![\"Index.hu](\"https:\/\/index.hu\/assets\/images\/social-follow\/logo-big.svg\"){kind=logo}
<\/p>\nVolt valami a makrogazdas\u00e1gi leveg\u0151ben az \u00e9v els\u0151 h\u00f3napjaiban, amit m\u00e9g a rutinos piaci szerepl\u0151k sem tudtak figyelmen k\u00edv\u00fcl hagyni. A h\u00e1tt\u00e9rben geopolitikai fesz\u00fclts\u00e9gek h\u00faz\u00f3dtak, az energiapiac kisz\u00e1m\u00edthatatlann\u00e1 v\u00e1lt, a t\u0151zsd\u00e9k pedig l\u00e1tv\u00e1nyos kileng\u00e9sekkel reag\u00e1ltak minden apr\u00f3 jelre. Itthon mindezt m\u00e9g ink\u00e1bb felturb\u00f3zta az orsz\u00e1ggy\u0171l\u00e9si v\u00e1laszt\u00e1s, amely plusz bizonytalans\u00e1gi r\u00e9teget vont a gazdas\u00e1gi folyamatok k\u00f6r\u00e9.<\/p>\n
Az MBH Befektet\u00e9si Bank Piaci h\u00e1tt\u00e9rbesz\u00e9lget\u00e9s\u00e9n \u2013 amelynek m\u00e1r a c\u00edme is sokat sejtetet\u0151 volt: Visszat\u00e9rt az optimizmus, megmaradt a vesz\u00e9ly \u2013\u00a0a szak\u00e9rt\u0151k nem is ker\u00fclgett\u00e9k a legfontosabb k\u00e9rd\u00e9seket. Vajon vel\u00fcnk marad-e a magas olaj\u00e1r? K\u00e9pes lesz-e talpra \u00e1llni az eur\u00f3pai ipar? \u00c9s ami tal\u00e1n a legink\u00e1bb foglalkoztat mindenkit: elindulhat-e v\u00e9gre tart\u00f3s n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1n a magyar gazdas\u00e1g, k\u00f6zelebb ker\u00fclve az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9hez? Ezekre a k\u00e9rd\u00e9sekre most m\u00e9g csak k\u00f6rvonalaz\u00f3d\u00f3 v\u00e1laszok vannak, de a k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szak sok mindent eld\u00f6nthet.<\/p>\n
\n De ha egy pillanatra ben\u00e9z\u00fcnk a kulissz\u00e1k m\u00f6g\u00e9, \u00e9s megpr\u00f3b\u00e1ljuk \u00f6sszerakni, mi is zajlott val\u00f3j\u00e1ban a befektet\u0151k fej\u00e9ben az elm\u00falt h\u00f3napokban, akkor eg\u00e9szen izgalmas, mondhatni t\u00f6rt\u00e9nelmi k\u00e9p rajzol\u00f3dik ki. N\u00e9zz\u00fck meg egyl\u0151re csak a metszet\u00e9t annak, hogy milyen dilemm\u00e1k, f\u00e9lelmek \u00e9s v\u00e1rakoz\u00e1sok form\u00e1lt\u00e1k eddig az idei \u00e9v:\n <\/p>\n
Olaj, bizonytalans\u00e1g \u00e9s \u00faj befektet\u0151i gondolkod\u00e1s: mi mozgatja val\u00f3j\u00e1ban a piacokat?<\/p>\n
\u201eEgyre ink\u00e1bb azt l\u00e1tjuk a befektet\u0151k\u00f6n, hogy m\u00e1r nem r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa meg\u00e9rz\u00e9sek ment\u00e9n d\u00f6ntenek, hanem tudatosan, hosszabb t\u00e1vra tervezve keresik azokat a megold\u00e1sokat, amelyek val\u00f3di stabilit\u00e1st adhatnak\u201d \u2013 mondta Nyitrai Gy\u0151z\u0151, az MBH Befektet\u00e9si Bank \u00fczleti \u00e9s \u00e1ltal\u00e1nos vez\u00e9rigazgat\u00f3-helyettese.\u00a0Mint mondta, egyre nagyobb az ig\u00e9ny a j\u00f3l fel\u00e9p\u00edtett, diverzifik\u00e1lt portf\u00f3li\u00f3k ir\u00e1nt, \u00e9s a befektet\u0151k kifejezetten keresik a szakmailag megalapozott d\u00f6nt\u00e9st\u00e1mogat\u00e1st.<\/p>\n
Az \u00e9v elej\u00e9n m\u00e9g sokan abban b\u00edztak, hogy v\u00e9gre egy kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3bb, \u201enyugodtabb\u201d id\u0151szak k\u00f6vetkezik, de ez gyorsan szertefoszlott, most pedig szinte minden az olaj\u00e1r k\u00f6r\u00fcl forog. Az \u00e1rfolyam mozg\u00e1sa lett az a k\u00f6zponti tengely, amin kereszt\u00fcl a befektet\u0151k \u00e9rtelmezik a vil\u00e1g t\u00f6rt\u00e9n\u00e9seit, \u00e9s ennek a mozgat\u00f3rug\u00f3ja egy\u00e9rtelm\u0171en a k\u00f6zel-keleti konfliktus, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az ir\u00e1ni helyzet.\u00a0A glob\u00e1lis gazdas\u00e1gra gyakorolt hat\u00e1sa pedig szinte k\u00e9zzelfoghat\u00f3.<\/p>\n
Az olajv\u00e1ls\u00e1g \u00e9s az ir\u00e1ni konfliktus k\u00f6vetkezm\u00e9nyei miatt a bizonytalans\u00e1g nem csak egy elm\u00e9leti kock\u00e1zat, hanem a piacok mindennapi tapasztalata lett. Az \u00e1rfolyamok kileng\u00e9sei komoly fesz\u00fclts\u00e9get jeleznek, de van egy \u00e9rdekes kett\u0151ss\u00e9g is, mik\u00f6zben r\u00f6vid t\u00e1von magas a kock\u00e1zat, a hat\u00e1rid\u0151s olajterm\u00e9kek \u00e1raz\u00e1sa azt sugallja, hogy a befektet\u0151k k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von m\u00e9gis a helyzet normaliz\u00e1l\u00f3d\u00e1s\u00e1ra sz\u00e1m\u00edtanak.<\/p>\n
A felsz\u00edn alatt azonban b\u0151ven akadnak kritikus pontok. Hi\u00e1ba k\u00f6rvonalaz\u00f3dik egy t\u0171zsz\u00fcnet Ir\u00e1nnal kapcsolatban, a Hormuzi-szoros sz\u0171k keresztmetszetet jelent. Ez a strat\u00e9giai \u00fatvonal olyan, mint egy t\u00f6r\u00e9keny kapu, am\u00edg k\u00e9rd\u00e9ses a biztons\u00e1ga, addig a piacok sem tudnak megnyugodni, \u00e9s a tart\u00f3s ell\u00e1t\u00e1si neh\u00e9zs\u00e9gek kock\u00e1zata folyamatosan ott lebeg a szemek el\u0151tt.<\/p>\n
\u00c9s itt j\u00f6n a l\u00e9nyeg, amir\u0151l a szak\u00e9rt\u0151k is sokat besz\u00e9ltek a h\u00e1tt\u00e9rbesz\u00e9lget\u00e9sen, min\u00e9l tov\u00e1bb marad az olaj \u00e1ra a 100 doll\u00e1r k\u00f6r\u00fcli szinten, ann\u00e1l ink\u00e1bb fenntarthatatlann\u00e1 v\u00e1lik a jelenlegi helyzet. Egy ilyen \u00e1rszint m\u00e1r k\u00f6nnyen a recesszi\u00f3 k\u00f6zeli \u00e1llapot fel\u00e9 tolhatja a gazdas\u00e1gokat. M\u00e9g az Egyes\u00fclt \u00c1llamok eset\u00e9ben is \u2013 ami els\u0151re tal\u00e1n meglep\u0151 \u2013 a magas olaj\u00e1r \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben ink\u00e1bb teher, mint el\u0151ny, csak egy sz\u0171k v\u00e1llalati k\u00f6r profit\u00e1l bel\u0151le, a gazdas\u00e1g t\u00f6bbi szerepl\u0151je ink\u00e1bb vesz\u00edt ezen.<\/p>\n
K\u00f6zben a nyersanyagpiacon egy m\u00e1sik t\u00f6rt\u00e9net is p\u00e1rhuzamosan fut. Az arany eg\u00e9szen m\u00e1s p\u00e1ly\u00e1t j\u00e1r be, m\u00edg az olaj hektikusan ugr\u00e1l, az arany \u00e1rfolyama sokkal egyenletesebben, szinte \u201etank\u00f6nyvszer\u0171en\u201d k\u00faszik felfel\u00e9. Ez a stabil emelked\u00e9s egyfajta klasszikus piaci reakci\u00f3 a bizonytalan k\u00f6rnyezetre. A piac teh\u00e1t k\u00e9t dolgot \u00e1raz egyszerre, r\u00f6vid t\u00e1von ideges olajpiacot, k\u00f6z\u00e9pt\u00e1von viszont visszarendez\u0151d\u00e9st. \u00c9s tal\u00e1n az egyik leg\u00e9rdekesebb h\u00e1tt\u00e9rmegfigyel\u00e9s:\u00a0<\/p>\n
az ir\u00e1ni konfliktus kirobban\u00e1sa \u00f3ta az IT-szektor teljes\u00edtett a legjobban.<\/p>\n
Mert mik\u00f6zben a bizonytalans\u00e1g szinte v\u00e9gig ott vibr\u00e1lt a h\u00e1tt\u00e9rben, a t\u0151zsd\u00e9k ennek ellen\u00e9re m\u00e9gis pozit\u00edv ir\u00e1nyba mozdultak. Az Egyes\u00fclt \u00c1llamok vezet\u0151 indexei p\u00e9ld\u00e1ul 4 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcli pluszban j\u00e1rnak, \u00e9s k\u00f6zben a k\u00f6tv\u00e9nypiaci kock\u00e1zati fel\u00e1rak is cs\u00f6kkentek, ami els\u0151 r\u00e1n\u00e9z\u00e9sre egy\u00e9rtelm\u0171en optimista hangulatot t\u00fckr\u00f6z. Az a n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1lya, amit az \u00e9v elej\u00e9n m\u00e9g sokan re\u00e1lisnak tartottak, ma m\u00e1r egyre kev\u00e9sb\u00e9 t\u0171nik el\u00e9rhet\u0151nek. Az er\u0151s\u00f6d\u0151 piacok, de roml\u00f3 fundamentumok az, ami most igaz\u00e1n \u00f3vatoss\u00e1gra int mindenkit.<\/p>\n
Mit tett a Tisza P\u00e1rt a forinttal?<\/p>\n
A besz\u00e9lget\u00e9s egyik legizgalmasabb pontj\u00e1n a forint ker\u00fclt f\u00f3kuszba, \u00e9s nem is v\u00e9letlen\u00fcl. Az MBH szak\u00e9rt\u0151i az \u00e9v elej\u00e9n m\u00e9g nagyj\u00e1b\u00f3l 390-es eur\u00f3\u00e1rfolyammal sz\u00e1moltak, ehhez k\u00e9pest most m\u00e1r 375 k\u00f6r\u00fcli szintet tartanak re\u00e1lisnak, mik\u00f6zben 1,6 sz\u00e1zal\u00e9kos GDP-b\u0151v\u00fcl\u00e9st v\u00e1rnak.\u00a0A forint r\u00e1ad\u00e1sul nemcsak most lett er\u0151s, r\u00e9gi\u00f3s \u00f6sszevet\u00e9sben m\u00e1r a v\u00e1laszt\u00e1sok el\u0151tt is j\u00f3l teljes\u00edtett, az igazi lend\u00fcletet azonban a Tisza P\u00e1rt gy\u0151zelme a v\u00e1laszt\u00e1son hazta meg. Az uni\u00f3s forr\u00e1sok \u00e9rkez\u00e9se \u00e9s az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9nek lehet\u0151s\u00e9ge lebeg a befektet\u0151k szeme el\u0151tt.<\/p>\n
\u00cdgy a szinte azonnal megjelen\u0151 optimizmust, l\u00e1tv\u00e1nyos \u00e1rfolyamer\u0151s\u00f6d\u00e9s k\u00f6vette. Nem akarunk \u00fcnnepront\u00f3k lenni, de a kulissz\u00e1k m\u00f6g\u00f6tt itt is j\u00f3val \u00e1rnyaltabb k\u00e9p rajzol\u00f3dik ki. A szak\u00e9rt\u0151k szerint ez a temp\u00f3 nem felt\u00e9tlen\u00fcl tarthat\u00f3, \u00edgy egy korrekci\u00f3 es\u00e9lye egyre gyakrabban sz\u00f3ba fog ker\u00fclni. R\u00e1ad\u00e1sul az er\u0151s forintnak van egy kev\u00e9sb\u00e9 l\u00e1tv\u00e1nyos, de ann\u00e1l fontosabb oldala is:\u00a0<\/p>\n
az export\u0151r\u00f6k sz\u00e1m\u00e1ra kedvez\u0151tlen, Mik\u00f6zben seg\u00edt az infl\u00e1ci\u00f3 f\u00e9ken tart\u00e1s\u00e1ban, egy olyan exportorient\u00e1lt gazdas\u00e1gban, mint a magyar, komoly alkalmazkod\u00e1si k\u00e9nyszert hoz mag\u00e1val.<\/p>\n
\u00c9s van m\u00e9g egy szempont, ami a befektet\u0151k k\u00f6r\u00e9ben is visszat\u00e9r\u0151 t\u00e9ma volt, a forint er\u0151s\u00f6d\u00e9se a deviz\u00e1ban tartott befektet\u00e9sek ellen dolgozott. Vagyis mik\u00f6zben a hazai fizet\u0151eszk\u00f6z er\u0151s\u00f6d\u00e9se makro\u2013, valamint politikai szinten pozit\u00edv \u00fczenetet hordoz, a portf\u00f3li\u00f3k szintj\u00e9n sok esetben ink\u00e1bb rontotta a devizaeszk\u00f6z\u00f6k teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t, ami \u00fajabb dilemm\u00e1t tett az asztalra a befektet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9sekn\u00e9l.<\/p>\n
\u201eMagyarorsz\u00e1ggal \u00e9s a forintban jegyzett eszk\u00f6z\u00f6kkel szemben m\u00e1r a v\u00e1laszt\u00e1sok el\u0151tt is jelent\u0151s befektet\u0151i \u00e9rdekl\u0151d\u00e9st l\u00e1ttunk, \u00e1prilis 12. ut\u00e1n pedig kifejezetten intenz\u00edv kileng\u00e9sek jelentek meg a piacon\u201d \u2013 mondta Vince P\u00e9ter, az MBH Befektet\u00e9si Bank Advisory Desk vezet\u0151je. Mint fogalmazott, ez a hirtelen er\u0151s\u00f6d\u00e9sre \u00e9s ingadoz\u00e1sra val\u00f3 hajlam szinte \u201evad\u00f3cc\u00e1\u201d teszi a forintot a r\u00e9gi\u00f3s deviz\u00e1k k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n
A h\u00e1tt\u00e9rben szerinte az \u00e1llhat, hogy az elm\u00falt hetekben egy kifejezetten kedvez\u0151 bel\u00e9p\u00e9si pont alakult ki a hossz\u00fa t\u00e1vra gondolkod\u00f3 befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra, ami felp\u00f6rgette a poz\u00edci\u00f3\u00e9p\u00edt\u00e9st. K\u00f6zben a hazai k\u00f6tv\u00e9nypiacon is l\u00e1tv\u00e1nyos mozg\u00e1sok zajlottak, az ir\u00e1ni konfliktus hat\u00e1s\u00e1ra a hozamok emelkedtek, majd a v\u00e1laszt\u00e1sok ut\u00e1n a hozamg\u00f6rbe hirtelen visszaesett, ami arra utalhat, hogy a piac elkezdte \u201eki\u00e1razni\u201d az orsz\u00e1gkock\u00e1zat egy r\u00e9sz\u00e9t.<\/p>\n
ha az \u00faj korm\u00e1ny val\u00f3ban \u00e9rdemi l\u00e9p\u00e9seket tesz az eur\u00f3 bevezet\u00e9se fel\u00e9, az tov\u00e1bbi kamatcs\u00f6kken\u00e9st hozhat, mik\u00f6zben a forint el\u0151tt is \u00fajabb er\u0151s\u00f6d\u00e9si p\u00e1lya ny\u00edlhat meg.<\/p>\n
Teh\u00e1t egyel\u0151re \u00fagy Magyarorsz\u00e1gon, mint glob\u00e1lis szinten t\u00f6bb a nyitott k\u00e9rd\u00e9s, mint a biztos v\u00e1lasz. A piacok l\u00e1tsz\u00f3lag alkalmazkodtak a folyamatos bizonytalans\u00e1ghoz, de a felsz\u00edn alatt tov\u00e1bbra is t\u00f6r\u00e9keny az egyens\u00faly \u2013 legyen sz\u00f3 az olaj\u00e1rakr\u00f3l, a glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9si kil\u00e1t\u00e1sokr\u00f3l vagy \u00e9ppen a forint j\u00f6v\u0151j\u00e9r\u0151l. A k\u00f6vetkez\u0151 h\u00f3napok kulcsa az lehet, hogy ezek a p\u00e1rhuzamosan fut\u00f3 t\u00f6rt\u00e9netek \u2013 geopolitika, energia, monet\u00e1ris politika \u00e9s hazai gazdas\u00e1gi ir\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1s \u2013 milyen ir\u00e1nyba billennek.<\/p>\n
\n (Bor\u00edt\u00f3k\u00e9p:\u00a0Magyar P\u00e9ter \u00e9s K\u00e1rm\u00e1n Andr\u00e1s 2026. janu\u00e1r 5-\u00e9n. Fot\u00f3: T\u00f6vissi Bence \/ Index)\n <\/p>\n
<\/p>\n
K\u00f6vesse az Indexet Facebookon is!<\/p>\n