zat\u00fa alapok ink\u00e1bb p\u00e9nzpiaci eszk\u00f6z\u00f6k \u00e9s k\u00f6tv\u00e9nyek fel\u00e9 s\u00falyoznak, m\u00edg a magasabb kock\u00e1zat\u00fa alapokra nagyobb r\u00e9szv\u00e9nypiaci kitetts\u00e9g a jellemz\u0151.<\/p>\n

<\/p>\n

\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben az elm\u00falt h\u00f3napok nehezen kereskedhet\u0151 id\u0151szak\u00e1ban azok a befektet\u0151k j\u00e1rtak jobban, akik nem pr\u00f3b\u00e1lt\u00e1k r\u00f6vid t\u00e1von eltal\u00e1lni a piac minden mozg\u00e1s\u00e1t, hanem ink\u00e1bb kiv\u00e1rtak.<\/p>\n

<\/p>\n

A nagy volatilit\u00e1sban az ingatlanalapok fontos stabiliz\u00e1l\u00f3 szerepet t\u00f6lt\u00f6ttek be. Ezek az alapok nem felt\u00e9tlen\u00fcl a magas hozamot c\u00e9lozz\u00e1k, mint egy kock\u00e1zatosabb r\u00e9szv\u00e9nybefektet\u00e9s, cser\u00e9be viszont kiegyens\u00falyozottabb\u00e1 teszik a portf\u00f3li\u00f3t.<\/p>\n

Eml\u00edtett\u00e9k a Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151 WM abszol\u00fat hozam\u00fa alapjait. Ezek hol helyezkednek el a vagyonkezel\u00e9si portf\u00f3li\u00f3n bel\u00fcl, \u00e9s milyen eszk\u00f6z\u00f6kb\u0151l \u00e9p\u00fclnek fel?<\/p>\n

Braun M\u00e1rton: A Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151n\u00e9l a portf\u00f3li\u00f3kat alapvet\u0151en k\u00e9t szempont, az \u00fcgyf\u00e9l kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1si hajland\u00f3s\u00e1ga \u00e9s a likvidit\u00e1si ig\u00e9nye alapj\u00e1n alak\u00edtjuk ki. N\u00e9gy kock\u00e1zati kateg\u00f3ri\u00e1t \u00e9s n\u00e9gy likvidit\u00e1si szintet k\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztet\u00fcnk meg, \u00edgy j\u00f6n l\u00e9tre egy 4\u00d74-es m\u00e1trix. A WM 1-es alapok a legalacsonyabb kock\u00e1zat\u00fa kateg\u00f3ri\u00e1ba tartoznak, ezek ink\u00e1bb k\u00f6tv\u00e9ny- \u00e9s p\u00e9nzpiaci eszk\u00f6z\u00f6kre \u00e9p\u00fclnek. A WM 2-es alapok m\u00e1r a k\u00f6tv\u00e9nyek fel\u00e9 tol\u00f3dnak el. A WM 3-as alapokban nagyobb szerepet kapnak a r\u00e9szv\u00e9nyek, m\u00edg a WM 4-es alapok magasabb kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1s \u00e9s m\u00e9g jelent\u0151sebb r\u00e9szv\u00e9nykitetts\u00e9g mellett m\u0171k\u00f6dnek.<\/p>\n

\"Braun
\n Braun M\u00e1rton: a k\u00f6tv\u00e9nyek alacsonyabb, a r\u00e9szv\u00e9nyek magasabb befektet\u0151i kock\u00e1zattal j\u00e1rnak
Fot\u00f3: Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151<\/p>\n

Az abszol\u00fat hozam\u00fa alapokon bel\u00fcl r\u00e9szv\u00e9nyek, k\u00f6tv\u00e9nyek, derivat\u00edv \u00fcgyletek, bet\u00e9tek \u00e9s p\u00e9nzpiaci eszk\u00f6z\u00f6k is megjelenhetnek. Itt nem az t\u00f6rt\u00e9nik, hogy egy bank\u00e1r k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 term\u00e9keket v\u00e1s\u00e1rol \u00f6ssze az \u00fcgyf\u00e9l sz\u00e1m\u00e1ra, hanem egyetlen strukt\u00far\u00e1n bel\u00fcl kezelj\u00fck a portf\u00f3li\u00f3t. Egyik fontos \u00e9rt\u00e9kaj\u00e1nlatunk, hogy a vagyonkezelt \u00fcgyfelek eset\u00e9ben az ingatlanalapok \u00e9s az abszol\u00fat hozam\u00fa alapok kombin\u00e1ci\u00f3j\u00e1b\u00f3l \u00e9p\u00fcl fel a strukt\u00fara. A befektet\u00e9si bizotts\u00e1g pedig id\u0151r\u0151l id\u0151re fel\u00fclvizsg\u00e1lja a 16 k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 portf\u00f3li\u00f3strukt\u00far\u00e1t, meghat\u00e1rozva p\u00e9ld\u00e1ul az ingatlanalapok \u00e9s az abszol\u00fat hozam\u00fa alapok megfelel\u0151 ar\u00e1ny\u00e1t.<\/p>\n

Alapkezel\u00e9s a mindennapokban<\/p>\n

A gyakorlatban hogyan m\u0171k\u00f6dik egy alap strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1nak kialak\u00edt\u00e1sa?<\/p>\n

B. M.: El\u0151sz\u00f6r is fontos k\u00fcl\u00f6nv\u00e1lasztanunk a szerepeket. Az egyes alapok napi befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9seit, strat\u00e9gi\u00e1j\u00e1t nem a befektet\u00e9si bizotts\u00e1g, hanem a portf\u00f3li\u00f3menedzserek alak\u00edtj\u00e1k ki. \u0150k hat\u00e1roznak arr\u00f3l, hogy milyen konkr\u00e9t eszk\u00f6z\u00f6ket tartanak az alapban. A befektet\u00e9si bizotts\u00e1g ink\u00e1bb a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa makrogazdas\u00e1gi folyamatokat \u00e9s piaci trendeket figyeli, valamint elemzi. \u0150k hat\u00e1rozz\u00e1k meg p\u00e9ld\u00e1ul \u2013 ahogy eml\u00edtettem \u2013, hogy az adott id\u0151szakban mekkora ingatlanar\u00e1ny indokolt az abszol\u00fat hozam\u00fa eszk\u00f6z\u00f6kh\u00f6z k\u00e9pest.<\/p>\n

Sok alapkezel\u0151n\u00e9l vannak tematikus, p\u00e9ld\u00e1ul technol\u00f3giai, vagy k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai r\u00e9gi\u00f3s alapok. Ez a Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151n\u00e9l hogyan n\u00e9z ki?<\/p>\n

B. M.: Term\u00e9szetesen n\u00e1lunk is vannak k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 alapok, de a vagyonkezel\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1sn\u00e1l m\u00e1s megk\u00f6zel\u00edt\u00e9st alkalmazunk. A d\u00f6nt\u00e9st kivessz\u00fck az \u00fcgyf\u00e9l kez\u00e9b\u0151l, \u00e9s a portf\u00f3li\u00f3menedzserekre b\u00edzzuk, akik \u2013 ha \u00fagy l\u00e1tj\u00e1k indokoltnak \u2013 s\u00falyozhatnak p\u00e9ld\u00e1ul a technol\u00f3giai szektorok, a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s kelet-eur\u00f3pai piacok, az arany vagy az olaj ir\u00e1ny\u00e1ba. Az \u00fcgyf\u00e9lnek alapvet\u0151en azt kell eld\u00f6ntenie, hogy mekkora kock\u00e1zatot v\u00e1llal, \u00e9s milyen id\u0151t\u00e1von gondolkodik. Vagyis nem neki, hanem a portf\u00f3li\u00f3menedzsernek kell folyamatosan meghat\u00e1roznia, hogy mikor kell besz\u00e1llni egy-egy piacra vagy kisz\u00e1llni azokr\u00f3l.<\/p>\n

A tapasztalataik szerint mennyire szeretnek az \u00fcgyfelek folyamatos kapcsolatot tartani az alapkezel\u0151vel?<\/p>\n

B.M.: Ez nagyon v\u00e1ltoz\u00f3. Van, aki kifejezetten azt k\u00e9ri, hogy ne keress\u00fck, csak \u00e9vente egyszer \u00fclj\u00fcnk le \u00e1tbesz\u00e9lni az alap teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t. M\u00e1sok havonta szeretn\u00e9nek r\u00f6vid t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1st kapni. Ett\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl minden h\u00f3napban r\u00e9szletes kimutat\u00e1st k\u00fcld\u00fcnk az \u00fcgyfeleknek arr\u00f3l, hogy pontosan milyen eszk\u00f6z\u00f6kb\u0151l \u00e1ll a portf\u00f3li\u00f3juk. Emellett van egy applik\u00e1ci\u00f3nk is, a Grandio alkalmaz\u00e1s, ahol naprak\u00e9szen k\u00f6vethet\u0151 a befektet\u00e9s.<\/p>\n

Mennyi ideig \u00e9rdemes egy alapban tartaniuk a p\u00e9nz\u00fcket az \u00fcgyfeleknek?<\/p>\n

B. M.: \u00c1ltal\u00e1noss\u00e1gban legal\u00e1bb 2-3 \u00e9ves id\u0151t\u00e1vot javaslunk. Ha valaki p\u00e9ld\u00e1ul tbsz-sz\u00e1ml\u00e1n kereszt\u00fcl fektet be, akkor hosszabb t\u00e1von jelent\u0151s ad\u00f3el\u0151nyt \u00e9rhet el.<\/p>\n

<\/p>\n

\u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben a 3-5 \u00e9ves id\u0151t\u00e1v m\u00e1r megfelel\u0151 lehet ahhoz, hogy egy befektet\u00e9si strat\u00e9gia val\u00f3di \u00e9rt\u00e9ket tudjon teremteni.<\/p>\n

<\/p>\n

Nem \u00e9rdemes r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa piaci mozg\u00e1sok alapj\u00e1n kapkodva d\u00f6nteni, vagy egy es\u00e9st\u0151l megijedve azonnal kimenek\u00edteni a p\u00e9nzt.<\/p>\n

Mekkora \u00f6sszeggel lehet bel\u00e9pni a vagyonkezel\u00e9si szegmens\u00fckbe?<\/p>\n

B. M.: A Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151n\u00e9l a vagyonkezel\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1s bel\u00e9p\u00e9si k\u00fcsz\u00f6be 30 milli\u00f3 forint. T\u00edzmilli\u00f3 forintt\u00f3l m\u00e1r lehet sz\u00e1ml\u00e1t nyitni, de 30 milli\u00f3 forint felett biztos\u00edtunk dedik\u00e1lt vagyonkezel\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1st.<\/p>\n

Historikusan mely alapok teljes\u00edtm\u00e9nye a leger\u0151sebb, melyik garant\u00e1lja a legmagasabb hozamot?<\/p>\n

B. M.: A WM abszol\u00fat hozam\u00fa alapok t\u00f6bb kateg\u00f3ri\u00e1ban is rendszeresen kiemelked\u0151 teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajtanak. A WM 1-es alap t\u00f6bbsz\u00f6r nyert d\u00edjat a legalacsonyabb kock\u00e1zat\u00fa abszol\u00fat hozam\u00fa kateg\u00f3ri\u00e1ban, de a WM 2-es \u00e9s WM 3-as alapokat is rendszeresen elismerik, p\u00e9ld\u00e1ul a Priv\u00e1tbank\u00e1r.hu \u2013 Alapkezel\u0151 Klasszis 2026 d\u00edj\u00e1tad\u00f3n.<\/p>\n

\t\t\t\t\"<\/p>\n

Term\u00e9szetesen egy nagyon tematikus alap, amely p\u00e9ld\u00e1ul egy er\u0151sen teljes\u00edt\u0151 r\u00e9gi\u00f3ra vagy technol\u00f3giai szektorra koncentr\u00e1l, bizonyos id\u0151szakokban jobb hozamot \u00e9rhet el. A mi c\u00e9lunk azonban nem az, hogy egyetlen trendet eltal\u00e1ljunk, hanem hogy stabil, kiegyens\u00falyozott teljes\u00edtm\u00e9nyt biztos\u00edtsunk az adott kock\u00e1zati szinten.<\/p>\n

Magyar eszk\u00f6z\u00f6k, eur\u00f3bevezet\u00e9s<\/p>\n

Milyen szerepet t\u00f6ltenek be a magyar eszk\u00f6z\u00f6k a Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151 portf\u00f3li\u00f3iban? Az \u00e1prilis 12-i orsz\u00e1ggy\u0171l\u00e9si v\u00e1laszt\u00e1sok \u00f3ta a magyar eszk\u00f6z\u00f6k k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151dtek. \u00d6n\u00f6kn\u00e9l is t\u00f6rt\u00e9nt \u00e1ts\u00falyoz\u00e1s?<\/p>\n

R. G.: Term\u00e9szetesen a magyar r\u00e9szv\u00e9nypiac, vagyis a BUX, valamint a magyar r\u00f6vid \u00e9s hossz\u00fa lej\u00e1rat\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyek is r\u00e9szei a portf\u00f3li\u00f3knak.<\/p>\n

<\/p>\n

A magyar \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek eset\u00e9ben m\u00e1r az elm\u00falt id\u0151szak piaci mozg\u00e1sait megel\u0151z\u0151en is stabil kitetts\u00e9get tartottunk fent. Poz\u00edci\u00f3inkat ugyanis nem egyedi esem\u00e9nyekre, hanem szigor\u00faan a hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gekre alapoztuk: a sz\u00e1mok alapj\u00e1n l\u00e1ttuk \u00fagy, hogy a magyar k\u00f6tv\u00e9nyek vonz\u00f3bbak lehetnek a r\u00e9gi\u00f3s vagy a fejlett piaci pap\u00edrokhoz k\u00e9pest.<\/p>\n

<\/p>\n

A devizakitetts\u00e9get, \u00edgy az eur\u00f3-forint\u00e1rfolyamot is egyedileg kezelj\u00fck. A r\u00e9szv\u00e9nypiacokon jellemz\u0151en fedezetlen devizakitetts\u00e9ggel dolgozunk, de bizonyos alapokn\u00e1l \u2013 p\u00e9ld\u00e1ul a magasabb kock\u00e1zat\u00fa kateg\u00f3ri\u00e1kban \u2013 a portf\u00f3li\u00f3menedzseri d\u00f6nt\u00e9s alapj\u00e1n lehet devizafedez\u00e9s is.<\/p>\n

\"\u00c1rfolyam\"<\/a><\/p>\n

Az elm\u00falt id\u0151szakban a forint er\u0151s\u00f6d\u00e9se jelent\u0151sen befoly\u00e1solta a forintban sz\u00e1m\u00edtott befektet\u0151i hozamokat. Vagyis hi\u00e1ba teljes\u00edtettek j\u00f3l a nemzetk\u00f6zi r\u00e9szv\u00e9nypiacok, a nagyon er\u0151s forint cs\u00f6kkentette a befektet\u0151k t\u00e9nyleges eredm\u00e9ny\u00e9t.<\/p>\n

Ha Magyarorsz\u00e1g val\u00f3ban az eur\u00f3 bevezet\u00e9se fel\u00e9 indul, az hogyan v\u00e1ltoztatn\u00e1 meg a befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9sekr\u0151l val\u00f3 gondolkod\u00e1st?<\/p>\n

R. G.: Ez a helyzet egy teljesen \u00faj befektet\u00e9si szeml\u00e9letet ig\u00e9nyelne, amire a portf\u00f3li\u00f3menedzsereknek is k\u00e9sz\u00fclni\u00fck kell.<\/p>\n

\t\t\t\t\"Ezt<\/p>\n

<\/p>\n

Ennek a folyamatnak a kiindul\u00f3pontja, legfontosabb m\u00e9rf\u00f6ldk\u00f6ve az lenne, ha Magyarorsz\u00e1g hivatalosan bel\u00e9pne az ERM II \u00e1rfolyam-mechanizmusba. A tapasztalatok szerint azok az orsz\u00e1gok, amelyek ide bel\u00e9ptek, k\u00e9s\u0151bb val\u00f3ban eljutottak az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9ig.<\/p>\n

<\/p>\n

De j\u00f3l l\u00e1tszik, hogy \u00f6nmag\u00e1ban m\u00e1r az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9vel kapcsolatos v\u00e1rakoz\u00e1sok is pozit\u00edvan hatottak a magyar eszk\u00f6z\u00f6kre, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a k\u00f6tv\u00e9nyhozamokra. Hosszabb t\u00e1von a magyar k\u00f6tv\u00e9nyek az egyik leg\u00e9rdekesebb eszk\u00f6zkateg\u00f3ri\u00e1v\u00e1 v\u00e1lhatnak, mert a kor\u00e1bbi \u00e9vekhez k\u00e9pest itt jelent\u0151s trendfordul\u00f3 l\u00e1that\u00f3.<\/p>\n

K\u00fcl\u00f6nutas MNB<\/p>\n

Mik\u00f6zben t\u00f6bb orsz\u00e1gban er\u0151s\u00f6dnek a kamatemel\u00e9si v\u00e1rakoz\u00e1sok, illetve az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank szigor\u00edtotta is a monet\u00e1ris politik\u00e1j\u00e1t, addig idehaza a Magyar Nemzeti Bank (MNB) j\u00faniusi, 25 b\u00e1zispontos kamatcs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9t j\u00faliusban \u00e9s augusztusban \u00fajabb hasonl\u00f3 l\u00e9p\u00e9sek k\u00f6vethetik. Mennyire meglep\u0151 ez az elt\u00e9r\u0151 kamatp\u00e1lya?<\/p>\n

R. G.: Nem felt\u00e9tlen\u00fcl meglep\u0151, mert minden gazdas\u00e1got egyedileg kell vizsg\u00e1lni.<\/p>\n

\t\t\t\t\"Varga<\/p>\n

Az eur\u00f3pai gazdas\u00e1g jelenleg neh\u00e9z helyzetben van: magasabb infl\u00e1ci\u00f3 mellett alacsony n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1n mozog. Magyarorsz\u00e1gon viszont a GDP-n\u00f6veked\u00e9si, illetve infl\u00e1ci\u00f3s folyamatok \u00e9s kil\u00e1t\u00e1sok sokkal ink\u00e1bb lehet\u0151v\u00e9 teszik a kamatcs\u00f6kkent\u00e9st.<\/p>\n

<\/p>\n

Ha az amerikai-ir\u00e1ni konfliktus rendez\u0151dik, \u00e9s az olaj\u00e1r tart\u00f3san 70 doll\u00e1r k\u00f6r\u00fcli vagy az alatti szinteken marad, az tov\u00e1bb cs\u00f6kkentheti az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1st, t\u00e1mogatva ezzel a tov\u00e1bbi kamatv\u00e1g\u00e1sokat.<\/p>\n

<\/p>\n

A Magyar Nemzeti Bank kommunik\u00e1ci\u00f3ja is ebbe az ir\u00e1nyba mutat. A k\u00e9rd\u00e9s ink\u00e1bb az, hogy milyen \u00fctemben t\u00f6rt\u00e9nnek majd ezek a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben.<\/p>\n

A befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9nek lehet\u0151s\u00e9ge most egy er\u0151sebb narrat\u00edva, mint egy esetleges kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus?<\/p>\n

R. G.: Igen, most ez l\u00e1tszik a piacon. Az eur\u00f3-forint\u00e1rfolyam nagyon er\u0151s, ami m\u00e1r sok exportra termel\u0151 c\u00e9gnek jelent probl\u00e9m\u00e1t. Ha az elm\u00falt m\u00e1sf\u00e9l-k\u00e9t \u00e9vet n\u00e9zz\u00fck, a magyar fizet\u0151eszk\u00f6z az egyik leger\u0151sebb teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajtotta a nemzetk\u00f6zi deviz\u00e1k k\u00f6z\u00f6tt. Ebb\u0151l k\u00f6vetkez\u0151en semmi sem felt\u00e9tlen\u00fcl indokolja azt, hogy a Magyar Nemzeti Bank hossz\u00fa ideig magas kamatszintet tartson fenn. Ha a geopolitikai kock\u00e1zatok tart\u00f3san enyh\u00fclni tudnak, akkor glob\u00e1lisan is visszat\u00e9rhet\u00fcnk a kamatv\u00e1g\u00e1sokhoz, amelyek az\u00e9rt az ir\u00e1ni-amerikai h\u00e1bor\u00fa kirobban\u00e1sa el\u0151tt m\u00e1r elindultak.<\/p>\n

Magyar vs. nyugat-eur\u00f3pai vagyonkezel\u00e9si piac<\/p>\n

Terveznek-e tov\u00e1bbi v\u00e1ltoztat\u00e1sokat a vagyonkezel\u00e9si strukt\u00far\u00e1ban?<\/p>\n

B. M.: J\u00f3 a k\u00e9rd\u00e9s, de a Gr\u00e1nit Alapkezel\u0151 \u00e9pp a k\u00f6zelm\u00faltban alak\u00edtotta \u00e1t teljesen a vagyonkezel\u00e9si modellj\u00e9t. Kor\u00e1bban ink\u00e1bb egy klasszikus priv\u00e1tbanki strukt\u00far\u00e1ban m\u0171k\u00f6dt\u00fcnk, ahol a bank\u00e1r k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 befektet\u00e9si alapokat v\u00e1lasztott ki az \u00fcgyf\u00e9l sz\u00e1m\u00e1ra, aki meghozta a v\u00e9gs\u0151 befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9st. Most viszont a teljes d\u00f6nt\u00e9si felel\u0151ss\u00e9g a profi szakemberekhez ker\u00fclt, aminek az egyik legnagyobb el\u0151nye, hogy a piaci v\u00e1ltoz\u00e1sokra \u00edgy sokkal gyorsabban lehet reag\u00e1lni. Hiszen a portf\u00f3li\u00f3menedzser k\u00f6zvetlen\u00fcl tudja m\u00f3dos\u00edtani az alapok \u00f6sszet\u00e9tel\u00e9t. Emellett a k\u00f6lts\u00e9gek is kedvez\u0151bbek lehetnek, hiszen a portf\u00f3li\u00f3 \u00e1talak\u00edt\u00e1sa nem ker\u00fcl k\u00fcl\u00f6n p\u00e9nz\u00e9be az \u00fcgyf\u00e9lnek, hanem az eg\u00e9sz vagyonkezel\u00e9s egy fix d\u00edjas strukt\u00far\u00e1ban t\u00f6rt\u00e9nik.<\/p>\n

\t\t\t\t\"<\/p>\n

Hol tart most Magyarorsz\u00e1gon a vagyonkezel\u00e9si piac eur\u00f3pai \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sban?<\/p>\n

R. G.: M\u00e9g jelent\u0151sen le vagyunk maradva a nyugat-eur\u00f3pai orsz\u00e1gokt\u00f3l. Nyugaton a vagyonkezel\u00e9snek sokkal nagyobb a hagyom\u00e1nya, ennek megfelel\u0151en j\u00f3val elterjedtebb a t\u00e1rsadalmon bel\u00fcl.<\/p>\n

<\/p>\n

Magyarorsz\u00e1gon csak az elm\u00falt 10-15 \u00e9vben jelentek meg az igaz\u00e1n professzion\u00e1lis szolg\u00e1ltat\u00e1sok, ez\u00e9rt m\u00e9g jelent\u0151s n\u00f6veked\u00e9si lehet\u0151s\u00e9g van a piacon.<\/p>\n

<\/p>\n

B. M.: K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a 30 milli\u00f3 forint feletti megtakar\u00edt\u00e1ssal rendelkez\u0151 \u00fcgyf\u00e9lk\u00f6r \u00e9rdekes, mert sokan k\u00f6z\u00fcl\u00fck m\u00e9g nem sz\u00e1m\u00edtanak kiemelt priv\u00e1tbanki \u00fcgyf\u00e9lnek, azonban ig\u00e9nyeln\u00e9k a professzion\u00e1lis vagyonkezel\u00e9st. M\u00e1r csak az\u00e9rt is, mert sokkal nehezebb\u00e9 v\u00e1lt a befektet\u00e9si k\u00f6rnyezet az elm\u00falt \u00e9vekben. Kor\u00e1bban volt egy hosszabb glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9si id\u0151szak, amikor szinte b\u00e1rmelyik eszk\u00f6zoszt\u00e1ly j\u00f3 teljes\u00edtm\u00e9nyt ny\u00fajtott. 2022 \u00f3ta azonban minden \u00e9vben \u00faj kih\u00edv\u00e1sok jelentek meg: infl\u00e1ci\u00f3s sokkok, geopolitikai konfliktusok, piaci bizonytalans\u00e1gok.<\/p>\n

<\/p>\n

Val\u00f3sz\u00edn\u0171leg a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben sem egy folyamatosan emelked\u0151 piaci k\u00f6rnyezetre sz\u00e1m\u00edthatunk. Ez\u00e9rt m\u00e9g fontosabb\u00e1 v\u00e1lik a megfelel\u0151 eszk\u00f6zallok\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a szakmai d\u00f6nt\u00e9shozatal.<\/p>\n

<\/p>\n

Egy j\u00f3 portf\u00f3li\u00f3menedzsernek nem az a feladata, hogy minden nap pontosan megj\u00f3solja a piac mozg\u00e1s\u00e1t, hanem hogy hosszabb t\u00e1von megfelel\u0151 d\u00f6nt\u00e9seket hozzon.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Az amerikai-ir\u00e1ni b\u00e9kemeg\u00e1llapod\u00e1s h\u00edr\u00e9re az olaj\u00e1rak jelent\u0151sen cs\u00f6kkentek, a r\u00e9szv\u00e9nypiacok azonban csak visszafogottan reag\u00e1ltak a k\u00f6zel-keleti helyzet enyh\u00fcl\u00e9s\u00e9re.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":166087,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[8],"tags":[48978,5544,3400,3394,20081,42,101,48979,48980,43,48981,34,5543,94,93,92],"class_list":["post-166086","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-vilag","tag-alapkezeles","tag-befektetesek","tag-euro","tag-forint","tag-granit-alapkezelo","tag-hungarian","tag-interju","tag-kotvenyek","tag-kulfoldi-reszvenyek","tag-magyar","tag-magyar-reszvenyek","tag-news","tag-reszveny-deviza-aru","tag-vilag","tag-world","tag-world-news"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@hu\/116885619575301233","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/166086","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=166086"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/166086\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/166087"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=166086"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=166086"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=166086"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}