A jegybanki st\u00e1b ennek megfelel\u0151en m\u00f3dos\u00edtotta el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9t: az idei infl\u00e1ci\u00f3s progn\u00f3zist 2,7-r\u0151l 3,6 sz\u00e1zal\u00e9kra emelte, a GDP-n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t 2,4-r\u0151l 2,2 sz\u00e1zal\u00e9kra v\u00e1gta.<\/p>\n
A lapunknak nyilatkoz\u00f3 k\u00f6zgazd\u00e1sz szerint a Fed elemz\u0151i tov\u00e1bbra is jelent\u0151s kock\u00e1zatnak tartj\u00e1k, hogy az infl\u00e1ci\u00f3 tart\u00f3san magas marad \u2013 az elm\u00falt \u00f6t \u00e9vben ugyanis\u00a0jelent\u0151sen meghaladta a 2 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lt<\/a>.<\/p>\n Szerz\u0151i v\u00e9lem\u00e9ny<\/p>\n A Fed d\u00f6nt\u00e9sei a forint szempontj\u00e1b\u00f3l sem k\u00f6z\u00f6mb\u00f6sek. Ha az amerikai jegybank a v\u00e1rtn\u00e1l szigor\u00fabb hangot \u00fct meg, az er\u0151s\u00edtheti a doll\u00e1rt, emelheti az amerikai hozamokat \u00e9s cs\u00f6kkentheti a forint vonzerej\u00e9t. Ilyenkor a magyar deviz\u00e1ra gyeng\u00fcl\u00e9si nyom\u00e1s ker\u00fclhet. Ha viszont a Fed a laz\u00edt\u00e1s ir\u00e1ny\u00e1ba mozdulna, az jav\u00edthatn\u00e1 a felt\u00f6rekv\u0151 piaci deviz\u00e1k meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9t, \u00edgy ak\u00e1r a forintot is er\u0151s\u00edthetn\u00e9. A hat\u00e1s ugyanakkor nem automatikus: a forint \u00e1rfolyam\u00e1t legal\u00e1bb ennyire befoly\u00e1solja az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank politik\u00e1ja, az MNB kamatp\u00e1ly\u00e1ja, a magyar kock\u00e1zati meg\u00edt\u00e9l\u00e9s \u00e9s az energia\u00e1rak alakul\u00e1sa.<\/p>\n Amir\u0151l a d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k vitatkoztak<\/p>\n A jegyz\u0151k\u00f6nyv leg\u00e9rdekesebb r\u00e9sze Reg\u0151s szerint a bizotts\u00e1gi tagok v\u00e9lem\u00e9ny\u00e9t ismertet\u0151 szakasz.<\/p>\n Itt egy \u00e9rdekes kett\u0151ss\u00e9g figyelhet\u0151 meg: mik\u00f6zben a legt\u00f6bb d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3 az infl\u00e1ci\u00f3 n\u00f6veked\u00e9s\u00e9r\u0151l \u00e9s annak egyre sz\u00e9lesebb k\u00f6rben val\u00f3 jelentkez\u00e9s\u00e9r\u0151l besz\u00e9lt, addig \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben \u00fagy gondolt\u00e1k, hogy a k\u00f6z\u00e9p- \u00e9s hossz\u00fa t\u00e1von v\u00e1rhat\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3 megfelel a Fed 2 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lj\u00e1nak \u2013 persze ha nem \u00edgy gondolt\u00e1k volna, akkor kamatot kellett volna emelni.<\/p>\n A kock\u00e1zatok kapcs\u00e1n ellent\u00e9tes ir\u00e1ny\u00fa t\u00e9nyez\u0151k mer\u00fcltek fel: az inputk\u00f6lts\u00e9gek er\u0151teljes n\u00f6veked\u00e9se gyors\u00edthatja, a v\u00e1llalatok \u00f3vatoss\u00e1ga lass\u00edthatja a p\u00e9nzroml\u00e1st.<\/p>\n \u00c9rdekess\u00e9g, hogy a mesters\u00e9ges intelligencia mindk\u00e9t serpeny\u0151ben ott van: a hozz\u00e1 kapcsol\u00f3d\u00f3 kereslet dr\u00e1g\u00edthatja a villamos energi\u00e1t \u00e9s a technol\u00f3giai term\u00e9keket, a bel\u0151le fakad\u00f3 termel\u00e9kenys\u00e9gn\u00f6veked\u00e9s viszont hosszabb t\u00e1von \u00e1rcs\u00f6kkent\u0151 hat\u00e1s\u00fa lehet.<\/p>\n A kamat szinten tart\u00e1s\u00e1r\u00f3l egyhang\u00faan d\u00f6nt\u00f6ttek, b\u00e1r n\u00e9h\u00e1nyan felvetett\u00e9k, hogy a magas infl\u00e1ci\u00f3 ak\u00e1r kamatemel\u00e9st is indokolhatna. A j\u00f6v\u0151t illet\u0151en viszont nem alakult ki k\u00f6z\u00f6s \u00e1ll\u00e1spont: sokak szerint az \u00e9v v\u00e9gi kamatszintnek a mostani s\u00e1vban vagy az alatt kellene lennie, m\u00e1sok magasabbat tartan\u00e1nak indokoltnak.<\/p>\n A kommunik\u00e1ci\u00f3 mindenesetre szigorodott, a laz\u00edt\u00e1s lehet\u0151s\u00e9ge kiker\u00fclt a k\u00f6zlem\u00e9nyb\u0151l, Warsh pedig \u00f6t bizotts\u00e1g fel\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1t jelentette be a jegybanki m\u0171k\u00f6d\u00e9s meg\u00faj\u00edt\u00e1s\u00e1ra.<\/p>\n \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben teh\u00e1t l\u00e1that\u00f3, hogy az amerikai monet\u00e1ris politik\u00e1nak nincs egy j\u00f3l meghat\u00e1rozott ir\u00e1nya \u2013 b\u00e1r az \u00faj eln\u00f6knek nem is c\u00e9lja, hogy ilyen legyen<\/p>\n \u2013 \u00f6sszegzett a szak\u00e9rt\u0151, hozz\u00e1t\u00e9ve: m\u00edg kor\u00e1bban arra lehetett sz\u00e1m\u00edtani, hogy a Fed el\u0151bb-ut\u00f3bb laz\u00edt \u2013 k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az eln\u00f6ki elv\u00e1r\u00e1sok miatt \u2013, most ink\u00e1bb a szinten tart\u00e1s, esetleg a szigor\u00edt\u00e1s t\u0171nik val\u00f3sz\u00edn\u0171nek. Minden az infl\u00e1ci\u00f3 alakul\u00e1s\u00e1n m\u00falik, abban pedig az energia\u00e1raknak lesz nagy szerepe.<\/p>\n Ha a Fed a v\u00e1rtn\u00e1l szigor\u00fabb, vagyis tart\u00f3san magasabb amerikai kamatszintet, esetleg kamatemel\u00e9st sugall, az er\u0151s\u00edtheti a doll\u00e1rt \u00e9s vonz\u00f3bb\u00e1 teheti az amerikai eszk\u00f6z\u00f6ket. Ez \u00e1ltal\u00e1ban kedvez\u0151tlenebb a felt\u00f6rekv\u0151 piaci deviz\u00e1knak, \u00edgy a forintnak is: a befektet\u0151k ilyenkor nagyobb hozamot v\u00e1rnak el a magyar eszk\u00f6z\u00f6kt\u0151l, vagyis a forintra gyeng\u00fcl\u00e9si nyom\u00e1s ker\u00fclhet.<\/p>\n A Reuters<\/a> szerint a j\u00faniusi Fed-\u00fcl\u00e9s ut\u00e1n is az l\u00e1tszott, hogy a Fed infl\u00e1ci\u00f3s el\u0151rejelz\u00e9se szigor\u00fabb lett, \u00e9s a kamatp\u00e1lya ink\u00e1bb a tart\u00e1s, s\u0151t bizonyos v\u00e1rakoz\u00e1sok szerint az emel\u00e9s ir\u00e1ny\u00e1ba tol\u00f3dott.<\/p>\n Mit jelent mindez a forintnak \u00e9s a magyar kamatoknak?<\/p>\n Arr\u00f3l is k\u00e9rdezt\u00fck az elemz\u0151t, mit \u00fczen mindez a magyar monet\u00e1ris politik\u00e1nak. Reg\u0151s szerint figyelni kell arra, mi t\u00f6rt\u00e9nik az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban, hiszen az amerikai kamatszinthez viszony\u00edtott kamatpr\u00e9mium \u2013 vagyis az a t\u00f6bblethozam, amit a magyar eszk\u00f6z\u00f6k k\u00edn\u00e1lnak a befektet\u0151knek \u2013 befoly\u00e1solja a forint \u00e1rfolyam\u00e1t. Ebb\u0151l a szempontb\u00f3l ugyanakkor az eur\u00f3z\u00f3na monet\u00e1ris politik\u00e1ja m\u00e9g fontosabb, az pedig a szigor\u00edt\u00e1s ir\u00e1ny\u00e1ba halad.<\/p>\n A Magyar Nemzeti Bank \u2013 amely j\u00faniusban 6 sz\u00e1zal\u00e9kra cs\u00f6kkentette az alapkamatot<\/a>, \u00e9s febru\u00e1rban ind\u00edtotta \u00fajra a laz\u00edt\u00e1st<\/a> \u2013 szempontj\u00e1b\u00f3l a k\u00f6zgazd\u00e1sz szerint mindenk\u00e9pp indokolt az \u00f3vatoss\u00e1g, a mozg\u00e1st\u00e9r azonban megvan:<\/p>\n A mostani magas kamatszint, az ek\u00f6zben alacsony infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s a javul\u00f3 kock\u00e1zati meg\u00edt\u00e9l\u00e9s lehet\u0151v\u00e9 teszik a monet\u00e1ris kond\u00edci\u00f3k jav\u00edt\u00e1s\u00e1t a k\u00f6vetkez\u0151 k\u00e9t, net\u00e1n h\u00e1rom kamatd\u00f6nt\u0151 \u00fcl\u00e9sen<\/p>\n \u2013 fogalmazott, hozz\u00e1t\u00e9ve: mindez persze csak akkor igaz, ha nem t\u00f6rt\u00e9nik valami v\u00e1ratlan, \u00e9s nem eszkal\u00e1l\u00f3dik tov\u00e1bb az ism\u00e9t ki\u00fajult ir\u00e1ni h\u00e1bor\u00fa<\/a>.<\/p>\n
![\"Index.hu](\"https:\/\/index.hu\/assets\/images\/social-follow\/logo-big.svg\"){kind=logo}
<\/p>\n