![\"Index.hu](\"https:\/\/index.hu\/assets\/images\/social-follow\/logo-big.svg\"){kind=logo}
<\/p>\nAz elm\u00falt hetekben glob\u00e1lisan rontotta a gazdas\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sokat a k\u00f6zel-keleti h\u00e1bor\u00fa, sorra \u00e9rkeznek elemz\u00e9sek az alacsonyabb v\u00e1rhat\u00f3 n\u00f6veked\u00e9sr\u0151l \u00e9s a fokoz\u00f3d\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1sr\u00f3l\u00a0\u2013 \u00edrja k\u00f6zlem\u00e9ny\u00e9ben a p\u00e9nzint\u00e9zet.<\/p>\n
Az OTP Bank elemz\u0151i is azt emelik ki negyed\u00e9ves progn\u00f3zisukban, hogy fokoz\u00f3dtak a kock\u00e1zatok a magyar gazdas\u00e1gban: a kor\u00e1bban v\u00e1rt 2,3 sz\u00e1zal\u00e9kos GDP-n\u00f6veked\u00e9st egyre t\u00f6bb t\u00e9nyez\u0151 fenyegeti.<\/p>\n
M\u00e1r egy r\u00f6vid energia\u00e1rsokk is 0,5 sz\u00e1zal\u00e9kponttal ronthatja a n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sokat, vagyis komoly lefel\u00e9 mutat\u00f3 kock\u00e1zat a k\u00f6zel-keleti konfliktus a magyar gazdas\u00e1g szempontj\u00e1b\u00f3l is<\/p>\n
\u2013 r\u00f6gz\u00edtette Tardos Gergely, az OTP Elemz\u00e9si K\u00f6zpontj\u00e1nak igazgat\u00f3ja.<\/p>\n
Ugyanakkor az elemz\u0151k tov\u00e1bbra sem sz\u00e1molnak elh\u00faz\u00f3d\u00f3 energia\u00e1r-emelked\u00e9ssel: az alapforgat\u00f3k\u00f6nyv\u00fck az, hogy r\u00f6vid \u00e9s kezelhet\u0151 lesz az \u00e1rak ut\u00f3bbi hetekben l\u00e1tott megugr\u00e1sa. De m\u00e1r ez is 2 sz\u00e1zal\u00e9k al\u00e1 l\u00f6kheti vissza a magyar gazdas\u00e1g 2026-os n\u00f6veked\u00e9si \u00fctem\u00e9t. Ha pedig a h\u00e1bor\u00fa tov\u00e1bb eszkal\u00e1l\u00f3dik, \u00e9s az energia\u00e1rak emelkednek, akkor ak\u00e1r a stagfl\u00e1ci\u00f3s vesz\u00e9ly is visszat\u00e9rhet.<\/p>\n
Kiigaz\u00edt\u00e1s j\u00f6het a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sben<\/p>\n
Mik\u00f6zben a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sben kiigaz\u00edt\u00e1sra is sz\u00fcks\u00e9g lehet, a korm\u00e1ny 5 sz\u00e1zal\u00e9kos GDP-ar\u00e1nyos hi\u00e1nyc\u00e9lj\u00e1t a bank elemz\u0151i 2026-ban tarthat\u00f3nak \u00edt\u00e9lik \u2013 b\u00e1r l\u00e1tnak felfel\u00e9 mutat\u00f3 kock\u00e1zatokat. A k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben tov\u00e1bbi int\u00e9zked\u00e9sek n\u00e9lk\u00fcl a jelenlegi szint k\u00f6r\u00fcl maradna a deficit, mivel a m\u00e1r bejelentett kiad\u00e1sn\u00f6vel\u00e9seket nagyr\u00e9szt ellens\u00falyozza az egyszeri l\u00e9p\u00e9sek kifut\u00e1sa.<\/p>\n
Amellett, hogy a h\u00e1bor\u00fa a n\u00f6veked\u00e9s szempontj\u00e1b\u00f3l a negat\u00edv kock\u00e1zatokat er\u0151s\u00edti, glob\u00e1lisan fokoz\u00f3d\u00f3 infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1ssal j\u00e1rhat az energia\u00e1rakon kereszt\u00fcl. Az OTP Bank elemz\u0151i szerint azonban ez a hat\u00e1s csak \u00e1tmeneti lesz, \u00edgy tov\u00e1bbra is azzal sz\u00e1molnak, hogy<\/p>\n
\u00e9ves \u00e1tlagban 3 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcl lehet az \u00e1remelked\u00e9si \u00fctem.<\/p>\n
\u00dagy v\u00e9lik, hogy a h\u00e1bor\u00fa hat\u00e1sai \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben mind\u00f6ssze 0,3 sz\u00e1zal\u00e9kponttal emelhetik az \u00e9ves \u00e1tlagos infl\u00e1ci\u00f3t; r\u00e1ad\u00e1sul az \u00e9v els\u0151 h\u00f3napjaiban l\u00e1tott kedvez\u0151 \u00e1remelked\u00e9si folyamatok ezt r\u00e9szben ellens\u00falyozhatj\u00e1k.<\/p>\n
Visszat\u00e9rhet m\u00e9g a forint vonzereje<\/p>\n
Tardos Gergely \u00fagy v\u00e9li: amennyiben megval\u00f3sul az alapforgat\u00f3k\u00f6nyv\u00fck, \u00e9s csak \u00e1tmeneti lesz az energia\u00e1rak megugr\u00e1sa, akkor a piaci korrekci\u00f3 ut\u00e1n \u00fajra vonz\u00f3 lehet a befektet\u0151k szem\u00e9ben a forint. A 6,25 sz\u00e1zal\u00e9kos alapkamat ugyanis komoly fedez\u00e9ket jelenthet a magyar deviza sz\u00e1m\u00e1ra, ahogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) t\u00f6rt\u00e9nelmi cs\u00facson l\u00e9v\u0151 devizatartal\u00e9ka is.<\/p>\n
Az elemz\u0151k szerint az elm\u00falt napokban a piac t\u00falz\u00e1sba esett azzal, hogy m\u00e1r 100 b\u00e1zispont k\u00f6r\u00fcli kamatemel\u00e9st \u00e1razott be az \u00e9v v\u00e9g\u00e9ig az MNB eset\u00e9ben. Az energia\u00e1rak normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1sa ut\u00e1n ez a helyzet gyorsan v\u00e1ltozhat, s\u0151t kedvez\u0151 esetben ak\u00e1r \u00fajabb kamatv\u00e1g\u00e1sok is sz\u00f3ba ker\u00fclhetnek az \u00e9v m\u00e1sodik fel\u00e9ben.<\/p>\n
Volatilis k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek k\u00f6z\u00f6tt m\u00e9g fontosabb az \u00f3vatoss\u00e1g<\/p>\n
A jelenlegi \u00e1ltal\u00e1nos bizonytalans\u00e1g a befektet\u00e9sek ter\u00fclet\u00e9n is indokoltt\u00e1 teszi az \u00f3vatoss\u00e1got. Mik\u00f6zben az amerikai r\u00e9szv\u00e9nypiacon tov\u00e1bbra is semleges kitetts\u00e9get javasolnak, az eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nypiacokat m\u00e1r ink\u00e1bb aluls\u00falyoz\u00e1sra javasolj\u00e1k az OTP Bank elemz\u0151i. A felt\u00f6rekv\u0151 piacokon bel\u00fcl szerint\u00fck \u00c1zsia lehet a h\u00e1bor\u00fa nagy vesztese, l\u00e9v\u00e9n ez a t\u00e9rs\u00e9g a Hormuzi-szoroson kereszt\u00fcl halad\u00f3 k\u00f6zel-keleti energia egyik legjelent\u0151sebb v\u00e1s\u00e1rl\u00f3ja. Az elemz\u00e9sben kit\u00e9rnek a kelet-k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai r\u00e9szv\u00e9nyekre is: ezek sok\u00e1ig a legolcs\u00f3bbaknak sz\u00e1m\u00edtottak, ez a diszkont azonban m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt az ut\u00f3bbi h\u00f3napokban.<\/p>\n
Az energia\u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9nek dac\u00e1ra a nyersanyagpiacokon is semleges poz\u00edci\u00f3t javasol S\u00e1ndor D\u00e1vid, az OTP Global Markets Multi-Asset Elemz\u00e9si Oszt\u00e1ly\u00e1nak vezet\u0151je. B\u00e1r nem z\u00e1rhat\u00f3 ki a konfliktus tov\u00e1bbi eszkal\u00e1l\u00f3d\u00e1sa, ami a nyersanyag\u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9nek folytat\u00e1s\u00e1t hozn\u00e1 el, a szakember szerint ez a legrosszabb forgat\u00f3k\u00f6nyv, mik\u00f6zben az elh\u00faz\u00f3d\u00f3 h\u00e1bor\u00fa sokaknak nem \u00e9rdeke, \u00edgy az enyh\u00fcl\u00e9ssel is \u00e9rdemes lehet sz\u00e1molni, ez pedig gyorsan visszabillenten\u00e9 az \u00e1rakat a nyersanyagpiacokon.<\/p>\n
Az aranyr\u00f3l S\u00e1ndor D\u00e1vid \u00fagy v\u00e9li: a nemesf\u00e9m hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa kil\u00e1t\u00e1sai alapesetben pozit\u00edvak, legink\u00e1bb amiatt, hogy az orsz\u00e1gokra glob\u00e1lisan nagy terhet r\u00f3 a magas k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si hi\u00e1ny \u00e9s az emelked\u0151 \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g.<\/p>\n
\n (Bor\u00edt\u00f3k\u00e9p: Shutterstock)\u00a0\n <\/p>\n
<\/p>\n
K\u00f6vesse az Indexet Facebookon is!<\/p>\n