![\"Cina](\"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/693836344b0a5.jpeg\")
<\/p>\n di
\n Alessandra Puato<\/p>\n
Mentre in Germania MediaWorld passa a JDCom, in Italia le acquisizioni di Pechino crollano. Valevano 9 miliardi nel 2015, ora 101 milioni. Effetto anche del golden power: notifiche decuplicate in 5 anni<\/p>\n
Mettiamola cos\u00ec: oggi, probabilmente, i cinesi non passerebbero il casello. Quel 5% di Autostrade per l\u2019Italia che Silk Road Fund, fondo di Pechino, acquis\u00ec nel 2017 da Atlantia \u00e8 una mosca bianca, visto con gli occhiali del 2025. Gli investimenti per fusioni e acquisizioni della Cina in Italia sono ai minimi termini e dietro c\u2019\u00e8 pi\u00f9 che in passato, oltre alle variabili geopolitiche, l\u2019effetto golden power:<\/b> il potere di veto che il governo sta valutando di applicare sempre pi\u00f9 spesso per frenare gli investitori esteri sugli asset ritenuti strategici. Mentre pure Bruxelles, notizia dei giorni scorsi, sta studiando di rafforzare i controlli sulle acquisizioni straniere.
\u00c8 uno scenario a due facce. Da un lato le acquisizioni cinesi in Italia sono crollate, anche per via delle barriere d\u2019ingresso. Dall\u2019altro aumentano le merci in entrata dalla Cina, in genere a basso prezzo<\/b>. Lo sottolinea la ricerca di Kpmg Italia del 2 dicembre scorso, condotta per L\u2019Economia del Corriere della Sera.<\/p>\n
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L\u2019impennata delle importazioni<\/p>\n
Nei primi nove mesi del 2025 le importazioni dalla Cina in Italia si sono impennate del 20% <\/b>a 46,8 miliardi di euro, rispetto al gennaio-settembre 2024. Per capirsi: erano a 32,2 miliardi nell\u2019intero 2020. Nei nove mesi di quest\u2019anno, l\u2019export dall\u2019Italia alla Cina \u00e8 invece calato del 9,5%<\/b> a 10,3 miliardi, dopo una crescita costante dal 2020 al 2023.
Quanto alle acquisizioni, alla fine di ottobre erano soltanto quattro <\/b>i deal (anzi, tre, contando le due operazioni su Bialetti, l\u2019Opa e il delisting) conclusi dalla Cina in Italia per appena 101 milioni di euro. Nel 2024 erano stati otto per 2,88 miliardi (soprattutto per due cessioni di Enel in Per\u00f9 a China Southern Power Grid). Ma il confronto significativo \u00e8 con il 2017 quando ci fu il picco a volume: 22 operazioni. E naturalmente con il 2015 quando pass\u00f2 di mano Pirelli, la maxi Opa, e si tocc\u00f2 il massimo a valore con 9,138 miliardi investiti.<\/b>
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Cali e nuovi picchi<\/p>\n
Negli ultimi 15 anni in Italia ci sono state 160 fusioni o acquisizioni da parte dei cinesi per almeno 27,8 miliardi<\/b>. Quasi una trentina di miliardi, insomma, sono stati investiti in M&A dalla Cina in Italia dal 2011 a oggi. Dal 2015-2017, per\u00f2, c\u2019\u00e8 stato un crollo.
Mentre allo stesso tempo si sono impennate le operazioni notificate per il golden power, strumento rafforzato nel 2022. Nel 2024, nota Kpmg, sono state oggetto di analisi ai fini del golden power 835 operazioni contro le 83 del 2019. Decuplicate in cinque anni. <\/b>\u00ab\u00c8 cambiato il mondo rispetto all\u2019accordo sulla Via della Seta \u2014 dice Max Fiani, partner di Kpmg Italia che ha coordinato la ricerca \u2014. Era il 2019 quando ci fu la Belt & Road Initiative, l\u2019intesa del governo italiano con la Cina sugli investimenti. Dopo il conflitto Russia-Ucraina \u00e8 poi cambiato l\u2019atteggiamento dell\u2019Europa verso la Cina: si cercavano nuovi mercati di sbocco e la tendenza \u00e8 aumentata ora con l\u2019amministrazione Trump, ma c\u2019\u00e8 un approccio pi\u00f9 prudente. \u00c8 anche cambiato l\u2019atteggiamento della Cina sugli investimenti all\u2019estero: prima erano aperti a tutto, dal calcio in gi\u00f9 (il Milan, ndr.) , poi si sono limitati ad alcuni settori. Adesso le operazioni si sono ridotte al lumicino\u00bb.<\/p>\n
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Mediaworld e le altre<\/p>\n
Cos\u00ec, \u00e8 vero che il 3 dicembre scorso la cinese JD.com ha annunciato di avere rilevato la maggioranza della tedesca Ceconomy, che ha in portafoglio di MediaWorld. <\/a>Ed \u00e8 vero che la veneziana Golden Goose \u00e8 corteggiata, con le sue sneakers, dal fondo di private equity Hongshan<\/a>, cos\u00ec come pare interessi ai cinesi Riello. Ma \u00e8 anche vero che quest\u2019anno le operazioni cinesi rilevanti si sono fermate a Bialetti, con il fondo Nuo Capital (Octagon BidCo) che ne ha acquisito il controllo il 5 giugno, per poi toglierla dal listino di Borsa.<\/b> Altri deal sono poco significativi. Uno \u00e8 la cessione da parte di El .En. del 59,18% della controllata cinese Penta Laser Zhejiang, taglio laser, alla Yangtze Optical Fibre and Cable Joint, fibra ottica. Un altro \u00e8 il passaggio del 28,6% delle Officine Mtm, attrezzature per impianti industriali, al gruppo Dawang Metals, microfusione.<\/p>\n Le partecipazioni significative<\/p>\n La mappa delle partecipazioni significative cinesi in Italia, che in passato comprendeva piccole quote della People\u2019s Bank of China anche nelle grandi banche italiane, si \u00e8 ristretta. La rete si \u00e8 smagliata. C\u2019\u00e8 ancora Sinochem in Pirelli con il 37%<\/b> (aveva il 65% l\u2019allora ChemChina nel 2015), potere in sostanza congelato dal golden power. C\u2019\u00e8 ancora la State Grid in Cdp Reti, che partecipa Snam, Terna e Italgas. Qui il patto di sindacato ha retto, State Grid \u00e8 ritenuto un socio finanziario di lungo periodo,<\/b> finora silente, con due consiglieri su cinque nel board della holding e uno in ogni cda delle tre societ\u00e0 (sempre lo stesso uomo, Qinjing Shen). Le aspettative<\/p>\n Sono i settori dell\u2019energia, dell\u2019industria, dei beni di consumo. Ci\u00f2 che, dell\u2019Italia, ha pi\u00f9 interessato finora gli investitori cinesi.<\/b> In 15 anni, infatti, il 73% dei deal \u00e8 dato dai comparti Energia e utility (11,7 miliardi) e Industria (8,5). Seguono i Beni di consumo (3,9) e i servizi finanziari (2,3).
C\u2019\u00e8 poi il 19% di Prada quotato a Hong Kong. C\u2019\u00e8 il Silk Road Fund con il 5% in Autostrade. C\u2019\u00e8 Haier al 100% in Candy<\/b>. E Kpmg segnala le cessioni di quote di partecipate estere di Eni (East Africa, 28,6% a Cncp) ed Enel (Enel distribution Per\u00f9 83,15%, Enel X Per\u00f9 100%).<\/p>\n
\u00abOra l\u2019aspettativa degli operatori \u00e8 che difficilmente possa passare un deal cinese, si rivolgono altrove \u2014 dice Fiani\u2014. Ma non c\u2019\u00e8 da esserne soddisfatti. \u00c8 un tema di competenze, oltre che di capitali: la Cina ormai \u00e8 all\u2019avanguardia non solo nelle tecnologie ma anche nella manifattura, \u00e8 la seconda economia mondiale. Bisogna trovare un equilibrio tra le esigenze dell\u2019interesse nazionale e quelle del mercato<\/b>\u00bb.
\u00a9 RIPRODUZIONE RISERVATA<\/p>\n
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