{"id":23927,"date":"2026-03-12T12:31:11","date_gmt":"2026-03-12T12:31:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/23927\/"},"modified":"2026-03-12T12:31:11","modified_gmt":"2026-03-12T12:31:11","slug":"az-egesz-vilagrol-allit-ki-bizonyitvanyt-ahogyan-az-arany-mozog-a-valsagban-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/23927\/","title":{"rendered":"Az eg\u00e9sz vil\u00e1gr\u00f3l \u00e1ll\u00edt ki bizony\u00edtv\u00e1nyt, ahogyan az arany mozog a v\u00e1ls\u00e1gban"},"content":{"rendered":"

Ez itt a Z\u00e9r\u00f3oszt\u00f3, a G7 elemz\u0151i szeglete, amelyben k\u00fcls\u0151 elemz\u0151k, szak\u00e9rt\u0151k cikkei olvashat\u00f3k. Az \u00edr\u00e1sok \u00e9s az azokban megfogalmazott v\u00e9lem\u00e9nyek a szerz\u0151k \u00e1ll\u00e1spontj\u00e1t t\u00fckr\u00f6zik.<\/p>\n

\u00d3ri\u00e1si ralin van t\u00fal az arany, \u00e9s a legt\u00f6bb elemz\u0151 szerint ugyan fundament\u00e1lisan megalapozott a tov\u00e1bbi emelked\u00e9s, nincs m\u00e1r benne akkora fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9si potenci\u00e1l. Viszont b\u0151ven vannak olyan m\u00e9r\u0151sz\u00e1mok, amelyek szerint az arany nem t\u00fal\u00e1razott, s\u0151t van olyan n\u00e9z\u0151pont is, ahol egyenesen m\u00e9lyponton van az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge.<\/p>\n

Nemr\u00e9g egyik koll\u00e9g\u00e1m, Ifkovics \u00c1brah\u00e1m \u00edrt cikket a G7-re az aranyr\u00f3l<\/a>, amelynek l\u00e9nyege az volt, hogy az arany kisz\u00e1m\u00edthatatlan \u00e9s kock\u00e1zatos eszk\u00f6z. Ennek t\u00f6bb \u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1val nem vitatkozn\u00e9k, s\u0151t. Ilyenek p\u00e9ld\u00e1ul az al\u00e1bbi t\u00e9nyek:<\/p>\n

1971. augusztus 15-e el\u0151tt \u00e9rtelmetlen az arany hozam\u00e1t vizsg\u00e1lni, \u00e9s a Bretton Woods-i valutarendszer megsz\u0171n\u00e9se \u00f3ta az arany fel\u00fclteljes\u00edtette a vil\u00e1g r\u00e9szv\u00e9nypiacait (\u00e9ves\u00edtett 8,7 sz\u00e1zal\u00e9k hozammal, m\u00edg az S&P 500 ez id\u0151 alatt csup\u00e1n 6,9 sz\u00e1zal\u00e9kot hozott).Az arany hozameloszl\u00e1sa aszimmetrikus, ez\u00e9rt kifejezetten a j\u00f3l id\u0151z\u00edt\u0151 \u00e9s\/vagy hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151knek j\u00f3 v\u00e1laszt\u00e1s, akik t\u00fal tudj\u00e1k vele teljes\u00edteni a r\u00e9szv\u00e9nypiacokat.Az arany kiv\u00e1l\u00f3 diverzifik\u00e1ci\u00f3s eszk\u00f6z: az egyik legjobb, mivel b\u00e9keid\u0151ben nulla k\u00f6zeli vagy alacsony, v\u00e1ls\u00e1gok idej\u00e9n pedig jelent\u0151s negat\u00edv korrel\u00e1ci\u00f3ja van a r\u00e9szv\u00e9nyekkel (azaz ellent\u00e9tes ir\u00e1nyba v\u00e1ltozik az \u00e9rt\u00e9k\u00fck).<\/p>\n

Teh\u00e1t az arany elleni kritika, hogy kock\u00e1zatos \u00e9s kisz\u00e1m\u00edthatatlan, \u00e1m mellette sz\u00f3l, hogy magas a v\u00e1rhat\u00f3 hozama, \u00e9s j\u00f3 diverzifik\u00e1ci\u00f3s eszk\u00f6z.<\/p>\n

Jobb a kock\u00e1zatar\u00e1nyos hozama a r\u00e9szv\u00e9nyekn\u00e9l?<\/p>\n

A k\u00f6zgazdas\u00e1gi tank\u00f6nyvek szerint a v\u00e1rhat\u00f3 hozam \u00e9s a kock\u00e1zat egyenesen ar\u00e1nyos, k\u00e9z a k\u00e9zben j\u00e1r. Logikus teh\u00e1t, hogy egy magas hozam\u00fa eszk\u00f6znek magas kock\u00e1zata legyen. A kock\u00e1zatar\u00e1nyos hozam sz\u00e1m\u00edt\u00e1s\u00e1hoz haszn\u00e1lt Sharpe-mutat\u00f3 szerint az arany b\u0151 f\u00e9l \u00e9vsz\u00e1zados t\u0151kepiaci p\u00e1lyafut\u00e1s\u00e1nak (logaritmikus) egyenlege 0,14, m\u00edg az amerikai S&P 500 t\u0151zsdeindex\u00e9 ez id\u0151 alatt 0,10. Teh\u00e1t az arany kock\u00e1zatar\u00e1nyos hozama magasabb, mint a vezet\u0151 amerikai t\u0151zsdeindex\u00e9. (A Sharpe-mutat\u00f3 az egys\u00e9gnyi kock\u00e1zatra jut\u00f3 t\u00f6bblethozamot kifejez\u0151 mutat\u00f3<\/a>. Min\u00e9l magasabb az \u00e9rt\u00e9ke, ann\u00e1l kedvez\u0151bbnek mondhat\u00f3 az adott befektet\u00e9si forma.)<\/p>\n

\u00c1rnyalja a helyzetet az 1989 szeptember\u00e9t\u0151l el\u00e9rhet\u0151 total return adat, amely m\u00e1r az osztal\u00e9kokkal \u00e9s r\u00e9szv\u00e9ny-visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokkal is korrig\u00e1lja az S&P 500 hozam\u00e1t. Ez alapj\u00e1n az amerikai r\u00e9szv\u00e9nypiac 0,32-es Sharpe-mutat\u00f3ja \u00e1ll szemben az arany 0,18-os \u00e9rt\u00e9k\u00e9vel. A 2000-es \u00e9vek kezdete \u00f3ta az arany 0,43-as Sharpe-ot produk\u00e1lt, m\u00edg az S&P 500 ennek a fel\u00e9t, 0,22-t. Az elm\u00falt t\u00edz \u00e9vben is az arany vezet 0,67-es \u00e9rt\u00e9kkel, m\u00edg az amerikai r\u00e9szv\u00e9nypiac 0,54-et produk\u00e1lt.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Az arany kock\u00e1zatar\u00e1nyos hozama teh\u00e1t a ’90-es \u00e9vek kiv\u00e9tel\u00e9vel minden id\u0151t\u00e1von meghaladja a r\u00e9szv\u00e9nypiac\u00e9t, elismerve, hogy a Sharpe-id\u0151sor nagyon \u00e9rz\u00e9keny arra, melyik id\u0151szakot vizsg\u00e1ljuk.<\/p>\n

Ami pedig a kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3s\u00e1got \u00e9s diverzifik\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1st illeti: ez a kett\u0151 m\u00e1r r\u00e1n\u00e9z\u00e9sre is \u00f6sszef\u00e9rhetetlennek t\u0171nik. Hiszen ha egy eszk\u00f6znek alacsony vagy negat\u00edv a korrel\u00e1ci\u00f3ja egy m\u00e1sik eszk\u00f6zoszt\u00e1llyal, akkor legal\u00e1bb r\u00e9szben kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 az egym\u00e1shoz viszony\u00edtott mozg\u00e1suk. Az arany menek\u00fcl\u0151eszk\u00f6z-szerep\u00e9b\u0151l fakad\u00f3an a geopolitikai \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi krachok eset\u00e9n \u2013 amikor a r\u00e9szv\u00e9nyek esnek \u2013 az arany jellemz\u0151en \u00e9lesen emelkedik.<\/p>\n

Kijelenthet\u0151 teh\u00e1t, hogy az elm\u00falt \u00e9vtizedek adatai alapj\u00e1n az arany kifejezetten j\u00f3 kock\u00e1zatar\u00e1nyos hozammal \u2013 vagy hozamar\u00e1nyos kock\u00e1zattal \u2013 rendelkezik a r\u00e9szv\u00e9nyekhez k\u00e9pest, \u00e9s j\u00f3l kialak\u00edtott portf\u00f3li\u00f3 mellett biztons\u00e1got tud ny\u00fajtani t\u0151kepiaci es\u00e9sek idej\u00e9n. Kiv\u00e9tel ezek al\u00f3l, amikor egy befektet\u0151 spekulat\u00edv jelleggel, r\u00f6vid t\u00e1von ki-be ugr\u00e1l az aranypoz\u00edci\u00f3j\u00e1b\u00f3l, kit\u00e9ve mag\u00e1t a magas sz\u00f3r\u00e1s\u00fa, aszimmetrikus hozamprofilnak.<\/p>\n

A p\u00e9nz oldal\u00e1r\u00f3l n\u00e9zve re\u00e1lis az arany \u00e1ra<\/p>\n

Az elm\u00e9let szerint az arany \u00e1rfolyam\u00e1nak hossz\u00fa t\u00e1von az infl\u00e1ci\u00f3val \u00e9s egy kis (t\u00e1rol\u00e1si) pr\u00e9miummal kell emelkednie, hogy meg\u0151rizze v\u00e1s\u00e1rl\u00f3\u00e9rt\u00e9k\u00e9t. Ezen fel\u00fcl geopolitikai \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi sokkok eset\u00e9n v\u00e9delmet tud ny\u00fajtani a piaci turbulenci\u00e1t\u00f3l.<\/p>\n

A mindenkit foglalkoztat\u00f3 k\u00e9rd\u00e9s az, hogy vajon t\u00falzottan dr\u00e1ga-e az arany. A v\u00e1lasz: att\u00f3l f\u00fcgg.<\/p>\n

Az amerikai fogyaszt\u00f3i infl\u00e1ci\u00f3hoz viszony\u00edtva kimondottan dr\u00e1ga, \u00e9s k\u00f6zel \u00e1ll a glob\u00e1lis infl\u00e1ci\u00f3val kiigaz\u00edtott cs\u00facshoz is. A struktur\u00e1lisan emelked\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sokra val\u00f3 tekintettel a relat\u00edv \u00e1rfolyam-emelked\u00e9s logikus, de a m\u00e9rt\u00e9k t\u00falz\u00f3nak t\u0171nik.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Az arany a vil\u00e1g \u00e9s az Egyes\u00fclt \u00c1llamok gazdas\u00e1g\u00e1nak m\u00e9ret\u00e9hez (teh\u00e1t a GDP-hez) k\u00e9pest is dr\u00e1ga, amit azonban az emelked\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s el\u0151rejelz\u00e9sek szint\u00e9n n\u00e9mileg enyh\u00edtenek.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Ha a sokak \u00e1ltal a makrogazdas\u00e1g alapvet\u0151 fundamentum\u00e1nak tekintett teljes p\u00e9nzmennyis\u00e9ghez (az \u00fagynevezett \u201ebroad money supply\u201d-hoz) viszony\u00edtjuk, akkor az arany m\u00e1r nem sz\u00e1m\u00edt k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebben dr\u00e1g\u00e1nak.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Ez a n\u00e9z\u0151pont abb\u00f3l indul ki, hogy a hagyom\u00e1nyos, \u00e1llami (fiat) p\u00e9nzek \u00e9rt\u00e9ke id\u0151vel cs\u00f6kkenhet \u2013 az infl\u00e1ci\u00f3 miatt \u2013, ez\u00e9rt az arany \u00e1ra \u00edgy n\u00e9zve re\u00e1lisnak, de legal\u00e1bbis re\u00e1lisabbnak t\u0171nik. Ha pedig a r\u00e9szv\u00e9nypiac teljes \u00e9rt\u00e9k\u00e9hez hasonl\u00edtjuk, akkor az arany kifejezetten olcs\u00f3nak sz\u00e1m\u00edt, szinte t\u00f6rt\u00e9nelmi m\u00e9lyponton van az \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9ge.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

A k\u00f6zponti bankok aranytartal\u00e9kai el\u00e9rt\u00e9k az 1970-es \u00e9vek t\u00f6rt\u00e9nelmi cs\u00facsait. Az arany fiat deviz\u00e1kkal szembeni relat\u00edv \u00e9rt\u00e9ke azonban tov\u00e1bbra is viszonylag visszafogott, mind\u00f6ssze 30 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n van, m\u00edg a ’70-es \u00e9vekben ez 70 sz\u00e1zal\u00e9k f\u00f6l\u00e9 is emelkedett. A 2008-as v\u00e1ls\u00e1g el\u0151tti \u00e1lland\u00f3 \u00e1ron sz\u00e1molva az arany relat\u00edv s\u00falya a k\u00f6zponti bankok tartal\u00e9kaiban val\u00f3j\u00e1ban t\u00f6rt\u00e9nelmi m\u00e9lypontra s\u00fcllyedt. Ezek alapj\u00e1n kijelenthet\u0151, hogy a glob\u00e1lis allok\u00e1ci\u00f3 tov\u00e1bbra is \u00e9szszer\u0171 szinten van.<\/p>\n

Er\u0151s h\u00e1tsz\u00e9l az aranynak<\/p>\n

A v\u00e1rakoz\u00e1sok szerint a f\u0151bb k\u00f6zponti bankok laz\u00edt\u00f3 monet\u00e1ris politik\u00e1ra t\u00e9rnek \u00e1t, a re\u00e1lkamatok \u00edgy cs\u00f6kkenhetnek, ami hagyom\u00e1nyosan \u00e1rfelhajt\u00f3 hat\u00e1ssal van az aranyra. A Fed kamatv\u00e1g\u00e1sai cs\u00f6kkentik a doll\u00e1r alternat\u00edv k\u00f6lts\u00e9geit, ami n\u00f6velheti az arany ir\u00e1nti keresletet.<\/p>\n

Az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g fenntarthatatlans\u00e1g\u00e1nak<\/a> nyom\u00e1n egyes orsz\u00e1gok tartal\u00e9kdiverzifik\u00e1ci\u00f3s strat\u00e9gi\u00e1i er\u0151s\u00f6dni l\u00e1tszanak. Ez a dedollariz\u00e1ci\u00f3s trend<\/a> az aranyat egyre ink\u00e1bb \u201enem szuver\u00e9n p\u00e9nznemnek\u201d tekinti, Ray Dalio befektet\u0151guru kifejez\u00e9s\u00e9vel \u00e9lve. Ez fenntarthatja a k\u00f6zponti bankok, az int\u00e9zm\u00e9nyi \u00e9s a lakoss\u00e1gi befektet\u0151k kereslet\u00e9t egyar\u00e1nt.<\/p>\n

A v\u00e1ltoz\u00f3 vil\u00e1grend okozta n\u00f6vekv\u0151 geopolitikai kock\u00e1zatok \u2013 a termel\u00e9si l\u00e1ncok \u00e1trendez\u0151d\u00e9se<\/a>, kereskedelmi blokkosod\u00e1s<\/a> \u00e9s a h\u00e1bor\u00fas f\u00e9lelmek<\/a> \u2013 mind az arany ir\u00e1nti kereslet n\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek ir\u00e1ny\u00e1ba mutatnak. Az arany \u00e9vezredek \u00f3ta szolg\u00e1l biztons\u00e1gos mened\u00e9keszk\u00f6zk\u00e9nt. A fiat p\u00e9nzekkel ellent\u00e9tben a (fizikai) aranynak nincs partnerkock\u00e1zata, \u00e9s egy fragment\u00e1lt vil\u00e1gban a re\u00e1leszk\u00f6z\u00f6k*<\/p>\n

az aranyon k\u00edv\u00fcl ilyen p\u00e9ld\u00e1ul az ingatlan<\/p>\n

kiemelten biztons\u00e1gos \u00e9s megb\u00edzhat\u00f3 eszk\u00f6z\u00f6knek sz\u00e1m\u00edtanak.Az ezer\u00e9ves vita megvil\u00e1g\u00edt\u00e1sa<\/p>\n

Az aranyr\u00f3l sz\u00f3l\u00f3 vita egyik \u00e1ll\u00e1spontja szerint az arany hossz\u00fa t\u00e1von al\u00e1rendelt eszk\u00f6z, mivel \u201enem termel,\u201d \u00e1rfolyam\u00e1t puszt\u00e1n a re\u00e1lkamatok mozgatj\u00e1k. A m\u00e1sik szerint az arany funkci\u00f3ja nem a n\u00f6veked\u00e9si pr\u00e9mium realiz\u00e1l\u00e1sa, hanem a monet\u00e1ris \u00e9s p\u00e9nz\u00fcgyi rendszerrel szembeni biztos\u00edt\u00e1s, a \u201ep\u00e9nz\u201d jelleg. A k\u00e9rd\u00e9s rendszerszint\u0171: milyen monet\u00e1ris \u00e9s fisk\u00e1lis k\u00f6rnyezetben milyen szerepet t\u00f6lt be az arany?<\/p>\n

Az elm\u00falt \u00e9vekben az arany \u00e1ra szokatlan m\u00f3don egy\u00fctt emelkedett a r\u00e9szv\u00e9nyek \u00e1r\u00e1val, pedig k\u00f6zben a re\u00e1lhozamok is n\u0151ttek. Ez arra utal, hogy az arany \u00e1r\u00e1t egyre ink\u00e1bb hosszabb t\u00e1v\u00fa, struktur\u00e1lis t\u00e9nyez\u0151k mozgatj\u00e1k. Ilyen p\u00e9ld\u00e1ul a k\u00edn\u00e1lat v\u00e1rhat\u00f3 sz\u0171k\u00fcl\u00e9se (\u201earanycs\u00facs\u201d), a jegybankok n\u00f6vekv\u0151 aranyv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sai, valamint a geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek, a devizatartal\u00e9kok \u00e1trendez\u00e9se \u00e9s az \u00e1llami k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sek fenntarthat\u00f3s\u00e1g\u00e1val kapcsolatos bizonytalans\u00e1gok.<\/p>\n

A l\u00e9nyeg teh\u00e1t nem az, hogy az arany univerz\u00e1lisan \u201ej\u00f3 befektet\u00e9s-e\u201d, hanem az, hogy milyen vil\u00e1grendben \u00e9l\u00fcnk.<\/p>\n

Ha a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vtizedet nagyobb k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si hi\u00e1nyok, magasabb struktur\u00e1lis infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s tart\u00f3san alacsony re\u00e1lkamatok jellemzik, akkor az arany szerepe meger\u0151s\u00f6dhet. Ha viszont visszat\u00e9r\u00fcnk a 2010-es \u00e9vek dezinfl\u00e1ci\u00f3s, glob\u00e1lisan integr\u00e1lt, fisk\u00e1lisan fegyelmezettebb k\u00f6rnyezet\u00e9hez, az arany relat\u00edv jelent\u0151s\u00e9ge cs\u00f6kkenhet.<\/p>\n

Az arany mint a vil\u00e1g t\u00fckre<\/p>\n

Az aranyban nemcsak az az \u00e9rdekes, hogy meglovagolhat\u00f3-e momentum alapon, vagy hogy fundament\u00e1lis szeml\u00e9lettel dr\u00e1ga vagy olcs\u00f3, hanem hogy egyenes vagy g\u00f6rbe t\u00fckr\u00f6t mutat-e a jelenlegi geopolitikai \u00e1trendez\u0151d\u00e9s makrogazdas\u00e1gi rezsimj\u00e9ben. Az arany ugyanis nemcsak fedezet (hedge), hanem monet\u00e1ris alternat\u00edva egy fragment\u00e1l\u00f3d\u00f3 vil\u00e1grendben<\/a>.<\/p>\n

A nemesf\u00e9m nem \u00f6nmag\u00e1ban \u00e1ll\u00edt\u00e1s a j\u00f6v\u0151r\u0151l, hanem indik\u00e1tor. Az \u00e1rfolyama implicit m\u00f3don a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszerbe vetett bizalomr\u00f3l, az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g fenntarthat\u00f3s\u00e1g\u00e1r\u00f3l \u00e9s a monet\u00e1ris politika hiteless\u00e9g\u00e9r\u0151l mond v\u00e9lem\u00e9nyt. Amennyiben a jelenlegi folyamatok tart\u00f3snak bizonyulnak, az arany nem puszt\u00e1n ciklikus mened\u00e9k lehet, hanem egy struktur\u00e1lis alkalmazkod\u00e1s r\u00e9sze.<\/p>\n

A k\u00f6vetkez\u0151 makrogazdas\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g vagy t\u0151kepiaci stresszhelyzet r\u00e1vil\u00e1g\u00edthat az arany kort\u00e1rs befektet\u0151i meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00e9re. Ha az arany a r\u00e9szv\u00e9nyekkel egy\u00fctt esik, az arra utal, hogy els\u0151sorban likvidit\u00e1si eszk\u00f6zk\u00e9nt funkcion\u00e1l. Amennyiben viszont a r\u00e9szv\u00e9nypiaci \u00f6sszeoml\u00e1s tov\u00e1bbi t\u0151kebe\u00e1raml\u00e1shoz vezet \u2013 a m\u00faltbeli negat\u00edv korrel\u00e1ci\u00f3 \u00e9s az arany biztons\u00e1gos mened\u00e9keszk\u00f6z h\u00edrnev\u00e9vel \u00f6sszhangban \u2013 az meger\u0151s\u00edti monet\u00e1ris biztos\u00edt\u00e9k jelleg\u00e9t \u00e9s rendszerszint\u0171 monet\u00e1ris rezsimt\u00f6r\u00e9sre utal. Ebben az \u00e9rtelemben az arany nem csup\u00e1n befektet\u00e9si eszk\u00f6z, hanem a glob\u00e1lis p\u00e9nz\u00fcgyi rendszerbe vetett bizalom egyik leg\u00e9rz\u00e9kenyebb indik\u00e1tora.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ez itt a Z\u00e9r\u00f3oszt\u00f3, a G7 elemz\u0151i szeglete, amelyben k\u00fcls\u0151 elemz\u0151k, szak\u00e9rt\u0151k cikkei olvashat\u00f3k. Az \u00edr\u00e1sok \u00e9s az…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":23474,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[1419,12092,110,12093,3399,44,42,40,12095,43,41,327,12094,111,2515],"class_list":{"0":"post-23927","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-vallalkozas","8":"tag-arany","9":"tag-aranytartalek","10":"tag-business","11":"tag-dedollarizacio","12":"tag-dollar","13":"tag-hu","14":"tag-hungarian","15":"tag-hungary","16":"tag-jegybankok","17":"tag-magyar","18":"tag-magyarorszag","19":"tag-penz","20":"tag-tozsdek","21":"tag-vallalkozas","22":"tag-zerooszto"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@hu\/116216219799125935","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23927","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23927"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23927\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/23474"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23927"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23927"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23927"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}