{"id":158986,"date":"2025-10-11T10:41:13","date_gmt":"2025-10-11T10:41:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/158986\/"},"modified":"2025-10-11T10:41:13","modified_gmt":"2025-10-11T10:41:13","slug":"oro-ai-massimi-wall-street-e-piazza-affari-da-record-perche-i-mercati-volano-e-leconomia-stenta-il-pericolo-bolla","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/158986\/","title":{"rendered":"Oro ai massimi, Wall Street (e Piazza Affari) da record: perch\u00e9 i mercati volano e l\u2019economia stenta? Il pericolo \u00abbolla\u00bb"},"content":{"rendered":"

di
\n Redazione Economia<\/p>\n

I fondamentali macroeconomici non reggono. E persino l\u2019incertezza, che storicamente penalizza i mercati, sembra diventata un valore aggiunto. Eppure la Fed ventila il rischio bolla<\/p>\n

Tutto e il contrario di tutto. I fondamentali macro-economico reggono poco. E anche la tanto decantata incertezza, che storicamente penalizza i mercati, sembra diventata un valore aggiunto. In Francia ad esempio, gli investitori valutano con le pinze la crisi politica che continua a regnare dopo le dimissioni lampo del primo ministro Sebastien Lecornu<\/a><\/b> e la passeggiata in solitaria di Emmanuel Macron all’Eliseo indeciso sul da farsi. Eppure,\u00a0la Borsa di Parigi non va affatto male, anzi. Il sentiment degli investitori \u00e8 rimasto moderato <\/b>anche dopo il calo dei mercati statunitensi, a causa del forte calo di Oracle ha riacceso i timori sulla sostenibilit\u00e0 del rally dell’intelligenza artificiale.\u00a0<\/p>\n

La corsa dei listini e i timori di \u00abbolla\u00bb<\/p>\n

Insomma, al momento la situazione \u00e8 questa: corrono le Borse (anche Piazza Affari che ha ritoccato i primati storici), corre l\u2019oro (che ha superato la soglia dei 4 mila dollari l\u2019oncia) e corre anche il bitcoin (oltre quota 125 dollari). Forse un po\u2019 troppo ottimismo visti i fondamentali economici poco incoraggianti, le crisi geopolitiche in corso e il terremoto provocato dai dazi di Trump (che non ha ancora smesso di sussultare). Per questo c\u2019\u00e8 pi\u00f9 di qualcuno – Federal Reserve in primis – che \u00e8 tornato a parlare di\u00a0\u00abbolla\u00bb delle valutazioni<\/a> pronta ad esplodere.
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Conta o no lo shutdown negli Usa?<\/p>\n

Eppure, i mercati potrebbero essere certamente influenzati dallo shutdown<\/a>, il blocco delle attivit\u00e0 amministrative negli Stati Uniti a causa del forte debito, e invece non \u00e8 cos\u00ec. Nonostante sia entrato nella sua seconda settimana senza una soluzione chiara, offuscando le prospettive, ritardando la pubblicazione di dati chiave <\/b>e aumentando la pressione sul Congresso e la Casa Bianca affinch\u00e9 raggiungano un accordo gli investitori sembrano sereni. Ma sul fronte monetario, \u00e8 ampiamente previsto che la Federal Reserve proceda a un taglio dei tassi di un quarto di punto questo mese, con un’altra riduzione probabile a dicembre.\u00a0<\/p>\n

L\u2019attesa per i verbali Fed<\/p>\n

Certo i mercati attendono i verbali del Fomc della banca centrale e i commenti del presidente Jerome Powell per avere indicazioni sulla politica monetaria. Sul fronte macroeconomico, la produzione industriale tedesca \u00e8 diminuita del 4,3% su base mensile ad agosto, invertendo l’aumento dell’1,3% registrato a luglio<\/b> e attestandosi ben al di sotto delle aspettative di mercato, che prevedevano un calo dell’1%. Si \u00e8 trattato del calo mensile pi\u00f9 marcato della produzione industriale dal marzo 2022, determinato principalmente dalla forte contrazione dei settori automobilistico (-18,5%), manifatturiero di macchinari e attrezzature (-6,2%), farmaceutico (-10,3%) e dei prodotti informatici, elettronici e ottici (-6,1%).<\/p>\n

Il record storico dell\u2019oro<\/p>\n

Quel che \u00e8 evidente \u00e8 che l\u2019oro ha raggiunto per la prima volta la soglia dei 4.000 dollari l\u2019oncia<\/a>, ennesimo record storico. Sembra un segnale di scarsa fiducia verso gli altri asset di investimento, secondo la tesi di David Chao di Invesco<\/b> (\u00abgli investitori si preparano a shock futuri\u00bb), del Ceo di Citadel Ken Griffin (\u00abcercano protezione fuori dal dollaro\u00bb) e di Nicky Shiels di Mks Pamp (secondo cui gli acquisti sull\u2019oro sono spinti da shutdown e crisi francese), ripresi da Morya Longo sul Sole 24 Ore. Ma non \u00e8 cos\u00ec semplice.<\/p>\n

La \u00abFomo\u00bb dell\u2019oro e i rendimenti francesi<\/p>\n

Non \u00e8 solo un\u2019ottica di bene rifugio costi quel che costi, altrimenti non si capirebbe il perch\u00e9 degli ennesimi record storici\u00a0 di Wall Street e Francoforte<\/b>. Anche i rendimenti dei titoli di Stato Usa dal 30 settembre a marted\u00ec sono immutati: da 4,15% a 4,12%.\u00a0Solo i titoli di Stato francesi hanno reagito negativamente, ma neppure cos\u00ec tanto: dal 3,50% di venerd\u00ec pre-crisi di Governo, i rendimenti sono saliti al 3,56%. Semmai il pi\u00f9 grande rally dell’oro dagli anni ’70 \u00e8 alimentato dalla \u00abFomo\u00bb, \u00abFear Of Missing Out\u00bb (ne abbiamo scritto qui<\/a>). Il prezzo \u00e8 schizzato di oltre il 50% nel 2025, al massimo storico sopra i 4 mila.\u00a0Una forma di ansia sociale caratterizzata dal timore persistente di essere esclusi da esperienze gratificanti che altri stanno vivendo.<\/b> Applicandola al risparmio per traslazione potremmo dire che gli investitori, timorosi di perdere rendimenti e preoccupati per l\u2019inflazione, aggiungono il metallo prezioso ai loro portafogli<\/a>.<\/p>\n

Le riserve valutarie delle banche centrali<\/p>\n

Questo rally \u00e8 stato guidato anche dagli acquisti delle banche centrali: marted\u00ec quella cinese ha aumentato gli acquisti di metallo giallo per l\u2019undicesimo mese di fila. Calcola Goldman Sachs che le banche centrali continueranno a farlo, comprando in media ulteriori 70\/80 tonnellate tra il 2025 e il 2026. D<\/b>a quando sono state congelate le riserve valutarie della Russia, dopo l\u2019invasione dell\u2019Ucraina, tante banche centrali stanno riducendo le riserve valutarie (soprattutto in dollari) per aumentare quelle in oro.<\/p>\n

La promessa dell\u2019intelligenza artificiale<\/p>\n

In Borsa \u00e8 la promessa dell\u2019intelligenza artificiale a spingere Wall Street, che ha toccato i massimi storici. Ma anche in Europa le Borse sono toniche.\u00a0Il governatore della Federal Reserve Jerome Powell ha appena definito gli attuali corsi di Borsa \u00ababbastanza altamente valutati\u00bb,<\/b> ovvero \u00abvalutazioni piuttosto alte\u00bb. Un messaggio che evoca, le parole dell’allora governatore Alan Greenspan che nel 1996, riferendosi al mercato azionario, parl\u00f2 di \u00abesuberanza irrazionale\u00bb. Dunque, siamo in presenza di una bolla o meno? <\/b>Anche l\u2019incertezza dell\u2019attuale contesto geopolitico non sembra al momento intaccare i corsi azionari.<\/p>\n

Il multiplo tra azioni ed utili aziendali<\/p>\n

Un parametro per valutare se un mercato \u00e8 caro o uno sconto \u00e8 quella del multiplo tra prezzo di Borsa e utili attesi nei successivi 12 mesi.\u00a0 Tra le grandi Microsoft tratta a 28,8 volte gli utiliti stimati, Apple supera quota 32, Nvidia \u00e8 a 29,3, Broadcom vola oltre 36.<\/b> Numeri gi\u00e0 elevati, che in passato sarebbero bastati a suggerire prudenza. Alcuni titoli simbolo della speculazione recente, come Tesla e Palantir, \u00abviaggiano su molteplici che hanno perso ogni rapporto con la realt\u00e0. La prima sfiora le 180 volte gli utili futuri, la seconda supera le 200, livelli che presuppongono una crescita perpetua e illimitata\u00bb, registra Longo sul Sole 24 Ore.<\/p>\n

Le fibrillazioni americane<\/p>\n

Neanche le incertezze americane contano. La Casa Bianca sta aumentando la pressione sui dipendenti federali nel tentativo di convincere i democratici ad aderire al piano di spesa<\/b> a breve termine dei repubblicani. In un nuovo promemoria dell’Office of Management and Budget si suggerisce che l’amministrazione Trump non \u00e8 obbligata a fornire gli arretrati ai dipendenti federali in congedo. Questa minaccia, che evoca quella di trasformare i congedi temporanei legati allo shutdown in licenziamenti di massa, arriva mentre le chiusure delle attivit\u00e0 del governo Usa entrano nel loro settimo giorno<\/b> e lo scontro tra repubblicani e dem non accenna a diminuire, mentre entrambe le parti si accusano reciprocamente sulle conseguenze dello shutdown. I leader del Gop prevedono che la resistenza democratica si incriner\u00e0 quando i lavoratori non riceveranno lo stipendio pi\u00f9 avanti questo mese, mentre i democratici sostengono di aver colto segnali che l’unit\u00e0 repubblicana sta iniziando a rompersi di fronte alla prospettiva che milioni di americani dovranno affrontare ingenti spese sanitarie l’anno prossimo.<\/p>\n

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