A szerz\u0151 az Amundi Alapkezel\u0151 befektet\u00e9si igazgat\u00f3ja. Ez itt a Z\u00e9r\u00f3oszt\u00f3, a G7 elemz\u0151i szeglete, amelyben k\u00fcls\u0151 elemz\u0151k, szak\u00e9rt\u0151k cikkei olvashat\u00f3k. Az \u00edr\u00e1sok \u00e9s az azokban megfogalmazott v\u00e9lem\u00e9nyek a szerz\u0151k \u00e1ll\u00e1spontj\u00e1t t\u00fckr\u00f6zik.<\/p>\n
Az Egyes\u00fclt \u00c1llamok \u00e9s Izrael m\u00falt h\u00e9ten nagyszab\u00e1s\u00fa katonai t\u00e1mad\u00e1st ind\u00edtott Ir\u00e1n ellen, ami a rezsim vezet\u0151it, katonai c\u00e9lpontokat \u00e9s a kulcsfontoss\u00e1g\u00fa infrastrukt\u00far\u00e1t c\u00e9lozta. A hivatalos bejelent\u00e9sek \u00e9s az els\u0151 napok fejlem\u00e9nyei alapj\u00e1n ez egy c\u00e9lzott geopolitikai eszkal\u00e1ci\u00f3, de m\u00e9g nem region\u00e1lis h\u00e1bor\u00fa, annak ellen\u00e9re sem, hogy Ir\u00e1n a szomsz\u00e9dos orsz\u00e1gokat is rak\u00e9t\u00e1kkal l\u0151tte. A c\u00e9l \u2013 egyes elemz\u00e9sek szerint \u2013 Ir\u00e1n r\u00e9gi\u00f3s befoly\u00e1s\u00e1nak cs\u00f6kkent\u00e9se, aminek fontos eleme az orsz\u00e1g ballisztikus rak\u00e9taind\u00edt\u00e1si k\u00e9pess\u00e9geinek megsemmis\u00edt\u00e9se. Az al\u00e1bbi \u00edr\u00e1s az esem\u00e9nyek els\u0151 olvasata (p\u00e9ntek d\u00e9lut\u00e1n n\u00e9gy \u00f3rai \u00e1ll\u00e1s szerint), amit fontos megjegyezni, mert az esem\u00e9nyek gyorsan v\u00e1ltoznak.<\/p>\n
R\u00f6vid t\u00e1von a rak\u00e9t\u00e1kkal \u00e9s dr\u00f3nokkal v\u00edvott intenz\u00edv harc m\u00e9g folytat\u00f3dhat, noha egyes h\u00edrek szerint Ir\u00e1n rak\u00e9taind\u00edt\u00e1si k\u00e9pess\u00e9ge m\u00e1ris lefelez\u0151d\u00f6tt, ami l\u00e1tszik a naponta kil\u0151tt rak\u00e9t\u00e1k sz\u00e1m\u00e1nak cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9ben. K\u00f6z\u00e9pt\u00e1von a konfliktus kimenetel\u00e9t az fogja meghat\u00e1rozni, hogy az \u00d6b\u00f6l menti orsz\u00e1gok \u00e9s az Ir\u00e1nnal szoros kapcsolatban \u00e1ll\u00f3 mil\u00edci\u00e1k hogyan kapcsol\u00f3dnak be, meddig tart a Hormuzi-szoros lez\u00e1r\u00e1sa \u00e9s hogyan alakul Ir\u00e1n bels\u0151 stabilit\u00e1sa.<\/p>\n
A legt\u00f6bb elemz\u00e9s ugyanakkor a konfliktus gyors lefoly\u00e1s\u00e1t val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00edti: az Ir\u00e1nt t\u00e1mogat\u00f3 er\u0151k \u2013 mint a Hezbollah \u2013 jelent\u0151sen meggyeng\u00fcltek, az \u00d6b\u00f6l menti orsz\u00e1gok pedig a gyors rendez\u00e9sben \u00e9rdekeltek, hiszen sz\u00e1mukra a gazdas\u00e1gi stabilit\u00e1s a fontos. Amerika nem engedheti meg mag\u00e1nak az elh\u00faz\u00f3d\u00f3 h\u00e1bor\u00fat, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen nem a f\u00e9lid\u0151s v\u00e1laszt\u00e1sok \u00e9v\u00e9ben.<\/p>\n
Piaci reakci\u00f3k<\/p>\n
A befektet\u0151k klasszikus stagfl\u00e1ci\u00f3s*<\/p>\n
Olyan helyzet, amikor a gazdas\u00e1g nem n\u0151, az infl\u00e1ci\u00f3 viszont magas.<\/p>\n
sokk\u00e9nt \u00e9rt\u00e9kelt\u00e9k a h\u00e1bor\u00fas h\u00edreket: az olaj\u00e1r emelked\u00e9se k\u00f6vetkezt\u00e9ben a k\u00f6tv\u00e9nyhozamok emelkedtek (legink\u00e1bb az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok emelked\u00e9se miatt), a hozamg\u00f6rb\u00e9k meredeks\u00e9ge pedig cs\u00f6kkent (a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa hozamok nagyobb m\u00e9rt\u00e9kben emelkedtek, mint a hossz\u00fa lej\u00e1rat\u00faak), mivel hosszabb t\u00e1von az emelked\u0151 olaj\u00e1rak miatti gazdas\u00e1gi lassul\u00e1st kezdt\u00e9k \u00e1razni. A r\u00e9szv\u00e9nypiacok estek a volatilit\u00e1s megemelked\u00e9se miatti \u00e1ltal\u00e1nos kitetts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9s k\u00f6vetkezt\u00e9ben (kiv\u00e9ve az izraelit, amely emelked\u00e9ssel reag\u00e1lt). A legnagyobb es\u00e9st az \u00e1zsiai \u00e9s eur\u00f3pai energiaimport\u0151r orsz\u00e1gok piacai szenvedt\u00e9k el, rosszul teljes\u00edtettek az elm\u00falt id\u0151szakban k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen j\u00f3l muzsik\u00e1l\u00f3 piacok is (D\u00e9l-Korea, Jap\u00e1n, T\u00f6r\u00f6korsz\u00e1g, k\u00f6z\u00e9p-keleti-eur\u00f3pai r\u00e9gi\u00f3).<\/p>\n
Az amerikai r\u00e9szv\u00e9nyek eddig relat\u00edve fel\u00fclteljes\u00edt\u0151nek bizonyultak az energiaf\u00fcggetlens\u00e9g miatt, r\u00e1ad\u00e1sul kor\u00e1bban aluls\u00falyoz\u00e1s jellemezte a befektet\u0151k amerikai poz\u00edci\u00f3it. A doll\u00e1r er\u0151s\u00f6d\u00f6tt a menek\u00fcl\u0151deviza szerep, illetve az amerikai eszk\u00f6z\u00f6k relat\u00edv vonzereje miatt. Sok befektet\u0151 el\u0151tt felsejlett a 2022-es orosz-ukr\u00e1n h\u00e1bor\u00fa kiv\u00e1ltotta sokk, ugyanis az eur\u00f3pai g\u00e1z\u00e1rak is nagym\u00e9rt\u00e9kben megugrottak a katari LNG-export le\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1nak h\u00edr\u00e9re. Az arany \u00e1rfolyama kezdeti reakci\u00f3k\u00e9nt megugrott, de a hozamok emelked\u00e9se \u00e9s a doll\u00e1r er\u0151s\u00f6d\u00e9se miatt az els\u0151 sokk ut\u00e1n kifulladt az emelked\u00e9s. Alulteljes\u00edtettek a kor\u00e1bban n\u00e9pszer\u0171 poz\u00edci\u00f3k, mint a fejl\u0151d\u0151 piaci \u00e9s eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nyek fel\u00fcls\u00falyoz\u00e1sa az amerikaiakkal szemben, valamint az arany v\u00e9tele \u00e9s a doll\u00e1r elad\u00e1sa, illetve a fejl\u0151d\u0151 piaci carry trade*<\/p>\n
A befektet\u0151k alacsony kamatoz\u00e1s\u00fa deviz\u00e1ban (p\u00e9ld\u00e1ul jap\u00e1n jenben) vesznek fel hitelt, \u00e9s magas kamatoz\u00e1s\u00fa (p\u00e9ld\u00e1ul forintos) befektet\u00e9si eszk\u00f6zt vesznek bel\u0151le, \u00edgy keresnek a kamatk\u00fcl\u00f6nb\u00f6zeten.<\/p>\n
. Az eddig n\u00e9pszer\u0171tlen keresked\u00e9si strat\u00e9gi\u00e1k pedig fel\u00fclteljes\u00edtettek, jelezve az \u00e1ltal\u00e1nos kitetts\u00e9gcs\u00f6kkent\u00e9si hull\u00e1mot.<\/p>\n
K\u00fcl\u00f6n\u00f6sen l\u00e1tv\u00e1nyos m\u00e9lyrep\u00fcl\u00e9st mutatott be a forint, amely a konfliktus els\u0151 napjaiban a leggyeng\u00e9bben teljes\u00edt\u0151 fejl\u0151d\u0151 piaci deviza volt, noha nem sokkal maradt le t\u0151le a t\u00f6bbi r\u00e9gi\u00f3s deviza sem.<\/p>\n
Az okok a fentiek alapj\u00e1n nyilv\u00e1nval\u00f3ak: az eur\u00f3pai g\u00e1z\u00e1rak l\u00e1tv\u00e1nyos megugr\u00e1sa, a doll\u00e1r er\u0151s\u00f6d\u00e9se \u00e9s a k\u00fclf\u00f6ldi befektet\u0151k magas poz\u00edcion\u00e1lts\u00e1ga mind a gyeng\u00fcl\u00e9s ir\u00e1ny\u00e1ban hatott, mik\u00f6zben ezek a faktorok kor\u00e1bban mind t\u00e1mogatt\u00e1k a hazai \u00e9s r\u00e9gi\u00f3s deviz\u00e1kat.<\/p>\n
A j\u00f6v\u0151beni piaci reakci\u00f3kat az fogja legink\u00e1bb meghat\u00e1rozni, hogy a konfliktus meddig h\u00faz\u00f3dik, illetve hogyan alakul az olaj \u00e1ra, persze mindk\u00e9t k\u00e9rd\u00e9sben meghat\u00e1roz\u00f3 a Hormuzi-szoros haj\u00f3zhat\u00f3s\u00e1ga. Az ir\u00e1ni forradalmi g\u00e1rda jelenleg gyakorlatilag blok\u00e1d alatt tartja a szorost. Erre v\u00e1laszk\u00e9nt az amerikai korm\u00e1ny m\u00e1r bejelentett egy megold\u00e1si tervet (haj\u00f3z\u00e1si biztos\u00edt\u00e1s egy amerikai korm\u00e1nyzati int\u00e9zm\u00e9ny \u00e1ltal, illetve katonai k\u00eds\u00e9ret), amelynek \u00e9letbe l\u00e9p\u00e9se \u00e9s hat\u00e9konys\u00e1ga azonban egyel\u0151re k\u00e9rd\u00e9ses. A vil\u00e1ggazdas\u00e1g m\u0171k\u00f6d\u00e9se \u00e9s az olaj\u00e1rak elsz\u00e1ll\u00e1s\u00e1nak megakad\u00e1lyoz\u00e1sa szempontj\u00e1b\u00f3l a blok\u00e1d miel\u0151bbi felold\u00e1sa kulcsk\u00e9rd\u00e9s, mivel a tengeri olajkereskedelem 20 sz\u00e1zal\u00e9ka ezen a szoroson halad \u00e1t, az \u00d6b\u00f6l menti orsz\u00e1gok t\u00e1rol\u00f3kapacit\u00e1sai pedig gyorsan tel\u00edt\u0151dnek.<\/p>\n
Az Amundi elemz\u0151inek jelenlegi (m\u00e1rcius 5-i) v\u00e1rakoz\u00e1sa az, hogy a konfliktus korl\u00e1tozott eszkal\u00e1ci\u00f3 mellett egy-k\u00e9t h\u00e9tig fog tartani, nem keletkezik jelent\u0151s k\u00e1r az olajipari infrastrukt\u00far\u00e1ban, \u00e9s r\u00f6vid id\u0151n bel\u00fcl megold\u00f3dik a Hormuzi-szoroson val\u00f3 \u00e1thalad\u00e1s. Ennek f\u00e9ny\u00e9ben az olajpiacon kialakult kock\u00e1zati pr\u00e9mium ki\u00e1raz\u00f3dik, \u00e9s az olaj \u00e1ra a kor\u00e1bbi hord\u00f3nk\u00e9nti 60 \u00e9s 80 doll\u00e1r k\u00f6z\u00f6tti s\u00e1vban stabiliz\u00e1l\u00f3dik, majd az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben tov\u00e1bb cs\u00f6kkenhet.<\/p>\n
A piaci v\u00e1rakoz\u00e1sok \u00e9s hangulat nyomon k\u00f6vet\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen \u00e9rdemes lehet k\u00e9t piacot figyelni. Az egyik a k\u0151olaj t\u0151zsdei hat\u00e1rid\u0151s \u00e1ra: noha a Brent t\u00edpus\u00fa olaj eset\u00e9ben a r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa kontraktusok \u00e1ra meredeken 80 doll\u00e1r f\u00f6l\u00e9 emelkedett, ek\u00f6zben a decemberi kontraktus csak 70 doll\u00e1r k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n \u00e1llt, vagyis a piac addigra normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1st \u00e1raz. A hosszabb lej\u00e1ratokon az \u00e1rfolyam tov\u00e1bbi emelked\u00e9se azt jelenten\u00e9, hogy a sokk tart\u00f3sabbnak bizonyul.<\/p>\n
A devizapiacon az olyan nyersanyagpiaci \u00e9s menek\u00fcl\u0151deviz\u00e1kb\u00f3l k\u00e9pzett devizakeresztekre \u00e9rdemes figyelni, mint a kanadai doll\u00e1r\/jap\u00e1n jen \u00e9s az ausztr\u00e1l doll\u00e1r\/sv\u00e1jci frank. A kanadai \u00e9s az ausztr\u00e1l doll\u00e1r emelked\u00e9se ink\u00e1bb puszta nyersanyag\u00e1rsokkra, mintsem glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9si sokkra, m\u00edg a jen \u00e9s a frank alulteljes\u00edt\u00e9se a menek\u00fcl\u0151eszk\u00f6z\u00f6k visszafogott kereslet\u00e9re utal. Ezek a devizap\u00e1rok j\u00f3 indik\u00e1torok lehetnek arra, hogy \u00e1tfordul-e egy sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u0171 n\u00f6veked\u00e9si sokkba a jelenlegi helyzet.<\/p>\n
Makrogazdas\u00e1gi hat\u00e1sok<\/p>\n
A vil\u00e1ggazdas\u00e1gra gyakorolt hat\u00e1sok szempontj\u00e1b\u00f3l kulcsfontoss\u00e1g\u00fa, hogy meddig marad ilyen magas szinten az olaj\u00e1r, esetleg emelkedik-e m\u00e9g tov\u00e1bb. Egy elh\u00faz\u00f3d\u00f3 olaj\u00e1rsokk stagfl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1st gyakorolna a vil\u00e1ggazdas\u00e1gra: megemeln\u00e9 az infl\u00e1ci\u00f3t, szigorodn\u00e1nak a p\u00e9nz\u00fcgyi kond\u00edci\u00f3k, \u00e9s lelassulna a n\u00f6veked\u00e9s. Ez k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az \u00e1zsiai \u00e9s eur\u00f3pai nett\u00f3 olajimport\u0151r\u00f6ket \u00e9rinten\u00e9 negat\u00edvan. Az OPEC+ orsz\u00e1gok*<\/p>\n
A K\u0151olaj-export\u00e1l\u00f3 Orsz\u00e1gok Szervezete \u00e9s a kitermel\u00e9s\u00fcket az OPEC-kel egyeztet\u0151 tov\u00e1bbi orsz\u00e1gok, az ut\u00f3bbiak k\u00f6z\u00f6tt van p\u00e9ld\u00e1ul Oroszorsz\u00e1g.<\/p>\n
kitermel\u00e9s\u00e9nek emel\u00e9se, valamint a vezet\u00e9kes \u00faton sz\u00e1ll\u00edtott olaj mennyis\u00e9ge nem lenne el\u00e9g a kies\u0151 k\u00edn\u00e1lat p\u00f3tl\u00e1s\u00e1ra. R\u00e1ad\u00e1sul a blok\u00e1d vagy az olaj- \u00e9s g\u00e1zkitetts\u00e9g\u00fck r\u00e9v\u00e9n m\u00e1s nyersanyagok\/term\u00e9kek is \u00e9rintettek a v\u00e1ls\u00e1gban, tipikusan ilyen a m\u0171tr\u00e1gya, az alum\u00ednium vagy ak\u00e1r a h\u00e9lium.<\/p>\n
Glob\u00e1lis szinten a jelenlegi sokk 0,1 sz\u00e1zal\u00e9kos cs\u00f6kken\u00e9st okoz a GDP-n\u00f6veked\u00e9sben, m\u00edg az infl\u00e1ci\u00f3t 0,3 sz\u00e1zal\u00e9kkal emeli a kor\u00e1bbi v\u00e1rakoz\u00e1sokhoz k\u00e9pest. Minden 10 doll\u00e1r emelked\u00e9s az olaj\u00e1rakban 0,1-0,2 sz\u00e1zal\u00e9k visszaes\u00e9st okoz a glob\u00e1lis GDP-n\u00f6veked\u00e9sben. Ennek a region\u00e1lis megoszl\u00e1sa is sz\u00e1m\u00edt, ugyanis a legnagyobb hat\u00e1sa az energiaimportra szorul\u00f3 orsz\u00e1gokban \u00e9s a kis, nyitott gazdas\u00e1gokban lesz. Ilyen p\u00e9ld\u00e1ul N\u00e9metorsz\u00e1g, K\u00edna, India, de ilyen Magyarorsz\u00e1g is.<\/p>\n
Ez a sokk jelent\u0151sen \u00e1tszabhatja a jegybanki p\u00e1ly\u00e1kat is, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen akkor, ha tart\u00f3san magas olaj\u00e1rakkal kell sz\u00e1molni. Egyel\u0151re a jegybankok val\u00f3sz\u00edn\u0171leg kiv\u00e1rnak, de a kor\u00e1bban be\u00e1razott kamatv\u00e1g\u00e1sok v\u00e1rhat\u00f3an kitol\u00f3dnak. Ugyanakkor hosszabb t\u00e1von a magas olaj\u00e1rak miatt cs\u00f6kken\u0151 kereslet seg\u00edthet h\u0171teni az infl\u00e1ci\u00f3t. Mindezek hat\u00e1s\u00e1ra a hazai kamatcs\u00f6kkent\u00e9si ciklus is sz\u00fcnetelhet m\u00e1rciusban (ezt m\u00e1r \u00e1razza is a piac), am\u00edg megnyugszik a helyzet, \u00e9s a forint \u00e1rfolyama konszolid\u00e1l\u00f3dik.<\/p>\n
Az ir\u00e1ni h\u00e1bor\u00fa Venezuela \u00e9s Gr\u00f6nland ut\u00e1n egy \u00fajabb jele annak, hogy a vil\u00e1grend \u00e1talakul\u00f3ban van. Ezt az \u00e1tmeneti \u00e1llapotot kontroll\u00e1lt rendezetlens\u00e9gk\u00e9nt lehet jellemezni, amiben a geopolitika folyamatosan makrogazdas\u00e1gi \u00e9s t\u0151kepiaci hull\u00e1mokat gener\u00e1l. Az \u00faj korszak h\u00e1rom meghat\u00e1roz\u00f3 von\u00e1sa lesz az energiaf\u00fcggetlens\u00e9gre \u00e9s a strat\u00e9giai auton\u00f3mi\u00e1ra val\u00f3 t\u00f6rekv\u00e9s, illetve az er\u0151politiz\u00e1l\u00e1s.<\/p>\n
Figyelemfelh\u00edv\u00e1s<\/p>\n
Jelen dokumentum kiz\u00e1r\u00f3lag \u00fajs\u00e1g\u00edr\u00f3k, sajt\u00f3- \u00e9s m\u00e9diaszakemberek sz\u00e1m\u00e1ra k\u00e9sz\u00fclt. Jelen inform\u00e1ci\u00f3 egyetlen c\u00e9lja, hogy az \u00fajs\u00e1g\u00edr\u00f3k, sajt\u00f3- \u00e9s m\u00e9diaszakemberek sz\u00e1m\u00e1ra inform\u00e1ci\u00f3t \u00e9s \u00e1ttekint\u00e9st biztos\u00edtson att\u00f3l f\u00fcggetlen\u00fcl, hogy azt milyen c\u00e9lra haszn\u00e1lj\u00e1k, amely teljes m\u00e9rt\u00e9kben szerkeszt\u0151s\u00e9gi kompetencia, \u00e9s amellyel kapcsolatban az Amundit semmilyen felel\u0151ss\u00e9g nem terheli.<\/p>\n
Jogi nyilatkozat<\/p>\n
Jelen dokumentum elemei kiz\u00e1r\u00f3lag t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1s c\u00e9lj\u00e1ra k\u00e9sz\u00fcltek, azok nem min\u0151s\u00fclnek p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k v\u00e9tel\u00e9re\/elad\u00e1s\u00e1ra tett aj\u00e1nlatnak, befektet\u00e9si tan\u00e1csnak, befektet\u00e9si elemz\u00e9snek, befektet\u00e9si aj\u00e1nl\u00e1snak, vagy egy\u00e9b befektet\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1s ny\u00fajt\u00e1s\u00e1ra vonatkoz\u00f3 aj\u00e1nlatnak, illetve ad\u00f3jogi tan\u00e1csad\u00e1snak, \u00e9s nem adnak teljes k\u00f6r\u0171 t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1st a dokumentumban szerepl\u0151 kibocs\u00e1t\u00f3kkal, p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6kkel, \u00fcgyletekkel kapcsolatban. Jelen kiadv\u00e1nyban szerepl\u0151 inform\u00e1ci\u00f3k 2026. m\u00e1rcius 6-\u00e1n tekintend\u0151k pontosnak.*Jogi nyilatkozat<\/p>\n
Jelen dokumentum elemei kiz\u00e1r\u00f3lag t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1s c\u00e9lj\u00e1ra k\u00e9sz\u00fcltek, azok nem min\u0151s\u00fclnek p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k v\u00e9tel\u00e9re\/elad\u00e1s\u00e1ra tett aj\u00e1nlatnak, befektet\u00e9si tan\u00e1csnak, befektet\u00e9si elemz\u00e9snek, befektet\u00e9si aj\u00e1nl\u00e1snak, vagy egy\u00e9b befektet\u00e9si szolg\u00e1ltat\u00e1s ny\u00fajt\u00e1s\u00e1ra vonatkoz\u00f3 aj\u00e1nlatnak, illetve ad\u00f3jogi tan\u00e1csad\u00e1snak, \u00e9s nem adnak teljes k\u00f6r\u0171 t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1st a dokumentumban szerepl\u0151 kibocs\u00e1t\u00f3kkal, p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6kkel, \u00fcgyletekkel kapcsolatban. Jelen kiadv\u00e1nyban szerepl\u0151 inform\u00e1ci\u00f3k 2026. m\u00e1rcius 6-\u00e1n tekintend\u0151k pontosnak.<\/p>\n
B\u00e1rmely itt szerepl\u0151 el\u0151rejelz\u00e9s, \u00e9rt\u00e9kel\u00e9s \u00e9s statisztikai elemz\u00e9s c\u00e9lja, hogy seg\u00edts\u00e9get ny\u00fajtson a c\u00edmzettnek a le\u00edrt k\u00e9rd\u00e9sek meg\u00e9rt\u00e9s\u00e9ben. Az ilyen el\u0151rejelz\u00e9sek, \u00e9rt\u00e9kel\u00e9sek \u00e9s elemz\u00e9sek szubjekt\u00edv \u00e9rt\u00e9kel\u00e9seken \u00e9s felt\u00e9telez\u00e9seken alapulhatnak, \u00e9s elt\u00e9r\u0151 eredm\u00e9nyeket produk\u00e1l\u00f3 alternat\u00edv m\u00f3dszertanok k\u00f6z\u00f6tt v\u00e1lasztanak. Ennek megfelel\u0151en az ilyen el\u0151rejelz\u00e9seket, \u00e9rt\u00e9kel\u00e9seket \u00e9s statisztikai elemz\u00e9seket nem szabad t\u00e9nyk\u00e9nt, illetve a j\u00f6v\u0151beli esem\u00e9nyek pontos el\u0151rejelz\u00e9sek\u00e9nt kezelni.<\/p>\n
Ha nincsen m\u00e1sk\u00e9pp felt\u00fcntetve, jelen dokumentumban szerepl\u0151 valamennyi inform\u00e1ci\u00f3 az Amundi Asset Management SAS-t\u00f3l \u00e9s az Amundi Alapkezel\u0151 Zrt.-t\u0151l sz\u00e1rmazik. A piaci megl\u00e1t\u00e1sok a szerz\u0151t\u0151l sz\u00e1rmaznak, nem felt\u00e9tlen\u00fcl t\u00fckr\u00f6zik az Amundi Csoport v\u00e9lem\u00e9ny\u00e9t. A t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1s olyan forr\u00e1sokon alapult, melyet a szerz\u0151 a felhaszn\u00e1l\u00e1s id\u0151pontj\u00e1ban megb\u00edzhat\u00f3nak \u00edt\u00e9lt, de azok a gazdas\u00e1gi \u00e9s egy\u00e9b k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyekt\u0151l f\u00fcgg\u0151en b\u00e1rmikor v\u00e1ltozhatnak. Nincs r\u00e1 biztos\u00edt\u00e9k, hogy az egyes orsz\u00e1gok, piacok vagy \u00e1gazatok a v\u00e1rakoz\u00e1soknak megfelel\u0151en fognak alakulni, mint ahogy arra sem, hogy a t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1sban bemutatott piaci el\u0151rejelz\u00e9sek megval\u00f3sulnak, illetve a most tapasztalt piaci folyamatok v\u00e1ltozatlanok maradnak.<\/p>\n
A t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1s nem a befektet\u00e9si elemz\u00e9s f\u00fcggetlens\u00e9g\u00e9nek el\u0151mozd\u00edt\u00e1s\u00e1t c\u00e9lz\u00f3 jogi k\u00f6vetelm\u00e9nyeknek megfelel\u0151en k\u00e9sz\u00fclt, \u00edgy nem vonatkozik r\u00e1 a befektet\u00e9si elemz\u00e9s terjeszt\u00e9s\u00e9t, k\u00f6zz\u00e9t\u00e9tel\u00e9t megel\u0151z\u0151 \u00fcgyletk\u00f6t\u00e9sre vonatkoz\u00f3 tilalom.<\/p>\n
B\u00e1r az Amundi Alapkezel\u0151 Zrt. k\u00fcl\u00f6n\u00f6s gondot ford\u00edtott a jelen dokumentumban foglaltak kialak\u00edt\u00e1s\u00e1ra, annak pontoss\u00e1g\u00e1\u00e9rt, helyess\u00e9g\u00e9\u00e9rt, teljess\u00e9g\u00e9\u00e9rt, vagy t\u00e9ny\u00e1ll\u00edt\u00e1sk\u00e9nt t\u00f6rt\u00e9n\u0151 felfog\u00e1s\u00e1\u00e9rt semmilyen jogc\u00edmen \u2013 kifejezett vagy v\u00e9lelmezhet\u0151 \u2013 felel\u0151ss\u00e9get nem v\u00e1llal. Az Amundi Alapkezel\u0151 Zrt. felh\u00edvja figyelm\u00e9t, hogy a dokumentumban foglalt t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1st csak saj\u00e1t kock\u00e1zat\u00e1ra haszn\u00e1lhatja fel, az arra t\u00e1maszkod\u00f3 d\u00f6nt\u00e9shozatalb\u00f3l az olvas\u00f3 \u00e1ltal elszenvedett esetleges vesztes\u00e9g\u00e9rt, elmaradt haszon\u00e9rt az Amundi Alapkezel\u0151 Zrt.-t, az Amundi Csoporthoz tartoz\u00f3 egy\u00e9b v\u00e1llalatot, vagy azok b\u00e1rmely tiszts\u00e9gvisel\u0151j\u00e9t semmilyen \u2013 k\u00f6zvetlen vagy k\u00f6zvetett \u2013 jogi felel\u0151ss\u00e9g nem terheli.<\/p>\n
A dokumentumban szerepl\u0151 t\u00e1j\u00e9koztat\u00e1st az Amundi Alapkezel\u0151 Zrt. \u2013 el\u0151zetes \u00e9rtes\u00edt\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl \u2013 jogosult aktualiz\u00e1lni vagy megv\u00e1ltoztatni.<\/p>\n
A befektet\u00e9sek kock\u00e1zattal \u2013 t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt politikai \u00e9s devizakock\u00e1zattal \u2013 j\u00e1rnak. K\u00e9rj\u00fck, vegye figyelembe, hogy befektet\u00e9s\u00e9nek \u00e9rt\u00e9ke emelkedhet, illetve cs\u00f6kkenhet is, \u00e9s ak\u00e1r a teljes befektetett t\u0151ke elveszhet. A m\u00faltb\u00e9li siker nem tekinthet\u0151 \u00e9s semmik\u00e9pp sem tekintend\u0151 a j\u00f6v\u0151beli siker z\u00e1logak\u00e9nt.<\/p>\n
A dokumentum nyomtat\u00e1si \u00e9s el\u00fct\u00e9si hib\u00e1t tartalmazhat.<\/p>\n
Az Amundi Alapkezel\u0151 Zrt. \u2013 az Amundi Csoport tagja \/ Sz\u00e9khely: 1011 Budapest, F\u0151 u. 14. III. em., Tel: +36\u202f1\u202f577\u202f4200 \/ E-mail: alapkezelo@amundi.com \/
Amundi Asset Management, \u201esoci\u00e9t\u00e9 par actions simplifi\u00e9e\u201d \u2013 SAS, \u2013 egy portf\u00f3li\u00f3- \u00e9s alapkezel\u0151 t\u00e1rsas\u00e1g \u2013 amit a francia \u00e9rt\u00e9kpap\u00edr-fel\u00fcgyeleti hat\u00f3s\u00e1g (Autorit\u00e9 des March\u00e9s Financiers \u2013 \u201eAMF\u201d) fel\u00fcgyel, enged\u00e9ly\u00e9nek sz\u00e1ma: GP04000036 \u2013 T\u0151k\u00e9je: 1\u202f143\u202f615\u202f555 eur\u00f3 \u2013 Sz\u00e9khelye: 91-93 boulevard Pasteur, 75015 P\u00e1rizs, Franciaorsz\u00e1g, 437\u202f574\u202f452 RCS Paris \u2013 www.amundi.com.<\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"A szerz\u0151 az Amundi Alapkezel\u0151 befektet\u00e9si igazgat\u00f3ja. Ez itt a Z\u00e9r\u00f3oszt\u00f3, a G7 elemz\u0151i szeglete, amelyben k\u00fcls\u0151 elemz\u0151k,…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":18826,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[303,813,42,304,335,641,43,3285,34,6786,327,10348,94,93,92,2515],"class_list":{"0":"post-18825","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-vilag","8":"tag-egyesult-allamok","9":"tag-haboru","10":"tag-hungarian","11":"tag-iran","12":"tag-izrael","13":"tag-koolaj","14":"tag-magyar","15":"tag-makrogazdasag","16":"tag-news","17":"tag-olajar","18":"tag-penz","19":"tag-tokepiac","20":"tag-vilag","21":"tag-world","22":"tag-world-news","23":"tag-zerooszto"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@hu\/116191895390756158","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18825","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18825"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18825\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18826"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18825"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18825"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18825"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}