![\"\"](\"https:\/\/hold.hu\/holdblog\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/image-10-scaled.png\")
<\/a><\/p>\n2022. febru\u00e1r 24-\u00e9n Oroszorsz\u00e1g t\u00e1mad\u00e1st ind\u00edtott Ukrajna ellen. A h\u00e1bor\u00fa egyik k\u00f6vetkezm\u00e9nye a megugr\u00f3 olaj\u00e1r volt, amely r\u00e1er\u0151s\u00edtett a vil\u00e1ggazdas\u00e1gban am\u00fagy is megl\u00e9v\u0151 infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1sra, glob\u00e1lisan is el\u0151k\u00e9sz\u00edtve a kamatemel\u00e9sek sorozat\u00e1t.<\/p>\n
2026. febru\u00e1r 28-\u00e1n az USA \u00e9s Izrael \u00f6sszehangolt t\u00e1mad\u00e1st ind\u00edtott Ir\u00e1n ellen. A h\u00e1bor\u00fa egyik k\u00f6vetkezm\u00e9nye a megugr\u00f3 olaj\u00e1r, amely n\u00f6veli a glob\u00e1lis infl\u00e1ci\u00f3s kock\u00e1zatokat, a h\u00e1bor\u00fa kit\u00f6r\u00e9se el\u0151tt v\u00e1rt kamatcs\u00f6kkent\u00e9sek sorsa m\u00e1ra k\u00e9rd\u00e9sess\u00e9 v\u00e1lt.<\/p>\n
N\u00e9gy \u00e9v k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9ggel k\u00eds\u00e9rtetiesen hasonl\u00f3 esem\u00e9nyek t\u00f6rt\u00e9nnek. Mintha a vil\u00e1gpolitika t\u00f6rt\u00e9n\u00e9sei is a Bitcoin ciklusokhoz igazodn\u00e1nak. \u00c9ppen ez\u00e9rt ad aggodalomra okot az, hogy 2022. Q2-ben a kriptopiac kapitul\u00e1lt. Az addigra meggyeng\u00fclt m\u00e9rleg\u0171 \u00e9s\/vagy f\u00e9lremenedzselt kript\u00f3s projektek sorra d\u0151ltek be, a bitcoin 45 ezer doll\u00e1r felett kezdte az id\u0151szakot \u00e9s 20 ezer alatt fejezte be, 56%-os zuhan\u00f3rep\u00fcl\u00e9ssel a valaha volt m\u00e1sodik legrosszabb negyed\u00e9ves teljes\u00edtm\u00e9ny\u00e9t tudta le.<\/p>\n Ez\u00e9rt h\u00e1t a legfontosabb k\u00e9rd\u00e9s sz\u00e1munkra most \u00edgy hangzik:<\/p>\n Vajon lesz-e kriptopiaci kapitul\u00e1ci\u00f3 2026. m\u00e1sodik negyed\u00e9v\u00e9ben is?<\/p>\n A v\u00e1lasz keres\u00e9s\u00e9hez alaposan \u00f6sszehasonl\u00edtjuk a n\u00e9gy \u00e9vvel ezel\u0151tti \u00e9s a mai folyamatokat. Ez ut\u00f3bbiak bemutat\u00e1s\u00e1val kezdj\u00fck.<\/p>\n Trump aktu\u00e1lis posztja<\/p>\n El\u0151z\u0151 cikk\u00fcnkben<\/a> r\u00e9szletesen bemutattuk Trump eln\u00f6k okt\u00f3ber 10-ei posztj\u00e1t, melyben 100%-os addicion\u00e1lis v\u00e1mmal fenyegette meg K\u00edn\u00e1t, ami azt\u00e1n elind\u00edtotta a t\u00falh\u00fazott kriptopiac korrekci\u00f3j\u00e1t. Trump janu\u00e1r 30-\u00e1n ism\u00e9t posztolt, ami \u00fajabb zuhan\u00e1st ind\u00edtott be, pedig ez\u00fattal j\u00f3val b\u00e9k\u00e9sebb t\u00e9m\u00e1ban sz\u00f3lalt meg: megnevezte a m\u00e1jusban hivatalba l\u00e9p\u0151 \u00faj Fed-eln\u00f6k\u00f6t, Kevin Warsht<\/a>.<\/p>\n Ezt megel\u0151z\u0151en sokan att\u00f3l tartottak, hogy Powell mand\u00e1tum\u00e1nak lej\u00e1rta ut\u00e1n egy er\u0151teljesen galamb szeml\u00e9let\u0171 eln\u00f6k veszi \u00e1t az ir\u00e1ny\u00edt\u00e1st, aki maxim\u00e1lisan loj\u00e1lis lesz Trumphoz. R\u00e9szben ez a v\u00e9leked\u00e9s okozta az arany \u00e9s m\u00e1s nemesf\u00e9mek sz\u00e1rnyal\u00e1s\u00e1t is. Ehhez k\u00e9pest Warsh meg\u00edt\u00e9l\u00e9se kor\u00e1ntsem ilyen egy\u00e9rtelm\u0171. Er\u0151s szakmai m\u00faltja van, ami k\u00f6t\u0151dik a Wall Streethez, de a Fedhez is, hiszen 35 \u00e9vesen ker\u00fclt a Fed korm\u00e1nyz\u00f3tan\u00e1cs\u00e1ba, amivel \u0151 tartja a valaha volt legfiatalabb Fed-korm\u00e1nyz\u00f3 rekordj\u00e1t. R\u00e1ad\u00e1sul mand\u00e1tuma ideje alatt (2006 \u00e9s 2011 k\u00f6z\u00f6tt) zajlott a 2008-as p\u00e9nz\u00fcgyi v\u00e1ls\u00e1g, melynek sor\u00e1n d\u00f6nt\u0151 szerepet j\u00e1tszott a ment\u0151csomagok kidolgoz\u00e1s\u00e1ban illetve k\u00f6zvet\u00edtett a Wall Street \u00e9s a Fed k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n Nagyon val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy kinevez\u00e9s\u00e9vel \u00e9rdemben megv\u00e1ltozik a Fed eddigi ir\u00e1nyvonala, ami pedig glob\u00e1lisan is hat\u00e1ssal lesz az eszk\u00f6z\u00e1rakra. Warsh szerint az AI-nak olyan er\u0151s dezinfl\u00e1ci\u00f3s hat\u00e1sa lesz, hogy nem sz\u00fcks\u00e9ges m\u00e9g magas kamatokkal is f\u00e9kezni az infl\u00e1ci\u00f3t. \u00cdgy sz\u00e1ll\u00edthatja Trumpnak az \u00f3hajtott kamatcs\u00f6kkent\u00e9seket. M\u00e1sr\u00e9szt viszont er\u0151s kritikusa a mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1snak, vagyis a p\u00e9nznyomtat\u00e1snak. \u00dagy gondolja, hogy az \u00e1llami k\u00f6ltekez\u00e9s \u00e9s a Wall Street kiszolg\u00e1l\u00f3j\u00e1v\u00e1 v\u00e1lt a Fed, hiszen ha magas a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si hi\u00e1ny vagy esnek a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rak, akkor mindenki a Fedt\u0151l v\u00e1rja a helyzet ment\u00e9s\u00e9t a p\u00e9nzcsapok megnyit\u00e1s\u00e1val. Ez k\u00e1ros, rossz \u00f6szt\u00f6nz\u0151ket teremt \u00e9s a b\u0151s\u00e9ges likvidit\u00e1s, a felduzzasztott Fed m\u00e9rleg torz\u00edtja az eszk\u00f6z\u00e1rakat. Ezen a t\u00e9ren teh\u00e1t szigor\u00fabb politik\u00e1t v\u00e1rhatunk t\u0151le.<\/p>\n R\u00e9szben ezen kereszt\u00fcl \u00edt\u00e9li meg a bitcoint is. Leny\u0171g\u00f6z\u0151 tal\u00e1lm\u00e1nynak tartja, \u00fagy v\u00e9li, hogy nem a betilt\u00e1s\u00e1n vagy ellehetetlen\u00edt\u00e9s\u00e9n kell dolgozni, hanem a jelz\u00e9seire \u00e9rdemes figyelni. Egy sz\u00e1rnyal\u00f3 bitcoinnak \u00e9ppen arra k\u00e9ne figyelmeztetnie a jegybank\u00e1rokat, hogy a monet\u00e1ris politik\u00e1ban maradjanak fegyelmezettebbek.<\/p>\n Kriptopiaci befektet\u0151k szempontj\u00e1b\u00f3l Warsh kinevez\u00e9se teh\u00e1t kett\u0151s. Egyr\u00e9szt megnyugtat\u00f3, hogy a kript\u00f3val szemben ink\u00e1bb bar\u00e1ts\u00e1gos Fed-eln\u00f6k l\u00e9p hivatalba, aki hisz a piaci folyamatokban, a deregul\u00e1ci\u00f3 h\u00edve.<\/p>\n M\u00e1sr\u00e9szt viszont \u2013 ahogyan azt az \u00e1rfolyamreakci\u00f3b\u00f3l is l\u00e1thatjuk \u2013 a piaci percepci\u00f3ra sokkal er\u0151teljesebben hatott a v\u00e1rakoz\u00e1sokhoz k\u00e9pest sokkal szigor\u00fabb Fed eln\u00f6k kinevez\u00e9se. Hiszen mi magunk is \u00fagy gondoljuk, hogy a bitcoin befektet\u00e9s mellett sz\u00f3l\u00f3 egyik fontos \u00e9rv a jegybanki p\u00e9nznyomtat\u00e1s t\u00falzott alkalmaz\u00e1sa, melyet a monet\u00e1ris politik\u00e1ban visszat\u00e9r\u0151en haszn\u00e1ltak az elm\u00falt 18 \u00e9vben. Egyet\u00e9rt\u00fcnk Warsh-sal, aki a bitcoin \u00e1r\u00e1t egy olyan indik\u00e1tornak l\u00e1tja, melynek emelked\u00e9se a t\u00falzott p\u00e9nznyomtat\u00e1st jelzi. Ha erre alapozva Warsh k\u00e9pes lesz visszafogni a p\u00e9nznyomtat\u00e1st, akkor \u00e9ppen a bitcoin \u00e1rfolyam-emelked\u00e9s\u00e9t t\u00f6ri le. R\u00f6vid t\u00e1von teh\u00e1t indokolt az ijedts\u00e9g.<\/p>\n Hosszabb t\u00e1von azonban v\u00e1ltozatlan a bitcoinnal \u00e9s a kriptoeszk\u00f6z\u00f6kkel kapcsolatos pozit\u00edv meg\u00edt\u00e9l\u00e9s\u00fcnk. Egyr\u00e9szt tov\u00e1bbra is hatalmas jelent\u0151s\u00e9g\u0171 tal\u00e1lm\u00e1nynak tartjuk a bizalmat nem ig\u00e9nyl\u0151 (trustless), decentraliz\u00e1lt platformokat, melyek glob\u00e1lisan, k\u00f6zvet\u00edt\u0151k \u00e9s harmadik felek bevon\u00e1sa n\u00e9lk\u00fcl tesznek lehet\u0151v\u00e9 biztons\u00e1gos tranzakci\u00f3kat \u00e9s okos szerz\u0151d\u00e9sekbe foglalt \u00fczleti logik\u00e1k manipul\u00e1lhatatlan v\u00e9grehajt\u00e1s\u00e1t. Ezen Warsh kinevez\u00e9se nem v\u00e1ltoztat, s\u0151t, a Fed-eln\u00f6k kript\u00f3hoz val\u00f3 bar\u00e1ts\u00e1gos hozz\u00e1\u00e1ll\u00e1sa ink\u00e1bb kedvez\u0151 fejlem\u00e9ny.<\/p>\n M\u00e1sr\u00e9szt hi\u00e1ba szeretn\u00e9 Warsh visszafogni a mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1st, piaci \u00e9s politikai nyom\u00e1s alatt nem biztos, hogy ezt meg tudja val\u00f3s\u00edtani. Ugyanis az alapvet\u0151 probl\u00e9m\u00e1t a magas \u00e9s fenntarthatatlan p\u00e1ly\u00e1n mozg\u00f3 \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g jelenti. Az amerikai korm\u00e1nyzaton tov\u00e1bbra sem l\u00e1tszik a sp\u00f3rol\u00e1s sz\u00e1nd\u00e9ka, a hossz\u00fa k\u00f6tv\u00e9nyhozamok magas szinten ragadtak, ebb\u0151l a kiindul\u00f3 helyzetb\u0151l pedig egy piaci stressz idej\u00e9n \u00f3ri\u00e1si nyom\u00e1s lesz a Feden, hogy \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyek v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1val enyh\u00edtse a fesz\u00fclts\u00e9get. <\/p>\n Nem z\u00e1rjuk ki, hogy Warsh \u00fcgyesen fog egyens\u00falyozni egy sz\u0171k \u00f6sv\u00e9nyen, az alacsony kamatok \u00e9s az AI okozta hat\u00e9konys\u00e1gn\u00f6vel\u00e9s kombin\u00e1ci\u00f3ja v\u00e9g\u00fcl hatalmas gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st okoz \u00e9s az USA kin\u00f6vi az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g\u00e1t. De az biztos, hogy a mutatv\u00e1ny v\u00e9grehajt\u00e1sa extr\u00e9m neh\u00e9z lesz \u00e9s m\u00e9g szerencse is sz\u00fcks\u00e9ges hozz\u00e1. <\/p>\n Ha pedig m\u00e9gsem siker\u00fcl, akkor csak sokkal kellemetlenebb lehets\u00e9ges kimenetek maradnak a pakliban, mint az ad\u00f3ss\u00e1g elinfl\u00e1l\u00e1sa vagy az \u00e1llamcs\u0151d. Mindk\u00e9t esetben zavarok keletkezn\u00e9nek a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszerben, a limit\u00e1lt k\u00edn\u00e1lat\u00fa p\u00e9nzhelyettes\u00edt\u0151k \u2013 mint az arany \u00e9s a bitcoin \u2013 pedig profit\u00e1ln\u00e1nak bel\u0151le.<\/p>\n H\u00e1bor\u00fa Ir\u00e1nban<\/p>\n Az amerikai \u00e9s izraeli er\u0151k febru\u00e1r 28-\u00e1n meglepet\u00e9sszer\u0171 csap\u00e1st m\u00e9rtek Ir\u00e1nra. Hab\u00e1r a h\u00e1bor\u00fak \u00e9s geopolitikai bizonytalans\u00e1gok tank\u00f6nyv szerint a hard money, mint az arany \u00e9s a bitcoin fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9s\u00e9t okozz\u00e1k, a mai t\u00falfinancializ\u00e1lt vil\u00e1gra jellemz\u0151 hatalmas spekulat\u00edv pozicion\u00e1lts\u00e1g gyakran e t\u00f6rv\u00e9nyszer\u0171s\u00e9g ellen\u00e9ben hat. Ugyanis a spekul\u00e1nsok m\u00e1s (p\u00e9ld\u00e1ul r\u00e9szv\u00e9ny) t\u0151ke\u00e1tt\u00e9teles poz\u00edci\u00f3kon elszenvedett vesztes\u00e9gek miatt a pozicion\u00e1lts\u00e1guk \u00e1ltal\u00e1nos visszav\u00e1g\u00e1s\u00e1ra k\u00e9nyszer\u00fclnek. Teh\u00e1t ha m\u00e1r eleve magas spekulat\u00edv v\u00e9teli pozicion\u00e1lts\u00e1g van az arany vagy a bitcoin piac\u00e1n, akkor a h\u00e1bor\u00fa kit\u00f6r\u00e9se el\u0151bb-ut\u00f3bb e poz\u00edci\u00f3k t\u00f6meges z\u00e1r\u00e1s\u00e1t is okozhatja, vagyis v\u00e9gs\u0151 soron elad\u00e1si nyom\u00e1st gener\u00e1l.\u00a0<\/p>\n Tavaly okt\u00f3ber \u00f3ta azonban a bitcoin spekulat\u00edv pozicion\u00e1lts\u00e1ga k\u00e9t hull\u00e1mban \u00e9p\u00fclt le, mindk\u00e9t hull\u00e1m kezdet\u00e9t egy-egy Trump poszt jel\u00f6lte ki. Az ir\u00e1ni h\u00e1bor\u00fa kit\u00f6r\u00e9se nem okozott tov\u00e1bbi t\u00f6r\u00e9st, ink\u00e1bb a tank\u00f6nyvszer\u0171 enyhe emelked\u00e9s val\u00f3sult meg. Ezt j\u00f3 jelnek l\u00e1tjuk, ami meger\u0151s\u00edti azt a feltev\u00e9s\u00fcnket, hogy a bitcoin spekulat\u00edv v\u00e9teli pozicion\u00e1lts\u00e1g m\u00e1r biztons\u00e1gosan alacsony.<\/p>\n Ehhez k\u00e9pest \u00e9rdemes megvizsg\u00e1lni az arany \u00e1rfolyam\u00e1t. R\u00f6viden \u00f6sszefoglalva: a jegybankok 2022 \u00e9s 2024 k\u00f6z\u00f6tt a kor\u00e1bbin\u00e1l sokkal nagyobb v\u00e9telekkel<\/a> jelentek meg a piac\u00e1n, ami megalapozta a 2025-\u00f6s spekulat\u00edv m\u00e1ni\u00e1t, ami kitartott ennek az \u00e9vnek az elej\u00e9n is. V\u00e9g\u00fcl pedig Trump janu\u00e1r 30-ai posztja Warsh kinevez\u00e9s\u00e9r\u0151l vetett v\u00e9get a bik\u00e1nak, n\u00e9h\u00e1ny nap alatt 20%-os m\u00ednuszba l\u00f6kve az \u00e1rfolyamot. Ezut\u00e1n pr\u00f3b\u00e1lt visszakapaszkodni, az ir\u00e1ni h\u00e1bor\u00fa kit\u00f6r\u00e9s\u00e9re is er\u0151tlen\u00fcl emelkedett, de \u00fajabb cs\u00facsra m\u00e1r nem ment ki. S\u0151t, a h\u00e1bor\u00fa v\u00e9g\u00fcl a m\u00e1sodik elad\u00e1si hull\u00e1mot ind\u00edtotta be, kiv\u00e1l\u00f3 p\u00e9ld\u00e1j\u00e1t adva annak, amikor tank\u00f6nyvszer\u0171en ugyan emelkednie kellene, de a t\u00falzott v\u00e9teli pozicion\u00e1lts\u00e1g le\u00e9p\u00fcl\u00e9se miatt v\u00e9g\u00fcl \u00e9ppen ellenkez\u0151 ir\u00e1nyba fordul.<\/p>\n Csak \u00e9rdekess\u00e9gk\u00e9ppen jegyezz\u00fck meg, hogy az ez\u00fcst \u00e1rfolyama hasonl\u00f3k\u00e9ppen mozgott csak nagyobb kileng\u00e9ssel. 2023 elej\u00e9n unci\u00e1nk\u00e9nt 20 doll\u00e1r k\u00f6r\u00fcli \u00e1rfolyamr\u00f3l indulva n\u00e9h\u00e1ny \u00e9v alatt 120 doll\u00e1r f\u00f6l\u00e9 emelkedett, majd n\u00e9h\u00e1ny h\u00f3nap alatt k\u00e9t hull\u00e1mban 60 doll\u00e1r k\u00f6zel\u00e9be zuhant. A bitcoin \u00e1rfolyamalakul\u00e1s\u00e1t n\u00e9h\u00e1ny sz\u00f3ban \u00f6sszefoglalva meglep\u0151 hasonl\u00f3s\u00e1got kapunk, hiszen a bitcoin 2023 elej\u00e9n 20 ezer doll\u00e1r k\u00f6r\u00fcl indulva n\u00e9h\u00e1ny \u00e9v alatt 120 ezer doll\u00e1r f\u00f6l\u00e9 emelkedett, majd n\u00e9h\u00e1ny h\u00f3nap alatt k\u00e9t hull\u00e1mban 60 ezer doll\u00e1r k\u00f6zel\u00e9be zuhant. <\/p>\n A k\u00e9t sztoriba neh\u00e9z nem belel\u00e1tni a m\u00e1ni\u00e1k \u00e9s \u00f6sszeoml\u00e1sok \u00e1ltal\u00e1nos jellemz\u0151it, f\u0171szerezve azzal, hogy ez\u00fattal m\u00e9g a saroksz\u00e1mok is majdnem azonosak.<\/p>\n Mi t\u00f6rt\u00e9nt n\u00e9gy \u00e9ve?<\/p>\n 2022. Q2-ben 56%-os zuhan\u00e1ssal a bitcoin t\u00f6rt\u00e9net\u00e9nek m\u00e1sodik legrosszabb negyed\u00e9ve zajlott le. A legrosszabb negyed\u00e9ve m\u00e9g 2011-ben volt, amikor a bitcoinnak alig egy \u00e9ve volt csak \u00e1ra, csup\u00e1n n\u00e9h\u00e1ny doll\u00e1rba ker\u00fclt, vagyis a teljes piaci kapitaliz\u00e1ci\u00f3ja n\u00e9h\u00e1ny t\u00edzmilli\u00f3 doll\u00e1ros (vagyis n\u00e9h\u00e1ny sz\u00e1z mai bitcoin \u00e9rt\u00e9k\u0171) volt. A k\u00e9t id\u0151szak nem \u00f6sszehasonl\u00edthat\u00f3.<\/p>\n<\/a>A Brent \u00e1rfolyama.<\/p>\n<\/a>Kevin Warsh leend\u0151 Fed-eln\u00f6k a szen\u00e1tusi meghallgat\u00e1s\u00e1n 2026. \u00e1prilis 21-\u00e9n. Forr\u00e1s: Getty<\/p>\n<\/a>A Bitcoin \u00e1rfolyama<\/p>\n<\/a>Arany \u00e1rfolyama<\/p>\n<\/a>Ez\u00fcst \u00e1rfolyama<\/p>\n