Ez itt a Z\u00e9r\u00f3oszt\u00f3, a G7 elemz\u0151i szeglete, amelyben k\u00fcls\u0151 elemz\u0151k, szak\u00e9rt\u0151k cikkei olvashat\u00f3k. Az \u00edr\u00e1sok \u00e9s az azokban megfogalmazott v\u00e9lem\u00e9nyek a szerz\u0151k \u00e1ll\u00e1spontj\u00e1t t\u00fckr\u00f6zik.<\/p>\n
\u00c1llamad\u00f3ss\u00e1g-cs\u00f6kkent\u00e9s: a gazdas\u00e1gpolitika egyik nagy pr\u00f3bat\u00e9tele hossz\u00fa id\u0151 ut\u00e1n most, 2026-ban ism\u00e9t el\u0151t\u00e9rbe ker\u00fclhet Magyarorsz\u00e1gon. A f\u0151 motiv\u00e1ci\u00f3 az eur\u00f3bevezet\u00e9s, amelyre a 2030-as \u00e9vek elej\u00e9re szeretn\u00e9 alkalmass\u00e1 tenni a magyar gazdas\u00e1got az \u00faj korm\u00e1ny.<\/p>\n
Az eur\u00f3bevezet\u00e9s egyik sz\u00e1mszer\u0171s\u00edtett krit\u00e9riuma az alacsony infl\u00e1ci\u00f3, alacsony hossz\u00fa hozamok, stabil deviza\u00e1rfolyam mellett a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9s \u00e9s az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g megfelel\u0151 \u00e1llapota. Az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g eset\u00e9ben a 60 sz\u00e1zal\u00e9kos GDP-ar\u00e1nyos c\u00e9l m\u00e1r j\u00f3 n\u00e9h\u00e1ny \u00e9ve \u00e9letszer\u0171tlenn\u00e9 v\u00e1lt, \u00edgy ink\u00e1bb a folyamatosan, fenntarthat\u00f3 m\u00f3don megval\u00f3sul\u00f3 cs\u00f6kken\u00e9s lett a de facto elv\u00e1r\u00e1s.<\/p>\n
Az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9s fontoss\u00e1ga<\/p>\n
Magyarorsz\u00e1gon 2015 \u00e9s 2020 k\u00f6z\u00f6tt az\u00e9rt sem volt f\u00f3kuszban az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g, mert cs\u00f6kken\u00e9s volt. 2020-ban a Covid-j\u00e1rv\u00e1ny megt\u00f6rte ezt a trendet, de az emelked\u00e9s Eur\u00f3pa-szerte jellemz\u0151 volt \u00e9s egyszeri sokknak volt tekinthet\u0151 k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si szempontb\u00f3l. \u00cdgy ezen valamelyest \u00e1t tudtak n\u00e9zni a gazdas\u00e1gpolitikusok \u00e9s a befektet\u0151k is. Az egyszeri ad\u00f3ss\u00e1gemelked\u00e9sb\u0151l beragad\u00e1s lett: b\u00e1r az\u00f3ta volt t\u00f6bb olyan \u00e9v is, amikor cs\u00f6kkent az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g \u00e9v v\u00e9gi GDP-ar\u00e1nyos \u00e9rt\u00e9ke, de a m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00e9s minim\u00e1lis volt, \u00e9s \u00e9v k\u00f6zben gyorsan el is t\u0171nt \u2013 \u00e9rdemi, trendszer\u0171 cs\u00f6kken\u00e9s az\u00f3ta sincs.<\/p>\n
Ez a probl\u00e9ma most \u00e9lesen vet\u0151dik fel, hiszen egy eur\u00f3bevezet\u00e9si c\u00e9ld\u00e1tum inform\u00e1lis vagy form\u00e1lis megjel\u00f6l\u00e9s\u00e9t\u0151l kezdve a c\u00e9lba \u00e9r\u00e9sig, vagyis az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9ig legal\u00e1bb 5-6 \u00e9v el fog telni. Ezekben az \u00e9vekben pedig mindenk\u00e9ppen stabilan cs\u00f6kken\u0151 p\u00e1ly\u00e1ra kell \u00e1llnia az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1gnak. Az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9s a jelenlegi r\u00e1ta magass\u00e1ga miatt is fontos: a 75 sz\u00e1zal\u00e9khoz k\u00f6zeli \u00e9rt\u00e9k mind a kelet-k\u00f6z\u00e9p-eur\u00f3pai \u00e1tlagot, mind a magyar\u00e9hoz hasonl\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1gbesorol\u00e1s\u00fa orsz\u00e1gok \u00e1tlag\u00e1t tekintve kiemelked\u0151en magas.<\/p>\n
Term\u00e9szetesen az eur\u00f3bevezet\u00e9s ut\u00e1n is fontos marad egy cs\u00f6kken\u0151, de legal\u00e1bbis nem n\u00f6vekv\u0151 ad\u00f3ss\u00e1gr\u00e1ta fenntart\u00e1sa. Min\u00e9l lend\u00fcletesebben val\u00f3sul meg az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9s az eur\u00f3ra val\u00f3 felk\u00e9sz\u00fcl\u00e9s sor\u00e1n, ann\u00e1l k\u00f6nnyebb lesz az eur\u00f3 haszn\u00e1lata sor\u00e1n is egy elfogadhat\u00f3 ad\u00f3ss\u00e1gszint fenntart\u00e1sa egy olyan k\u00f6rnyezetben, amikor a hazai gazdas\u00e1gpolitika a finansz\u00edroz\u00e1s k\u00f6lts\u00e9geit m\u00e1r nem tudja szuver\u00e9n kamatd\u00f6nt\u00e9sekkel vagy esetleg a deviza\u00e1rfolyam menedzsel\u00e9s\u00e9vel befoly\u00e1solni.<\/p>\n
Nem elhanyagolhat\u00f3 az sem, hogy az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g eredm\u00e9nyes cs\u00f6kkent\u00e9se hat\u00e9kony (term\u00e9szetesen nem kiz\u00e1r\u00f3lagos) kiindul\u00f3pontja lehet l\u00e9nyeg\u00e9ben az \u00f6sszes t\u00f6bbi maastrichti krit\u00e9rium teljes\u00edt\u00e9s\u00e9nek. A cs\u00f6kken\u0151 ad\u00f3ss\u00e1gp\u00e1lya seg\u00edt a kamatok\/\u00e1llampap\u00edrhozamok m\u00e9rs\u00e9kl\u00e9s\u00e9ben (cs\u00f6kken\u0151 kock\u00e1zati pr\u00e9mium), m\u00e9rs\u00e9kelheti a deviza\u00e1rfolyam ingadoz\u00e1s\u00e1t is, illetve az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9shez sz\u00fcks\u00e9ges k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si l\u00e9p\u00e9sek az infl\u00e1ci\u00f3 kord\u00e1ban tart\u00e1s\u00e1hoz is hozz\u00e1j\u00e1rulhatnak.<\/p>\n
Az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g h\u00e1tter\u00e9ben<\/p>\n
\u201eK\u00e9tf\u00e9le val\u00f3di baj van: egyik az, hogy nem n\u00f6vekszik a gazdas\u00e1g. A m\u00e1sik pedig \u2013 ami \u00e9ppen a n\u00f6veked\u00e9s hi\u00e1nya miatt baj \u2013 abb\u00f3l fakad, hogy a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si deficitnek csaknem az eg\u00e9sz\u00e9t a kamatfizet\u00e9sek teszik ki.\u201d<\/p>\n
Az id\u00e9zet Oblath G\u00e1bort\u00f3l sz\u00e1rmazik \u00e9s kiv\u00e1l\u00f3an jellemzi a jelenlegi fisk\u00e1lis helyzet h\u00e1tter\u00e9t. A f\u0151 \u00e9rdekess\u00e9ge viszont az, hogy a le\u00edr\u00e1s nem a k\u00f6zelm\u00faltb\u00f3l val\u00f3, hanem t\u00f6bb mint h\u00e1rom \u00e9vtizeddel ezel\u0151ttr\u0151l, az akkori Kopint-Datorg kutat\u00f3int\u00e9zet f\u0151oszt\u00e1lyvezet\u0151j\u00e9nek egy 1993-as cikk\u00e9b\u0151l. De n\u00e9zz\u00fck, milyen tanuls\u00e1got tartogat sz\u00e1munkra ez a ma m\u00e1r t\u00e1volinak t\u0171n\u0151 gazdas\u00e1gi helyzetben sz\u00fcletett elemz\u00e9s, az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g \u00e9rt\u00e9kpap\u00edros\u00edt\u00e1s\u00e1nak id\u0151szak\u00e1b\u00f3l! Oblath \u00edgy folytatta: \u201eE k\u00f6r\u00fclm\u00e9nyek egy\u00fcttesen oda vezetnek, hogy amennyiben a hi\u00e1nyt elad\u00f3sod\u00e1ssal finansz\u00edrozz\u00e1k, akkor a k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szakban garant\u00e1ltan m\u00e9g nagyobb lesz a hi\u00e1nynak (\u00e9s az ad\u00f3ss\u00e1gnak) a GDP-hez m\u00e9rt ar\u00e1nya, \u00e9s azt\u00e1n m\u00e9g ann\u00e1l is nagyobb, m\u00edgnem a deficit tov\u00e1bbi elad\u00f3sod\u00e1ssal mind kev\u00e9sb\u00e9 lesz finansz\u00edrozhat\u00f3.\u201d<\/p>\n
Mi seg\u00edthet most \u00e9s k\u00e9s\u0151bb? Az ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u00e9s eszk\u00f6zei<\/p>\n
M\u00e9g egy gondolat Oblath G\u00e1bor cikk\u00e9b\u0151l, hogy teljesebb legyen a k\u00e9p a megold\u00e1ssal egy\u00fctt: \u201emindenesetre ahhoz, hogy a kamatfizet\u00e9sek meredek n\u00f6veked\u00e9se ne fesz\u00edtse sz\u00e9t az \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1st \u2013 ahhoz teh\u00e1t, hogy a deficit\/GDP ar\u00e1nyt id\u0151vel stabiliz\u00e1lni lehessen \u2013, az sz\u00fcks\u00e9ges, hogy a gazdas\u00e1g re\u00e1ln\u00f6veked\u00e9s\u00e9nek az \u00fcteme id\u0151vel \u00e9rje el az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g ut\u00e1n fizetett re\u00e1lkamatoknak a sz\u00ednvonal\u00e1t. \u00d6sszefoglalva: mindazok a l\u00e9p\u00e9sek, amelyek hozz\u00e1j\u00e1rulnak a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s kibontakoz\u00e1s\u00e1hoz, egyszersmind a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9s helyzet\u00e9nek stabiliz\u00e1l\u00e1s\u00e1t is el\u0151mozd\u00edtj\u00e1k.\u201d<\/p>\n
Igen \u00e1m, de hogyan m\u0171k\u00f6dhet ez a ki\u00fat, ha a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st olyan t\u00e9nyez\u0151k korl\u00e1tozz\u00e1k, mint a k\u00fcls\u0151 kereslet gyeng\u00e9lked\u00e9se (\u00e9vek \u00f3ta recesszi\u00f3k\u00f6zeli N\u00e9metorsz\u00e1g), az EU-s forr\u00e1sok hi\u00e1nya, a gyenge termel\u00e9kenys\u00e9g, vagy az alacsony bizalom a gazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezetben? Ezek a param\u00e9terek csak lassan v\u00e1ltoztathat\u00f3k, r\u00e9szben (mint a k\u00fcls\u0151 felt\u00e9telek eset\u00e9ben) nincs is hazai r\u00e1hat\u00e1s. R\u00e1ad\u00e1sul nem egy egyszer\u0171 ciklikus d\u00f6ccen\u0151t kell kiigaz\u00edtani. Ha a 2023 \u00e9s 2025 k\u00f6zti id\u0151szakot tekintj\u00fck, az \u00e1tlagos GDP-n\u00f6veked\u00e9s 0,1 sz\u00e1zal\u00e9k volt (l\u00e9nyeg\u00e9ben stagn\u00e1l\u00e1sr\u00f3l besz\u00e9lhet\u00fcnk), mik\u00f6zben az EU \u00e1tlagos n\u00f6veked\u00e9se ugyanebben az id\u0151szakban 1, a cseh\u2013szlov\u00e1k\u2013rom\u00e1n r\u00e9gi\u00f3s versenyt\u00e1rscsoport \u00e1tlaga pedig 1,4 sz\u00e1zal\u00e9k volt. Ami pedig nemcsak ezt az id\u0151szakot s\u00fajtotta, hanem a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vek n\u00f6veked\u00e9si potenci\u00e1lja szempontj\u00e1b\u00f3l is visszah\u00faz\u00f3 er\u0151t jelent, az a beruh\u00e1z\u00e1sok alakul\u00e1sa. A 2023\u20132025-\u00f6s id\u0151szakban minden egyes \u00e9vben visszaes\u00e9s volt, az \u00e9ves v\u00e1ltoz\u00e1sok \u00e1tlaga m\u00ednusz 7,5 sz\u00e1zal\u00e9k volt, de m\u00e9g a szezon\u00e1lis hat\u00e1sokkal korrig\u00e1lt sz\u00e1mok alapj\u00e1n is legfeljebb stagn\u00e1l\u00e1sr\u00f3l besz\u00e9lhet\u00fcnk. Ez nemhogy a n\u00f6veked\u00e9s gyors\u00edt\u00e1s\u00e1hoz, de m\u00e9g a megl\u00e9v\u0151 termel\u00e9si szint j\u00f6v\u0151beni fenntart\u00e1s\u00e1hoz is kev\u00e9s.<\/p>\n
Az ad\u00f3ss\u00e1g\/GDP h\u00e1nyadosban teh\u00e1t a nevez\u0151 \u2013 vagyis a n\u00f6veked\u00e9s \u2013 felp\u00f6rget\u00e9se r\u00f6vid t\u00e1von nem kecsegtet nagy eredm\u00e9nyekkel. A sz\u00e1ml\u00e1l\u00f3 alakul\u00e1s\u00e1t a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si d\u00f6nt\u00e9sek seg\u00edthetik, de ez is t\u00f6bb \u00e9v alatt tud \u00e9rdemi hat\u00e1st kifejteni a kiindul\u00f3 magas hi\u00e1ny \u00e9s a magas kamatfizet\u00e9si teher miatt. Az ad\u00f3ss\u00e1g ugyanakkor nemcsak az \u00e9ves k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si hi\u00e1nysz\u00e1mok jav\u00edt\u00e1s\u00e1val faraghat\u00f3 le, de<\/p>\n
k\u00f6r\u00fcltekint\u0151 d\u00f6nt\u00e9sekkel a jelenleg nem kell\u0151 hat\u00e9konys\u00e1ggal m\u0171k\u00f6d\u0151 \u00e1llami vagy kv\u00e1zi \u00e1llami vagyon privatiz\u00e1l\u00e1s\u00e1val is.<\/p>\n
Ilyen l\u00e9p\u00e9sek nem puszt\u00e1n azonnali ad\u00f3ss\u00e1gcs\u00f6kkent\u0151 hat\u00e1st hoznak, de hozz\u00e1j\u00e1rulhatnak a GDP-n\u00f6veked\u00e9s gyors\u00edt\u00e1s\u00e1hoz is, amennyiben ak\u00e1r k\u00f6zvetlen, ak\u00e1r t\u0151zsdei \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sben az \u00e9rintett vagyonelemeket hat\u00e9konyabban m\u0171k\u00f6dtet\u0151 tulajdonosok ker\u00fclnek d\u00f6nt\u00e9si poz\u00edci\u00f3ba.<\/p>\n
Ez term\u00e9szetesen m\u00e1r a megid\u00e9zett 1990-es \u00e9vekben is k\u00e9nyes ter\u00fclet volt, ami nemcsak k\u00f6zgazdas\u00e1gi szempontok alapj\u00e1n m\u0171k\u00f6d\u00f6tt. A sz\u00e9les nyilv\u00e1noss\u00e1g sz\u00e1m\u00e1ra is \u00e1tl\u00e1that\u00f3 \u00e9s k\u00f6zgazdas\u00e1gilag is korrekt m\u00f3don megval\u00f3sul\u00f3 privatiz\u00e1ci\u00f3s l\u00e9p\u00e9sek azonban hat\u00e1sos beind\u00edt\u00f3i lehetnek egy olyan gazdas\u00e1gi p\u00e1ly\u00e1nak, ami nemcsak az eur\u00f3bevezet\u00e9si krit\u00e9riumok teljes\u00edt\u00e9s\u00e9t seg\u00edti, de a n\u00f6veked\u00e9s beind\u00edt\u00e1s\u00e1n kereszt\u00fcl a re\u00e1lgazdas\u00e1gi felz\u00e1rk\u00f3z\u00e1st \u00e9s a hazai r\u00e9szv\u00e9nypiac fejl\u0151d\u00e9s\u00e9t is.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ez itt a Z\u00e9r\u00f3oszt\u00f3, a G7 elemz\u0151i szeglete, amelyben k\u00fcls\u0151 elemz\u0151k, szak\u00e9rt\u0151k cikkei olvashat\u00f3k. Az \u00edr\u00e1sok \u00e9s az…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":95971,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[5399,3283,44,42,40,1524,43,41,327,121,120,125,122,124,123,3994],"class_list":{"0":"post-95970","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-tudomany-es-technologia","8":"tag-allamadossag","9":"tag-gazdasagi-novekedes","10":"tag-hu","11":"tag-hungarian","12":"tag-hungary","13":"tag-koltsegvetes","14":"tag-magyar","15":"tag-magyarorszag","16":"tag-penz","17":"tag-science","18":"tag-science-technology","19":"tag-technologia","20":"tag-technology","21":"tag-tudomany","22":"tag-tudomany-es-technologia","23":"tag-vagyon"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@hu\/116555816833594098","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95970","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=95970"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/95970\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media\/95971"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=95970"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=95970"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/hu\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=95970"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}