{"id":193274,"date":"2025-10-31T19:30:13","date_gmt":"2025-10-31T19:30:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/193274\/"},"modified":"2025-10-31T19:30:13","modified_gmt":"2025-10-31T19:30:13","slug":"consolidamento-tlc-si-prepara-la-fusione-windtre-iliad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/193274\/","title":{"rendered":"Consolidamento Tlc, si prepara la fusione WindTre-Iliad?"},"content":{"rendered":"

Per ora si tratta solo di un\u2019indiscrezione, ma il mercato ha gi\u00e0 dimostrato di prenderla molto sul serio: CK Hutchison starebbe valutando una potenziale alleanza tra la controllata italiana WindTre <\/a>e Iliad<\/a><\/strong>. A rivelarlo \u00e8 Reuters, che cita tre fonti vicine alla vicenda, secondo cui le due societ\u00e0 avrebbero avviato una serie di colloqui preliminari su un possibile accordo<\/strong>.<\/p>\n

Si tratterebbe dell\u2019ennesimo tentativo (del resto gi\u00e0 ipotizzato all\u2019inizio del 2025<\/a>) di consolidare il mercato nazionale delle telecomunicazioni, a vantaggio specialmente di Tim, che dopo la diffusione del rumor ha visto le proprie azioni salire del 5,8% in Borsa<\/strong>.<\/p>\n

Le ipotesi in campo sul deal<\/p>\n

Attualmente, WindTre \u00e8 il terzo operatore di rete mobile nella Penisola<\/strong>, con una quota di mercato del 24%, mentre Iliad \u00e8 al quarto posto con quasi l\u201911% ( dati AgCom). Iliad ha dichiarato di aver valutato le sue attivit\u00e0 italiane a 4,45 miliardi di euro, compreso il debito e le efficienze post-fusione, nel dicembre 2023, quando present\u00f2 un\u2019offerta per Vodafone Italia. In base a quanto riporta Reuters, l\u2019unit\u00e0 italiana di Iliad avrebbe un valore superiore a 3 miliardi di euro su base autonoma<\/strong>, e \u201cl\u2019accordo potrebbe essere strutturato come una joint venture\u201d, ha affermato una delle fonti.<\/p>\n

Sempre secondo l\u2019indiscrezione, un\u2019altra opzione potrebbe vedere WindTre acquisire le attivit\u00e0 italiane di Iliad <\/strong>e pagare il suo proprietario, Xavier Niel, con azioni della futura entit\u00e0 quotata in borsa delle attivit\u00e0 europee di telecomunicazioni di CK Hutchison, che a marzo aveva avviato i preparativi per scorporare le sue attivit\u00e0 globali di telecomunicazioni, un business che potrebbe avere un valore compreso tra 11 e 17 miliardi di euro<\/strong>.<\/p>\n

Il tutto, in ogni caso, dovr\u00e0 integrarsi con le logiche che hanno sempre contraddistinto le strategie di Iliad: gli investimenti devono generare vantaggi industriali e qualunque joint venture non pu\u00f2 portare a posizioni di minoranza<\/strong>.<\/p>\n

I nuovi rapporti di forza del mercato italiano<\/p>\n

A prescindere dalle modalit\u00e0 di fusione, un deal di questa portata ridurrebbe il numero di operatori di telefonia mobile in uno dei mercati delle telecomunicazioni europei pi\u00f9 devastati dalla guerra dei prezzi<\/strong>. Si passerebbe da quattro a tre player, con il nuovo soggetto in possesso della maggiore quota di mercato, circa il 36%<\/strong>, superando Fastweb + Vodafone, al 30%, e lasciando Tim, con il 26,6%, in terza posizione: proprio per via di questo netto cambiamento, un eventuale operazione sarebbe sottoposta \u201ca un esame sia normativo che politico\u201d<\/strong>, hanno precisato due delle persone sentite da Reuters.<\/p>\n

L\u2019ingresso dell\u2019operatore mobile low cost francese nel mercato italiano nel 2018, del resto, era parte integrante delle misure antitrust previste dall\u2019Ue per autorizzare la fusione di 3 Italia con Wind nel 2016<\/strong>. Le condizioni imposte dalla Commissione europea hanno di fatto impedito a Wind Tre di concludere qualsiasi accordo per l\u2019acquisizione di Iliad almeno fino al 2026. Per Iliad sarebbe invece l\u2019occasione di mettere a segno un deal da tempo cercato per consolidare la posizione sul mercato tricolore: dopo aver cercato di acquisire Vodafone Italia (passata poi a Swisscom, e quindi a Fastweb<\/a>), nel 2024, la societ\u00e0 francese ha dovuto rinunciare al merger con le attivit\u00e0 di Tim all\u2019inizio di quest\u2019anno.<\/p>\n

L\u2019analisi di Intermonte: possibili impatti anche sulle tower company<\/p>\n

Secondo l\u2019analisi della banca di investimento Intermonte<\/a>, si tratta di indiscrezioni nel complesso positive<\/strong>, che dovrebbero rilanciare l\u2019appeal speculativo anche su Tim<\/a>. Intermonte sottolinea che un\u2019eventuale operazione WindTre\u2013Iliad porterebbe a un riequilibrio del mercato da quattro a tre operatori, con benefici anche per il gruppo guidato da Pietro Labriola<\/a> (il quale si \u00e8 pi\u00f9 volte detto a favore del consolidamento del mercato) che ne risulterebbe beneficiaria passiva, senza dover assumere rischi di natura antitrust. Per Tim, inoltre, si profilano maggiori probabilit\u00e0 di integrazione con Poste Italiane<\/a>: in particolare, la fusione WindTre\u2013Iliad potrebbe agevolare un\u2019operazione di consolidamento Poste Mobile.<\/p>\n

L\u2019operazione presenta del resto elementi di buona complementarit\u00e0, e nessun rischio di concentrazione di spettro: \u201ca differenza di WindTre, Iliad possiede spettro nella banda 700 MHz; inoltre, a livello tecnologico, le due societ\u00e0 sono gi\u00e0 partner nella joint venture Zefiro e hanno storiche e solide relazioni commerciali\u201d, dicono gli analisti di Intermonte.<\/p>\n

Riguardo all\u2019ipotesi della cessione delle attivit\u00e0 di Iliad, Intermonte ritiene \u201cpi\u00f9 probabile che Iliad sia venditore in un\u2019eventuale combinazione con WindTre, poich\u00e9 l\u2019uscita dal mercato italiano (dove non genera cassa considerando anche i costi per lo spettro) libererebbe risorse da reinvestire in Francia<\/strong>, dove potrebbe acquisire parte degli asset di Sfr\u201d.<\/p>\n

Intermonte ricorda poi che Iliad \u00e8 stata remedy taker nella fusione WindTre<\/strong>, quindi un\u2019eventuale fusione con WindTre richiederebbe un cambio di approccio radicale da parte della antitrust Ue. \u201cL\u2019Antitrust potrebbe, in questo contesto, privilegiare misure correttive di natura comportamentale (garanzia di accesso equo e non discriminatorio alle infrastrutture) piuttosto che strutturale (cessione di spettro o asset a nuovi entranti\u201d.<\/p>\n

Rispetto all\u2019impatto di un\u2019eventuale fusione sul mercato delle torri, Intermonte stima un\u2019esposizione di Inwit <\/a>verso Iliad marginale, mentre per Cellnex <\/a>le conseguenze potrebbero risultare pi\u00f9 significative<\/strong>, visto che il gruppo \u00e8 storicamente esposto su entrambi gli operatori. \u201cUn eventuale deal ridurrebbe la dinamicit\u00e0 del mercato, dato il ruolo di Iliad come principale driver della nuova domanda di ospitalit\u00e0, ma una maggiore solidit\u00e0 finanziaria post-fusione potrebbe favorire investimenti e ritorni pi\u00f9 elevati, con benefici indiretti per le tower company nel lungo periodo<\/strong>\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Per ora si tratta solo di un\u2019indiscrezione, ma il mercato ha gi\u00e0 dimostrato di prenderla molto sul serio:…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":193275,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[172],"tags":[178,177,116192,1537,90,89,4344,116193],"class_list":{"0":"post-193274","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-affari","8":"tag-affari","9":"tag-business","10":"tag-consolidamento-tlc","11":"tag-it","12":"tag-italia","13":"tag-italy","14":"tag-mobile","15":"tag-telco"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@it\/115470442874981167","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/193274","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=193274"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/193274\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/193275"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=193274"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=193274"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=193274"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}