Bankitalia detiene il terzo patrimonio di riserve auree globali: oggi valgono il 13% del Pil. La scelta di non cederle fu avveduta.Joseph Kennedy senior, padre di John, poco prima del crollo di Wall Street del 1929. Mutatis mutandis, \u00e8 questo il punto di partenza per analizzare quanto sta accadendo alle quotazioni dell\u2019oro, ormai prossime a 4.300 dollari l\u2019oncia, con un aumento del 60% nel 2025 e del 25% negli ultimi due mesi.Un fenomeno che gli operatori di mercato attribuiscono a un insieme di concause: acquisti delle banche centrali; massicci afflussi sugli Etf da parte di piccoli investitori (a settembre +880% su base annua, un ritmo insostenibile), che costringono i gestori di questi strumenti sintetici che replicano il prezzo dell\u2019oro ad acquistare oro fisico o contratti derivati legati all\u2019oro per coprire le nuove posizioni; domanda di asset rifugio di fronte a tensioni geopolitiche e commerciali tra Usa e Cina; livelli di debito in aumento e conseguente elevata volatilit\u00e0 dei mercati finanziari, come accaduto venerd\u00ec sull\u2019azionario. A queste fonti di domanda si contrappone un\u2019offerta relativamente rigida, con una produzione mondiale pari nel 2024 a 4.975 tonnellate. Nello stesso anno, il lingotto ha superato l\u2019euro come seconda riserva valutaria pi\u00f9 detenuta al mondo, dopo il dollaro; ora rappresenta il 24% delle riserve ufficiali, pi\u00f9 dei titoli di Stato Usa, un cambiamento epocale.Gli eventi degli ultimi mesi, con la debolezza del dollaro in primo piano, hanno portato i gestori dei portafogli a consigliare l\u2019oro come strumento di diversificazione. Un asset fisico perfetto, in contrapposizione agli asset \u00abdi carta\u00bb di cui sono pieni i portafogli. Quando grandi fondi e guru come Jeffrey Gundlach, Ray Dalio e Mike Wilson raccomandano un peso dell\u2019oro fino al 25% del portafoglio, come protezione contro inflazione, dazi Usa e debolezza del dollaro, si comprender\u00e0 bene come si crei un\u2019insostenibile pressione della domanda sull\u2019offerta, perch\u00e9, se tutti salissero al 20-25%, servirebbe tutto l\u2019oro estratto nella storia, alimentando ulteriori rialzi. Dello stesso tenore le parole di Jamie Dimon, Ceo di Jp Morgan: \u00abNon sono un acquirente di oro, costa il 4% possederlo, ma questa \u00e8 una delle poche volte nella mia vita in cui \u00e8 semi-razionale averne un po\u2019 in portafoglio\u00bb.Se si considerano i livelli di partenza, che vedono l\u2019oro relativamente sottopesato nei portafogli dei grandi fondi e gestori, si comprende ancora meglio quale sia l\u2019eccezionale pressione della domanda sull\u2019offerta.Le tensioni geopolitiche e i dubbi sugli asset finanziari in dollari, tradizionalmente considerati come porto sicuro, hanno portato gli investitori a una nuova lettura dei rischi: da un lato, temono che con questi livelli elevati di debito, una iperinflazione sia il modo migliore per riequilibrare il sistema, facendo scendere il valore reale del debito. Dall\u2019altro, la vicenda degli asset russi (anche della Banca centrale) sequestrati presso il depositario belga Euroclear, ha segnato il superamento di una linea rossa. Quella costituita dalla intoccabilit\u00e0 di quegli asset che sono il fulcro del sistema della valuta fiat. Cio\u00e8 una moneta a corso legale emessa da un governo o un\u2019autorit\u00e0 centrale, il cui valore non \u00e8 legato a beni fisici come oro o argento, ma si basa sulla fiducia nella stabilit\u00e0 dell\u2019emittente. Ormai da tre anni i banchieri centrali e gli operatori finanziari dei Paesi non occidentali stanno chiedendosi quale stabilit\u00e0 possa avere un sistema in cui un emittente si vede sequestrare centinaia di miliardi di riserve. Da qui una sola risposta: coprire i rischi (hedging) e diversificare verso i \u00abbeni rifugio\u00bb fisici tra cui, da sempre, primeggia l\u2019oro. Rispetto alla moneta, pur non potendo svolgere il ruolo di strumento di regolamento degli scambi e di unit\u00e0 di conto, svolge egregiamente il ruolo di riserva di valore, peraltro con un grado di liquidit\u00e0 molto elevato. La soluzione perfetta per proteggersi dalle incertezze attuali. In Russia qualche dubbio ce l\u2019avevano da tempo, perch\u00e9 la banca centrale ha iniziato ad acquistare oro nel 2006, accumulando ad oggi 2.326 tonnellate di riserve.In questo contesto spicca il ruolo dell\u2019Italia, dove Bankitalia oggi detiene la terza riserva aurea al mondo con 2.452 tonnellate, valutate circa 300 miliardi di dollari al prezzo attuale, pari al 13% del Pil 2024. Un livello di riserve che \u00e8 il risultato di un lento e saggio processo di accumulo e del rifiuto di svendere durante gli shock petroliferi e la crisi del 2008. Uno stock che formalmente \u00e8 solo gestito e detenuto dalla Banca d\u2019Italia, e di cui per\u00f2 lo Stato non \u00e8 esplicitamente proprietario, come accade in Usa o Germania.Se questa \u00e8 la complessa dinamica vista fino ad oggi, il punto \u00e8 capire che cosa accadr\u00e0. Perch\u00e9 qualora i motivi che hanno portato alla crescita esponenziale della domanda e dei prezzi venissero meno, anche parzialmente, il calo dei prezzi sarebbe molto ampio, amplificato dalla reazione incontrollata dei tanti (troppi) che hanno acquistato oro, presi dalla sindrome Fomo (paura di perdere il treno). Quelli saranno i primi a scappare.\n<\/p>\n
\n Il giubileo Lgbt a Roma del settembre 2025 (Ansa)\n <\/p>\n
\n Mario Venditti. Nel riquadro, da sinistra, Francesco Melosu e Antonio Scoppetta (Ansa)\n <\/p>\n
\n Nel riquadro: Ferdinando Ametrano, ad di CheckSig (IStock)\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Bankitalia detiene il terzo patrimonio di riserve auree globali: oggi valgono il 13% del Pil. La scelta di…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":173507,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[172],"tags":[178,51802,177,1307,2341,1537,90,89,3206,48728,73332,6325,3806],"class_list":{"0":"post-173506","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-affari","8":"tag-affari","9":"tag-bankitalia","10":"tag-business","11":"tag-crescita","12":"tag-domanda","13":"tag-it","14":"tag-italia","15":"tag-italy","16":"tag-oro","17":"tag-panetta","18":"tag-quotazione","19":"tag-riserve","20":"tag-valore"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/173506","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=173506"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/173506\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/173507"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=173506"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=173506"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=173506"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}