{"id":190968,"date":"2026-07-30T19:58:08","date_gmt":"2026-07-30T19:58:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/190968\/"},"modified":"2026-07-30T19:58:08","modified_gmt":"2026-07-30T19:58:08","slug":"egyertelmu-az-uzenet-nagyon-beragtak-a-penzvilag-urai-a-jegybankra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/190968\/","title":{"rendered":"Egy\u00e9rtelm\u0171 az \u00fczenet: nagyon ber\u00e1gtak a p\u00e9nzvil\u00e1g urai a jegybankra"},"content":{"rendered":"

Nehezen em\u00e9szti az amerikai k\u00f6tv\u00e9nypiac a Fed szerdai d\u00f6nt\u00e9s\u00e9t. Mint arr\u00f3l besz\u00e1moltunk<\/a>, maradt a hely\u00e9n a kamats\u00e1v, ugyanakkor m\u00e1r a Fed eln\u00f6k\u00e9nek sajt\u00f3t\u00e1j\u00e9koztat\u00f3ja k\u00f6zben jelent\u0151sen elmozdultak a k\u00f6tv\u00e9nypiaci \u00e1raz\u00e1sok.<\/p>\n

A hozamg\u00f6rbe meredekebb\u00e9 v\u00e1lt, a kamatemel\u00e9s szeptemberre tov\u00e1bbra is v\u00e9lem\u00e9nyes, emiatt a r\u00f6vid oldali hozamok lefel\u00e9 indultak.<\/p>\n

<\/p>\n

\"Quality<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

\n hirdet\u00e9s<\/p>\n

X<\/p>\n

De sokkal fontosabb, hogy a hossz\u00fa oldalon mark\u00e1ns emelked\u00e9s mutatkozik, cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k d\u00e9lut\u00e1n \u00edgy \u00e1lltak a hozamok:<\/p>\n

10 \u00e9v: 4,69 sz\u00e1zal\u00e9k20 \u00e9v: 5,23 sz\u00e1zal\u00e9k30 \u00e9v: 5,21 sz\u00e1zal\u00e9k<\/p>\n

A 30 \u00e9ves \u00e1llampap\u00edr hozama 2007 \u00f3ta nem volt ilyen magasan. Az Equilor elemz\u0151je szerint ez van a h\u00e1tt\u00e9rben:<\/p>\n

a piaci szerepl\u0151k feltehet\u0151en \u00fagy \u00e9rzik, hogy a Fed nem l\u00e9p fel kell\u0151 hat\u00e1rozotts\u00e1ggal az infl\u00e1ci\u00f3val szemben, ez\u00e9rt a j\u00f6v\u0151ben tart\u00f3san magasabb kamatszintre lehet sz\u00fcks\u00e9g az \u00e1rstabilit\u00e1s el\u00e9r\u00e9s\u00e9hez.<\/p>\n

Visszat\u00e9rt\u00fcnk a 2007-es v\u00e1ls\u00e1g idej\u00e9n l\u00e1tott szintekhez<\/p>\n

A piaci hozamok l\u00e1tt\u00e1n azonban a hajukat t\u00e9phetik az amerikai P\u00e9nz\u00fcgyminiszt\u00e9riumban. Ha tart\u00f3san ilyen szinteken maradnak a hossz\u00fa oldali k\u00f6tv\u00e9nyhozamok, akkor csak hasonl\u00f3 hozam mellett tud \u00faj \u00e1llampap\u00edrokat kibocs\u00e1tani az Egyes\u00fclt \u00c1llamok. Ha pedig a kamatkiad\u00e1sok elsz\u00e1llnak, akkor az m\u00e9g egy ok, hogy agg\u00f3dni kelljen az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g miatt.<\/p>\n

Egy\u00e9bk\u00e9nt arra h\u00edrre, hogy a Fed h\u00e9t h\u00f3napja nem v\u00e1ltoztatott az ir\u00e1nyad\u00f3 kamatokon, gyors \u00e9s jelent\u0151s volt a hozamemelked\u00e9s, a 30-\u00e9ves futamidej\u0171 k\u00f6tv\u00e9nyn\u00e9l p\u00e9ld\u00e1ul 14 b\u00e1zispont.<\/p>\n

A k\u00f6tv\u00e9nypiac \u00fczenete<\/a> egy\u00e9rtelm\u0171 a Bloomberg szerint: Kevin Warsh, a Federal Reserve eln\u00f6ke az infl\u00e1ci\u00f3<\/a> megf\u00e9kez\u00e9s\u00e9r\u0151l hi\u00e1ba tesz kem\u00e9ny kijelent\u00e9seket, l\u00e1that\u00f3an nem siet el\u00e9g gyorsan a megval\u00f3s\u00edt\u00e1ssal.<\/p>\n

Egy\u00e9bk\u00e9nt a kamattart\u00e1s h\u00edr\u00e9re a r\u00e9szv\u00e9nypiacnak emelkednie kellett volna. Nem \u00edgy t\u00f6rt\u00e9nt, a befektet\u0151k a jelek szerint csak az elker\u00fclhetetlen kamatemel\u00e9s k\u00e9s\u0151bbre halaszt\u00e1sak\u00e9nt \u00e9rt\u00e9kelt\u00e9k a Fed l\u00e9p\u00e9s\u00e9t. Persze az is k\u00e9rd\u00e9s, mi\u00e9rt \u00e9pp most pattant el a h\u00far a k\u00f6tv\u00e9nytulajdonosokn\u00e1l:<\/p>\n

az amerikai infl\u00e1ci\u00f3s mutat\u00f3 m\u00e1r 5 \u00e9ve egyhuzamban a Fed 2 sz\u00e1zal\u00e9kos c\u00e9lja felett van.<\/p>\n

A jegybank egy\u00e9bk\u00e9nt nem a fogyaszt\u00f3i \u00e1rindexet, hanem az \u00fagynevezett szem\u00e9lyes kiad\u00e1sok \u00e1rindex\u00e9t<\/a> (PCE) figyeli, ez egy m\u00e1sik m\u00f3dszertan szerint \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott mutat\u00f3. Egyr\u00e9szt a rugalmass\u00e1ga (a kos\u00e1r lek\u00f6veti, ha a fogyaszt\u00f3k olcs\u00f3bb alternat\u00edv\u00e1ra v\u00e1ltanak), m\u00e1sr\u00e9szt az alacsonyabb s\u00fallyal szerepl\u0151 lakhat\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek miatt r\u00e9szes\u00edti el\u0151nyben ezt a m\u00f3dszertant a Fed.<\/p>\n

Ez a PCE infl\u00e1ci\u00f3s adat cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k d\u00e9lut\u00e1n jelent meg<\/a> j\u00faniusr\u00f3l: havi alapon 0,1 sz\u00e1zal\u00e9kos cs\u00f6kken\u00e9st m\u00e9rtek, \u00e9ves szinten pedig 3,7 sz\u00e1zal\u00e9kos n\u00f6veked\u00e9st (a m\u00e1jusi 4,1 ut\u00e1n). Az infl\u00e1ci\u00f3 lassul\u00e1sa \u2013 ami v\u00e1rhat\u00f3 volt \u2013 nagyr\u00e9szt az energia\u00e1raknak k\u00f6sz\u00f6nhet\u0151, nevezetesen az \u00fczemanyag\u00e1raknak, amelyek a k\u00f6zel-keleti h\u00e1bor\u00fa ellen\u00e9re zuhantak: j\u00fanius k\u00f6zep\u00e9n az Egyes\u00fclt \u00c1llamok \u00e9s Ir\u00e1n t\u0171zsz\u00fcnetet k\u00f6t\u00f6tt, amelyet v\u00e9g\u00fcl m\u00e9g a h\u00f3nap v\u00e9ge el\u0151tt megszegtek. De ez a 3,7 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3s adat is messze van a Fed c\u00e9l\u00e9rt\u00e9k\u00e9t\u0151l.<\/p>\n

A lak\u00e1shitelez\u00e9s miatt is figyelni kell a k\u00f6tv\u00e9nypiacot<\/p>\n

A k\u00f6tv\u00e9nypiac hossz\u00fa oldal\u00e1n teh\u00e1t a hozamelv\u00e1r\u00e1sok \u00e1t\u00e1raz\u00f3d\u00e1s\u00e1t l\u00e1tjuk. A befektet\u0151k l\u00e1that\u00f3an magasabb megt\u00e9r\u00fcl\u00e9st k\u00f6veteltek a hosszabb lej\u00e1rat\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyek tart\u00e1s\u00e1\u00e9rt (az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1\u00e9rt), hogy \u00edgy kompenz\u00e1lj\u00e1k az elk\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vek infl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatait.\u00a0<\/p>\n

A 10-\u00e9ves hozam aktu\u00e1lis \u00e1ll\u00e1sa kulcsfontoss\u00e1g\u00fa az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban. B\u00e1r az amerikaiak t\u00f6bbs\u00e9ge 30 \u00e9vre vesz fel lak\u00e1shitelt, az \u00e1tlagos jelz\u00e1loghitel val\u00f3j\u00e1ban csak 7-10 \u00e9vig \u00e9l. Ez\u00e9rt a bankok a t\u00edz\u00e9ves hozam f\u00f6l\u00e9 l\u00f6vik be a jelz\u00e1loghitel-kamatokat. A fel\u00e1r \u00e1ltal\u00e1ban 1,5-2 sz\u00e1zal\u00e9kpont.<\/p>\n

A magas k\u00f6tv\u00e9nyhozamok azzal is fenyegetnek, hogy a doll\u00e1r er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9t v\u00e1ltj\u00e1k ki egy olyan id\u0151szakban, amikor az m\u00e1r am\u00fagy is probl\u00e9m\u00e1t jelent az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban \u00e9s a vil\u00e1g nagy r\u00e9sz\u00e9n.<\/p>\n

Jeffrey Gundlach, a DoubleLine Capital vez\u00e9rigazgat\u00f3ja szerint a k\u00f6tv\u00e9nypiac azt pr\u00f3b\u00e1lja jelezni, hogy a Federal Reservet\u0151l t\u00f6bb kell a kem\u00e9ny \u00fczenetekn\u00e9l, ha a monet\u00e1ris politikai d\u00f6nt\u00e9shoz\u00f3k komolyan gondolj\u00e1k a 2 sz\u00e1zal\u00e9kos infl\u00e1ci\u00f3s c\u00e9l el\u00e9r\u00e9s\u00e9t. Kamatemel\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl aligha fog menni, s\u0151t m\u00e9g azzal egy\u00fctt is \u00e9vekig tarthat.<\/p>\n

A piac logik\u00e1ja nagyj\u00e1b\u00f3l \u00edgy hangzik most: a befektet\u0151k att\u00f3l tartanak, hogy a kamatl\u00e1bak nem el\u00e9g magasak az infl\u00e1ci\u00f3\u00a0megf\u00e9kez\u00e9s\u00e9hez. Ez felgyors\u00edthatja az \u00e1remelked\u00e9st, ami hossz\u00fa t\u00e1von magasabb kamatokhoz vezethet.<\/p>\n

Egyre t\u00f6bben vonnak p\u00e1rhuzamot\u00a0az 1970-es \u00e9vekkel: amikor az olaj\u00e1rak megugrottak, \u00e9s\u00a0az infl\u00e1ci\u00f3 kics\u00faszott az ir\u00e1ny\u00edt\u00e1s al\u00f3l. Majd amikor az infl\u00e1ci\u00f3 el\u00e9rte cs\u00facspontj\u00e1t 1974-ben, a Fed id\u0151 el\u0151tt cs\u00f6kkentette a kamatokat a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s fellend\u00edt\u00e9se \u00e9rdek\u00e9ben, aminek k\u00f6vetkezt\u00e9ben az \u00e1remelked\u00e9s ism\u00e9t felgyorsult, \u00e9s 1980-ban m\u00e9g magasabb cs\u00facsot \u00e9rt el.<\/p>\n


\n \"Google\"
\n \u00c1ll\u00edtsd be, hogy az Economx az els\u0151k k\u00f6z\u00f6tt legyen a Google-tal\u00e1latokban!<\/p>\n

<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Nehezen em\u00e9szti az amerikai k\u00f6tv\u00e9nypiac a Fed szerdai d\u00f6nt\u00e9s\u00e9t. Mint arr\u00f3l besz\u00e1moltunk, maradt a hely\u00e9n a kamats\u00e1v, ugyanakkor…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":190969,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[33],"tags":[4234,15583,38,35,37,44,42,40,5461,43,41,34,36,39],"class_list":["post-190968","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-hirek","tag-alapkamat","tag-fed","tag-focimek","tag-headlines","tag-hirek","tag-hu","tag-hungarian","tag-hungary","tag-kotvenypiac","tag-magyar","tag-magyarorszag","tag-news","tag-top-stories","tag-vezeto-hirek"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@hu\/117010701056259561","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/190968","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=190968"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/190968\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/190969"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=190968"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=190968"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=190968"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}