La credibilit\u00e0 dell\u2019euro quale valuta di riserva internazionale<\/p>\n
Questa non \u00e8 mai stata la posizione ufficiale della Bce. Molti dei banchieri centrali, soprattutto ma non solo in Germania, si sono sempre preoccupati dell\u2019impatto che potrebbe avere la cattura di riserve sovrane investite da un Paese terzo in titoli denominati in euro<\/b>. Secondo loro, non rimborsarli alla nazione che ne detiene la propriet\u00e0 sarebbe di fatto un default <\/b>che mette in causa la credibilit\u00e0 dell\u2019euro quale valuta di riserva internazionale<\/b>. Vari governi del Golfo avrebbero persino avvertito le autorit\u00e0 francesi che, se ci fosse un sequestro delle riserve russe in euro a favore dell\u2019Ucraina, essi sarebbero costretti a riconsiderare i loro investimenti in debito pubblico di Parigi o di Roma. Di qui parte della freddezza di molti banchieri centrali al piano sul \u00abtesoro di Mosca<\/b>\u00bb.
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Il tesoro di Mosca e gli scrupoli dei banchieri<\/p>\n
Il rifiuto di garantire il ponte di liquidit\u00e0 necessario se i governi europei dovessero un giorno rimborsare quelle riserve alla Russia, dopo averle utilizzate per l\u2019Ucraina, riflette la riluttanza della Bce a finanziare i governi stessi. Essa \u00e8 fondata nella legge: la banca centrale \u00e8 indipendente per trattato e per statuto, dunque non pu\u00f2 coprire il fabbisogno di liquidit\u00e0 degli Stati a discrezione di questi ultimi.<\/p>\n
Ma la riluttanza di molti banchieri centrali europei sull\u2019idea stessa di usare le riserve russe<\/b>, per non creare la situazione di un default e non intaccare la credibilit\u00e0 internazionale dell\u2019euro, \u00e8 la cornice nella quale il rifiuto della Bce \u00e8 maturato.
Eppure Lagarde, che ha un profilo e dei trascorsi pi\u00f9 politici di gran parte degli altri dirigenti della Bce, sembrava aver segnalato la sua apertura in linea di principio a Kiev. Altri importanti ex banchieri centrali di Francoforte sono ancora pi\u00f9 favorevoli.<\/p>\n
Il corto circuito europeo\u00a0 (e le preoccupazioni per un default dell\u2019euro)<\/p>\n
Com\u2019\u00e8 possibile questo apparente corto circuito? In parte, almeno la preoccupazione sugli effetti di un eventuale default europeo nei confronti della Russia sono esagerate. La realt\u00e0 \u00e8 che il default \u00e8 gi\u00e0 avvenuto e non \u00e8 successo niente di male n\u00e9 all\u2019euro, n\u00e9 al costo del debito dei governi europei. I titoli nei quali Mosca aveva investito in Europa sono gi\u00e0 quasi tutti scaduti (da un pezzo)<\/b> e i governi europei hanno gi\u00e0 preso la decisione di non rimettere a disposizione di Mosca la relativa liquidit\u00e0. Siamo gi\u00e0 formalmente in default di pagamento verso la Russia<\/b>, ma le altre potenze emergenti non hanno ritirato le loro riserve dall\u2019euro (come in teoria minacciano).<\/p>\n
APPROFONDISCI CON IL PODCAST<\/p>\n
La decisione dei governi e il futuro dell\u2019Unione come potenza<\/p>\n
Il tema di fondo, in sostanza, \u00e8 di volont\u00e0 politica dell\u2019Unione europea di contare nella partita ucraina oppure no. Abbiamo la capacit\u00e0 di agire da potenza internazionale quando le circostanze lo richiedono? I principali Paesi europei – Francia e Italia su tutti, perch\u00e9 oggi i pi\u00f9 dubbiosi – sono disposti a fornire al Belgio (dove le riserve russe sono collocate) le necessarie garanzie finanziarie per far funzionare il piano a favore dell\u2019Ucraina? <\/p>\n
Queste sono le domande di fondo. Sono domande politiche. Gli aspetti tecnici relativi all\u2019eventuale fornitura di liquidit\u00e0 in situazioni avverse vengono dopo. Ma se il piano non decolla, non sar\u00e0 stata colpa della Bce<\/b>. La palla \u00e8, in pieno, nel campo dei governi.<\/p>\n
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