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<\/p>\n di
\n Andrea Ducci<\/p>\n
L\u2019aggiornamento sul piano industriale di Fs fornisce i numeri del 2025 e svela il progetto strategico che prevede 177 miliardi di investimenti entro il 2034 per il gruppo guidato da Stefano Donnarumma<\/p>\n
L\u2019aggiornamento sul piano industriale di Fs fornisce i numeri del 2025 e svela il progetto strategico che prevede 177 miliardi di investimenti entro il 2034 per il gruppo guidato da Stefano Donnarumma<\/b>. \u00abLe cifre indicano che nel 2025 sono stati effettuati 18 miliardi di investimenti, che abbiamo recuperato tre punti percentuali in termini di aumento della puntualit\u00e0 e che torneremo ad avere un risultato positivo\u00bb, spiega l\u2019ad di Fs. Ma il punto cruciale \u00e8 come finanziare gli investimenti sulla rete programmati al ritmo di almeno 10 miliardi all\u2019anno, dopo che nel 2026 arriveranno gli ultimi 7 miliardi grazie al Pnrr. Restano, per esempio, il completamento di tratte come la Napoli- Bari, la Salerno-Reggio Calabria, la Milano-Trieste e il passante dell\u2019Alta velocit\u00e0 a Firenze.<\/p>\n
Prima del Pnrr investivate sulla rete circa 4 miliardi all\u2019anno, se l\u2019obiettivo \u00e8 continuare a investirne una decina ogni anno ne mancano all\u2019appello oltre la met\u00e0. Dove li troverete?<\/b>
\u00abLa premessa \u00e8 che vanno completate le opere previste dal piano decennale delle infrastrutture, elaborato da Fs e dallo Stato attraverso i suoi uffici. D\u2019altra parte sappiamo quanto sia difficile trovare le risorse pubbliche, in fase di legge di bilancio vediamo com\u2019\u00e8 complicato individuare un equilibrio tra tutte le partite. Per questo stiamo guardando ad altri modelli di finanziamento\u00bb.
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In assenza di trasferimenti pubblici come si fa?<\/b>
\u00abDa anni gli investimenti nelle infrastrutture elettriche, del gas e dell\u2019acqua vengono realizzati applicando il metodo della rab (regulated asset base), uno strumento di finanziamento che incentiva gli investimenti nei settori di utilit\u00e0 pubblica, garantendo l\u2019equilibrio tra sostenibilit\u00e0 economica e benefici per la collettivit\u00e0. L\u2019ipotesi \u00e8 applicare questo strumento alla rete dell\u2019Alta velocit\u00e0. Si definisce, insomma, un piano decennale e poi attraverso il pedaggio sui binari si remunera il capitale investito intorno al 5-6%\u00bb.<\/p>\n
Lei non fa mistero che il pedaggio sui binari accordato a Rfi \u00e8 un terzo del valore medio pagato nel resto della Ue. \u00c8 destinato ad aumentare, con effetti anche sui biglietti del treno?<\/b>
\u00abAnche qui \u00e8 utile riassumere il quadro di insieme: i prezzi dei treni ad Alta velocit\u00e0 in Italia sono tra i pi\u00f9 bassi d\u2019Europa e, come detto, il pedaggio per transitare sui binari anche. Quest\u2019ultimo in particolare \u00e8 rimasto a lungo invariato. Lasciando all\u2019Authority di regolazione il compito di valutare i nuovi pedaggi, si pu\u00f2 per\u00f2 immaginare una crescita graduale di questo pedaggio per avvicinarsi ai livelli del resto d\u2019Europa, generando ricavi che ripagherebbero l\u2019equity, investita nel veicolo societario con la rete Av, da parte di fondi infrastrutturali e fondi pensionistici assicurativi di matrice anglosassone. Aprire a questa opportunit\u00e0 susciterebbe anche un interesse molto forte dei fondi italiani\u00bb.<\/p>\n
Quanto vale la rete ad Alta velocit\u00e0 oggi? <\/b>
\u00abHa un valore virtuale, ma se lo guardassimo come valore regolatorio si tratta di circa 10 miliardi. Aprire a una minoranza del 40%, garantirebbe cio\u00e8 circa 4 miliardi e la possibilit\u00e0 di accedere al credito, perch\u00e9 nel frattempo migliorerebbe la posizione finanziaria netta di Fs. L\u2019investitore che sottoscrivesse questo \u201cgrande bond\u201d, dovrebbero avere la capacit\u00e0 di investimento nei successivi anni. Questo \u00e8 lo schema di gioco, anche se non ancora interamente definito sappiamo gi\u00e0 che i fondi sono interessati\u00bb.<\/p>\n
Tornando al modello per finanziare gli investimenti, la rab \u00e8 l\u2019unica alternativa?<\/b>
\u00abUn\u2019altra possibilit\u00e0 prevede l\u2019apertura e la condivisione di una parte del nostro capitale a fondi di investimento. Un meccanismo di partecipazione diretta in alcune delle nostre societ\u00e0 di qualche fondo, consentendogli di ottenere il ristoro dell\u2019equity investita, senza, tengo a sottolineare, che abbia pretese di governance\u00bb.<\/p>\n
Qual \u00e8 il destino di Anas, uscir\u00e0 dal perimetro di Fs?<\/b>
\u00abOgni progetto ha un motivo per cui nasce e pu\u00f2 avere un motivo per cui finisce. Oggi le Ferrovie sono focalizzate su un piano come quello che abbiamo descritto, perci\u00f2 ritengo che il 2026 sia l\u2019anno per stabilire l\u2019uscita di Anas. Nelle prossime settimane capiremo come da un punto di vista di percorribilit\u00e0 di tipo normativo e sul bilancio dello Stato\u00bb.<\/p>\n
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