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<\/p>\n di
\n Andrea Rinaldi<\/p>\n
Per il governatore, ospite della Banca Centrale Irlandese, le stablecoin \u00abpongono rischi all\u2019integrit\u00e0 finanziaria\u00bb per la loro circolazione opaca \u00abche limita fortemente l\u2019abilit\u00e0 delle autorit\u00e0\u00bb<\/p>\n
L\u2019ascesa delle principali economie emergenti, la dinamica del doppio debito degli Stati Uniti e l\u2019ancora incompleta integrazione europea, ma anche l\u2019accelerazione della tecnologia su pagamenti e criptovalute sta portando verso un sistema monetario internazionale multipolare.
Per il governatore di Bankitalia Fabio Panetta<\/b> tutti questi sommovimenti \u2014 in alcuni casi lenti, in altri repentini, come sostiene uno dei padri della finanza comportamentale, il Nobel Kahneman<\/b> \u2014 possono portare a nuove opportunit\u00e0 o a esiti turbolenti. Ecco perch\u00e9 \u00able fondamenta della stabilit\u00e0 monetaria rimangono la fiducia, istituzioni pubbliche solide e l\u2019architettura monetaria a due livelli. Questi punti di riferimento hanno resistito a ogni ondata tecnologica perch\u00e9 si basano su due elementi che nessun codice digitale pu\u00f2 riprodurre: l\u2019autorit\u00e0 dello Stato e la credibilit\u00e0 di una banca centrale indipendente\u00bb. Secondo Fabio Panetta \u2014 nel suo intervento a Dublino alla Whitaker Lecture alla Central Bank of Ireland dal titolo \u00abLa lotta per rimodellare il sistema monetario internazionale: processi lenti e rapidi\u00bb<\/b> \u2014 la tecnologia e la geopolitica stanno riscrivendo le regole della moneta. Molte domande viene da porsi, se questa transizione verso la \u00abmultipolarit\u00e0\u00bb sar\u00e0 brusca o no, se le stablecoin ad esempio saranno stabili o meno e se la privacy verr\u00e0 salvaguardata nella transizioni ai pagamenti elettronici. \u00abUna cosa \u00e8 gi\u00e0 chiara: la fiducia nel denaro \u00e8 un bene pubblico globale. Preservarla in un mondo digitale e interconnesso richiede forme di cooperazione pi\u00f9 profonde,<\/b> non pi\u00f9 superficiali: tra le banche centrali; tra le autorit\u00e0 pubbliche e gli innovatori privati; tra Paesi il cui orientamento politico pu\u00f2 essere diverso, ma le cui economie e i cui sistemi finanziari sono indissolubilmente legati\u00bb, rimarca il vertice di Palazzo Koch.<\/p>\n
Il biglietto verde<\/p>\n
Il dollaro \u00abrimane al centro della moneta e della finanza globale\u00bb, ma \u00able basi di questo predominio si stanno gradualmente indebolendo\u00bb, ha avvertito Panetta. I processi lenti potrebbero progressivamente aprire la strada a un sistema monetario internazionale pi\u00f9 multipolare, in cui il biglietto verde rimane un\u2019ancora importante, ma altre valute acquisiscono importanza.<\/b> \u00abLa multipolarit\u00e0 potrebbe aumentare la diversificazione potrebbe per\u00f2 anche amplificare la volatilit\u00e0 e i rischi di contagio: la concorrenza tra le valute di riserva potrebbe innescare improvvise riallocazioni al variare dei rendimenti relativi o della fiducia, aumentando le fluttuazioni dei tassi di cambio e dei prezzi degli attivi\u00bb.
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Le nuove valute\u00a0<\/p>\n
L\u2019Europa invece per rafforzare la sua autonomia strategica deve puntare su tre fattori, il primo dei quali \u00e8 \u00abil rilancio dell\u2019economia\u00bb. La seconda sono mercati dei capitali europei pi\u00f9 liquidi e integrati. E la terza condizione \u00e8 il completamento della digitalizzazione delle infrastrutture finanziarie.
Quanto alle nuove valute, anche con il sempre crescente utilizzo della tecnologia nei pagamenti, la \u00abfiducia sar\u00e0 la base del sistema monetario nazionale e internazionale\u00bb e \u00abnon potr\u00e0 sostituire l\u2019autorit\u00e0 dello Stato e la credibilit\u00e0 di una banca centrale indipendente\u00bb<\/b>, \u00e8 la convinzione del governatore. \u00abAnche in un ambiente completamente digitale, il sistema monetario continuer\u00e0 a basarsi su un\u2019architettura a due livelli di moneta pubblica e privata e senza questo ancoraggio, gli asset digitali non saranno per nulla stabili\u00bb.
Panetta infatti \u00e8 netto: le stablecoin scontano \u00abdue peccati originali\u00bb che la espongono a rischi e debolezze che le norme \u00abpossono solo mitigare, ma non eliminare\u00bb. In primis \u00abviolano l\u2019unicit\u00e0 della moneta\u00bb e quindi \u00absono intrinsecamente vulnerabili\u00bb alle vendite incontrollate; in secundis \u00abpongono rischi all\u2019integrit\u00e0 finanziaria\u00bb<\/b> per la loro circolazione opaca e peer to peer \u00abche limita fortemente l\u2019abilit\u00e0 delle autorit\u00e0\u00bb di \u00abtracciare le transizioni e bloccare i flussi illeciti\u00bb.<\/p>\n
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