{"id":210932,"date":"2025-11-12T04:09:17","date_gmt":"2025-11-12T04:09:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/210932\/"},"modified":"2025-11-12T04:09:17","modified_gmt":"2025-11-12T04:09:17","slug":"generali-un-mercoledi-da-leone-il-cda-chiamato-a-indicare-il-sentiero-da-percorrere-e-forse-anche-il-dg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/210932\/","title":{"rendered":"Generali, un mercoled\u00ec da Leone: il cda chiamato a indicare il sentiero da percorrere (e forse anche il dg)"},"content":{"rendered":"

di
\n Stefano Righi<\/p>\n

Il 12 novembre il consiglio di amministrazione: per la figura del direttore generale da affiancare a Donnet, in prima fila Giulio Terzariol, oggi a capo dell\u2019\u00abInsurance\u00bb della compagnia<\/p>\n

La scorsa settimana il Monte dei Paschi di Siena<\/b> ha visto accogliere la trimestrale al 30 settembre con un +5 per cento in Borsa<\/b>. Il giorno prima, gioved\u00ec 6, la sua principale controllata, la neo acquisita Mediobanca<\/b>, aveva chiuso a +2,39 per cento<\/b>.
Il progetto industriale di Luigi Lovaglio<\/b>, amministratore delegato del Monte dei Paschi e la sua capacit\u00e0 di mettere a terra le idee, di trasformare un documento di Power Point in realt\u00e0, sembrano ora piacere al mercato<\/b>, anche a quegli analisti <\/b>che fino a poche settimane fa non vedevano ratio industriale <\/b>nel progetto del Monte. Qualche giorno fa, il report di una casa di investimento di uno dei maggiori gruppi finanziari europei, ha promosso le prospettive di Mps e, con il titolo sotto i 7,5 euro, ha fissato a 10,5 euro il target price <\/b>dell\u2019azione Mps. Ovvero, un bel +50%<\/b>. Potenza del successo (altrui). Ora Mps, incassata la promozione, si mette alla finestra, con tutti i suoi azionisti. E guarda verso Trieste, dove mercoled\u00ec 12 si riunir\u00e0 il consiglio di amministrazione delle Assicurazioni Generali, che \u00e8 la prima partecipazione di Mediobanca<\/b>.<\/p>\n

Grandi soci<\/p>\n

La catena \u00e8 evidente: Siena-Milano-Trieste. L\u2019investimento nel capitale del Leone da parte di Mediobanca \u00e8 valorizzato, ai prezzi di Borsa di venerd\u00ec scorso, circa 6,7 miliardi di euro<\/b>. Una cifra importante, tanto che gli ultimi esercizi di Mediobanca hanno visto la cedola arrivare da Trieste pesare per un terzo del totale degli utili netti.<\/b> Ma \u00e8 una cifra ancora non sufficiente a spiegare la necessit\u00e0 di un cambiamento nella tana del Leone<\/b>. Va infatti considerato che, al fianco di Mediobanca, nel capitale di Generali sono presenti la Delfin dei Del Vecchio, Francesco Gaetano Caltagirone e il suo gruppo, la famiglia Benetton e Unicredit<\/b>. Tutti assieme, questi grandi azionisti privati, rappresentano oltre il 41 per cento del capitale delle Generali <\/b>e tutti chiedono discontinuit\u00e0.
Ora, il tema \u00e8 semplice. L\u2019attuale consiglio di amministrazione, eletto a primavera, \u00e8 rappresentanza della lista di Mediobanca<\/b>. Non di una lista (non presentata) del consiglio di amministrazione uscente, proprio di Mediobanca che, rispetto ad allora, ha recentemente cambiato padrone<\/b>. Si pone quindi un tema di rappresentativit\u00e0.
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Rappresentativit\u00e0<\/p>\n

Il problema \u00e8 ben chiaro ai vertici delle Generali. Sia l\u2019amministratore delegato Philippe Donnet <\/b>che il presidente Andrea Sironi <\/b>stanno lavorando a immaginare un futuro possibile<\/b>. Come verr\u00e0 rimodulato il consiglio? A oggi i componenti sono tredici. Tre afferiscono alla minoranza, nel frattempo e a vario titolo divenuta maggioranza. Uno, Clemente Rebecchini, \u00e8 espressione diretta del maggiore azionista, Mediobanca ed \u00e8 legittimo pensare che ne interpreter\u00e0 le volont\u00e0. Anche cos\u00ec facendo, per\u00f2, il confronto 9 a 4 non \u00e8 rappresentativo della nuova propriet\u00e0<\/b>. \u00c8 quindi necessaria una fase di transizione, che tutti per\u00f2 vogliono dolce ed ordinata<\/b>. \u00c8 cambiato il vento, nessuno lo vuole negare, ma il terreno da attraversare \u00e8 ricco di buche e nessuno vuole distorcersi una caviglia<\/b>. Si procede con estrema cautela<\/b>. E qualcuno sta cercando di mettere in calendario un incontro a tre, se non proprio a quattro<\/b>, tra gli amministratori delegati e i presidenti dei due gruppi. Mercoled\u00ec 12 intanto dovrebbero arrivare le prime indicazioni.<\/p>\n

Urgenze<\/p>\n

Se la ricomposizione del consiglio di amministrazione procede giustamente con passo felpato<\/b>, ben pi\u00f9 urgente \u00e8 dare un segnale di continuit\u00e0 manageriale<\/b> al mercato. Questo passaggio si potrebbe realizzare con la creazione della figura del direttore generale, oggi assente<\/b>, che Donnet sembra aver individuato in Giulio Terzariol<\/b>, che lo stesso Donnet and\u00f2 a prendere nel 2003 in Allianz<\/b>, dopo che aveva trascorso 25 anni in giro per il mondo a rappresentare il gruppo tedesco.
Sar\u00e0 lui l\u2019uomo della continuit\u00e0 aziendale? Di sicuro la figura manageriale va creata, per evitare quelle incertezze che sono notoriamente poco gradite al mercato. A lato di queste due esigenze, molto sentite da una parte consistente dell\u2019azionariato, vi \u00e8 poi il tema Natixis<\/b>, ovvero il progetto di Donnet di unire la gestione del wealth management delle Generali con il gruppo francese. Era gennaio, se ne parla da quasi un anno. E l\u2019idea ha incontrato l\u2019opinione avversa di molti grandi soci<\/b> e anche il governo italiano, presente nel capitale del Monte dei Paschi di Siena, non sembra essersi illuminato davanti a una simile prospettiva. Donnet \u00e8 convinto degli aspetti industriali, ma la politica non si pu\u00f2 ignorare e neppure la volont\u00e0 del padrone di casa.<\/b> Di certo, con la rimodulazione del consiglio che si staglia in prospettiva nessuno sembra aver personale interesse a scontrarsi per Natixis. La transizione in Generali ci sar\u00e0, ma sar\u00e0 soft e chieder\u00e0 tempi se non lunghi almeno medi. Gli eccessi di scontrosit\u00e0 del passato sono solo il ricordo di una brutta pi\u00e8ce teatrale che nessuna delle parti vuole tornare a interpretare. A Trieste stanno guardando avanti<\/b>. Da mercoled\u00ec si dovrebbe iniziare a capire non soltanto il risultato del trimestre, che rimane importantissimo, ma anche la direzione degli sguardi.<\/p>\n

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