Punti chiave<\/p>\n
Vittoria nella sentenza della Cassazione contro lo Stato, conversione delle azioni di risparmio e riduzione del capitale sociale: sono questi i tre passaggi chiave che in poche settimane hanno ridefinito le basi della nuova Telecom Italia (TIM) TIT<\/a>, che si appresta a chiudere il 2025 esibendo un notevole +108,8% da inizio anno alla chiusura a EUR 0,51 della seduta del 22 dicembre, per una capitalizzazione complessiva con il titolo di risparmio a 10,75 miliardi. E come ulteriore conseguenza positiva, Poste Italiane PST<\/a> completa cos\u00ec il suo posizionamento stabile come azionista e partner industriale, mentre il mercato inizia a valutare il potenziale della societ\u00e0 nel 2026.<\/p>\n Sentenza della Cassazione: oltre 1 miliardo a favore di TIM<\/p>\n TIM ha ricevuto la notifica della sentenza della Cassazione che conferma il rimborso del canone di concessione del 1998, ponendo fine a una controversia ventennale con lo Stato. La Corte d\u2019Appello di Roma aveva gi\u00e0 deciso nell\u2019aprile 2024 a favore di TIM, riconoscendo un rimborso leggermente superiore a 1 miliardo di euro, comprensivo di rivalutazione e interessi, a fronte di un canone originario di circa 500 milioni.<\/p>\n Conversione delle azioni di risparmio e semplificazione del capitale<\/p>\n La sentenza favorevole ha spinto il Consiglio di amministrazione a proporre alle assemblee di gennaio due operazioni strategiche: la conversione delle azioni di risparmio in azioni ordinarie e la riduzione del capitale sociale. La conversione volontaria prevede un rapporto di una nuova azione ordinaria ogni azione di risparmio convertita con un conguaglio in contanti di EUR 0,12 per azione di risparmio convertita, mentre la conversione obbligatoria prevede un conguaglio di EUR 0,04. L\u2019obiettivo \u00e8 semplificare la struttura del capitale, ridurre i costi di governance e aumentare il free float delle azioni ordinarie. L\u2019esborso stimato per TIM \u00e8 di circa 630 milioni di euro, mentre la creazione di valore derivante dall\u2019eliminazione dei privilegi sulle cedole delle azioni di risparmio si aggira intorno a 1 miliardo di euro.<\/p>\n Riduzione del capitale sociale ed effetto sulle riserve<\/p>\n La riduzione volontaria del capitale da 11,70 a 6 miliardi di euro permette di allocare parte delle riserve alla riserva legale e il resto alle riserve disponibili, finanziando cos\u00ec la conversione e i conguagli in contanti. La manovra consente di riequilibrare il patrimonio netto dopo la cessione di FiberCop e prepara la societ\u00e0 a future distribuzioni di dividendi agli azionisti.<\/p>\n Cosa pensano gli analisti di Telecom Italia<\/p>\n Websim ha confermato il rating \u201cbuy\u201d sul titolo, portando il target price delle azioni ordinarie a EUR 0,68. L\u2019analisi sottolinea che la conversione delle azioni di risparmio \u00e8 market-friendly e genera benefici significativi su liquidit\u00e0, governance e peso del titolo negli indici azionari. L\u2019incasso della sentenza della Cassazione, l\u2019esborso a favore degli azionisti TITR e la creazione di valore derivante dalla semplificazione azionaria contribuiscono a rendere l\u2019operazione positiva per il mercato.<\/p>\n Secondo Equita SIM, la semplificazione del capitale porta diversi benefici: migliora la liquidit\u00e0, aumenta il free float, libera liquidit\u00e0 precedentemente destinata agli azionisti di risparmio, aumentando l\u2019utile per azione per gli azionisti ordinari e aumenta l\u2019utile per azione atteso nel 2026-27, stimato in crescita rispettivamente dell\u201911% e del 9%.<\/p>\n L\u2019operazione consente inoltre di utilizzare parte dei proventi del canone di concessione per ridurre il capitale in modo efficace. \u201cIncorporando le condizioni della conversione volontaria, l\u2019impatto completo del rimborso del canone di concessione e il mark-to-market di TIM Brazil, le valutazioni si sposterebbero a EUR 0,51 per le ordinarie e EUR 0,63 per le risparmio (da 0,55 e 0,63 precedenti). Pensiamo per\u00f2 – scrivono gli analisti di Equita SIM- che i benefici della semplificazione del capitale possano giustificare un parziale rerating dei multipli valutativi non ancora riflessi in questo calcolo\u201d. Gli analisti di Equita SIM hanno un giudizio \u201cbuy\u201d con target price EUR 0,54.<\/p>\n Banca Akros ha aggiornato la valutazione di TIM tenendo conto sia della conversione sia dell\u2019incasso derivante dalla sentenza, confermando il rating \u201cbuy\u201d e fissando il prezzo obiettivo sulle ordinarie a EUR 0,60. Mediobanca ritiene la debolezza attuale del titolo ordinario con cui \u00e8 stata accolta a caldo dal mercato la notizia della conversione delle risparmio un\u2019opportunit\u00e0 di acquisto, stimando un fair value di EUR 0,56 per azione secondo il modello delle somma delle parti. I prossimi catalizzatori saranno gli aggiornamenti sulle sinergie con Poste, la normalizzazione del mercato tlc e le operazioni di M&A.<\/p>\n Assetto azionario di TIM e ruolo di Poste<\/p>\n Gli azionisti di risparmio potranno convertire i titoli in azioni ordinarie, con conguaglio in contanti. La conversione obbligatoria riguarder\u00e0 chi non aderisse volontariamente, razionalizzando il capitale e semplificando la governance. Poste Italiane, attualmente al 27,23%, scender\u00e0 al 19,60% del capitale votante, tornando sotto la soglia dell\u2019OPA, mentre gli azionisti ordinari deterranno il 52,20% e quelli di risparmio il 28,20%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Punti chiave L\u2019operazione semplifica il capitale di TIM, aumenta la liquidit\u00e0 delle azioni ordinarie e pone fine ai…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":274579,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[172],"tags":[178,177,1537,90,89],"class_list":{"0":"post-274578","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-affari","8":"tag-affari","9":"tag-business","10":"tag-it","11":"tag-italia","12":"tag-italy"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@it\/115770835976294633","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/274578","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=274578"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/274578\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/274579"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=274578"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=274578"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=274578"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}