il caso della bolla delle dotcom<\/a> del 99-2000 vediamo che all\u2019epoca i titoli tech pesavano sugli indici Usa per circa il 35% e producevano appena il 10% degli utili complessivi. Adesso il peso delle societ\u00e0 tecnologiche \u00e8 ulteriormente cresciuto, verso il 40%, ma gli utili sono in linea con il peso che queste societ\u00e0 hanno negli indici. Detto in termini molto semplici: questa volta oltre al fumo c\u2019\u00e8 sicuramente anche l\u2019arrosto\u00bb.
Questo significa che i titoli dell\u2019Ai non sono sopravvalutati?<\/b>
\u00abIn realt\u00e0 vuol dire che quando c\u2019\u00e8 bolla il prezzo delle azioni non rispecchia il valore reale, che \u00e8 molto pi\u00f9 basso, delle societ\u00e0. Non \u00e8 questo il caso, anche se le valutazioni sono decisamente a premio\u00bb.
Quali sono i punti di forza delle societ\u00e0 dell\u2019Ai in questo momento?
\u00abSi tratta di aziende molto ben capitalizzate, che producono utili elevati e che hanno pochissimi debiti.
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\n<\/p>\nNon ci sono dunque rischi di correzione all\u2019orizzonte?<\/b>
\u00abUna correzione \u00e8 sempre possibile, ma penso che nel breve termine si realizzer\u00e0 solamente se ci saranno delle delusioni rispetto alle attuali fortissime aspettative di crescita. Non dimentichiamo inoltre che il settore realizza investimenti di ammontare imponente, sebbene a questo proposito si debba rilevare che c\u2019\u00e8 una sorta di \u201ccircolarit\u00e0\u201d. Faccio un esempio. Nvidia finanzia Open Ai per cento miliardi di dollari per costruire una rete globale di data center da 10 gigawatt di potenza computazionale. E poi OpenAI si rivolge Nvidia per costruire i data center\u00bb.
Il tema degli investimenti eccessivi e dei loro ritorni incerti \u00e8 al centro del dibattito…<\/b>
\u00abCertamente, perch\u00e9 si tratta di investimenti spalmati su un arco di tempo molto lungo e sui cui ritorni \u00e8 difficile fare previsioni. In altri termini non siamo in grado di dire, adesso, se i ritorni in termini di capitale investito (Roi) giustificano un tale ammontare di investimenti\u00bb.
Come ci si pu\u00f2 difendere allora dal rischio bolla?<\/b>
\u00abQuando la crescita del listino si concentra su pochi titoli i rischi sono sempre elevati. La strada maestra \u00e8 quella della diversificazione. Se si guarda ai nostri portafogli si troveranno i nomi di societ\u00e0 come Cisco, Corning, i grandi sopravvissuti della bolla delle dotcom. Ma si tratta di societ\u00e0 che traggono vantaggi importanti dal boom dell\u2019AI.<\/p>\n
20 novembre 2025<\/p>\n
\n \u00a9 RIPRODUZIONE RISERVATA\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Errico (Azimut): \u00abUna correzione \u00e8 sempre possibile, ma penso che nel breve termine si realizzer\u00e0 solamente se ci…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":223699,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[172],"tags":[178,81251,9707,132894,1304,95821,26551,132895,2553,132893,132896,177,23000,107656,132897,132898,4933,1307,7881,36709,25320,132899,132900,124330,66194,5430,1537,90,89,36706,118577,861,1359,6503,12629,3425,13,906,4715],"class_list":{"0":"post-223698","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-affari","8":"tag-affari","9":"tag-ammontare","10":"tag-aspettative","11":"tag-aspettative-crescita","12":"tag-attuali","13":"tag-azimut","14":"tag-bolla","15":"tag-bolla-dotcom","16":"tag-breve","17":"tag-breve-termine","18":"tag-breve-termine-realizzera","19":"tag-business","20":"tag-center","21":"tag-correzione","22":"tag-correzione-possibile","23":"tag-correzione-possibile-penso","24":"tag-costruire","25":"tag-crescita","26":"tag-data","27":"tag-data-center","28":"tag-delusioni","29":"tag-delusioni-rispetto","30":"tag-delusioni-rispetto-attuali","31":"tag-dotcom","32":"tag-elevati","33":"tag-investimenti","34":"tag-it","35":"tag-italia","36":"tag-italy","37":"tag-nvidia","38":"tag-ritorni","39":"tag-settore","40":"tag-societa","41":"tag-tech","42":"tag-termine","43":"tag-termini","44":"tag-titoli","45":"tag-tratta","46":"tag-utili"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/223698","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=223698"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/223698\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/223699"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=223698"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=223698"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=223698"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}