{"id":328367,"date":"2026-01-29T08:04:09","date_gmt":"2026-01-29T08:04:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/328367\/"},"modified":"2026-01-29T08:04:09","modified_gmt":"2026-01-29T08:04:09","slug":"perche-il-dollaro-e-crollato-cosa-centrano-le-minacce-di-trump-e-perche-per-noi-ci-sono-un-rischio-e-unoccasione","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/328367\/","title":{"rendered":"Perch\u00e9 il dollaro \u00e8 crollato, cosa c’entrano le minacce di Trump (e perch\u00e9 per noi ci sono un rischio e un’occasione)"},"content":{"rendered":"

di
\n Federico Fubini<\/p>\n

Sull\u2019euro gravano la disunione politica, la forza nei sondaggi dei suoi nemici, la crescita debole e l\u2019ombra di Putin. La caduta del dollaro ha un rischio – ma per l’Europa c’\u00e8 anche un’occasione da non perdere<\/p>\n

Misurato in dollari, l\u2019euro \u00e8 salito in valore del 15% nell\u2019anno dal ritorno di Donald Trump al potere, la sterlina di poco meno mentre lo yen giapponese, dopo varie oscillazioni, \u00e8 tornato praticamente dov\u2019era.\u00a0<\/p>\n

Se si guarda a queste monete, cos\u00ec come alle variazioni dopo dodici mesi degli indici azionari di Wall Street o dei rendimenti dei titoli di debito americani, il primo anno della seconda Casa Bianca di Trump \u00e8 stato ordinario. Prevedibile, un presidente come tanti.\u00a0
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Invece, misurato sempre in dollari, l\u2019oro \u00e8 salito<\/a> del 91%. <\/b>Quanto al platino, del 170%; l\u2019argento <\/a>addirittura del 266%, per non parlare di spostamenti simili del litio o del rame. Il dollaro \u00e8 pi\u00f9 o meno dov\u2019era sull\u2019euro dieci anni fa. Eppure, non ha mai perso tanto valore e mai cos\u00ec in fretta sui metalli preziosi.\u00a0<\/p>\n

Si direbbe che qualcuno sia andato a caccia di attivit\u00e0 solide \u2014 reperti barbarici, diceva John Maynard Keynes \u2014 vedendo in essi i soli valori per proteggersi in questa et\u00e0 di rottura. Come ricorda l\u2019avvicinarsi della portaerei Uss Abraham Lincoln all\u2019Iran in queste ore, gli Stati Uniti sotto Donald Trump non si ritirano dal mondo<\/b>. Non rinunciano al loro primato. Solo che vogliono disfarsi delle responsabilit\u00e0, dei valori e dei costi del vecchio sistema di alleanze, delle istituzioni e delle regole che l\u2019America stessa aveva costruito negli ultimi ottant\u2019anni per esercitare la propria leadership.\u00a0<\/p>\n

Non cambia l\u2019ambizione della superpotenza, ma il modo di esprimerla e coltivarla. Gli insulti a Canada ed Europa, le pretese sulla Groenlandia<\/a>, la fascinazione per Vladimir Putin distruggono la coalizione che ha vinto la Guerra fredda.\u00a0<\/p>\n

I dazi \u2014 prevede l\u2019economista Gita Gopinath \u2014 alla lunga erodono la crescita e gli investimenti in America, come la Brexit ha fatto al Regno Unito. Poi naturalmente ci sono l\u2019attacco alla banca centrale, le forzature sull\u2019intera struttura delle istituzioni democratiche americane, i quasi duemila miliardi di dollari di deficit all\u2019anno.\u00a0<\/p>\n

Si pu\u00f2 dare un prezzo di mercato a una trasformazione del genere, mentre avviene? L\u2019esplosione del prezzo dell\u2019oro e dei metalli ha in realt\u00e0, prima di tutto, una spiegazione pratica.<\/b> Quasi materiale. Oggi le attivit\u00e0 liquide in dollari, facilmente vendibili, valgono qualcosa pi\u00f9 di centomila miliardi e cio\u00e8 circa come il prodotto interno lordo del pianeta: per due terzi azioni, per il resto debito pubblico degli Stati Uniti pi\u00f9 una parte del debito privato.\u00a0<\/p>\n

Quando un grande fondo pensione o un fondo sovrano o una banca centrale vogliono alleggerire un po\u2019 l\u2019esposizione in dollari<\/b> \u2014 date le incertezze di cui sopra \u2014 devono vendere qualcosa di questi attivi e comprare qualcos\u2019altro. Gi\u00e0, ma cosa? Sull\u2019euro gravano la disunione politica, la forza nei sondaggi dei suoi nemici in Francia e Germania, la crescita debole e l\u2019ombra di Putin. Sullo yen il debito, la demografia e una guida politica oggi avventurosa. La Cina \u00e8 un mondo chiuso, illeggibile.\u00a0La Svizzera, troppo piccola.\u00a0La corsa all\u2019oro nasce cos\u00ec, per assenza di alternative in un\u2019epoca turbolenta.\u00a0<\/p>\n

Ma gli attivi in metallo giallo sul mercato valgono oggi 37 mila miliardi di dollari, un terzo di quelli in biglietto verde: basta una modica fuoriuscita da questi ultimi per far esplodere il prezzo dell\u2019oro stesso. Gli attivi in argento valgono un ventesimo di quelli di valuta Usa, per questo i flussi dal dollaro sconvolgono al rialzo il prezzo del metallo grigio. Un enorme contenitore, drenato, fa debordare due vasi comunicanti pi\u00f9 piccoli. Tutto questo suggerisce che, se continua cos\u00ec, al sistema finanziario finir\u00e0 per mancare un solido punto di ancoraggio.\u00a0<\/p>\n

Per la prima volta nel 2025 il dollaro ha perso quota nei momenti di crisi \u2014 il Liberation Day sui dazi, le minacce alla Danimarca \u2014 anzich\u00e9 rafforzarsi come fanno i beni rifugio. La quota in dollari nelle riserve delle banche centrali del mondo, un tempo al 60%, potrebbe gi\u00e0 essere scesa ben sotto il 50%.\u00a0<\/p>\n

Per l\u2019Europa \u00e8 un rischio se il dollaro continuer\u00e0 a perdere valore, rendendo pi\u00f9 caro il nostro export verso met\u00e0 dell\u2019economia mondiale. Ma \u00e8 un\u2019opportunit\u00e0 se capisce il momento e lancia un eurobond da (almeno) mille miliardi per progetti comuni su difesa, spazio, terre rare, chip, intelligenza artificiale: su tutto ci\u00f2 che conferisce autonomia e mette al riparo dai ricatti delle superpotenze.\u00a0<\/p>\n

Quegli eurobond finirebbero subito nelle riserve di tutte le banche centrali, al posto di qualche dollaro. Perch\u00e9 l\u2019Europa oggi si divide fra chi non vorrebbe fare a meno degli Stati Uniti, e chi capisce che non c\u2019\u00e8 pi\u00f9 scelta.\u00a0<\/p>\n

29 gennaio 2026 ( modifica il 29 gennaio 2026 | 08:08)<\/p>\n

\n \u00a9 RIPRODUZIONE RISERVATA\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"di Federico Fubini Sull\u2019euro gravano la disunione politica, la forza nei sondaggi dei suoi nemici, la crescita debole…\n","protected":false},"author":3,"featured_media":328368,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[172],"tags":[178,2032,5928,2135,1498,1421,3831,3721,6534,177,4000,925,4991,1307,192687,192688,3706,6008,3719,192689,192690,192691,192692,192693,3761,3877,1113,206,724,192694,192695,153661,3085,45,192696,192697,192698,6355,1537,90,89,1412,32839,10266,21560,192699,192700,3206,477,4734,383,2441,379,3414,80423,3806],"class_list":["post-328367","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-affari","tag-affari","tag-america","tag-argento","tag-attivi","tag-attivita","tag-banca","tag-banca-centrale","tag-banche","tag-banche-centrali","tag-business","tag-capisce","tag-centrale","tag-centrali","tag-crescita","tag-crescita-debole","tag-crescita-debole-ombra","tag-dazi","tag-debito","tag-debole","tag-debole-ombra","tag-debole-ombra-putin","tag-disunione","tag-disunione-politica","tag-disunione-politica-sondaggi","tag-dollari","tag-dollaro","tag-donald","tag-donald-trump","tag-euro","tag-euro-gravano","tag-euro-gravano-disunione","tag-eurobond","tag-europa","tag-fondo","tag-gravano","tag-gravano-disunione","tag-gravano-disunione-politica","tag-istituzioni","tag-it","tag-italia","tag-italy","tag-mercato","tag-metalli","tag-metallo","tag-minacce","tag-misurato","tag-misurato-dollari","tag-oro","tag-politica","tag-prezzo","tag-putin","tag-rischio","tag-trump","tag-uniti","tag-valgono","tag-valore"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":"Validation failed: Text character limit of 500 exceeded"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/328367","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=328367"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/328367\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/328368"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=328367"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=328367"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=328367"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}